ПАО «Лукойл» — одна из крупнейших публичных вертикально интегрированных нефтегазовых компаний в мире, на долю которой приходится около 2% мировой добычи нефти и около 1% доказанных запасов углеводородов.

Ежедневно продукцию Компании, энергию и тепло покупают миллионы людей более чем в 100 странах мира, улучшая качество своей жизни. Более 100 тысяч человек объединяют свои усилия и таланты, чтобы обеспечить эффективное развитие Компании и ее передовые позиции на рынке.



У ЛУКОЙЛа ключевой сигнал идёт не от мультипликаторов, а от качества текущей операционной картины: по TTM виден сильный разрыв между высокой операционной рентабельностью и слабой чистой прибылью. Операционная маржа остаётся высокой на уровне 22.8%, EBITDA-маржа — 27.1%, ROIC — 19.9%, ROCE — 13.2%, а чистый долг к EBITDA отрицательный (-0.32), что говорит о комфортной долговой позиции и хорошей способности генерировать денежный поток. При этом ROE и ROA ушли в отрицательную зону, net margin также отрицательная, а это означает, что на уровне ниже операционной прибыли бизнес сейчас выглядит заметно слабее, чем в 2023–2024 годах. Динамика по годам показывает разворот вниз: в 2024 году рентабельность и прибыльность были существенно лучше, а в TTM/2025 показатели ухудшились, что для оценки обычно является минусом. По капитальным метрикам запас прочности пока есть: debt ratio и D/E ниже отраслевых ориентиров, current ratio около 1.18 не выглядит критично, хотя и не даёт большого буфера. CAPEX/выручка вырос до 16%, что указывает на более тяжёлую инвестиционную фазу и давление на свободный денежный поток в краткосрочном периоде. В целом операционный блок я бы оценил как умеренно негативный для пересмотра цели: бизнес остаётся сильным по эффективности ядра, но ухудшение чистой прибыли и возвратности капитала перевешивает плюсы. По мультипликаторам картина смешанная: P/B, P/S и P/CF выше медианы отрасли, что намекает на более дорогую оценку относительно сектора, тогда как P/FCF выглядит ниже медианы и поддерживается сильным денежным потоком. EV/EBITDA близок к медиане, а EV/EBIT и EV/S немного выше, поэтому явного дисконта к отрасли нет. Дивидендный фактор в предоставленных данных напрямую не раскрыт, поэтому он не даёт дополнительного сильного аргумента в пользу повышения цели. Итог для инвестора: компания остаётся качественным нефтяным активом с сильной операционной маржой и низкой долговой нагрузкой, но текущий провал в чистой прибыли и возвратности капитала ограничивает потенциал переоценки. На таком фоне фундаментал скорее оправдывает осторожную корректировку вниз, чем повышение целевой оценки.

ЛУКОЙЛ

Слабый индекс, значительно упал. Быки продолжают терять уверенность.

Weak index, significantly down. Bulls continue to lose confidence.

Сильный индекс, без изменений. Медведи крепко уверены в своих позициях.

Strong index, flat. The bears are very confident in their positions.

Средний индекс, значительно вырос. Рынок на стороне быков.

Medium index, significantly up. The market is on the bulls' side.

Средний индекс, значительно упал. Рынок не поддерживает медведей.

Medium index, significantly down. The market does not support the bears.

Слабый индекс, значительно вырос. Увеличился приток средств в лонги.

Weak index, significantly up. The inflow of funds into longs has increased.

Слабый индекс, значительно упал. Увеличился отток средств из шортов.

Weak index, significantly down. The outflow of funds from shorts has increased.

ЛУКОЙЛ 30

ЛУКОЙЛ 31

ЛУКОЙЛ 27

ЛУКОЙЛ 26

Сильная операционная маржа и низкий долг поддерживают ЛУКОЙЛ, но падение чистой прибыли, ROE/ROA и рост CAPEX ограничивают оценку.

Ожидаем высоких промежуточных дивидендов от «ЛУКОЙЛа»

Акции «ЛУКОЙЛа» вышли в лидеры роста на информации издания The New York Times об обсуждении возможной сделки России и США, включающей некоторые активы компании. К 15:29 мск акции «ЛУКОЙЛа» растут на 1,29%, до 5505 рублей. Индекс МосБиржи в целом слегка ускорил рост – он повышается на 0,42%, до 2286,74 пункта.NYT утверждает со ссылкой на источники, что президент России Владимир Путин обсудил продажу российских энергетических активов с представителями президента США Дональда Трампа — Джаредом Кушнером и Стивом Уиткоффом. По данным газеты, переговоры администрации Трампа с Россией по поводу урегулирования украинского конфликта расширились и теперь включают многомиллиардную нефтяную сделку, выгодную ближневосточным бизнесменам, связанным с Уиткоффом и Кушнером.Сделка, требующая одобрения как правительства США, так и Кремля, касается обширного комплекса нефтяных месторождений, нефтеперерабатывающих заводов и автозаправочных станций по всему миру, принадлежащих «ЛУКОЙЛу», пишет издание. «В число участников группы, добивающейся заключения сделки, входят: американский инвестор Тодд Боэли, пожертвовавший 2 миллиона долларов на политические инициативы президента Трампа; две ближневосточные группы, ранее сотрудничавшие с Кушнером или семьей Уиткоффа; а также структура правительства США», - говорится в материале. Там также отмечается, что переговоры продолжаются уже несколько месяцев.Оценить дальнейшие перспективы акций можно с помощью анализа ценовых графиков. <a href="https://www.finam.ru/landings/tech-analysis/?int_source=publications&amp;int_medium=news&amp;int_campaign=tech_analyse&amp;from=publications_news_tech_analyse">Качественный теханализ ценных бумаг в приложении для инвесторов FinamTrade</a>. Описания и подсказки помогают подобрать наиболее подходящие инструменты для вашей стратегии. Сигналы на графике позволяют оценивать тенденции движения котировок и принимать решения о сделках.<img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/2099746/3301_3dfdd128d3.jpg" alt="">

