ПАО «НК «Роснефть» является одной из крупнейших мировых нефтегазовых компаний и ведёт свою деятельность более чем в 25 странах.

ПАО «НК «Роснефть» работает во всех основных нефтегазоносных провинциях России, включая Западную и Восточную Сибирь, Поволжье, Урал, Дальний Восток, Тимано-Печору, Краснодарский край, а также шельфы морей Российской Федерации.

«Роснефть» проводит геологоразведочные работы во всех регионах недропользования в Российской Федерации, включая Дальний Восток, Восточную и Западную Сибирь, Центральную Россию, Тимано-Печору и Юг России. 

Компания является крупнейшим недропользователем в российских морях: «Роснефть» владеет лицензиями на разработку 55 участков континентального шельфа Российской Федерации.




У Роснефти ключевой сигнал идёт не от мультипликаторов, а от качества операционной динамики: по представленным данным рентабельность и отдача на капитал заметно просели относительно лучших уровней последних лет. EBITDA-маржа остаётся сильной и выше отраслевой медианы, но операционная маржа, чистая маржа, ROE, ROA, ROIC и ROCE все находятся ниже отрасли и существенно слабее, чем в 2023–2024 годах, что говорит о сжатии эффективности бизнеса. На этом фоне низкий net debt/EBITDA выглядит поддержкой, но он не компенсирует ухудшение прибыльности и текущей ликвидности, которая остаётся очень слабой. Коэффициент current ratio на уровне 0.51 указывает на напряжённость краткосрочной ликвидности, а debt/equity и debt ratio выше отрасли подтверждают повышенную долговую нагрузку. При этом CAPEX/выручка остаётся относительно умеренным и не выглядит источником дополнительного давления, но и не даёт сильного позитивного сигнала. В сумме операционный блок скорее негативен для оценки: бизнес остаётся масштабным и денежным, но качество прибыли и возврат на капитал ухудшились, а это обычно ограничивает потенциал переоценки. По мультипликаторам картина смешанная: P/S, EV/S и EV/EBITDA выглядят ниже отраслевых медиан, что поддерживает идею недооценки, однако P/E, P/B, P/CF и EV/EBIT выше медианы, то есть рынок уже платит за прибыль и активы не так дёшево, как может показаться по выручке. Дивидендный блок в исходных данных не раскрыт, поэтому его нельзя использовать как сильный аргумент в пользу повышения оценки. Для инвестора это означает, что у компании есть сильные стороны в масштабе бизнеса и денежной генерации, но текущая фундаментальная динамика скорее требует осторожности, чем повышения ожиданий. Поэтому целевой прогноз логично немного снизить, так как ухудшение операционной эффективности и слабая ликвидность перевешивают отдельные признаки относительной дешевизны по выручке и EV/EBITDA.

Роснефть

Средний индекс, значительно упал. Быки ослабили, но сохранили уверенность в своих позициях.

Medium index, significantly down. The bulls weakened but remained confident in their positions.

Слабый индекс, значительно вырос. Уверенность медведей остается на низком уровне.

Weak index, significantly up. Bearish confidence remains low.

Сильный индекс, без изменений. Рынок на стороне быков.

Strong index, flat. The market is on the bulls' side.

Сильный индекс, без изменений. Рынок не поддерживает медведей.

Strong index, flat. The market does not support the bears.

Слабый индекс, значительно упал. Приток средств в лонги остался положительным, но значительно снизился.

Weak index, significantly down. The inflow of funds into longs remained positive, but significantly decreased.

Слабый индекс, значительно вырос. Отток средств из шортов снизился, но остается значительным.

Weak index, significantly up. The outflow of funds from shorts has decreased, but remains significant.

