ПАО «Лукойл» — одна из крупнейших публичных вертикально интегрированных нефтегазовых компаний в мире, на долю которой приходится около 2% мировой добычи нефти и около 1% доказанных запасов углеводородов.

Ежедневно продукцию Компании, энергию и тепло покупают миллионы людей более чем в 100 странах мира, улучшая качество своей жизни. Более 100 тысяч человек объединяют свои усилия и таланты, чтобы обеспечить эффективное развитие Компании и ее передовые позиции на рынке.



У ЛУКОЙЛа ключевой сигнал сейчас идёт не от мультипликаторов, а от качества текущей прибыли и баланса: по TTM компания выглядит прибыльной по операционной марже и EBITDA, но чистая рентабельность и показатели на капитал ушли в отрицательную зону. Это означает, что операционный бизнес в целом генерирует денежный поток, но на уровне итоговой прибыли есть сильное давление, которое инвестор не может игнорировать при оценке справедливой цены. По долговой нагрузке картина, наоборот, сильная: debt/equity, debt/EBITDA и net debt/EBITDA находятся ниже отраслевых ориентиров, что снижает финансовый риск и поддерживает оценку. При этом текущая ликвидность около нормы, то есть запас прочности есть, но без выраженного избытка. Важный плюс — ROIC и ROCE остаются высокими относительно отрасли, а это говорит о способности бизнеса создавать стоимость на вложенный капитал даже в непростой фазе цикла.

По мультипликаторам картина смешанная: P/B, P/S, P/CF и EV/EBIT выше отраслевых медиан, что ограничивает потенциал переоценки и намекает на уже не дешёвую оценку по части активов и выручки. Одновременно P/FCF ниже медианы, а EV/EBITDA и EV/S близки к средним значениям, поэтому рынок не закладывает экстремальную премию к сектору. Динамика рентабельности неоднородна: EBITDA-маржа и операционная маржа остаются сильными, но ROE, ROA и net margin по TTM слабые, что сдерживает аргументы в пользу повышения цели. CAPEX/выручка находится на заметном уровне, а это означает, что часть денежного потока продолжает уходить в инвестиции, а не в свободный кэш для акционеров. В сумме фундаментал выглядит скорее нейтрально-негативным для пересмотра вверх: сильный баланс и высокая эффективность капитала поддерживают оценку, но слабая чистая прибыль и не самый дешёвый набор мультипликаторов ограничивают апсайд. Для инвестора это история про устойчивость и качество активов, но без убедительного повода агрессивно повышать целевую цену на текущем этапе.

ЛУКОЙЛ

Сильный индекс, незначительно упал. Быки в растерянности.

Strong index, slightly down. The bulls are confused.

Сильный индекс, без изменений. Медведи в растерянности.

Strong index, flat. The bears are confused.

Сильный индекс, без изменений. Рынок на стороне быков.

Strong index, flat. The market is on the bulls' side.

Сильный индекс, незначительно упал. Рынок не поддерживает медведей.

Strong index, slightly down. The market does not support the bears.

Слабый индекс, без изменений. Приток средств в лонги остается положительным.

Weak index, flat. The inflow of funds into longs remains positive.

Слабый индекс, без изменений. Отток средств из шортов остается значительным.

Weak index, flat. The outflow of funds from shorts remains significant.

ЛУКОЙЛ 26

ЛУКОЙЛ 27

ЛУКОЙЛ 30

ЛУКОЙЛ 31

Сильный баланс и высокая отдача на капитал поддерживают ЛУКОЙЛ, но слабая чистая прибыль и не самый дешёвый мультипликаторный профиль ограничивают апсайд.