Акции «ЛУКОЙЛа» вышли в лидеры роста на информации NYT об обсуждении сделки России и США

«ЛУКОЙЛ» представил отчетность:<ul><li>Капитализация: 3748 млрд ₽ / 5408 за акцию;</li><li>Выручка TTM: 3768 млрд;</li><li>Прибыль TTM: 436 млрд;</li><li>скор P/E: 8,6;</li><li>P/B: 1,1;</li><li>fwd Дивиденды 2026: 14,7%.</li></ul>Высокие цены на нефть в течение всего 2кв2026 года не могли не отразиться на финансовых результатах. Операционная прибыль в 1П2026 выросла до 611 млрд р (+150% г/г), а чистая прибыль выросла до 431 млрд р (+50% г/г). При этом, курсовые разницы принесли убыток почти 19 млрд р, т.е. существенной разовой составляющей нет.Весьма неплохо, учитывая, что компания скрыла информацию по сегментам, а в отчете за 1п2026 мы уже видим результат без учета выбывших иностранных активов, которые в 1п2025 принесли 198 млрд р прибыли.2п2026 обещает быть лучше. С учетом небольшого ослабления рубля, за весь 2026й год есть шансы увидеть чистую прибыль около 1 трлн р (fwd p/e = 3,7).Сейчас получается, что на продаже нефти Лукойл способен вполне неплохо зарабатывать и без зарубежных активов по переработке. Хотя, по отчету за 2025й год это было вообще неочевидно, если смотреть на результаты основной деятельности.Дивиденды прогнозировать сложно, особенно на фоне ударов по НПЗ. Однако, 550 млрд р за 2026й год - мой консервативный прогноз, который предполагает див. доходность к текущей цене акций около 14,7%.Лицензия на совершение сделки с зарубежными активами уже не первый раз продлятся, но пока вопросов больше, чем ответов. Даже если средства будут получены компанией на зарубежные счета, то не факт, что акционеры смогут получить выплаты. Однако, в позитивном сценарии, здесь плюсом может быть разовый дивиденд больше 1000р.Чистая денежна позиция выросла до 343 млрд р, проблем с долгом в отличии от Роснефти или Газпрома у компании нет, поэтому причин для отказа от дивидендов даже формальных пока не видно.Конечно, выплата итоговая может быть больше за 2026й год и ослабление рубля может улучшить результаты будущих периодов, но не стоит забывать и о том, что текущие цены на нефть - это подарок и держатся они за счет дефицита, который может резко исчезнуть.<h3>Вывод</h3>Среди всех компаний сектора, Лукойл, на мой взгляд, выглядит наиболее стабильно. При этом, с момента весеннего обзора потенциальная прибыль сильно выросла, а акции - упали и торгуются уже с неплохим дисконтом.При этом, на спец. дивиденд я особо не рассчитывал бы.<a href="https://t.me/taurenin/4111" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Источник</a>

Дивидендная перспектива "ЛУКОЙЛа"