Роснфт2P4

Роснфт2P10

Роснфт1P6

Роснфт2P12

Роснфт2P5

Роснфт2P3

Роснфт1P4

Роснфт2P8

Роснфт2P6

Роснфт2P9

Роснфт1P7

Роснфт1P2

Роснфт5P2

Роснфт1P8

Роснфт4P2

Роснфт4P1

Роснфт2P11

Роснфт2P13

Роснфт4P3

Роснфт3P02

Сильная выручка и низкий net debt/EBITDA не перекрывают просадку маржи, ROE/ROA и слабую ликвидность; фундаментал скорее сдерживает оценку.

У "Роснефти" не получилось воспользоваться повышенными ценами на нефть

«Роснефть» поставит 30 млн тонн нефти с «Восток Ойл» уже во второй половине 2027 года, пишут «РИА Новости» со ссылкой на заявления главы компании Игоря Сечина.По его словам, это новая нефтяная провинция мирового масштаба с ресурсной базой более 7 млрд тонн высококачественной нефти с содержанием серы от 0,01 до 0,1%.Согласно материалам компании, «Восток Ойл» включает 66 месторождений, а на сегодняшний день было пробурено свыше 2 тысяч скважин.&nbsp;При этом, как заявляет Сечин, ожидается, что к 2030 году поставки вырастут до 50 млн тонн нефти.

«Роснефть» поставит 30 млн тонн нефти с «Восток Ойл» уже во второй половине 2027 года

Российский фондовый рынок в субботу, 5 сентября, не получив новых геополитических вводных, завершил торговую сессию примерно на тех же уровнях. Индекс МосБиржи по итогам дня вырос на 0,56% и остановился на отметке 2 266,01 п.&nbsp;Акции «Роснефти» подскочили на 3% на фоне пуска нефтепровода к новому терминалу на «Восток Ойл». В церемонии в формате видеоконференции принял участие президент РФ Владимир Путин. "Восток Ойл" - флагманский проект «Роснефти», расположенный на Таймыре.<img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/2092397/88_89bf9c16bc.png" alt="">«Новый нефтепровод связывает два месторождения, Ванкорское и Пайяха, с портом «Бухта Север». Общая производительность только первой очереди терминала порта – 30 миллионов тонн нефти в год, а после полного ввода терминала в эксплуатацию она значительно вырастет. Таким образом, «Бухта Север» в будущем станет самым крупным северным нефтяным портом в мире», - отметил президент.Лучше рынка также оказались ТГК-1 (+1,95%), БСП (+1,89%), «Аэрофлот» (+1,1%). Хуже рынка были «СБП Биржа» (-1%) и «Лента» (-0,7%).Рубль застыл на месте - по итогам торгов на МосБирже фьючерс на доллар просел на 0,01% - до 85 820.&nbsp;<a href="https://ai.finam.ru/account/demo?int_source=publications&amp;int_medium=news&amp;int_campaign=demo_portfolio&amp;from=publications_news_demo_portfolio" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Используйте для торговли подсказки от ИИ</a>. Он даст рекомендации по выбору активов и оптимизации состава виртуального портфеля, подготовит аналитику и прогнозы по движению цен выбранных вами ценных бумаг. Портфель можно изменять столько раз, сколько потребуется. Никаких ограничений и обязательств.

Акции "Роснефти" вырвались в лидеры на фоне ввода в эксплуатацию проекта "Восток Ойл"

Президент России Владимир Путин дал старт работе магистрального нефтепровода к новому терминалу бухты Север на одном из крупнейших российских арктических проектов "Восток Ойл" в Красноярском крае, сообщают РИА Новости."Восток Ойл" - флагманский проект "Роснефти", расположенный на Таймыре. Он включает в себя уже разрабатываемые месторождения Ванкорской группы и новые месторождения на севере Красноярского края. Ресурсная база проекта оценивается в 7 млрд тонн жидких углеводородов.По данным на июнь, в рамках проекта велось активное строительство инфраструктуры: нефтяного терминала "Порт Бухта Север", нефтеперекачивающих станций, приемосдаточного пункта с резервуарным парком, нефтепровода."Бухта Север" в будущем станет самым крупным северным нефтяным портом в мире", - отметил Владимир Путин в ходе видеоконференции.

Путин дал старт работе нефтепровода к новому терминалу на "Восток Ойл"

Магистральный нефтепровод к новому терминалу бухты «Север» будут скоро запущен на «Восток Ойл» в Красноярском крае, заявил президент России Владимир Путин в ходе пленарного заседания Восточного экономического форума.Он заметил, что будет отгружена первая нефть, которая отправится покупателям по российским заполярным морским трассам.Компания «Роснефть» в конце июля сообщила о том, что начала поэтапное заполнение нефтью трубопроводной системы «Восток Ойл».Проект «Восток Ойл» включает в себя месторождения Ванкорского кластера, Пайяхской группы, Западно-Иркинский участок и Восточно-Таймырской группы. Ресурсная база проекта на севере Красноярского края составляет свыше 6 млрд тонн нефти.<img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/2091735/Bezymyannyj_93698b8e49.png" alt="">

Путин заявил, что на «Восток Ойл» скоро будет запущен магистральный нефтепровод к новому терминалу

Московская Биржа 1&nbsp;сентября зарегистрировала программу биржевых облигаций ПАО "НК "Роснефть" серии 006P. Программе присвоен регистрационный номер 4-00122-A-006P-02E, говорится в сообщении биржи.
Максимальный объем программы облигаций составляет&nbsp;1,650 трлн. рублей включительно или эквивалент этой суммы в иностранной валюте. Облигации в рамках программы размещаются сроком до 10 лет. Срок действия программы облигаций - бессрочная.

МосБиржа зарегистрировала программу облигаций НК "Роснефть" на 1,65 трлн рублей

Сравнил результаты Роснефти, ЛУКОЙЛа, Газпром нефти и Татнефти за первое полугодие 2026 года. Главный фактор - высокая рублёвая цена нефти. Она улучшила операционные результаты всех четырёх компаний, но прибыль, денежный поток и дивиденды выросли не одинаково.<h3>Татнефть сохранила лучший средний&nbsp;ROE</h3><img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/2090995/001_ee9e8a60ab.JPG" alt="">Татнефть одна заметно превысила мой ориентир 20%. Газпром нефть сохранила среднее около 21%, хотя в 2025 году её&nbsp;ROE упал до 8,1%. У ЛУКОЙЛа среднее снизило списание зарубежных активов: без 2025 года показатель за 2021-2024 годы составлял 19,4%. Роснефть исторически не дотянула до моего ориентира.Рост рублёвой цены нефти поднял прибыль трёх компаний<figure class="table tableFromWord"><table class="MsoTableGrid" style="border-collapse:collapse;margin-left:6.0pt;mso-border-alt:solid windowtext .5pt;mso-padding-alt:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;mso-table-layout-alt:fixed;mso-yfti-tbllook:1184;" border="1" cellspacing="0" cellpadding="0" width="624"><thead><tr><th width="113">Компания</th><th width="149">Выручка 1П2026, млрд руб.</th><th width="87">Изменение</th><th width="151">Чистая прибыль, млрд руб.</th><th width="124">Изменение</th></tr></thead><tbody><tr><td width="113">Роснефть</td><td width="149">4 289</td><td width="87">+0,6%</td><td width="151">200,0</td><td width="124">-18,4%</td></tr><tr><td width="113">ЛУКОЙЛ</td><td width="149">2 059</td><td width="87">+8,0%</td><td width="151">430,9</td><td width="124">+50,1%</td></tr><tr><td width="113">Газпром нефть</td><td width="149">1 880</td><td width="87">+5,9%</td><td width="151">286,1</td><td width="124">+73,7%</td></tr><tr><td width="113">Татнефть</td><td width="149">881,6</td><td width="87">+15,8%</td><td width="151">165,2</td><td width="124">+184,8%</td></tr></tbody></table></figure>Даже по итогам 1П2026 Татнефть показала лучший рост выручки среди четырёх компаний - на 15,8%. Поэтому она лидирует не только по исторической эффективности, но и по текущей динамике бизнеса.<img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/2090995/002_08bceb0552.jpg" alt="">Татнефть получила самый сильный прирост: расходы выросли лишь на 1,3%, поэтому повышение цен почти полностью перешло в прибыль. У Газпром нефти операционная прибыль выросла на 93% за счёт роста выручки, снижения затрат на покупку нефти и уменьшения нефтяных налогов. Валютный эффект, наоборот, ухудшил её результат.У ЛУКОЙЛа рост частично связан со слабой базой: в 2025 году прибыль снизили программа акций и более крупный валютный убыток. После этих корректировок прибыль продолжающегося бизнеса всё равно выросла на 59% - с 280,4 до 445,1 млрд рублей.Роснефть увеличила&nbsp;EBITDA на 23% и свободный денежный поток на 12%, но чистая прибыль снизилась. Компания объяснила это курсовыми разницами и обесценением активов, однако не раскрыла их полный количественный мост. Поэтому точную скорректированную прибыль я не рассчитываю.<h3>ЛУКОЙЛ и Татнефть лучше превратили прибыль в деньги</h3><img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/2090995/003_c90a45c253.jpg" alt="">У ЛУКОЙЛа сильный денежный поток дополнен чистой денежной позицией 342,7 млрд рублей. У Татнефти прибыль также хорошо превратилась в деньги. Это даёт обеим компаниям больше возможностей для дивидендов.Газпром нефть направила 121,9 млрд рублей в оборотный капитал и 242,5 млрд рублей в основные средства, поэтому после капитальных затрат осталось мало денег. Роснефть получила 194 млрд рублей свободного потока, но её капитальные затраты выросли до 858 млрд рублей из-за «Восток Ойл», а Чистый долг /&nbsp;EBITDA увеличился до 1,8x.Три компании могут вернуть прибыль 2024 года, Роснефть - пока нет<figure class="table tableFromWord"><table class="MsoTableGrid" style="border-collapse:collapse;margin-left:6.0pt;mso-border-alt:solid windowtext .5pt;mso-padding-alt:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;mso-table-layout-alt:fixed;mso-yfti-tbllook:1184;" border="1" cellspacing="0" cellpadding="0" width="624"><thead><tr><th width="113">Компания</th><th width="152">Сценарий прибыли 2026, млрд руб.</th><th width="127">Нужно во 2П2026, млрд руб.</th><th width="121">К прибыли 2024 года</th><th width="111">E/P</th></tr></thead><tbody><tr><td width="113">Роснефть</td><td width="152">350-450</td><td width="127">150-250</td><td width="121">32-42%</td><td width="111">11,6-15,0%</td></tr><tr><td width="113">ЛУКОЙЛ</td><td width="152">750-850</td><td width="127">319-419</td><td width="121">88-100%</td><td width="111">27,2-30,8%</td></tr><tr><td width="113">Газпром нефть</td><td width="152">500-580</td><td width="127">214-294</td><td width="121">100-116%</td><td width="111">20,4-23,7%</td></tr><tr><td width="113">Татнефть</td><td width="152">300-330</td><td width="127">135-165</td><td width="121">97-107%</td><td width="111">23,0-25,3%</td></tr></tbody></table></figure>Это мои сценарии, а не прогнозы компаний. Они предполагают, что рублёвая цена нефти и маржа переработки останутся достаточно высокими. При снижении нефти или укреплении рубля верхние границы станут недостижимыми.<h3>ЛУКОЙЛ даёт самый высокий расчётный дивидендный потенциал</h3>Полугодовой денежный поток ЛУКОЙЛа соответствует примерно 886 рублям на акцию, или 18,8% к цене 4 711 рублей. Это расчёт по дивидендной политике, а не рекомендация совета директоров.Газпром нефть уже рекомендовала 42,51 рубля на акцию - 8,2% к цене 519,8 рубля. Татнефть рекомендовала 32,88 рубля - 5,7% к цене 580,1 рубля. По Роснефти рекомендации за полугодие пока нет; при выплате 50% моего сценария прибыли доходность составила бы около 5-7%.<h3>Мой выбор - ЛУКОЙЛ и Татнефть</h3>ЛУКОЙЛ выглядит самым дешёвым по&nbsp;E/P и сильнее всех по денежному потоку, но его сравнение с прошлым годом искажено выбывшими активами и разовыми расходами. Татнефть сочетает лучший исторический&nbsp;ROE, восстановление прибыли и хороший денежный поток.Газпром нефть показала сильное операционное восстановление, но пока хуже превратила прибыль в свободные деньги. У Роснефти&nbsp;EBITDA и денежный поток выросли, однако чистая прибыль остаётся далеко от уровня 2024 года. Для всех четырёх компаний главный риск один - снижение рублёвой цены нефти.<img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/2090995/004_1b62abeeb7.jpg" alt="">

