Публичное акционерное общество «Транснефть» — российская нефтепроводная компания, контролируемая государством. Оператор магистральных нефтепроводов и нефтепродуктопроводов. Штаб-квартира расположена  в Москве. 

«Транснефть» — крупнейшая в мире нефтепроводная компания, владеет 68 тысяч км магистральных трубопроводов, более 500 перекачивающими станциями, более 24 млн кубометров резервуарных ёмкостей. Компания транспортирует 83% добываемой в России нефти и 30% произведённых в России нефтепродуктов.

Протяжённость магистральных нефтепроводов ПАО «Транснефть» составляет 50,8 тысяч км, нефтепродуктопроводов - 16,4 тысяч км. 

У Транснефти привилегированной ключевой сигнал идёт не от мультипликаторов, а от качества операционной модели: маржа и прибыльность остаются высокими, а долговая нагрузка очень низкая. По доступным данным видно, что EBITDA-маржа держится на уровне 39.16%, чистая маржа — 16.21%, ROA — 6.30%, что для отрасли выглядит сильнее среднего и подтверждает устойчивость денежного потока. При этом ROIC заметно ниже медианы и за последние годы снизился, а операционная маржа и рентабельность продаж после пиков 2022–2023 годов постепенно сжимаются, что говорит о некотором охлаждении эффективности. Баланс при этом выглядит комфортно: debt ratio, D/E, Debt/EBITDA и NetDebt/EBITDA существенно ниже отраслевых ориентиров, а current ratio выше медианы, то есть риск по ликвидности и долгу ограничен. С точки зрения оценки это поддерживает инвестиционный кейс, потому что компания не перегружена обязательствами и сохраняет запас финансовой прочности. Из слабых мест — высокий CAPEX/Revenue, который выше отрасли и указывает на капиталоёмкость бизнеса, а также P/FCF, который заметно выше медианы и намекает на менее привлекательную оценку по свободному денежному потоку. Одновременно P/E, EV/EBITDA, EV/EBIT, EV/S и P/S находятся ниже или около отраслевых уровней, что частично компенсирует дороговизну по FCF и делает общую картину скорее сбалансированной. Дивидендный профиль для привилегированных акций обычно остаётся важным поддерживающим фактором, но в предоставленных данных нет явного сигнала ускорения выплат, поэтому этот блок не даёт сильного дополнительного пересмотра. В сумме фундаментал выглядит умеренно позитивным: бизнес прибыльный и финансово устойчивый, но без признаков сильного ускорения, а часть мультипликаторов уже отражает эту стабильность. Для инвестора это означает, что бумага выглядит скорее как качественный защитный актив с ограниченным апсайдом от переоценки, чем как история быстрого роста.

Транснефть привилегированные

Средний индекс, значительно упал. Быки в растерянности.

Medium index, significantly down. The bulls are confused.

Слабый индекс, без изменений. Уверенность медведей остается на низком уровне.

Weak index, flat. Bearish confidence remains low.

Сильный индекс, без изменений. Рынок на стороне быков.

Strong index, flat. The market is on the bulls' side.

Сильный индекс, без изменений. Рынок не поддерживает медведей.

Strong index, flat. The market does not support the bears.

Слабый индекс, значительно упал. Приток средств в лонги снизился, но остается положительным.

Weak index, significantly down. The inflow of funds into longs has decreased, but remains positive.

Слабый индекс, значительно вырос

ТрнфБО1P13

У TRNFP сильная прибыльность и очень низкий долг, но CAPEX высокий, ROIC просел, а оценка по FCF выглядит менее привлекательной.