Ожидаем высоких промежуточных дивидендов от «ЛУКОЙЛа»

Азиатские рынки начали четверг снижением на фоне нового витка напряженности на Ближнем Востоке и роста нефти выше $100 за баррель. Инвесторы закладывают усиление инфляционных рисков перед публикацией данных по ценам производителей и рынку труда США, которые могут повлиять на траекторию ФРС. Доходность 10-летних казначейских облигаций США держится около 4,85%, несмотря на расширение программы Минфина по выкупу длинного долга. Рынок воспринял действия властей скорее как сигнал слабости: попытка сдержать рост стоимости заимствований пока не меняет фундаментального давления на американский долговой рынок.Главный фактор для сырьевых рынков - нефть. Brent впервые с июля поднялся выше $100 за баррель на фоне риска перебоев с поставками и расширения конфликта на Ближнем Востоке. Дорогая нефть поддерживает сырьевые валюты и нефтяной сектор, но одновременно усиливает инфляционные риски для мировой экономики. Дополнительное давление могут оказать данные ОПЕК по рынку нефти и динамика запасов в США. Золото сохраняет высокие уровни как защитный актив на фоне геополитики и проблем с глобальным долгом.Российский рынок остается заложником внешнего фона и ожиданий по геополитике. После попытки восстановления индекс МосБиржи снова испытывает давление: инвесторы не готовы агрессивно наращивать позиции перед выходными и важными событиями второй половины сентября. Технически рынок держится около зоны поддержки 2230 пунктов, но устойчивого разворота пока нет. Основной драйвер остается прежним - переговорный процесс и ожидания возможного снижения геополитической премии. При позитивных сигналах рынок способен быстро отыграть часть падения, однако без внешнего катализатора фундаментальная история остается слабой.Заседание Банка России 11 сентября станет скорее проверкой ожиданий, чем событием, способным изменить тренд. Вероятность небольшого снижения ставки на 0,25 п.п. остается высокой, но пространство для агрессивного смягчения ограничено. Инфляция замедлилась, но инфляционные ожидания населения остаются высокими, а рост нефти к $100 создает новые риски через импортируемую инфляцию. При этом экономика демонстрирует признаки охлаждения: промышленность испытывает давление дорогого кредита, PMI обрабатывающих отраслей остается ниже 50 пунктов, компании сталкиваются с дефицитом ликвидности. Главный вопрос для рынка - не решение сентября, а возможность увидеть ставку около 12% в 2027 году. Пока такой сценарий выглядит слишком оптимистичным.Бюджетная ситуация остается двойственной. Август показал разовый профицит за счет дивидендных поступлений, но накопленный дефицит бюджета остается высоким - около 5,8 трлн рублей с начала года. По итогам года рынок по-прежнему закладывает дефицит порядка 6-6,5 трлн рублей. Ненефтегазовые доходы растут быстрее плана за счет налоговых поступлений, однако расходы увеличиваются, а нефтегазовая часть бюджета остается чувствительной к ценам и внешней конъюнктуре. Дополнительным фактором давления на рынок облигаций остаются высокие ставки: Минфин начал возвращаться к размещению фиксированных выпусков, но стоимость заимствований остается около 15% и выше.В акциях инвесторы продолжают выбирать отдельные истории, а не рынок в целом. Поддержку индексу оказывает нефтяной сектор, прежде всего «Лукойл», который остается одним из главных бенефициаров роста нефти и слабого рубля. При этом большинство отраслей испытывают давление высокой ставки: девелоперы, потребительский сектор и компании с высокой долговой нагрузкой остаются под риском. Металлурги получают поддержку от валютного фактора, но восстановление спроса остается неопределенным. Банковский сектор остается под давлением из-за высокой стоимости фондирования и риска ухудшения качества кредитного портфеля.На горизонте ближайших недель рынок, вероятно, останется волатильным. Основная ставка инвесторов - на геополитику и бюджетный цикл. После внесения бюджетных параметров и появления большей ясности по денежно-кредитной политике может сформироваться более устойчивое направление движения. Пока российские акции остаются рынком событий: фундаментальные показатели компаний важны, но премия за риск и внешние факторы продолжают доминировать.Основные корпоративные события российского рынка 10 сентября:<ul><li>Диасофт - ВОСА, рассмотрение вопроса дивидендов за I полугодие 2026 год;</li><li>Путин проведет совещание с членами правительства РФ;</li><li>Ожидается публикация ежемесячного отчета ОПЕК по рынку нефти;</li><li>Nvidia примет участие в технологической конференции Goldman Sachs Communacopia;</li><li>Oracle, Adobe и Macy’s публикуют квартальные результаты;</li><li>Минфин продолжает размещения ОФЗ после возвращения к фиксированным выпускам.</li></ul>

Рынок в ожидании сигналов

«ЛУКОЙЛ» начал промышленную добычу нефти на Командиршорской группе месторождений в Ненецком автономном округе, говорится в пресс-релизе компании.Компания реализовала первый этап крупного инвестиционного проекта по освоению этих месторождений. Построена установка подготовки нефти «Командиршор» мощностью более 800 тыс. тонн нефти, ее ввод позволил приступить к промышленной эксплуатации. В системе подготовки попутного нефтяного газа с высоким содержанием сероводорода используются технологии, разработанные и запатентованные в России.Инфраструктура проекта будет способствовать освоению ближайших нефтяных месторождений.Месторождения Командиршорской группы расположены в пределах Лайского вала Тимано-Печорской нефтегазоносной провинции. Строительство установки подготовки нефти началось в декабре 2023 года. Для освоения Командиршорской группы месторождений возведены вахтовый жилой и административно-бытовой комплексы, сформированы опорная дорожная сеть и система внешнего энергоснабжения, создана система сбора нефти и газа, обустроены кустовые площадки.

«ЛУКОЙЛ» начал промышленную добычу нефти на Командиршорской группе месторождений

Российский рынок продолжает восхождение. От робкого роста на утренних торгах индекс МосБиржи перешел к уверенному повышению и смог взять отметку 2300 пунктов, реагируя на заявления о том, что сегодня во второй половине дня у Владимира Путина запланирован международный телефонный разговор. В СМИ предполагают, что речь может идти о разговоре с Трампом, учитывая недавние слова Пескова о вероятных контактах с Белым домом.&nbsp;К 14:15 мск рублевый индекс укрепляется на 1,5% до 2300.12 пункта.<div class="image-popup-no-margins"><figure class="image"><img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/2092999/001_f3db3d54bb.JPG" alt=""></figure></div>До конца торгов аналитики Freedom Global ждут индекс МосБиржи в диапазоне 2260-2300 пунктов. «Если новых негативных заявлений по переговорам не появится, индекс может попытаться закрепиться выше 2280 пунктов и продолжить движение в сторону 2300 пунктов», - прокомментировал аналитик Freedom Global Владимир Чернов.Допподдержку рынку оказывает укрепляющаяся нефть. Участники торгов ждут роста Brent выше $100 за баррель. Напряженная ситуация в Ормузском проливе после ударов по энергетическим объектам на юге Саудовской Аравии продолжает вызывать дефицит топлива. По данным Kpler, число проходящих через пролив грузовых судов сократилось до семи в сутки. Премия за риск в нефтяных ценах остается высокой.Если напряженность в регионе сохранится или усилится, нефтяные котировки продолжат восхождение к трехзначным уровням. Аналитики Goldman Sachs не исключают, что Brent может дойти до $120 за баррель.&nbsp;Для российского рынка стремительное повышение нефтяных цен – это сильный позитив как для доходов нефтяных компаний, так и для бюджета. Правда, дорогая нефть на мировом рынке может подстегнуть инфляцию внутри страны, а сохраняющаяся геополитическая неопределенность - усилить волатильность курса рубля и увеличить издержки на логистику и страхование.Рубль сегодня отвоевывает у юаня потерянные позиции. На открытии юань рос, пробуя на прочность отметку 13 рублей, но ближе ко второй половине дня китайская валюта ушла под эту отметку. В пользу укрепления рубля играют растущая нефть, сохранение внешнеторгового профицита и поступающие новости о возможном возобновлении переговоров по украинскому вопросу. Сдерживают активность российской валюты ожидания заседания ЦБ РФ.Аналитик ПСБ Денис Попов считает рубль несколько перепроданным и ждёт коррекционного укрепления. Прогноз по диапазонам на ближайшую перспективу - 12,5–13 рублей за юань и 85–90 рублей за доллар.К настоящему моменту юань на МосБирже теряет 0,1%, снижаясь до 12,8 руб. на межбанке доллар растет на 0,4% до 86,3 руб.В лидеры вырвались бумаги нефтегазовых компаний на фоне росте цены нефти: «Сургутнефтегаз» (ао+3,7%, ап+0,5%), «Татнефть» (ап+3,3%, ао+2,7%), «ЛУКОЙЛ» (+2%), «Роснефть» (+0,4%).Вслед за алюминием (+0,4%) укрепление показали бумаги «РУСАЛа» (+2,5%).Котировки «Самолета» (-0,5%) проседают на фоне сложной ситуации в жилищном строительстве и ожиданий, что высокие ставки останутся с рынком еще некоторое время.На бирже все меняется каждую минуту. Научиться ориентироваться в этих движениях проще, чем кажется. Научитесь бесплатно торговать на бирже акциями, валютой, фьючерсами и другими биржевыми инструментами без рисков и вложений по реальным котировкам. <a href="https://www.finam.ru/landings/demoaccount/?int_source=publications&amp;int_medium=news&amp;int_campaign=demo_account&amp;from=publications_news_demo_account" target="_blank">Совершите первую сделку — и получите 1000 рублей в подарок&nbsp;</a>на реальный счет.

Рынок на подъеме, индекс МосБиржи взял 2300 пунктов

ЛУКОЙЛ традиционно занимает в портфелях частных инвесторов место почётного дивидендного тяжеловеса. Ну а отчётность компании по МСФО за 6 мес. 2026 года даёт отличный повод отделить реальную эффективность бизнеса от рыночного шума. Поэтому предлагаю заглянуть в неё и проанализировать вместе с вами!Выручка с января по июнь выросла на +8% (г/г) до 2,1 трлн руб. Главным драйвером стал второй квартал, когда страх физической нехватки сырья из Персидского залива загнал ценники на чёрное золото вверх, на радость российским нефтедобывающим компаниям.<figure class="image"><img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/2092950/IMG_20260908_083323_085_98bc33839a.jpg" alt=""></figure>Казалось бы, для экспортеров наступил по-настоящему золотой век. Однако, к большому сожалению, российские нефтяные компании чисто физически не могут конвертировать этот ценовой оптимизм в объёмы. Регулярные атаки украинских БПЛА на внутреннюю нефтегазовую инфраструктуру создают жёсткий потолок добычи, дополнительно нарушая работу НПЗ и увеличивая расходы на их ремонт.А в случае с ЛУКОЙЛом к этому добавляется ещё один важный фактор: в ноябре 2025 года компания потеряла контроль над своими зарубежными активами из-за санкций. В отчётности за 2025 год этот убыток уже был полностью отражён, и с 2026 года данные приводятся исключительно по российским активам.То есть текущие цифры в фин. отчётности ЛУКОЙЛа отражают&nbsp;обновлённую реальность, где география бизнеса стала уже, а операционная структура — проще.В последние годы компания раскрывает свои операционные результаты лишь по итогам всего года, поэтому данных за полугодие у нас на руках нет. Но, учитывая отраслевой тренд на сокращение нефтедобычи в текущем году, приятных сюрпризов здесь ожидать не стоит.Тем более, с 2023 года нефтедобыча у ЛУКОЙЛа падает быстрее, чем в целом по отрасли. Причина фундаментальна и не решается простым увеличением бюджета бурения. Ключевые активы эмитента — зрелые месторождения Западной Сибири. Большинство участков находятся на поздних стадиях выработки, где естественное пластовое давление падает, а обводненность скважин растёт.Закономерным итогом стало сокращение доказанных запасов углеводородов по итогам прошлого года на 5% до 12,6 млрд барр. н.э.Поэтому поддержание добычи на зрелых месторождениях становится для менеджмента ЛУКОЙЛа главным технологическим и инвестиционным вызовом, от эффективности решения которого напрямую зависят будущие денежные потоки.Показатель EBITDA вырос за 6m2026 на +93,3% (г/г) до 815,3 млрд руб. Во многом этот рывок обеспечен эффектом низкой базы. В минувшем году компания направила 140,9 млрд руб. на масштабную мотивационную программу менеджмента, соответственно в текущем периоде этих расходов просто нет.<figure class="image"><img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/2092950/IMG_20260908_083323_685_ff0ffa59cd.jpg" alt=""></figure>Любопытно, что рентабельность по EBITDA достигла исторического максимума в 39,6%, сделав ЛУКОЙЛ самой маржинальной в российской нефтянке. В ltm-выражении этого рекорда пока не видно, но дайте время, всё будет.<figure class="image"><img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/2092950/IMG_20260908_083323_973_2095a7f490.jpg" alt=""></figure>Как результат — отчётный период компания завершила с ростом чистой прибыли на +52,5% (г/г) до 440 млрд руб.Свободный денежный поток (FCF) также порадовал позитивной динамикой, прибавив на +69,5% (г/г)&nbsp; до 551 млрд руб.По уставу ЛУКОЙЛ направляет на дивиденды не менее 100% от скорректированного FCF, и по моим расчётам этот показатель составил 583 млрд руб., а вклад первого полугодия в дивы оценивается на уровне 840 руб. на акцию, что ориентирует на полугодовую ДД=17,7%.<figure class="image"><img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/2092950/IMG_20260908_083323_656_f47494a812.jpg" alt=""></figure>Однако здесь стоит включить здоровый скепсис. Неопределённость вокруг расходов на ремонтные работы по восстановлению инфраструктуры (после атак БПЛА) может привести к значительным капзатратам, и фактическая промежуточная выплата может оказаться ниже расчётного ориентира.Тем не менее, благоприятная ценовая конъюнктура на мировом рынке нефти и ослабление рубля в любом случае позволят компании порадовать инвесторов щедрыми промежуточными дивидендами за 9m2026.Даже с учётом внешних вызовов ЛУКОЙЛ&nbsp; сохраняет за собой статус надёжного дивидендного тикера, и я продолжаю держать эту историю в своём портфеле.<img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/2092950/IMG_20260908_083323_010_e98d2ce190.jpg" alt=""><a href="https://t.me/invest_or_lost/8259?single" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Источник</a>

"ЛУКОЙЛ" может порадовать инвесторов щедрыми промежуточными дивидендами

На фоне откровенно слабого сезона отчетов цифры из МСФО "Лукойла" немного порадовали инвесторов, особенно по чистой прибыли. Однако название статьи отсылает нас не к финансовым результатам (далее вы поймете почему), а к общей конъюнктуре на нефтяном рынке. Предлагаю в этой статье со всем разобраться подробнее.<img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/2092492/1280_5822085528923345048_6a95527049.jpg" alt="">Итак, выручка компании за первое полугодие 2026 года выросла всего на 8% до 2,1 трлн рублей. Если первый квартал оказался провальным, то во втором показатели вытянули нас в плюс. Причина кроется в раллирующих ценах на нефть на фоне ближневосточного конфликта. Повторяться не буду, вы и сами видите новые попытки эскалации конфликта между Ираном и США, которые все еще держат Brent выше $90 за баррель.Тут стоит более детально разобраться в географии продаж, но сделать это будет трудно, ведь Лукойл решил-таки списать зарубежные активы. Ранее Группа выделяла два географических сегмента: «Россия» и «За рубежом». Однако географический сегмент «За рубежом» практически полностью попал в 2025 г. в прекращенную деятельность и руководство приняло решение более не выделять географические сегменты.Одно можно сказать точно - зарубежные активы потеряны, и если сравнить выручку с докризисными периодами, то мы получим кратное ее падение. В период с 2021 по 2024 годы Лукойл фармил по 4-5 трлн рублей за полугодие. Текущие 2 трлн выглядят довольно скромно. Получается, что сейчас превалируют продажи на внутреннем рынке, да и те страдают от атак БПЛА.Из свежих новостей: по данным Reuters, четвертый по мощности НПЗ России и второй производитель бензина - Норси (принадлежит Лукойлу) - приостановил переработку 26 августа после удара беспилотника.Операционные расходы и себестоимость продаж компании за полугодие снизились, что позволило нарастить чистую прибыль на 50% до 430,9 млрд рублей. Аналитики ориентируют нас на 600-800 рублей на акцию в качестве дивидендов, правда, я не настраивался бы на такую щедрую выплату. Средства от продажи зарубежных активов едва ли поступят так быстро, чтобы осуществить такую выплату.В сухом остатке получаем нефтяника, который наращивает выручку и прибыль на фоне растущих цен на нефть, продолжает разными путями экспортировать свою нефть, но растерял прошлую привлекательность за счет потери зарубежного кластера. Да, дивиденды могут быть неплохие по году, но будущие доходы остаются под вопросом. Остается надеяться лишь на хорошую конъюнктуру на спотовых рынках.<a href="https://t.me/particular_trader/4000" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Источник</a>

"ЛУКОЙЛ" - глоток свежего воздуха

Сезон отчетов подошел к концу. Рассмотрим пять компаний, которые превзошли ожидания инвесторов и показали хорошие результаты.<h3>Лукойл</h3>Выручка Лукойла оказалась в рамках прогноза, а вот EBITDA, чистая прибыль и свободный денежный поток оказались гораздо выше ожиданий. Благодаря этому, компания может заплатить от 8,5 до 17% дивидендной доходности за полугодие — рекорд среди российских нефтяников. Подробнее отчет разбирали тут.Сейчас цены на нефть по-прежнему на 40% выше, чем год назад, а рубль — на 7% ниже. Это значит, что нефтегазовые компании продолжат зарабатывать высокие прибыли и во втором полугодии. Поскольку акции практически всех нефтяников торгуются вблизи минимумов, они могут быть интересны на среднесрок.<h3>Газпром нефть</h3>Еще один нефтяник, который порадовал акционеров своими результатами. Чистая прибыль оказалась в 3,3 раза выше, чем в 2025 году и на 7,5% превысила прогнозы аналитиков. Как следствие, рекомендованные дивиденды за полугодие оказались на уровне 42,5 руб. или 7,8% дивдоходности за полугодие.<script type="application/vnd.finam.plugin">{"plugin": "constructor", "method": "item", "template": "form/united", "response": "html", "params": { "id": 3964, "form" : "analytics_publication_inside" } }</script><h3>Южуралзолото</h3>ЮГК увеличила выручку на 90%, EBITDA — в 2,4 раза, а чистую прибыль — в 2 раза. Все результаты оказались выше консенсус-прогноза. Порадовал и свободный денежный поток, который наконец вышел в устойчивый плюс. В результате чистый долг снизился на 17%, а соотношение ЧД/EBITDA упало с 1,97х до 1,06х.Сейчас ключевой вопрос состоит в том, как будет вести себя новый владелец по отношению к миноритариям. Если компания будет открыта к рынку, она может стать хорошей инвестиционной историей для нас.<h3>Норникель</h3>Благодаря высоким ценам на цветные металлы Норникель нарастил выручку на 28%, EBITDA — на 50%, а чистую прибыль — в 2 раза. Чистый долг/EBITDA снизился с 1,6х до 1,3х. Также компания впервые с 2023 года объявила выплату дивидендов. Так как акции сейчас по-прежнему вблизи минимумов, они имеют хороший потенциал.<h3>Совкомфлот</h3>Совкомфлот в первом полугодии получил выручку в размере 61,5 млрд руб. — на 42% выше, чем год назад. Операционная прибыль составила 23,5 млрд руб. против убытка в 29,1 млрд руб. годом ранее, а чистая прибыль вышла на уровне 21,4 млрд руб. против прошлогоднего убытка в размере 36,8 млрд руб.Результаты превысили все ожидания. Рост обеспечили ввод новых газовозов арктического класса и благоприятная конъюнктура нефтяного фрахта. Во втором полугодии доходы могут быть на уровне первого, а высокая чистая прибыль уже дает задел на приятные дивиденды по итогам года.<a href="https://t.me/if_stocks/9464" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Источник</a>

5 компаний, которые приятно удивили в сезон отчетов

Недавно «ЛУКОЙЛ» опубликовал отчет по МСФО за первое полугодие 2026 года. Данные г/г:<ul><li>Выручка: +8%</li><li>Операционная прибыль: +150%</li><li>EBITDA: +93%</li><li>Чистая прибыль: +50%</li><li>Свободный денежный поток (FCF): 519 млрд руб.</li></ul>Инвесторов и акционеров «ЛУКОЙЛа», конечно, больше всего интересует последний показатель, поскольку именно из FCF выплачиваются дивиденды.FCF на уровне 519 млрд руб. эквивалентен дивиденду 750 руб./акция. Для понимания: это дивдоходность — 15,3% только за полугодие. Цифры кажутся невероятными. Но, как обычно и бывает, чем выше потенциальная доходность, тем выше риски.У «ЛУКОЙЛа» сейчас есть две проблемы:<ol><li>Международные активы, которые полностью были списаны.</li><li>Продолжающиеся атаки на НПЗ. По некоторой информации, порядка 30% мощностей компании сейчас приостановлено. Учитывая ситуацию с международными активами, это видится проблемой.</li></ol>Если «ЛУКОЙЛ» выплачивает весь заработанный FCF на дивиденды, то это strong buy по текущим ценам. Но давайте будем реалистами. Компания заработала огромные деньги во время благоприятной рыночной конъюнктуры. Волатильность на нефтяном рынке остается повышенной, и никто не гарантирует, что нефть снова не пойдет вниз.Эффективным шагом видится распределение части (скажем, 50–75% FCF) на дивиденды, при этом остальные денежные средства оставить внутри бизнеса. Ремонт НПЗ сам себя не оплатит, деньги нужны.Вывод: Сомнений в том, что дивиденды будут, нет: «ЛУКОЙЛ» платил и в ковид, и в 2018 году, и в СВО, и после попадания в санкционные списки. Вопрос лишь в том, сколько заплатят. Рекомендация ожидается ближе к концу ноября. Мы не стали покупать бумаги из-за рисков, указанных выше. Тем более у нас в стратегиях уже есть аллокация на нефтянку в виде «Газпром нефти» и префов «Сургутнефтегаза».<a href="https://t.me/bitkogan/29283" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Источник</a>

«ЛУКОЙЛ» целится в огромный дивиденд

ЛУКОЙЛ на прошлой неделе представил очень сильный отчёт, который рынок не ожидал, а исходя из самой отчётности в бумаге потенциально сформировался очень хороший дивиденд, на чём акции ЛУКОЙЛа достаточно хорошо выросли за последнюю неделю.С самого момента отчёта бумаги компании выросли уже на 17% на текущий момент, но не все влияние тут только отчёта, часть роста пришлась на геополитические новости о приезде Уиткоффа и Кушнера для переговоров, тем не менее, факт есть факт, ЛУКОЙЛ представил сильный отчёт.<ul><li>Выручка компании выросла за первое полугодие до 2,06 трлн рублей после 1,9 трлн годом ранее, рост составил 8% год к году.</li><li>Операционная прибыль выросла до 611 млрд рублей, против 244 млрд годом ранее, кратный рост.</li><li>Чистая прибыль составила 440 млрд рублей, против 288,5 млрд в прошлом году.</li></ul>Самое важное в вопросе ЛУКОЙЛа и определения дивиденда - это свободный денежный поток.Дивидендная политика ЛУКОЙЛа предполагает выплаты акционерам не менее 100% скорректированного свободного денежного потока или по простому FCF.&nbsp; Исходя из отчётности свободный денежный поток получается около 520 млрд рублей, и если поделить эту сумму на количество акций получается выплата в 750р, но ЛУКОЙЛ в прошлом занижал коэффициент выплат, а 750р - это верхняя граница.Если брать за основу прошлые выплаты, то потенциальный дивиденд может составить 600р на акцию, что предполагает достаточно высокую дивидендную доходность как на момент объявления отчёта, так даже сейчас. При текущей цене почти в 5000р это все еще 12% доходности, что сопоставимо как с вкладом, так и в целом долговым рынком.Но при этом бумага хоть и выросла, но имеет в себе в любом случае ограниченный потенциал в движении, так как риски с нефтяных компаний никуда не ушли. Все наши нефтяные компании по прежнему находятся под риском как ударов по инфраструктуре, так и усложнении санкционного режима. Но при этом им удаётся сейчас в моменте зарабатывать на высокой стоимости переработки, да и цены на нефть с курсом рубля стали приятнее.Для себя лично я пока обхожу стороной нефтяной сектор, в моменте получается сейчас очень хорошая ситуация, но риски пока не ушли, для меня же лично важнее избегать риска заранее, чем после думать, что делать. А относительно ЛУКОЙЛа можно отметить, что это как была стабильная и очень крутая компания, так ей и остаётся. Не смотря на то, что с прошлого года её успели все похоронить несколько раз уже, особенно когда был введён санкционный пакет против компании. Маржа никуда не делась, прибыль и дивиденды, собственно, тоже. Да, кратно упала выручка от зарубежных активов, но маржа основная как была сосредоточена в периметре России, так и осталась.<a href="https://t.me/trader_nt/6324" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Источник</a>

"ЛУКОