ПАО «Ростелеком» — крупнейший в России интегрированный провайдер цифровых услуг и решений, который присутствует во всех сегментах рынка и охватывает миллионы домохозяйств, государственных и частных организаций.

Компания занимает лидирующие позиции на рынке услуг высокоскоростного доступа в интернет и платного телевидения. 

 Количество клиентов услуг доступа в интернет с использованием оптических технологий составляет около 11 млн, платного ТВ «Ростелекома» — 11 млн пользователей, из них свыше 6,4 млн — IPTV. 

«Ростелеком» является лидером рынка телекоммуникационных услуг для органов государственной власти России и корпоративных пользователей всех уровней.




Ростелеком

РостелP18R

Ростел2P1R

Ростел2P9R

РостелP13R

Ростел1P4R

Ростел2P14

Ростел1P3R

Ростел2P13

Ростел2P10

РостелP14R

Ростел2P7R

Ростел2P6R

РостелP10R

Ростел1P5R

РостелP16R

Ростел2P2R

РостелP15R

Ростел1P2R

РостелP17R

Ростел1P1R

"Ростелеком" - рост, которого не ждали, и IPO, которых ждут

Бизнес «Ростелекома» стагнирует и теряет денежный поток на фоне высокого долга. Изменилось ли что-то во 2 квартале?С точки зрения темпов роста - ДА. Выручка ускорилась до +13%&nbsp;г/г, а OIBDA до +11%.&nbsp;Что помогло добиться прогресса? Первый фактор - сегмент кибербезопасности (ГК Солар).Внимательный инвестор заметит, что Ростелеком стал раскрывать результаты Солара более подробно. Это значит ровно одно - подготовка к IPO идет полным ходом!&nbsp;Во 2 квартале Солар увеличил выручку на 44% г/г, а OIBDA на 85%&nbsp;до 1,35 млрд руб.&nbsp;(это 1,7%&nbsp;от OIBDA Ростелекома).Как видите, Солар пока маленький в масштабах Ростелекома, но его можно попробовать дорого продать. При оценке в 3-5&nbsp;выручек, стоимость составит 75 - 125 млрд руб. Если вывести на биржу 50%, то на вырученные средства можно погасить 5-10%&nbsp;чистого долга. Как будто, все еще немного. Но помимо Солара, у Ростелекома в запасе есть ЦОД, который в 3 раза&nbsp;больше по выручке. Правда и растет в 1,5 раза&nbsp;медленней.Получается, что <ins>в самом позитивном сценарии</ins>&nbsp;Ростелеком сможет сократить долг на треть и снизить ND/OIBDA с 2,3х до 1,5х.&nbsp;Но, есть большая неопределенность относительно будущей оценки и сроков размещения. Делать это при высокой ставке - невыгодно, либо придется снижать аппетиты. Кроме того, мы не знаем долю, которую Ростелеком захочет продать. Может получиться так, что влияние IPO окажется незначительным. Поэтому, я бы закладывал его как приятный бонус, а не базовый прогноз.Второй фактор успеха - прочие цифровые сервисы, куда относится портал "Госуслуги", системы для видеонаблюдения и умного дома + еще несколько небольших направлений. Все это вместе растет по выручке на 102% г/г, но пока убыточно на операционном уровне. Однако, убыток постепенно сокращается.Что реально должно помочь Ростелекому, так это смягчение ДКП, которое сразу начнет перекладываться в снижение процентных расходов, так как 43%&nbsp;долга привязано к ставке. Идея в акциях начинает постепенно вырисовываться, но она все еще достаточно зыбкая. Прямо сейчас чистый долг растет на 22% г/г, прибыль падает более чем вдвое, а свободный денежный поток отрицательный уже на протяжении года. Снижение капекса на 13% г/г&nbsp;не помогает.Даже если Ростелеком сможет в будущем вернуться к прибыли 2023 года (что произойдет явно не в этом году и, скорее всего, не в следующем), то P/E будет равен 6х, это дороговато даже по текущим меркам, не говоря о столь оптимистичных прогнозах.Тем временем, дивидендная доходность по префам (на которые дивиденд не был снижен) упала до 8%. Что, опять-таки, не очень интересно. На рынке есть менее дорогие истории с большим апсайдом.Ростелекому действительно должно стать лучше по мере снижения ставки. Но идея в акциях пока разбивается о дорогую оценку. Лично я жду параметров IPO и слежу за историей со стороны.<img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/1912600/000_ff7ac39f9a.jpg" alt=""><a href="https://t.me/investokrat/2718" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Источник</a>