Сохраняем позитивный взгляд на «префы» «Транснефти» после отчета

Рассмотрим отчет "Транснефти".<ul><li>Капитализация: 747 млрд / 1031₽ за АП</li><li>Выручка TTM: 1461 млрд ₽</li><li>BITDA TTM: 573 млрд ₽</li><li>Чистая прибыль ТТМ: 221 млрд ₽</li><li>P/E TTM: 3,4</li><li>P/B TTM: 0,26</li><li>fwd дивиденды 2026: 17,3%</li></ul>Акции стали намного дешевле, но фактически результаты бизнеса остаются удовлетворительными. В 1п2026 чистая прибыль снизилась всего на 3% г/г, а во 2кв2026 наоборот рост на 3% г/г.Динамика оставляет желать лучшего, но для компании, которая стоит чуть больше трёх прибылей и исправно платит дивиденды, несмотря на повышенный налог на прибыль - это очень даже неплохо.Чистая денежная позиция г/г немного выросла и составляет 285 млрд р, т.е. для сюрпризов с отменой дивидендов оснований особых нет. При этом, CAPEX в 1п2026 даже немного снизился.Впереди компанию ждет менее прибыльное 2п2026, но консервативный сценарий предполагает около 258 млрд р прибыли по итогам 2026 года, что дает право рассчитывать на дивиденды около 178р на акцию (17,3% к текущей цене).Риски для инфраструктуры начали реализовываться уже в 3кв2026. Информации о том, что пострадала инфраструктура компании нет, но были удары по судам и портовой инфраструктуре, что привело к падению экспорта нефти из портов Новороссийска и Балтики (с 1 по 21 августа сокращение на 26% м/м). Можно предположить, что и объемы прокачки нефти тоже в эти месяцы снизились и были ниже нормальных значений.В целом, это глобально на деятельность компании и итоговый финансовый результат за 2026й год повлиять не должно, но весь вопрос в дальнейшем развитии событий.Выводы: Транснефть многим нравится из-за высоких дивидендов и стабильных мультипликаторов, но это стагнирующий бизнес, который в обозримом будущем сможет лишь незначительно расти в рублях за счет индексаций и то, если всё будет хорошо. Покупать такие компании можно только дешево и сейчас акции уже упали достаточно, чтобы быть интересными для добавления в портфель, особенно если снижение ставки продолжится.<a href="https://t.me/taurenin/4057" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Источник</a>

"Транснефть": дальше только рост?

Отчет компании за второй квартал оказался немного лучше наших ожиданий с точки зрения прибыли и EBITDA, но показал слабую динамику FCF. Бизнес «Транснефти» даже в текущих условиях остается достаточно стабильным, несмотря на атаки на экспортную и перерабатывающую инфраструктуру. Вместе со значительной чистой денежной позицией это позволяет рассчитывать на выплату привлекательных дивидендов со стороны «Транснефти». По итогам 2026 года ожидаем от привилегированных акций компании дивидендной доходности более чем 18%.<img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/2090665/13_8a9cc1567a.png" alt="">Ключевой риск в инвестиционной истории «Транснефти» — возможность слабой динамики добычи нефти в РФ, например из-за влияния санкций или внешних воздействий на российскую инфраструктуру. Также на «Транснефть» негативно влияют повышенные налоги, рост инвестиционной программы и непредсказуемый уровень индексации тарифов на транспортировку в будущем.К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических <a href="https://education.finam.ru/course-webinar/utrennii-obzor-rynka-ocenivaem-situaciiu-i-prinimaem-reseniia/?int_source=analitycs&amp;int_medium=tizer_inbound&amp;int_campaign=webinar&amp;from=analitycs_tizer_inbound_webinar">вебинарах учебного центра «Финам».</a>Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 28.08.2026.

«Транснефть» выкупила допэмиссию 7,52% акций «Газпромбанка» за ₽40 млрд. Сделка прошла еще 8 июля, но понадобилось целое расследование СМИ с целью выяснить, чей пакет купили. Осталось понять зачем.Собрал ключевые цифры- Чистая денежная позиция Транснефти = ₽242,7 млрд, с другими эквивалентами &gt;₽300 млрд,&nbsp; Отрицательный чистый долг = ₽149 млрд.- Процентных доходы в 1 полугодии = ₽49,4 млрд (рост 2,2х г/г). На сделку ушло 80% от этой суммы.- Выплаты за 2025 г. = ₽148 млрд, т.е. сделка - это 27% от дивидендного фонда.«Газпромбанк», несмотря на рост чистой прибыли (+33,5% г/г), хронически нуждается в докапитализации. Норматив достаточности базового капитала на грани допустимого - 6,7%. Кейс похож на ВТБ, не обошлось и без Газпрома - прибыльного, но не для миноритариев.Первая мысль: у «Транснефти» все ОК, богатенький буратино не пойдёт по миру, прокачка нефти продолжит создавать денежный поток. Вторая мысль заставляет копнуть глубже.&nbsp;Сделка проведена в режиме секретной спецоперации, актив - абсолютно непрофильный.«Транснефть» - типичная дивидендная корова. Каждое изъятие из прибыли, никак не ведущее к росту бизнеса, - минус в карму.Финансовой устойчивости компании пока ничего не угрожает. Но инвесторы не любят сюрпризов, в т.ч. налоговых. После налога на прибыль 40%, выкуп «допки» «Газпромбанка» - еще один квазиналог за счет акционеров.Растет риск переоценки успешных компаний: государство будет искать деньги там, где они есть, чтобы финансировать растущий бюджетный дефицит.Дело не только в «Транснефти»: речь о доверии, о котором так много говорят с высоких трибун.&nbsp;<a href="https://t.me/smfanton/4950" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Источник</a>