Минприроды России разработало законопроект, разрешающий допуск частных компаний к освоению континентального шельфа. Документ размещен на портале проектов правовых актов.В пояснительной записке к документу министерство отмечает, что недра российских акваторий обладают огромным ресурсным потенциалом. Ресурсы углеводородного сырья оцениваются порядка 117 млрд тонн условного топлива, на арктическом шельфе – 104 млрд тонн условного топлива. При площади континентального шельфа Российской Федерации около 6,6 млн кв. км. перспективными на углеводородное сырье являются порядка 4 млн кв. км. Площади предоставленных участков недр охватывают более 80% перспективных на нефть и газ акваторий, в нераспределенном фонде недр находится всего 15 месторождений.На континентальном шельфе открыто 75 месторождений. Начиная с 1971 г. Было введено в эксплуатацию 20 месторождений. Добыча за 2024 г. составила 21 млн тонн по нефти, 53,4 млрд кубометров по газу, 2,2 млн тонн по конденсату. Накопленная добыча составляет 351,3 млн тонн по нефти и 944,8 млрд кубометров по природному газу.Минприроды напоминает, что действующая схема освоения континентального шельфа была принципиальна сформирована в 2008 г. Ее критериям на сегодня соответствуют только «Газпром» и «Роснефть».В настоящее время на участки недр континентального шельфа предоставлено 78 лицензий, в основном распределенных между «Газпромом» и «Роснефтью» (23 и 42 лицензий соответственно), а также частично находящихся у «ЛУКОЙЛа» (3 лицензии), «Газпром нефти» (6 лицензий) и прочих независимых компаний (4 лицензии) - они были получены до 2008 г.&nbsp;«При этом ряд крупных российских компаний («ЛУКОЙЛ», «Зарубежнефть» и др.), специализирующихся в том числе на разработке нефтегазовых месторождений на континентальном шельфе иностранных государств, готовы применять имеющийся опыт работы и на российском континентальном шельфе», - говорится в пояснительной записке.Законопроект предлагает внести изменения в закон «О недрах», направленные на расширение состава пользователей недр на континентальном шельфе РФ. По новым критериям предполагается, что участвовать в освоении шельфа смогут юридические лица, имеющие опыт освоения участков недр континентального шельфа Российской Федерации и (или) континентального шельфа иностранных государств не менее чем пять лет. Также такое право могут получить их дочерние компании. Предполагается исключить требование о доле РФ более чем 50% в уставных капиталах компаний.«Снятие ограничений по субъектному составу пользователей недр на континентальном шельфе в условиях санкционного давления будет способствовать интенсификации работ на континентальном шельфе и обеспечению стратегических интересов Российской Федерации», - полагают в Минприроды.

Минприроды России разработало проект о допуске частных компаний к освоению континентального шельфа

Цена нефти для налогообложения остается около $100 за баррель. За неделю цена для налогов увеличилась на $2,5, до $97,1. По информации Argus, спотовая котировка North Sea Dated за неделю выросла на $1,2, до $120,7. Основные направления отгрузки российской нефти показали следующую динамику:<ul><li>Приморск: +$1,3, до $99,9</li><li>Новороссийск: +$0,2, до $92,0</li><li>Козьмино: +$8,7, до $101,2</li></ul>Общий дисконт сузился на $1,3, до $23,6, на фоне сокращения дисконта в ключевых портах экспорта, особенно на Дальнем Востоке.<img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/2098954/001_e29db0cdd8.JPG" alt=""><h3>Влияние</h3>Нейтрально: рублевая цена близка к локальным максимумам, но есть риски быстрой коррекции. Российская нефть в рублях за неделю немного подорожала, на 0,1 тыс. руб., до 8,1 тыс. руб. Локальный пик 9,1 тыс. руб. был 2 апреля. За 8 месяцев 2026 г. средняя цена составила 5,2 тыс. руб. за баррель. С учетом низких цен еще в январе–феврале (3,3 тыс. руб.) наш текущий прогноз на 2026 г. — 5,4 тыс. руб. за баррель.&nbsp;В сентябре Urals вновь торговалась с премией к North Sea Dated в Индии. Конкуренция в азиатском регионе за российскую нефть обостряется. Из рисков — вероятность коррекции при появлении признаков нормализации ситуации вокруг Ормузского пролива. Кроме того, в IV квартале 2026 г. Китай может вернуться к жестким ограничениям или запрету на экспорт светлых нефтепродуктов из-за стремительного сокращения внутренних запасов. Это может отражаться на слабой динамике цен прежде всего в Козьмино.<img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/2098954/002_6538063ba7.jpg" alt=""><h3>Оценка</h3>На горизонте года сохраняем «Нейтральный» взгляд на нефтегазовый сектор, бенефициары высоких рублевых цен на нефть — Роснефть и ЛУКОЙЛ. В то же время настроения сейчас в основном определяет геополитическая повестка, где из проблем — отсутствие прогресса в «энергетическом перемирии» и новые санкции США, позволяющие вводить до 100% пошлин на импорт из стран-покупателей. Многое зависит от Ближнего Востока, в базовом сценарии мы не ждем затяжного характера конфликта и высоких цен в 2027 г.&nbsp;Среди нефтяников сейчас интереснее выглядят акции ЛУКОЙЛа. Ждем, что до конца месяца компания объявит дивиденды за I полугодие 2026 г. (дивидендная доходность, по нашим оценкам, более 9%). На газовом рынке ждем роста цен на газ к отопительному сезону, что должно поддержать котировки НОВАТЭКа: на горизонте 12 месяцев у нас «Позитивный» взгляд на бумагу и краткосрочно открыта идея «Лонг НОВАТЭК».

Среди нефтяников сейчас интереснее выглядят акции "ЛУКОЙЛа"

Учитывая сохраняющуюся геополитическую напряженность, есть вероятность, что осторожность участников рынка сохранится. При этом нервозность и чувствительность к новостному потоку будут повышенными, впрочем как и волатильность. В корзине фаворитов МТС заменили на ЛУКОЙЛ.<h3>Динамика портфеля</h3>За последний месяц корзина фаворитов выросла на 2%, также как и аутсайдеры, а вот Индекс МосБиржи сделал +6%.<h3>Актуальный состав портфеля</h3>Фавориты: ЛУКОЙЛ (LKOH), Хэдхантер (HEAD), Яндекс (YDEX), ДОМ.РФ (DOMRF), Транснефть-ап (TRNFp), Сбер-ао (SBER), НОВАТЭК (NVTK).Аутсайдеры: Самолет (SMLT), Полюс (PLZL), Интер РАО (IRAO), Сургутнефтегаз-ао (SNGS), Магнит (MGNT), ВК (VKCO), АЛРОСА (ALRS).<img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/2098349/11_d1ec588753.PNG" alt=""><h3>Краткосрочные фавориты: ключевые драйверы&nbsp;</h3>ЛУКОЙЛ — наш новый краткосрочный фаворит. Компания в скором времени может объявить дивиденды за I полугодие 2026 г. с доходностью выше 9%. Ожидание и сами выплаты (обычно в конце октября) должны поддержать котировки. Несмотря на списание зарубежного бизнеса, ЛУКОЙЛ демонстрирует отличный свободный денежный поток и сохраняет значительную денежную позицию. Благодаря этому высокая ключевая ставка не оказывает негативного влияния на прибыль.Главный риск связан в возможной быстрой коррекцией котировок нефти в случае признаков нормализации обстановки на Ближнем Востоке.Хэдхантер. За II квартала 2026 г. совет директоров рекомендовал дивиденды в размере 200 руб./акц., и эта выплата уже прошла. Дивидендная доходность за 6 месяцев составила порядка 7%. По нашим ожиданиям, за II полугодие 2026 г. Хэдхантер также сможет выплатить сопоставимую сумму дивидендов, хотя это случится уже в начале 2027 г., а размер будет зависеть от макроэкономической ситуации до конца года.Хорошие результаты за I полугодие 2026 г. подчеркивают способность компании даже в условиях падения спроса на подбор персонала удерживать выручку и прибыльность.Яндекс — сильная растущая компания. Менеджмент ожидает рост выручки в 2026 г. на 20% год к году, а скорректированная EBITDA — на 25% г/г, до 350 млрд руб., что говорит о стремлении держать издержки под контролем. Квартальные результаты также оказались сильными: операционные расходы увеличились на 11% г/г при росте выручки на 16% г/г. Значимым достижением стал выход сегмента электронной коммерции на безубыточность по EBITDA — вероятно, разовый эффект, но Яндекс намерен удерживать эту динамику.Стоит отметить, что на фоне общего замедления экономики диверсифицированный бизнес продолжает расти двузначными темпами. Дивиденды за I квартал 2026 г. Яндекс уже выплатила: доходность составила 2,8%.Транснефть ап. Жесткая денежно-кредитная политика в 2026 г. играет на руку прибыли и дивидендам: благодаря крупной чистой денежной позиции Транснефть получает значительные процентные доходы. Ожидаем дивидендную выплату на следующие 12 месяцев в размере около 180 руб./акц. (доходность 18%). Это согласуется с практикой направлять на дивиденды не менее 50% скорректированной чистой прибыли по МСФО, как это было в 2025 г., а также с положительным свободным денежным потоком по итогам I квартала 2026 г. Годом ранее за тот же период он был отрицательным.Дополнительный плюс — квоты ОПЕК+, позволяющие России наращивать экспорт сырой нефти и тем самым компенсировать недозагрузку НПЗ, что поддерживает стабильность выручки и укрепляет финансовое положение.НОВАТЭК. Низкий уровень газовых запасов в Евросоюзе формирует предпосылки для роста мировых цен, что позитивно для фундаментальных показателей НОВАТЭКа. Компания продолжает наращивать отгрузки с ключевого проекта «Арктик СПГ — 2», который сохраняет потенциал переоценки, а стабильные летние поставки при загрузке мощностей на 100% станут краткосрочным драйвером роста котировок.Интерес к бумаге дополнительно подогревает нарастающая неопределенность на мировом рынке в преддверии отопительного сезона.Сбербанк. Согласно последним заявлениям главы банка Германа Грефа, при благоприятной конъюнктуре Сбербанк может получить рекордную чистую прибыль в этом году и вновь направить на дивиденды 50% от ее объема. Это совпадает с нашими ожиданиями: чистая прибыль по итогам текущего года составит около 2 трлн руб., а дивидендная доходность в следующем году поднимется выше 15%.По итогам I полугодия чистая прибыль уже выросла на 20%, за 6 месяцев банк заработал более 1 трлн руб., т.е. более половины ожидаемого нами объема. Сбер остается бенефициаром медленного снижения процентных ставок, что позволяет ему показывать рекордную чистую процентную маржу.ДОМ.РФ. Сохраняем акции ДОМ.РФ в корзине фаворитов. Недавно компания опубликовала финансовые результаты по МСФО за 8 месяцев текущего года, которые подтвердили сохранение сильной динамики финансовых результатов. Чистая прибыль выросла на 40%, чистая процентная маржа находится на относительно высоких уровнях (4,2%), а непроцентные доходы продолжают расти опережающими темпами. За 8 месяцев текущего года банк заработал 65% от годовой цели по чистой прибыли.Как инвестировать в фаворитов рынка за один клик Чтобы не упустить изменения в подборке, попробуйте стратегию автоследования «Тактический выбор Лонг». Ее автор — главный аналитик БКС — инвестирует в 7 акций-фаворитов рынка и регулярно обновляет состав портфеля. Один клик — и его сделки будут копироваться на вашем брокерском счете.<h3>Краткосрочные аутсайдеры: ключевые драйверы</h3>Самолет. Результаты Самолета за I полугодие оказались слабыми, и мы ожидаем, что они останутся таковыми в обозримой перспективе. В условиях медленного снижения процентных ставок давление финансовых расходов сохраняется — мы ожидаем, что группа останется убыточной вплоть до 2028 г. Не добавляет оптимизма и слабость главного для компании рынка новостроек — Московского региона, продажи в котором могут снизиться на 30–40% в натуральном выражении в этом году.Полюс. Компания продолжает находиться под давлением как фундаментальных факторов, так и корпоративных событий. Если говорить про фундаментальные факторы, то золото перешло к снижению, после очередного витка роста цен на нефть и ужесточении политики ФРС, что привело к росту доходностей по американским трежерис. Как мы полагаем, цены на золото будут корректироваться, что отразится на финансовых результатах.Дополнительно на Полюс будут давить корпоративные события. Рекомендация отмены дивидендов до 2030 г., дополнительный доход на сверхналог по новому проекту бюджета, а также неясная природа роста прочих расходов негативно скажутся на котировках.Интер РАО. После прохождения дивидендной отсечки бумага лишилась краткосрочной поддержки, поэтому котировки, скорее всего, хуже индекса. У Интер РАО сохраняются как сильные стороны (крепкий баланс), так и слабые (инвестиционный цикл). При этом на долгосрочном горизонте компания вполне может оставаться одним из наиболее привлекательных имен в электроэнергетике.Сургутнефтегаз. По нашему мнению, в краткосрочной перспективе обыкновенные акции Сургутнефтегаза, скорее всего, будут отставать от рынка. Катализаторов нет, а дивиденды за 2025 г. (85 коп./акц.) оказались ниже прогнозов и уровня прошлого года. При этом нехватка новостей и даже публикация промежуточной отчетности усилят давление на котировки в краткосрочном периоде. С точки зрения дивидендов обыкновенные акции не получают существенной выгоды даже при улучшении ценовой конъюнктуры.Магнит. По итогам I полугодия чистый убыток Магнита достиг 9,3 млрд руб. против прибыли 0,6 млрд руб. годом ранее. Финансовые расходы увеличились на 45% г/г, при этом чистый долг без учета аренды вырос на 20% г/г, до 518 млрд руб. В ближайшие кварталы давление на результаты, вероятно, сохранится: высокие процентные расходы будут ограничивать прибыль, а темпы операционного роста — слабый потребительский спрос.Выплаты дивидендов не закладываем ни за 2026 г., ни за 2027 г. На фоне убытка и долговой нагрузки на уровне 2,9х Чистый долг/EBITDA основным приоритетом компании останется обслуживание и снижение задолженности.АЛРОСА продолжает оставаться под давлением отраслевых факторов. Исходя из последних данных индийской статистики, цены на алмазы продолжают падать. При этом, по данным Шанхайской алмазной биржи, с января по июль экспорт искусственных алмазов вырос более чем на 60% в годовом выражении. Мы считаем, что конкуренция с синтетикой будет продолжаться, что будет давить на цены и финансовые результаты компании.В рамках сезонности бизнеса IV квартал характеризуется снижением показателя импорта в октябре и ноябре, а также частичном восстановлении в декабре. На краткосрочном горизонте не ожидаем разворота в отрасли и в результатах.ВК зарабатывает в основном на онлайн-рекламе, а этот бизнес заметно зависит от макроэкономической ситуации. В целом итоги за II квартал оказались неплохими: компания даже вышла в прибыль во II квартале, однако мы полагаем, что во II полугодии убыток вернется. Он фиксировался в 2025 г. и ожидается вновь в 2026 г.В августе ВК раскрыла достойные результаты за II квартал 2026 г. — темпы роста выручки ускорились. Из заметных негативных событий — удаление из App Store ряда приложений российского холдинга VK.<img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/2098349/13_e6ee2d5956.png" alt="">

МТС заменил "ЛУКОЙЛ" в корзине фаворитов

Российский рынок был максимально сосредоточен на геополитике, но негатив прилетел из Минфина. Под ударом оказались те, в кого не целились, — инвесторы. Минфин собирается увеличить налоговое давление на бизнес - теперь участникам российского фондового рынка предстоит решать задачи повышенной сложности. Что будет с металлургами и сектором удобрений? Как себя чувствуют «Норникель», «РУСАЛ» и «ФосАгро»?&nbsp;Директор по стратегии «Финама» Ярослав Кабаков и инвестиционный консультант Тимур Нигматуллин в очередных “Итогах недели” обсудили: какие сектора выглядят привлекательнее в новых реалиях, а от каких нужно держаться подальше, допэмиссию ВТБ, долги «Системы», ставку ФРС США, АI-бум и главные принципы диверсификации.<figure class="media"><div data-oembed-url="https://vkvideo.ru/video-17555738_456246067"><iframe src="https://vkvideo.ru/video_ext.php?oid=-17555738&amp;id=456246067&amp;hd=1&amp;autoplay=1" style="aspect-ratio: 1.7; width: 100%; max-width: 100%;" allow="autoplay; encrypted-media; fullscreen; picture-in-picture; screen-wake-lock;" frameborder="0" allowfullscreen=""></iframe></div></figure><h3>Налог на сверхприбыль - компании «со звездочкой» для инвесторов</h3>Ярослав Кабаков уверен, что решение Минфина и правительства о новых налогах – дело практически решенное. Производители цветмета и удобрений могут заплатить 30% от сверхдоходов за 2025-й год к базе 2024-го. Золотодобытчики - 20%. Проблема дефицита бюджета будет решена, но для российского рынка эта история – очевидно негативная.Тимур Нигматуллин, в свою очередь, не удивлен решению о новых налогах. «Такие риски многократно обсуждались ещё со времён НДПИ для «Газпрома» несколько лет назад. Абсолютно ничего нового здесь нет. Те, кто в облаках витал, думая, что «налог на сверхприбыль» не коснётся золотодобытчиков, производителей удобрений, видимо, недостаточно много заложили дисконтов в цену». Он полагает, что менеджмент компаний теперь вслед за «Газпромом» и «Полюсом» сократит или откажется от дивидендов.Эксперт рекомендует неопытным участникам рынка обходить стороной компании с высокой долговой нагрузкой. «Это инвестиция со звёздочкой для более опытных участников рынка. К таким компаниям относятся в том числе «РУСАЛ», «АФК-Система», МТС, «Полюс», «ФосАгро», «Мечел», «Сегежа». Помимо этого, Тимур Нигматуллин не приветствует покупку монопольных компаний, поскольку они в первую очередь подвержены регуляторным рискам.Если сомневаетесь в своих компетенциях на фондовом рынке, подключите <a href="https://broker.finam.ru/landing/long-term-investments/?int_source=publications&amp;int_medium=news&amp;int_campaign=long_term&amp;from=publications_news_long_term" target="_blank" rel="noopener noreferrer">тариф «Долгосрочный портфель»</a> — и сделайте шаг навстречу выгодным инвестициям вместе с «Финамом». 0% брокерская комиссия за покупку ценных бумаг на фондовых рынках Московской и СПБ биржи при любом обороте.<h3>Какие акции российского рынка стоит держать в портфеле?&nbsp;</h3>«Если держать, то в целом российский рынок, диверсифицированный портфель, минимум из 20 эмитентов. Лично я знаю, какие 20 эмитентов можно купить – это бумаги начиная с «Хэдхантера» и заканчивая «Яндексом», допускаю, что даже можно «ЛУКОЙЛ» добавить в портфель», - утверждает Тимур Нигматуллин.По его словам, точечно выбирать отрасли или отдельные компании — это занятие непродуктивное. Проведенные исследования на эту тему говорят о том, что на длинном горизонте всю основную прибыль в реальном выражении, за вычетом инфляции, приносит только 5%, иногда 10% акций. В таких условиях даже &nbsp;супераналитик может ошибиться с прогнозами, поэтому всегда стоит собирать диверсификационный портфель минимум из 20 позиций, чтобы в случае ошибки – статистика была на стороне инвестора.&nbsp;Посмотреть выпуск полностью вы можете на любой удобной для вас площадке: <a href="https://www.youtube.com/watch?v=-hAQicEH0X4" target="_blank" rel="noopener noreferrer">YouTube</a>, <a href="https://rutube.ru/video/013fdbde75773b5d05096d0cf7a1c7a9/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Rutube</a>, <a href="https://vkvideo.ru/video-17555738_456246067" target="_blank" rel="noopener noreferrer">ВК</a>.