"Ростелеком" - поможет ли снижение ставки

Вчера рынок акций продолжил постепенное охлаждение в ожидании пятничной встречи на высшем уровне на фоне понижающихся ожиданий по ее итогам: индекс МосБиржи, после неудачных утренних попыток возобновить роста, начал сползать вниз и по итогам вечерней сессии потерял 0,6%, не удержавшись выше 2960 пунктов, что настраивает на развитие отката. Торговая активность оставалась невысокой второй день подряд, также отражая нахождение рынка в режиме ожидания.&nbsp;В аутсайдерах среди ликвидных бумаг – акции Ростелекома (оа: -4%%; па: -10,8%), начавшие торговаться без учета дивидендов, а также ряд корректирующих бурный рост последних дней бумаг, во главе с Софтлайном (-3,5%). Из ключевых «фишек» отметим фокусное давление на лидеров нефтяной отрасли (Татнефть: -1,5%; Роснефть: -1,1%, ЛУКОЙЛ: -0,8%), естественное в условиях слабости рынка нефти и ослабления поддержки со стороны геополитических ожиданий. И неспособность Аэрофлота (+0,4%) удержать неплохой внутридневной рост.Покупки были точечными. Мы отметим сохранение спроса на акции Русагро (+6,8%), ВСМПО-Ависма (+3,9%), ЭЛ5-Энерго (+2,1%) и ДВМП (+2%), а также неожиданно резкую перестановку котировок, в результате волны объемных покупок в середине дня, отстававших от «нефтянки» последнее время обыкновенных акций Сургутнефтегза (+3,5%). Ньюсмейкеры дня (Х5: -1,2%; ВК: -1,3%) инвесторов особо не впечатлили,Сегодня ждем преобладания коррекционных настроений на рынке, не исключаем их сохранения и завтра. Технически ближайшей целью по откату индекса Мосбиржи видим район 2880-2900 пунктов. Локальным сопротивлением выступает 2960-2975 пунктов.