Зачем "Транснефти" спасать "Газпромбанк"

"Транснефть" приобрела долю в "Газпромбанке", <a href="https://www.rbc.ru/finances/28/08/2026/6a917b1d9a7947581d5ffac4" target="_blank" rel="noopener noreferrer">сообщает</a> РБК со ссылкой на источники. Речь идет о пакете в 7,52%.Сделка может иметь "более широкий смысл", чем обычная рыночная инвестиция, отмечают эксперты.

"Транснефть" приобрела долю в "Газпромбанке"

Транснефть опубликовала достаточно устойчивые финансовые результаты за первое полугодие, хотя давление растущих расходов стало заметнее. Выручка увеличилась на 2,9% г/г, до 740,1 млрд руб., при этом операционные расходы без учета амортизации выросли значительно быстрее — на 8,1% г/г, до 445,2 млрд. В результате EBITDA снизилась на 4,1% г/г, до 294,9 млрд руб., а рентабельность по EBITDA сократилась примерно до 39,8% с 42,8% годом ранее. Операционная прибыль уменьшилась на 4,3% г/г, до 180,3 млрд руб., чистая прибыль группы уменьшилась на 2,7% г/г, до 157,2 млрд, а прибыль, относящаяся к ее акционерам, составила 148,3 млрд руб. против 153,4 млрд годом ранее. При этом за второй квартал этот показатель увеличился с прошлогодних 77,2 млрд до 80,2 млрд руб.Таким образом, отчетность можно оценить нейтрально-позитивно. Основной бизнес остается очень устойчивым, выручка продолжает расти, но повышение расходов пока съедает большую часть этого роста. Это хорошо видно и по EBITDA, которая снижается второй квартал подряд в годовом выражении. С другой стороны, финансовое положение компании остается одним из самых сильных в российском нефтегазовом секторе. На конец июня кредиты и займы составляли всего 157,4 млрд руб., тогда как денежных средств было 122,4 млрд, а еще 320,1 млрд руб. находилось на депозитах. То есть даже без учета других финансовых активов Транснефть сохраняет чистую денежную позицию примерно в 285 млрд руб.Отдельно стоит обратить внимание на НМТП, контрольный пакет которого принадлежит Транснефти. У самого Новороссийского морского торгового порта результаты получились неоднозначными. Выручка за первое полугодие выросла на 2,6% г/г, до 39,7 млрд руб., однако операционная прибыль до амортизации снизилась на 8,4% г/г, до 27,4 млрд руб., а операционная прибыль на 9,2% г/г, до 24,3 млрд. Это означает снижение операционной рентабельности, ведь расходы без учета амортизации выросли с 8,8 млрд до 12,3 млрд руб. В частности, расходы на персонал увеличились почти на 40%, а затраты на топливо повысились почти в четыре раза.При этом чистая прибыль НМТП выросла на 8,3% г/г, до 23,3 млрд руб. Этот результат поддержало сокращение убытка от курсовых разниц с прошлогодних 3,1 млрд до 115 млн руб., а также снижение налога на прибыль. Поэтому, как и в случае с самой Транснефтью, рост итоговой прибыли выглядит лучше динамики операционного бизнеса. Кроме того, НМТП почти вдвое увеличил капитальные затраты, достигшие 15,1 млрд руб. Его операционный денежный поток снизился с 22,1 млрд до 16,6 млрд. При этом баланс порта остается очень сильным, денежные средства и депозиты превышают 82 млрд руб. при долге около 31 млрд.Для Транснефти отчет НМТП также выглядит умеренно позитивно. По нашей оценке, экономическая доля Транснефти в чистой прибыли НМТП за полугодие составляет около 14 млрд руб., то есть почти 10% прибыли, относящейся к акционерам самой Транснефти. Но важно понимать, что показатели НМТП уже входят в консолидированную отчетность группы и отдельно прибавлять эти 14 млрд нельзя. Зато сильный баланс НМТП и его дивиденды поддерживают денежные потоки внутри группы. НМТП объявил за период дивиденды в размере 1,14 руб. на акцию, или около 21,2 млрд руб. На долю Транснефти из этой суммы приходится примерно 12,8 млрд руб. В консолидированной отчетности внутригрупповой дивиденд исключается, однако для ликвидности головной структуры и ее собственной способности платить дивиденды это все равно позитивный фактор.На 2026 год мы ожидаем EBITDA Транснефти примерно на уровне 575 млрд руб. Консервативный сценарий предполагает 550–560 млрд, оптимистичный — около 600–610 млрд руб. Для сравнения: по итогам 2025 года EBITDA составила около 585 млрд руб. Здесь я бы пока не закладывал сильного ускорения, ведь в первом полугодии EBITDA снизилась на 4% г/г, а рост расходов остается выше роста выручки. Вместе с тем тарифный характер значительной части бизнеса делает результаты достаточно предсказуемыми, поэтому сильного падения операционной прибыли мы также не ожидаем. Чистую прибыль, относящуюся к акционерам, по итогам года я бы сейчас оценивал примерно в 290–300 млрд руб. Для этого во втором полугодии компании достаточно показать результат примерно на уровне первого, что на текущей динамике выглядит реалистично.По текущей цене около акции капитализация Транснефти составляет примерно 745 млрд руб., если оценивать весь акционерный капитал по цене торгуемых привилегированных акций. С учетом чистой денежной позиции стоимость бизнеса получается около 460 млрд руб. EV/EBITDA по итогам 2025-го составляет примерно 0,8х. Эта оценка сохранится при повышении EBITDA до 575 млрд руб. по итогам текущего года. Это чрезвычайно низкая оценка для компании с практически отсутствующей долговой нагрузкой и устойчивыми денежными потоками.При капитализации около 745 млрд руб. и прибыли, относящейся к акционерам Транснефти, в размере около 226 млрд руб. по итогам 2025 года P/E составляет примерно 3,3х. На нашем прогнозе прибыли около 295 млрд руб. за 2026 год мультипликатор снижается до примерно 2,5х. Даже с учетом этого акции выглядят недооцененными.Дивидендная история Транснефти остается главным аргументом в пользу покупки ее бумаг. За 2025 год Транснефть выплатила 204,17 руб. на акцию, или около 148 млрд руб. совокупно. Если прибыль акционеров по итогам 2026 года составит около 290–300 млрд руб. и компания распределит между ними около половины прибыли, или 200–210 руб. на каждую бумагу. При текущей цене это соответствует доходности примерно 19,5–20,5%. Здесь дополнительной поддержкой как раз выступают сильные денежные позиции самой Транснефти и НМТП.Подтверждаем целевую цену по акции Транснефти на уровне 1600 руб., рейтинг — «покупать» (не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией). При достижении таргета компания оценивалась бы примерно в 1,5х EV/EBITDA 2026E и приблизительно в 4х P/E. Для бизнеса с такой устойчивостью, чистой денежной позицией и дивидендной доходностью выглядит вполне умеренно. Помешать росту котировок ценных бумаг компании может дальнейший рост расходов, снижение объемов транспортировки нефти, новые санкционные ограничения и возможные внеплановые капитальные затраты.

"Транснефть" остается недооцененной дивидендной историей

Чистая прибыль «Транснефти» по МСФО за 1 полугодие текущего года, приходящаяся на акционеров компании, снизилась на 3,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 148,304 млрд рублей, говорится в отчете компании.В целом прибыль за отчетный период составила 157,162 млрд рублей против 161,441 млрд годом ранее. Выручка увеличилась на 2,9%, до 740,066 млрд рублей.За 2 квартал текущего года чистая прибыль, приходящаяся на акционеров, составила 75,347 млрд рублей против 73,056 млрд год назад. Выручка за квартал была получена в сумме 378,844 млрд рублей против 357,938 млрд годом ранее.

Чистая прибыль «Транснефти» по МСФО за 1 полугодие снизилась на 3,3%

АО "ФИНАМ" сообщает, что поступила информация от СПБ БАНК АО о корпоративном действии «Дивиденды в денежной форме»<table cellpadding="0" cellspacing="1" width="100%"><thead><tr><th align="center" colspan="2">Реквизиты корпоративного действия</th></tr></thead><tbody><tr><td>Референс корпоративного действия</td><td>1197701</td></tr><tr><td>Код типа корпоративного действия</td><td>DVCA</td></tr><tr><td>Тип корпоративного действия</td><td>Дивиденды в денежной форме</td></tr><tr><td>Признак обязательности КД</td><td>MAND - Участие в корпоративном действии обязательное; дополнительные инструкции от владельца счета не требуются</td></tr><tr><td>Статус обработки</td><td>Обработка информации о корпоративном действии завершена Возникновение события было подтверждено</td></tr></tbody></table> <table cellpadding="0" cellspacing="1" width="100%"><thead><tr><th align="center" colspan="8">Информация о ценных бумагах</th></tr><tr><th align="center">Референс КД по ценной бумаге</th><th align="center">Эмитент</th><th align="center">Наименование ценной бумаги</th><th align="center">Категория</th><th align="center">ISIN</th><th align="center">Номинальная стоимость</th></tr></thead><tbody><tr><td>1197701X80110</td><td>Транснефть ПАО</td><td>Транснефть ап02</td><td>Акции привилегированные</td><td>RU0009091573</td><td></td></tr></tbody></table> <table cellpadding="0" cellspacing="1" width="100%"><thead><tr><th align="center" colspan="2">Детали корпоративного действия</th></tr></thead><tbody><tr><td width="30%">Дата (Дата и Время) закрытия реестра (фиксации реестра)</td><td>20.07.2026</td></tr></tbody></table> <table cellpadding="0" cellspacing="1" width="100%"><thead><tr><th align="center" colspan="2">Варианты корпоративного действия</th></tr></thead><tbody><tr><td width="30%">Номер варианта корпоративного действия</td><td>001</td></tr><tr><td width="30%">Признак варианта корпоративного действия</td><td>CASH Получение владельцами денежных средств.</td></tr><tr><td width="30%">Флаг обработки по умолчанию</td><td>Да</td></tr><tr><td width="30%">Выбор валюты</td><td>RUB</td></tr><tr><th align="center" colspan="2">Движение денежных средств</th></tr><tr><td width="30%">Признак зачисления (списания)</td><td>Зачисление</td></tr><tr><td width="30%">Дата (Дата и Время) начала выплат</td><td>03.08.2026</td></tr><tr><td width="30%">Дата (Дата и Время) платежа</td><td>03.08.2026</td></tr><tr><td width="30%">Валовая ставка дивидендов</td><td>204.17 RUB</td></tr><tr><td width="30%">Дата платежа другим зарегистрированным в реестре лицам </td><td>24.08.2026</td></tr></tbody></table>