Кто из нефтяников лучше конвертировал рост цен на нефть в деньги

Поздним вечером в пятницу госкорпорация обнародовала финансовую отчётность по МСФО за 1 полугодие 2026 года. Итоги отчётного периода и 2 квартала текущего года выглядят противоречиво.&nbsp;Так, выручка Роснефти выросла очень незначительно в годовом сопоставлении – всего на 0,6% и достигла 4,29 трлн рублей. При этом показатель EBITDA продемонстрировал рост на 23% г/г, до 1,3 трлн руб., а вот чистая прибыль, относящаяся к акционерам, напротив, просела на 18,4% г/г, составив 200 млрд руб. Тем не менее, уровень полученной Роснефтью в 1 полугодии текущего года чистой прибыли оказался выше консенсус прогноза на 2,5%. Квартальная динамика финансовых показателей Роснефти во 2 квартале текущего года оказалась такой же противоречивой, как и годовая. Относительно 1 квартала выручка Роснефти во 2 квартале выросла на 11%, однако EBITDA и чистая прибыль сократились на 22% и на 26% к предыдущему кварталу соответственно.Коэффициент «Чистый долг/EBITDA» по результатам 1 полугодия текущего года немного повысился по сравнению с началом года - с 1,5 до 1,8, но по прежнему, как заявляют в корпорации, остаётся ниже минимального ковенантного порога, предусмотренного кредитными соглашениями, что свидетельствует о приемлемом для эмитента уровне долговой нагрузки.Несмотря на то, что в целом финансовые итоги крупнейшей российской нефтяной корпорации за 1 полугодие совпали с ожиданиями аналитиков, а по чистой прибыли за полугодие даже немного превзошли прогноз консенсуса, мы этими результатами разочарованы. Второй квартал текущего года для Роснефти, если сравнивать с предыдущим, был очень успешным в плане динамики выручки благодаря мощному росту цен на нефть и премии Urals к Brent в южных портах, однако в итоге за полугодие динамика выручки оказалась более слабой, чем мы ожидали.Более того, Роснефть оказалась единственной крупной нефтяной компанией, из опубликовавших отчёты по МСФО за 1 полугодие, которая по итогам полугодия сократила чистую прибыль, но на это повлияли единовременные неоперационные факторы – крепкий рубль и негативная переоценка запасов на балансе; кроме того, дополнительное давление на прибыль оказали атаки украинских БПЛА на принадлежащий Роснефти Туапсинский НПЗ.&nbsp;Тем не менее Роснефть, по нашему мнению, имеет основания для выплаты промежуточных дивидендов в текущем году, которые, согласно нашей предварительной оценке, составят 9,4 руб. на акцию, дивидендная доходность за полгода может составить 3%. Существенного улучшения финансовых результатов Роснефти, на наш взгляд, стоит ожидать уже в следующем году.Однако серьёзными рисками для корпорации, как и для других российских нефтяных компаний, остаются снижение цен на российскую нефть и потенциальные новые атаки на её нефтеперерабатывающие мощности. По итогам вышедших результатов мы скорректировали прогноз выручки Роснефти на 2026 год, снизив его на 2,2%, оценку EBITDA снизили на 1%, и немного снизили (на 5%) прогноз чистой прибыли.Мы снижаем целевую цену акций Роснефти на 7%, с 600 до 560 руб. в годовом горизонте, также понижаем рейтинг акций с «Покупать» до «Держать».