Коррекционный настрой на рынке сегодня сохранится  

В среду, 13 августа, индекс МосБиржи (IMOEX2) в ходе утренней торговой сессии находится в небольшом плюсе (+0,35%), продолжая восходящую динамику на ожиданиях встречи президентов России и США на Аляске уже в эту пятницу, 15 августа. Вчера Белый дом подтвердил, что она состоится в Анкоридже. По словам пресс-секретаря Белого дома Кэролайн Левитт, американский лидер «решительно настроен положить конец» военной операции на Украине. При этом она заметила, что предусматривается разговор президентов один на один.&nbsp;Вчерашний день российский фондовый рынок завершил в «зеленой» зоне, несмотря на пессимистичные настроения, наблюдавшиеся утром. Основную сессию индекс МосБиржи закрыл в плюсе на 0,44%, поднявшись до 2977,18 пункта, а индекс РТС укрепился на 0,18% до 1174,23 пункта. Среди основных фаворитов торгов вчера оказались акции «М.Видео» (+4,77%), «ВК» (+4,2%) и «Аэрофлот» (+2,62%).<figure class="image"><img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/1912063/55_28f858b907.jpg" alt=""><figcaption>Источник: finam.ru</figcaption></figure>Примечательно, что с начала месяца индекс МосБиржи уже вырос более чем на 9%, что открывает инвесторам новые возможности для инвестиций. Воспользуйтесь этим моментом и получите дополнительную выгоду. Нам 31, а вас уже больше 550 000! В день рождения «Финама» дарим по 1000 ₽ вам и вашим друзьям, которые откроют счет по вашему приглашению. Количество приглашенных не ограничено.&nbsp;<a href="https://broker.finam.ru/landing/invite-friends/?int_source=publications&amp;int_medium=news&amp;int_campaign=invite-friends&amp;from=publications_news_invite-friends">Каждый ваш друг может получить дополнительно 1000 ₽ на свой брокерский счет, который откроет по вашей ссылке в «Финаме»</a>.Сегодня в лидерах роста находятся бумаги «НоваБев Групп», «Ростелекома» (ао), «Полюс», ВК и «РусГидро», дорожающие на 3,1%, 2,81%, 1,82%, 1,51% и 1,4% соответственно. ВК должна представить финансовые результаты за 2 квартал и первое полугодие 2025 года, тогда как бумаги «Ростелекома» пользуются спросом на фоне дивидендной отсечки. Среди других важных событий на сегодня следует отметить публикацию финрезультатов X5, ВОСА «Лензолото», а также заседания советов директоров «Яндекса», «Хэдхантера» и ММЦБ.По словам Ярослава Кабакова, директора по стратегии ФГ «Финам», на внешнем фронте в фокусе остается предстоящий саммит Путина и Трампа, от которого инвесторы ждут хотя бы частичного смягчения риторики по санкциям. Тем не менее, как заявляет эксперт, бумаги бенефициаров скорого мирного урегулирования уже сделали большую часть роста и могут резко откатиться при отсутствии прогресса на переговорах, тогда как широкий рынок, напротив, способен подтянуться вверх на фоне снижения ставок и умеренного улучшения внешнего фона.На зарубежных площадках также превалируют оптимистичные настроения. Американским индексам S&amp;P 500 и Nasdaq вчера удалось обновить рекорды благодаря воодушевляющим данным по инфляции. Так, индекс потребительских цен (индекс CPI) вырос в июле на 2,7% в годовом выражении, что оказалось лучше прогнозов в 2,8% и усилило ожидания снижения ставки ФРС. Индекс Dow Jones продвинулся на 1,1% (44458,61 пункта), S&amp;P 500 - на 1,13% (6445,76 пункта), а Nasdaq вырос на 1,39% (21681,9 пункта).&nbsp;Вслед за США растут сегодня и азиатские индексы. Кроме того, участники торгов оценивают статистику из Японии. Как следствие, индекс Nikkei 225 впервые превысил отметку в 43 000 пунктов, а индекс MSCI All Country World обновил исторический максимум в 948,54 пункта. Южнокорейский KOSPI между тем растет на 0,84%, австралийский S&amp;P/ASX 200 закрылся в минусе на 0,6%, а китайский CSI 300 и гонконгский Hang&nbsp;Seng&nbsp;пребывают в плюсе на 0,78% и 2,3% соответственно.На нефтяном рынке с утра неоднозначные настроения. После незначительного роста стоимость эталонного сорта перешла к снижению и к текущему времени стоимость фьючерсов на нефть марки Brent опускается на 0,3%, пребывая на уровне $65,94 за баррель. Трейдеры оценивают опубликованные вчера прогнозы от Минэнерго США и ОПЕК.&nbsp;На межбанковском рынке доллар США дорожает на 0,31%, до 79,69 рубля, а евро - на 0,39%, до 93,129 рубля. На Форексе пара EUR/USD&nbsp;пребывает в плюсе на 0,07%, торгуясь на уровне 1,1685. В то же время пара CNY/RUB&nbsp;находится в плюсе на 0,31% на уровне 11,0984.&nbsp;Богдан Зварич, управляющий по анализу банковского и финансового рынков ПСБ, ожидает, что сегодня рубль может попытаться отыграть потери предыдущей сессии. «При этом динамика пары юань/рубль в последние дни укладывается в рамка консолидации над нижней границей диапазона 11-11,5 рубля. В ближайшее время, на наш взгляд, юань продолжит движение в рамках данной консолидации. При этом присутствуют риски пробоя поддержки на уровне 11 рублей на новостных факторах, однако, на наш взгляд, на текущий момент отсутствуют фундаментальные предпосылки, которые могли бы поспособствовать закреплению юаня под ней на продолжительный период. В частности, возвращению выше 11 рублей могут способствовать низкие цены на нефть и сезонный рост спроса на валюту со стороны импортеров», - полагает он.

Инвесторы не сдаются, покупки на российском рынке акций сохраняются

Сегодня последний день, чтобы получить дивиденды от Ростелекома. На обыкновенную акцию заплатят 2,71 рубля (3,9% дивдоходности), а на префы — по 6,25 рубля (8,2%).<h3>Давайте разберемся, стоит ли участвовать в дивидендной раздаче?</h3>Ростелеком — стабильная дивидендная компания, основной доход акционеры получают как раз за счёт дивидендов. Поэтому скорость закрытия дивгэпа особенно важна.Мы посчитали: с 2009 года акции закрывали гэпы в среднем за 2-3 недели на растущем рынке, что хорошо. Исключением стали 2021 и 2017 годы, после которых индекс МосБиржи заметно корректировался.Но как там дела у самой компании? Рассмотрим итоги 1 полугодия 2025 года по МСФО:<ul><li>Выручка: 393,6 млрд рублей (+13% г/г). Основной рост приходится на маржинальные направления.</li><li>OIBDA (EBITDA): 154,3 млрд рублей (+4,9% г/г). За полугодие выросли затраты на персонал и обслуживание сетей, из-за чего маржинальность OIBDA упала с 41,7% до 39,2%.</li><li>Чистая прибыль: 12,8 млрд рублей (-50,7% г/г). А вот на прибыль существенно надавили долги. Финансовые расходы выросли на 24,6 млрд рублей из-за роста стоимости заимствований. Но при этом чистый долг/OIBDA находится на комфортном уровне 2.3x.</li></ul>В 4 квартале 2025 года компания должна погасить 26% долга в виде кредитов, займов и облигаций, поэтому ожидаем активное участие Ростелекома на рынке долга.<h3>Какие драйверы роста?</h3>Мобильный бизнес чуть не дотягивает до двузначных темпов роста, а вот выручка от собственного контента и Wink выросла на 12%. Двузначные темпы роста также показывает подключение видеонаблюдения и аналитики для бизнеса и государства.<h3>Из самых интересных направлений:</h3><ul><li>ГК Солар нарастила выручку за полугодие на 40%, в основе роста — продажи продуктов ИБ. РТК-ЦОД тоже не отстает, увеличили выручку на 26%, открыли первый в Приволжском федеральном округе дата-центр.</li><li>С бизнесом вполне всё понятно: выросли процентные расходы, компания активно продвигает высокомаржинальные направления.</li></ul><h3>Тогда какие акции выбрать — обыкновенные или префы?</h3>«Префы» дороже обыкновенных на 6,5 рубля, на рынке есть ожидание, что цены сравняются. Пока спекулянты пытаются воспользоваться окном для арбитража и смотрят шорты «префов», мы обращаем внимание на обыкновенные акции Ростелекома.<div class="image-popup-no-margins"><figure class="image"><img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/1911497/00_b537cb612e.png" alt=""></figure></div><div class="image-popup-no-margins"><figure class="image"><img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/1911497/01_fc4431b64f.PNG" alt=""></figure></div><a href="https://t.me/if_stocks/8534" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Источник</a>

"Префы" или "обычка" "Ростелекома" - что лучше?

Вчера рынок акций ожил. Дневные торги в основном проходили под знаком снижения, которое усилилось ближе к закрытию основной сессии. Штаты сообщили о введении дополнительной 25-процентной пошлины на индийские товары за то, что страна покупает российскую нефть. По итогам дня Индекс Мосбиржи просел почти на 0,8%.Ситуация резко изменилась на вечерке. Президент США Дональд Трамп дал очень хорошие, почти восторженные комментарии, по итогам встречи его спецпредставителя Стива Уиткоффа с президентом РФ Владимиром Путиным, на чем Индекс Мосбиржи взлетел более чем на 100 пунктов и достигал 2880 пунктов.При этом рынок не отреагировал на последовавшую затем новость о возможной скорой встрече глав России и США.Немного негативным моментом является то, что индикатор не смог закрепиться выше важного сопротивления 2850 пунктов. Если преграда будет преодолена, то целью роста станет район 2930 пунктов – там находятся два незакрытых гэпа от 12 и 15 мая этого года.В целом же наша идея о спекулятивной покупке под оглашение антироссийских санкций или появления какого-то геополитического позитива сработала. Часть прибыли можно зафиксировать, но мы не исключаем продолжения роста рынка на геополитике. Что касается санкций, то вероятность их введения сейчас резко снизилась – скорее всего, Дональд Трамп не захочет разрушать наметившийся прогресс по урегулированию украинской проблемы.Лучше рынка вчера были акции СПБ-Биржи, выросшие на 9,6%. Они всегда ярко реагируют на геополитически новости. Рекомендаций по ним давать не будем, поскольку бумага не очень ликвидная и может игнорировать перекупленность, продолжая рост. Сам же эмитент нам очень нравится.Иной взгляд на «Ростелеком», обычка которого вчера выросла на 5,45%, а префы – на 1,7%. Возможно, бумагу подбирают под дивиденды. Но мы считаем, что сейчас совсем не время для покупок компаний отрасли связи.Началась ожидаемая коррекция в «Ленте» (-0,6%). Здесь снижение может быть продолжено.Биржевой рубль провел среду без принципиальных изменений, в паре с юанем закрывшись чуть ниже отметки 11,1. Сегодня с утра фьючерс на эту пару снижается, за ней пойдет и базовый актив.Однако мы не стали бы делать ставки на мощный рост российской валюты. Серьезному укреплению рубля способствовал бы приток иностранного капитала в страну, в том числе в ОФЗ, однако это может случиться через многие месяцы даже в самом оптимистичном сценарии.Пока стоит задуматься об открытии лонгов по паре юань-рубль ниже отметки 11, но лишь при уверенном развороте пары вверх.