Транснефть ПАО - Дивиденды в денежной форме

До конца недели "Транснефть" планирует представить отчётность по МСФО за 2-й квартал 2026 года. По нашим оценкам, выручка компании увеличилась на 4,8% г/г до 375,0 млрд руб., но EBITDA могла уменьшиться на 2,3% г/г до 145,5 млрд руб. Чистая прибыль акционеров, по нашим прогнозам, снизилась на 12,0% г/г до 64,3 млрд руб.Даже в текущей ситуации бизнес "Транснефти" остаётся достаточно защитным. Снижение объёмов транспортировки нефтепродуктов из-за атак на НПЗ компенсируется увеличением экспорта сырой нефти, а также транспортировкой импортных нефтепродуктов. Небольшой прогнозируемый нами рост выручки связан с индексацией тарифов на транспортировку нефти в начале года и ростом цен на нефть. При этом отметим, что в случае "Транснефти" рост цен на нефть имеет небольшой положительный эффект на выручку, но практически не влияет на EBITDA и чистую прибыль. На этом фоне мы ожидаем умеренное снижение EBITDA и чистой прибыли из-за увеличения расходов и сокращения процентных доходов.На данный момент у нас положительный взгляд на привилегированные акции "Транснефти". Целевая цена по ним составляет 1628 руб., что соответствует апсайду 57% и рейтингу "Покупать". Несмотря на имевшиеся опасения, компания продолжила выплачивать 50% скорр. прибыли в виде дивидендов. На этом фоне по итогам 2026 года мы ожидаем выплаты 180-190 руб. на акцию, что соответствует привлекательной доходности в 17,3-18,3%. При этом некоторым фактором неопределенности в кейсе выступила покупка во втором квартале 7,5% доли в неназванной компании за 40 млрд руб. Значительная денежная позиция компании позволяет совершать такие сделки без ущерба для финансовой стабильности, но без подробностей мы не можем оценить влияние данной сделки на бизнес "Транснефти".<img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/2089224/11_d98292bc9d.PNG" alt="">

"Транснефть" - чего ждать от отчёта за второй квартал?

«Эксперт РА» подтвердил рейтинг кредитоспособности ПАО «Транснефть» на уровне ruААА. Прогноз по рейтингу стабильный, сообщает рейтинговое агентство.Рейтинг кредитоспособности ПАО «Транснефть» обусловлен сильным бизнес-профилем, комфортной рентабельностью, низким уровнем долговой нагрузки, высокой оценкой ликвидности, а также низким уровнем корпоративных рисков. &nbsp;В рамках рейтинговой оценки агентство выделяет фактор поддержки в связи с сильным влиянием со стороны собственника и сильной степенью инфраструктурной значимости для государства. Рейтинг кредитоспособности присваивался по консолидированной отчетности Группы по МСФО.Текущий объем денежных средств и прогнозного операционного денежного потока на горизонте года от отчетной даты с существенным запасом покрывают все направления использования ликвидности Группы, а также ее долговой портфель, отмечается в релизе.&nbsp;Агентство отмечает прозрачную структуру собственности, наличие долгосрочной стратегии развития, хорошую степень информационной прозрачности, а также высокое качество корпоративного управления Группы и риск-менеджмента.По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев.

«Эксперт РА» подтвердил рейтинг кредитоспособности «Транснефти» на уровне ruААА

В четверг, 20 августа, «Европлан» опубликует отчетность по МСФО за 6 месяцев 2026 года. Чистая прибыль компании за аналогичный период 2025 года составила 1,9 млрд рублей, а лизинговый портфель – 201,9 млрд рублей. Также в этот день в 11:00 мск компания проведет День инвестора.«ФосАгро» также представит августа финансовые результаты по МСФО за 1 полугодие 2026 года. Выручка компании в 1 полугодии 2025 года составила 298,6 млрд рублей, а скорректированная EBITDA – 115,3 млрд рублей. Также совет директоров &nbsp;«ФосАгро» планирует обсудить актуализированный бюджет на 2026 год.Совет директоров «Транснефти» обсудит вопрос избрания председателя совета, а также утверждение плана работы совета директоров на 2026-2027 корпоративный год. Кроме того, среди прочего, планируется обсудить утверждение особых значимых проектов на 2026 год.Совет директоров «ЭН+Груп» обсудит утверждение консолидированной промежуточной сокращенной финансовой информации общества за 6 месяцев, закончившихся 30 июня 2026 года, подготовленной в соответствии со стандартами МСФО.Совет директоров «Т-Технологии» обсудит вопросы, связанные с подготовкой к проведению внеочередного заочного голосования общего собрания акционеров МКПАО «Т-Технологии», датой окончания приема бюллетеней по которому является 18 сентября 2026 года. Кроме того, планируется обсудить позиции совета директоров относительно повестки дня ВОСА.

Транснефть привилегированные

Облигации TRNFP