Отчётность "Роснефти" оказалась противоречивой

Роснефть отчиталась по МСФО за первое полугодие 2026 года. Ключевые результаты:<ul><li>Чистая прибыль: 200 млрд рублей (−18,4 % г/г);</li><li>Выручка: 4,289 трлн рублей (+0,6% г/г);</li><li>EBITDA: 1,296 трлн рублей (+23 % г/г).</li></ul>Компания показала смешанную динамику с устойчивостью операционного ядра на фоне стабильной добычи углеводородов. Главными факторами давления на чистую прибыль выступили неденежные списания активов, отрицательные курсовые разницы и рост издержек. При этом за счет успешного продвижения на флагманском проекте «Восток Ойл» у Роснефти сохраняется хороший задел на будущее. На данный момент результаты нефтяника сдержанные, воспользоваться благоприятной рыночной конъюнктурой в полной мере не удалось.Промежуточные дивиденды могут составить 9,4 руб. на акцию, что соответствует доходности в 3,0%.<a href="https://t.me/macroresearch/11864" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Источник</a>

У "Роснефти" сохраняется хороший задел на будущее

«Роснефть» в пятницу вечером представила финансовые результаты за II квартал 2026&nbsp;г. по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО). Цифры достаточно сжатые, и основные показатели содержатся в пресс-релизе.&nbsp;Добыча жидких углеводородов (УВ) осталась почти без изменений — 44,7 млн т, а объем переработки нефти сократился с прошлого квартала на 12% до 19,2 млн т.&nbsp;Благодаря росту рублевой цены на нефть выручка выросла на 11% до 2,26 трлн руб.EBITDA и чистая прибыль снизились на 22% и 26% до 268 млрд руб. и 85 млрд руб. соответственно из-за переоценки запасов. В компании отмечают, что падение прибыли также связано с неденежными и разовыми факторами, включая курсовые разницы и обесценение активов.Показатель долговой нагрузки — коэффициент Чистый долг/EBITDA — на конец I полугодия составил комфортные 1,8х.&nbsp;Свободный денежный поток за I полугодие вырос на 12% в годовом выражении до 194 млрд руб., несмотря на аналогичный рост капитальных затрат (858 млрд руб.).<h3>Влияние</h3>Нейтрально — умеренная дивдоходность относительно других нефтяников. EBITDA и чистую прибыль (незначительно лучше прогноза) исказила негативная переоценка запасов: на 1 апреля цена нефти была в 2 раза выше, чем на 1 июля. За I полугодие динамика EBITDA сильная (+23% г/г до 1,3 трлн руб.). Дивиденды за этот период, который компания обычно рассчитывает из 50% нескорректированной чистой прибыли, должен составить 9,4 руб. (доходность 3,1%).<img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/2090558/001_748c504890.JPG" alt=""><h3>Оценка</h3>«Нейтральный» взгляд — ждем эффекта Восток Ойл уже в следующем году. В&nbsp;пресс-релизе указано, что технологический запуск проекта «Восток Ойл» (100 млн т нефти в год) ожидается в 2026 г. В конце июня завершились работы по укладке магистрального нефтепровода. Обеспечена строительная готовность к приемке судов на двух грузовых причалах и терминале «Порт «Бухта Север».У нас «Нейтральный» взгляд на акции компании (целевая цена 400 руб./акц). Рынок могут интересовать бумаги с более высокими дивидендными доходностями, тогда как у Роснефти за 2026 г. мы прогнозируем около 10% дивидендной доходности.

Прогнозная дивдоходность по акциям "Роснефти" за 2026 год составляет около 10%

В пятницу "Роснефть" опубликовала отчётность по МСФО по итогам 2-го квартала и 1-го полугодия 2026 года. По итогам полугодия выручка нефтяника символически увеличилась на 0,6% г/г до 4&nbsp;289 млрд руб., EBITDA - на 23,0% г/г до 1296 млрд руб. При этом чистая прибыль акционеров снизилась на 18,4% г/г до 200 млрд руб. Отметим также, что относительно первого полугодия 2024 года прибыль "Роснефти" снизилась почти на 75%.Свободный денежный поток "Роснефти" по итогам полугодия вырос на 12,1% г/г до 194 млрд руб., несмотря на увеличение капитальных затрат на 11,6% г/г. Компания продолжает активно вкладываться в развитие проекта "Восток Ойл". При этом долговая нагрузка "Роснефти", несмотря на скромные в последние годы дивиденды, не снижается. Соотношение "Чистый долг/EBITDA" составляет 1,8, хотя ещё два года назад оно находилось ниже 1.Отчётность "Роснефти" представлена в крайне сокращённом виде, но, вероятно, на показатели нефтяника негативно повлияли, среди прочего, неденежные факторы. В частности, в 1-м квартале наблюдались списания активов, а во втором - отрицательные курсовые разницы. Дополнительными негативными факторами были повышенные дисконты на российские сорта нефти, а также снижение объёмов нефтепереработки из-за атак на НПЗ.&nbsp;Кроме того, во втором квартале заметно увеличились расходы компании по налогам и затратам на покупку нефти.&nbsp;Также отметим, что у "Роснефти" по меркам сектора низкая зависимость от сегмента нефтепереработки. Локально это может позволить компании меньше страдать от атак на НПЗ, но во втором квартале не позволило воспользоваться аномально высокой маржинальностью переработки.Напомним, что "Роснефть" выплачивает в виде дивидендов 50% нескорректированной прибыли, в связи с чем в отличии от большинства аналогов курсовые разницы и обесценения активов в случае "Роснефти" влияют на размер выплат. По нашим расчётам, полугодовые дивиденды компании (формально выплаты будут осуществляться за 9 месяцев) могут составить 9,4 руб. на акцию, что соответствует 3,0% доходности - скромное, несмотря на снижение акций, значение для сектора.Мы оцениваем результаты "Роснефти" негативно. Несмотря на крайне благоприятную рыночную конъюнктуру, "Роснефть" стала единственным крупным нефтяником, кто по итогам полугодия сократил чистую прибыль, из-за чего прогнозные дивиденды компании выглядят скромно. В таких условиях мы ставим акции "Роснефти" на пересмотр. Мы всё ещё считаем, что при&nbsp;настолько благоприятной рыночной конъюнктуре (на фоне ослабления рубля и всё ещё повышенных мировых цен рублёвая стоимость Urals приблизилась к 5500 руб. за баррель) акции компании являются недооценёнными. В то же время наша предыдущая целевая цена в 564 руб. выглядит завышенной с учётом слабых результатов.<img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/2090503/3245_da9cac156c.jpg" alt="">Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 30.08.2026.

Показатель	TTM Медиана
P/E	13,76 4,98
P/B	0,37 0,30
P/S	0,41 0,65
P/CF	2,59 2,07
P/FCF	4,92 4,92
EV/S	0,61 0,82
EV/EBITDA	2,32 2,98
EV/EBIT	6,14 3,98

Показатель	TTM Медиана
Коэффициент долга	0,57 0,36
D/E	1,33 0,56
CAPEX/Выручка	14,22 16,01
Чистый долг/EBITDA	0,32 1,45
Долг/EBITDA	2,02 1,44

Показатель	TTM Медиана
ROE	4,41 7,31
ROA	1,89 4,84
Операционная эффективность	8,44 17,52
ROIC	4,90 7,09
ROCE	5,08 8,86
Чистая рентабельность	4,95 12,37
Операционная маржа	13,87 —
EBITDA рентабельность	29,23 24,39
Тек. ликвидность	0,51 1,22

Роснефть

Показатели за последние годы МСФО и TTM

Оценка стоимости

Долговая нагрузка

Рентабельность

Выручка