Удар от Минфина – как инвесторам решить задачу повышенной сложности

Торги 23 сентября на российских фондовых площадках стартовали в небольшом плюсе, однако к концу дня котировки перешли к умеренному снижению. Номинированный в рублях индекс Мосбиржи к последнему часу основной сессии опустился на 0,13%, уйдя под психологически значимую отметку 2300 пунктов, а долларовый РТС скорректировался на 0,64%.Движения на рынке определяли противоречивые новости внешней политики. Прорыва в переговорах между министром иностранных дел РФ Сергеем Лавровым и госсекретарем США Марко Рубио в Нью-Йорке ожидаемо не произошло, что и стало поводом для умеренной фиксации прибыли после роста накануне. Комментируя встречу, Марко Рубио заявил, что Россия и Украина хотели бы прекращения взаимных ударов по энергетическим объектам и заключения новой «зерновой сделки», но к разрешению конфликта это не приведет. Российские власти, в свою очередь, неоднократно заявляли, что урегулировать украинский конфликт будет возможно только в случае устранения его первопричин.Несмотря на отсутствие четких драйверов для направленного движения, индекс Мосбиржи по-прежнему способен подняться до 2350 пунктов. Препятствиями для этого, впрочем, служат как упомянутые новости дипломатии, так и неоднозначная ситуация на нефтяном рынке, характеризующаяся резкими всплесками волатильности. Цена на нефть Brent к завершению основной сессии на Мосбирже поднялась на 2,04%, до $101,27 за баррель, отреагировав на жесткую риторику президента Ирана на 81-й сессии Генассамблеи ООН.В лидеры роста после сообщения Financial Times о получении правительственной поддержки США на покупку зарубежных активов консорциумом инвесторов, в который входят миллиардер Тодд Боэли и одно из государственных ведомств, вышел ЛУКОЙЛ (+2,4%). В аутсайдерах на новости о сокращении казначейского пакета путем передачи другому лицу оказался МКБ (-5,2%).Пара CNY/RUB на Мосбирже поднялась на 0,12 руб., до 12,67. На внебиржевых торгах пара USD/RUB выросла на 0,77 руб., до 85,01, а пара EUR/RUB снизилась на символические 0,08 руб., до 96,36.Наш прогноз для индекса Мосбиржи на предстоящую сессию: диапазон 2250–2350 пунктов. Ориентиры для курса доллара, евро и юаня к рублю на торги 24 сентября: 84–86, 95–97 и 12,4–12,8 соответственно.

Российский рынок не удержался в плюсе

Краткая предыстория с зарубежными активами Лукойла. OFAC раз за разом продлевает лицензию на сделки с этими активами, покупка так и не состоялась. В МСФО их уже нет, но и без этих активов компания показывает сильные результаты.<h3>Появился новый претендент на покупку</h3><ul><li>В соперничество с Carlyle включается консорциум из американских и ближневосточных инвесторов (ОАЭ, Катар), приближенных к высшим властям стран. Его возглавляет Тодд Боули, известный многим как один из покупателей «Челси» у Абрамовича.</li><li>OFAC и Минэнерго США одобрили покупку Carlyle, но процесс застрял на согласовании с администрацией президента.</li></ul>Теперь есть шанс, что Боули сможет перехватить иностранные активы Лукойла. Заключить сделку до выборов было бы выгодно США, т.к. способствовало бы росту мирового предложения топлива, а Трамп приписал бы себе заслугу в стабилизации топливного рынка.<h3>Что для Лукойла</h3>Без разницы, кто купит активы. Главное – получить средства за сделку. Речь идет об оценке более чем в 1,5 трлн руб. Даже с дисконтом выходит около 1/3 капитализации. Но с вероятностью в 99% до окончания СВО никакого кэша Лукойл не увидит.Получение кэша в будущем может способствовать выплате еще одного крупного дивиденда. Это будет разовая выплата, но рынку такие идеи с приличной доходностью нравятся.<h3>Итог</h3>Завершение сделки – определенность для Лукойла. Но не более того: на текущие дивиденды и в целом на работу компании до окончания СВО эта сделка не повлияет. Тем не менее акции растут на 3%, что не слишком оправдано.Основных драйверов роста два:<ul><li>Дивиденды за 1 полугодие: анонс в октябре–ноябре.</li><li>Ормузский пролив остается закрытым еще на несколько месяцев.</li></ul>В этом сценарии котировки Лукойла получат серьезный буст. А вот сделка по продаже – это скорее фон, который мало влияет на спекулятивную идею.<a href="https://t.me/usamarke1/8151 " target="_blank" rel="noopener noreferrer">Источник</a>

Текущий сильный рост акций "ЛУКОЙЛа" не слишком оправдан

В среду, 23 сентября, индекс МосБиржи резко упал после слов пресс-секретаря российского президента Дмитрия Пескова об отсутствии предпосылок для выхода на мирные переговоры по Украине.&nbsp;К 12:28 мск индекс МосБиржи вновь откатился ниже 2300 пунктов и пребывает в минусе на 0,2%, следует из данных торгов.«Пока никаких предпосылок для выхода на мирный трек переговоров нет. Хотя мы как российская сторона сохраняем свою открытость для мирных переговоров», – цитирует «РИА Новости» слова Пескова.Между тем, акции «ЛУКОЙЛа» (+1,98%) выделяются на фоне других. Поддержку бумагам нефтяника оказывают слухи о заинтересованности американского миллиардера Тодда Боули в покупке зарубежных активов компании.Какие еще бумаги пользуются повышенным спросом у инвесторов, несмотря на сохраняющуюся геополитическую неопределенность? Настроения инвесторов, прогнозы ИИ и технического анализа, тренды и другие инсайты теперь можно увидеть на одной странице - <a href="https://ai.finam.ru/insights?int_source=publications&amp;int_medium=news&amp;int_campaign=insights&amp;from=publications_news_insights" target="_blank" rel="noopener noreferrer">в разделе «Инсайты»</a>.<img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/2096839/imoex_770f96814d.PNG" alt="">

Индекс МосБиржи падает на словах Пескова об отсутствии предпосылок для выхода на мирные переговоры по Украине

Появился еще один потенциальный покупатель, заинтересованный в приобретении международного бизнеса ЛУКОЙЛа. Как сообщает Financial Times, американский инвестор Тодд Боули получил поддержку властей США и стран Персидского залива для возможной покупки международного бизнеса ЛУКОЙЛа — Lukoil International GmbH. В консорциум вошли Международная финансовая корпорация развития США (DFC), претендующая примерно на 15% акций, представитель правящей семьи ОАЭ и катарская семья миллиардеров. Цель консорциума — перехватить сделку у американской Carlyle, соглашение с которой достигнуто еще в январе, но застряло на 10 месяцев на межведомственных согласованиях в США.Влияние. Главный вопрос для ЛУКОЙЛа остается тем же — как получить средства от продажи. Появление второго претендента с поддержкой властей США повышает вероятность того, что сделку одобрят и закроют до 22 октября, когда истечет срок лицензии. Напомним, процесс рассмотрения идет уже 10 месяцев. Однако, по нашему мнению, стороны вряд ли смогут быстро закрыть сделку. Предложение Боули на продвинутой стадии, но окончательные договоренности не достигнуты. Соглашение с Carlyle неэксклюзивно и требует одобрения американского регулятора в сфере санкционного контроля (OFAC). Структуру акционерного капитала и контроль над самим Лукойлом сделка не затрагивает — меняется только владение зарубежной «дочкой». ЛУКОЙЛ при списании оценил зарубежные активы в 1,7 трлн руб. (47% текущей рыночной капитализации).Оценка. На горизонте 12 месяцев сохраняем «Нейтральный» взгляд на акции ЛУКОЙЛа с целевой ценой 6500 руб. Новость пока не меняет фундаментальную привлекательность бумаги: перспектива продажи международных активов известна с января, а условия лицензии могут не позволить компании получить денежные средства. Поводом для переоценки станут сам факт закрытия сделки и ее финальные условия. Пока же рынок ожидает до конца октября объявления промежуточных дивидендов. Наш прогноз — 505 руб./акц. (дивдоходность 10%).<figure class="table tableFromWord"><table class="ck-table-resized"><colgroup><col style="width:37.98%;"><col style="width:14.43%;"><col style="width:33.34%;"><col style="width:14.25%;"></colgroup><tbody><tr><td>LKOH</td><td>&nbsp;</td><td>Нейтральный взгляд</td><td>&nbsp;</td></tr><tr><td>Целевая цена, руб.</td><td>6 500</td><td>Потенциал к цене</td><td>21%</td></tr><tr><td>Цена, руб.</td><td>5 363</td><td>Избыточная доходность *</td><td>0%</td></tr><tr><td>В свободном обращении</td><td>55%</td><td>Рыночная капитализация, млрд руб.</td><td>3 308</td></tr><tr><td>Средний объем торгов за 3 месяца, млн руб.</td><td>6 852</td><td>Стоимость компании (EV), млрд руб.</td><td>3 047</td></tr></tbody></table></figure>* потенциал роста минус стоимость акционерного капитала<figure class="table tableFromWord"><table><tbody><tr><td>Прогноз</td><td>2026 г.</td><td>2027 г.</td></tr><tr><td>P/E скорректированный</td><td>3,9</td><td>4,3</td></tr><tr><td>EV/EBITDA</td><td>2,2</td><td>2,3</td></tr></tbody></table></figure>Источник: БКС Мир инвестиций

Название	Цена	Доходность	Срок до погашения
ЛУКОЙЛ 30 RU000A1059Q2	87,59 $НКД 1 348,26 $	7,93%Дюрация 1 206	3 года 7 мес.до 06.05.2030
ЛУКОЙЛ 31 RU000A1059R0	82,30 $НКД 1 335,74 $	7,77%Дюрация 1 656	5 летдо 26.10.2031
ЛУКОЙЛ 27 RU000A1059P4	98,79 $НКД 1 038,54 $	5,04%Дюрация 200	6 мес.до 26.04.2027
ЛУКОЙЛ 26 RU000A1059N9	100,35 $НКД 1 696,39 $	0,08%Дюрация 28	29 днейдо 02.11.2026

Название / Срок	Цена / Доходность
ЛУКОЙЛ 30до 06.05.2030	87,59 $7,93%
ЛУКОЙЛ 31до 26.10.2031	82,30 $7,77%
ЛУКОЙЛ 27до 26.04.2027	98,79 $5,04%
ЛУКОЙЛ 26до 02.11.2026	100,35 $0,08%

ЛУКОЙЛ

Облигации LKOH