Вероятность введения санкций резко снизилась

Индекс МосБиржи устремился вверх и обновил двухмесячный максимум&nbsp;благодаря улучшению геополитической обстановки — подскочил до 2861,49 п. на пике. Факторы, оказавшие положительное влияние:- Состоявшаяся встреча Владимира Путина со Стивеном Уиткоффом. По словам Дональда Трампа переговоры прошли конструктивно.- Намерение Дональда Трампа встретиться с президентом России, а после провести трехстороннюю встречу с Владимиром Путиным и главой Украины.- Сообщение министра иностранных дел Китая о том, что процесс урегулирования украинского кризиса вступает в решающий этап. КНР, Бразилия и другие страны Глобального Юга создадут открытую платформу по урегулированию украинского кризиса.Дональд Трамп реализовал угрозу о вводе против Индии 25% пошлин за покупку российской нефти и подписал соответствующий указ.На фоне рыночных пертурбаций Росстат сообщил о продолжении дефляционного тренда: недельная дефляция ускорилась до -0,13% (после -0.05% на прошлой неделе). Годовая инфляция замедлилась до 8,77% — минимального уровня с начала 2025 года. Однако в ЦБ сохраняют осторожность: регулятор отмечает, что для устойчивого снижения инфляции к 4% в 2026 году необходимо сломить завышенные ожидания бизнеса и населения. «Гражданам мешает поверить в дальнейшее падение цен повышение тарифов ЖКХ».Текущая траектория цен соответствует оптимистичному сценарию ЦБ: июль завершился дефляцией (-0.13% против прогноза +0.25%), а август может усилить тренд. При сохранении динамики вероятность агрессивного снижения ключевой ставки на ближайшем заседании возрастает. Можно даже предположить, что ставку снизят более чем на 2%.<h3>Корпоративные события</h3>На фоне инфляционных данных хорошо себя чувствуют акции Ростелекома: второй день подряд показывают опережающие широкий рынок темпы повышения. Компания вчера отчиталась за II квартал 2025 г. по МСФО лучше ожиданий. Однако тренд слабой чистой прибыли и денежного потока из-за роста процентных расходов сохраняется.Снижение ставки проведёт к сокращению процентных расходов Ростелекома и позволит вывести на IPO дочерние компании, что будет позитивно воспринято инвесторами.Тихая революция Мосбиржи: с конца сентября утренние торги облигациями начнутся в 06:50&nbsp;по мск вместо 08:50. Цель — синхронизация с акционными сессиями и привлечение инвесторов с дальнего востока и Азии. Для долгового рынка, где доходность ОФЗ достигает 13%, это шанс увеличить ликвидность.<h3>Календарь&nbsp; инвестора на 7 августа 2025 года:</h3><ul><li>Юнипро опубликует финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2025 г.</li><li>OZON опубликует финансовые результаты по МСФО за II квартал 2025 г. и за I полугодие 2025 г.</li></ul><a href="https://t.me/SolidPro/5003" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Источник</a>

Вероятность агрессивного снижения ставки возрастает 

Акции Ростелекома весьма позитивно отреагировали на отчетность за 1П25. Важно отметить заявление эмитента в отчетности, что дальнейшее снижение ключевой ставки существенно сократит процентные расходы. Америку в этом смысле Ростелеком для нас не открыл, но инвесторам стало немного приятнее.Напомним, что на следующей неделе, 12 августа, состоится дивидендная отсечка, которая станет последней в летнем сезоне с дивдоходностью по обыкновенным акциям в 4,2% и по префам — 8,4%.Из отчетности отметим:<ul><li>рост выручки на 13%,&nbsp;</li><li>рост OIBDA до 80,6 млрд руб. (+11%)</li><li>снижение рентабельности по OIBDA до 39,6% (с 40,6% годом ранее)</li><li>снижение чистой прибыли до 6,1 млрд руб. (в 2,2 раза)</li></ul>Капитальные вложения сократились на 13% до 30,7 млрд. руб. (15,1% от выручки), свободный денежный поток оказался отрицательным: 2,2 млрд руб. (положительное значение в 3,3 млрд руб. годом ранее).Во многом это стало следствием увеличения чистого долга, включая обязательства по аренде, до 708,5 млрд руб. (+7% с начала года) — это привело показатель «Чистый долг/OIBDA» к уровню в 2,3х.Важно отметить, что в 2К25 Ростелеком увеличил темпы роста выручки до 13% в годовом выражении благодаря быстрорастущим цифровым кластерам и мобильному бизнесу даже в условиях жесткой ДКП. Поэтому итоги 2К25 оказались лучше прогнозов рынка на 6–7% по OIBDA. Мало кто ожидал рост OIBDA при сильном давлении процентных расходов на бизнес.Мы рекомендуем держать в портфеле Ростелеком ап долгосрочно.Ждём роста доходов от мобильных услуг, а также от цифровых и облачных сервисов. В тренде смягчения ДКП финансовые расходы должны будут уменьшиться, а рост выручки будет компенсировать увеличение операционных затрат.Информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.<a href="https://t.me/ricom_trast/4200" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Источник</a>

Акции "Ростелекома" позитивно отреагировали на отчет, впереди - дивотсечка

Ростелеком вчера раскрыл финансовые результаты за II квартал 2025 г. по МСФО. Выручка составила 203,5&nbsp;млрд руб. Прирост к аналогичному периоду прошлого года (г/г) увеличился до 13% в отчетном квартале с 9% в предыдущем. В целом за I&nbsp;полугодие показатель прибавил 11%.&nbsp;Мобильные услуги оставались ключевым драйвером во II квартале (+8%), а ускорение роста в сегменте цифровых и облачных сервисов (до 24% с 7% в предыдущем квартале) привело и к ускорению роста общей выручки Ростелекома. Также прочая выручка увеличилась на 63% в связи с поставкой оборудования по ряду крупных проектов.Скорректированная EBITDA в результате выросла на 11% при рентабельности 39,6%. Расходы на персонал продолжили расти высоким темпом (на 15% без программы мотивации), но рост выручки в основном компенсировал это.Вместе с тем сказался рост процентных расходов — чистая прибыль упала на 55% при рентабельности 3%. Чистая прибыль за вычетом миноритарной доли снизилась на 58% при рентабельности 2,4%.Процентные расходы и более существенный отток в оборотном капитале отразились на свободном денежном потоке: показатель составил -36,8 млрд руб. за I&nbsp;полугодие и -9,2 млрд руб. во II квартале после оплаты арендных обязательств (против соответственно 12,8 млрд руб. и -4,2 млрд руб. год назад).Чистый долг/EBITDA в результате чуть подрос с 1,7х без аренды на конец 2024 г. до 1,8х (2,3х включая аренду).Капзатраты в I полугодии остались практически на прошлогоднем уровне и составили 19% выручки. Компания подтвердила, что за весь год ждет капзатрат на более низком уровне в 17–18% выручки.Ростелеком подтвердил планы оптимизации операционных расходов и капзатрат в этом году для смягчения влияния макросреды. Компания ждет, что динамика оборотного капитала нормализуется во второй половине года, а дальнейшее снижение ключевой ставки поможет сократить процентные расходы.Менеджмент планирует осенью раскрыть обновленную стратегию развития. Решение по IPO «дочек» менеджмент планирует принимать, когда тенденция приближения к 10% по ключевой ставке будет очевидна.<h3>Оценка</h3>Лучше прогнозов в абсолютном значении, однако тренды консолидированных показателей ожидаемые. Показатель EBITDA оказался на 5–6% выше наших и консенсус-прогнозов, но это было связано с однократными факторами завершения крупных проектов, судя по комментариям компании. При этом тренды в целом были ожидаемы: хорошая динамика выручки и EBITDA, но слабая чистая прибыль и денежный поток из-за роста процентных расходов. Ожидания и планы компании на&nbsp;2025&nbsp;г. в основном учтены в нашей модели, как и снижение процентных расходов в будущем вместе с ключевой ставкой.<h3>Влияние</h3>У нас «Нейтральный» взгляд на обычку и префы Ростелекома. Акции торгуются с мультипликаторами&nbsp; EV/EBITDA 2,8х и Р/Е 16,1х на базе наших прогнозов на&nbsp;2025&nbsp;г. Текущий Р/Е почти в 2 раза выше исторического 9х, что, на наш взгляд, оправдано краткосрочностью негативного эффекта высоких процентных ставок для прибыли. Дивдоходность по обычке за 2024&nbsp;г. невысокая (4%), и мы не ждем ее существенного роста за 2025&nbsp;г., учитывая наши прогнозы прибыли. Потенциал для акций, на наш взгляд, в перспективе IPO «дочек», но мы не ждем этого в ближайшем будущем, учитывая наши прогнозы ключевой ставки.

IPO "дочек" создаст хороший потенциал для акций "Ростелекома"

По итогам вторника российский рынок закрылся разнонаправленно: индекс МосБиржи подрос на 0,5% до 2786,37 пункта, РТС потерял 0,02%, снизившись до 1096,54 пункта. На вечерних торгах рублевый индекс усиливает рост, приближаясь к круглой отметке, индикатор понялся на 0,8% до 2796,22 пункта. «Инвесторы, по-видимому, рассчитывают, что санкции США против РФ и ее основных партнеров, которые Трамп грозится ввести после истечения через несколько дней ультиматума для заключения перемирия с Украиной, окажутся не такими жесткими, как заявляется», - говорит Игорь Додонов, аналитик ФГ «ФИНАМ».<div class="image-popup-no-margins"><figure class="image"><img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/1909852/00_235ffec462.png" alt=""><figcaption>Источник: Finam.ru</figcaption></figure></div>Оптимизм поддерживают новости о предстоящем визите в Москву спецпосланника Трампа Стива&nbsp;Уиткоффа, с которым может встретиться Владимир Путин. Игорь Додонов сомневается, что на можно рассчитывать на прорывные договоренности по урегулированию украинского конфликта, однако сам факт продолжения переговоров вселяет позитив.Нам 31, а вас уже больше 550 000! В день рождения «Финама» дарим по 1000 ₽ вам и вашим друзьям, которые <a href="https://broker.finam.ru/landing/invite-friends/?int_source=publications&amp;int_medium=news&amp;int_campaign=invite-friends&amp;from=publications_news_invite-friends" target="_blank" rel="noopener noreferrer">откроют счет по вашему приглашению</a>.Плюс к этому, поддержали покупателей публикации сильных финансовых результатов.Лидерами роста стали акции «Ростелекома» (+2,4%), реагирующие на публикацию отчетности за по МСФО во втором квартале 2025 года, которая оказалась лучше ожиданий. Выручка увеличилась на 13% до 203,5 млрд руб.Бумаги «Норникеля» (+1,2%) продолжают отыгрывать вчерашнюю публикацию отчета по МСФО в первом полугодии 2025 года. Выручка увеличилась на 15% до $6,5 млрд. Плюс к этому, поддержку акциям оказали слова первого вице-президента – финансового директора компании Сергея Малышева о том, что менеджмент «Норникеля» будет принимать решение по дивидендам за 2025 год с учетом размера FCF и долговой нагрузки.&nbsp;Котировки акций ТГК-1 (-0,2%) негативно отреагировали на то, что компания не будет публиковать отчетность по МСФО за первое полугодие 2025 года.Продолжается просадка нефтяных котировок, Brent ушла ниже $68. Мешает «черному золоту» расти приближение дедлайна Трампа.Нефтетрейдеры внимательно следят за ситуацией с пошлинами Трампа против Индии, если та продолжит закупать российскую нефть. Сегодня в интервью CNBC News Дональд Трамп заявил, что падение цен на нефть в район $50 за баррель может вынудить Россию прекратить боевые действия на Украине. Кроме того, он заявил о намерении в течение суток повысить пошлины на товары из Индии в ответ на активные закупки этой страной российской нефти.МИД Индии заявил о намерении защищать национальные интересы, а фактический запрет на сделки с РФ пока не вводился. Риски усиления санкционной риторики и нестабильности мировой торговли остаются значимыми и могут спровоцировать высокую волатильность нефтяных котировок.Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Finance Global, обратила внимание на то, что повышение пошлин для Индии может сказаться на американских корпорациях, имеющих производственные площадки в Индии. «Также от повышения тарифов могут пострадать некоторые индийские экспортеры», - сообщила она, отметив, что на российской экономике повышение пошлин для Индии не отразится, страна перенаправит поток своих товаров на российский рынок, а нефтегазовые доходы госбюджета РФ не пострадают благодаря обходу санкций с помощью теневого танкерного флота.Снижение нефтяных цен спровоцировали новости о потенциальном воздушном перемирии с Украиной. Как сообщает Bloomberg со ссылкой на свои источники, Россия может согласиться на взаимное воздушное перемирие с Украиной.К настоящему моменту фьючерс на нефть марки Brent проседает на 1,4% до $67,8 за баррель, фьючерс на нефть марки Light снижается на 1,4% до $65,37 за баррель.Рубль уступает мировым валютам: на валютных торгах МосБиржи юань растет на 0,2% до 11,1 руб. Ближайший фьючерс на доллар укрепляется на 0,1% до 81,08 руб. На межбанке доллар дорожает на 0,2% до 79,98 руб., европейская валюта растет на 0,2% до 92,66 руб.Наталья Ващелюк, старший аналитик УК «Первая», видит причину ослабления рубля в усилении риска санкций, а также в уже произошедшем и ожидаемым в дальнейшем снижении рублевых процентных ставок. «В ближайшее время вкладчики, которые открывали депозиты на пике процентных ставок в ноябре-декабре 2024 г. на сроки от полугода до года, при пролонгации увидят заметно более низкие процентные ставки. В условиях продолжающегося снижения процентных ставок часть вкладчиков, которые ориентируются на средне- и долгосрочные перспективы, могут направить средства в валютные инструменты, другие формы сбережений или на потребление», - говорит она.Кроме того, до конца года будут преобладать факторы, способствующие ослаблению рубля: экспорт товаров и услуг будет ниже прошлогодних уровней; чистый отток капитала стабилизируется и перейдет к росту в условиях снижения рублевых процентных ставок. Препятствует ослаблению рубля будет неопределенность по поводу геополитики, что будет повышать волатильность на валютном рынке. «Курс доллара может находиться в интервале 79-82 руб., юаня – 10,9-11,4 руб.», - предрекает г-жа Ващелюк.Долговой рынок смог показать рост, индекс RGBI поднялся выше 119 пунктов. «ОФЗ со сроком погашения 1 год дают доходность – 13,15%. На горизонте 10 лет доходности гособлигаций находятся на уровне 14,16%. Ставки денежного рынка на горизонте трех месяцев составляют 17,42%», - отмечает Максим Федосов, портфельный управляющий УК «Первая».

Даже малейший позитив рынок использует для роста

Российский рынок сегодня в течение дня менял направления движения, в итоге индексу МосБиржи удалось остаться на положительной территории. К завершению основной сессии он поднялся на 0,45%, до 2786,37 пункта, а индекс РТС опустился на 0,02%, до 1096,54 пункта. Вечером к 19:22 мск индекс МосБиржи в плюсе на 0,36%.«Отечественные инвесторы, по-видимому, рассчитывают, что санкции США против РФ и ее основных партнеров, которые президент Дональд Трамп грозит ввести после истечения через несколько дней ультиматума для заключения перемирия с Украиной, окажутся не такими жесткими, как заявляется. В этой связи хорошим знаком видится предстоящий визит в Москву спецпосланника Трампа Стива Уиткоффа, с которым, по сообщениям СМИ, может встретиться Владимир Путин. На какие-то прорывные договоренности по урегулированию украинского конфликта вряд ли стоит рассчитывать, однако сам факт продолжения переговоров между Россией и Штатами вселяет некоторый оптимизм», - отметил аналитик «Финама» Игорь Додонов.Нам 31, а вас уже больше 550 000! В день рождения «Финама» дарим по 1000 ₽ вам и вашим друзьям, которые откроют счет по вашему приглашению. Количество приглашенных не ограничено.&nbsp;<a href="https://broker.finam.ru/landing/invite-friends/?int_source=publications&amp;int_medium=news&amp;int_campaign=invite-friends&amp;from=publications_news_invite-friends">Каждый ваш друг может получить дополнительно 1000 ₽ на свой брокерский счет, который откроет по вашей ссылке в «Финаме»</a>.В лидерах роста оказались акции «Ростелекома» (+2,39% ао, +1,72% ап) на фоне публикации отчетности по МСФО. Выручка за 2 квартал текущего года выросла на 13% в годовом выражении - до 203,5 млрд рублей, чистая прибыль составила 6,1 млрд рублей против 13,6 млрд рублей за 2 квартал 2024 года. Показатель OIBDA за тот же период вырос на 11% - до 80,6 млрд рублей.Также в фаворитах дня – «Фармсинтез» (+2,42%), ВТБ (+1,81%), в аутсайдерах – «СПБ Биржа» (-1,58%), «Позитив» (-1,38%).Рубль стабилен, ближайший фьючерс на доллар к завершению дневных торгов снизился на 0,07%, до 81,012 рубля, а вечером он поднимается обратно на 0,12%, до 81,069. Юань прибавил 0,22%, до 11,097 рубля.Рынок нефти находится под давлением на фоне планов стран ОПЕК+ по увеличению добычи. Фьючерсы на Brent дешевеют на 0,80%, до 68,21 доллара за баррель, WTI – на 0,81%, до 65,75 доллара.<img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/1909847/Itogi_dnya_5_avgusta_2025_fa15fcedab.jpg" alt="">

Ростелеком

Зарегистрируйтесь и используйте все возможности AI-скринера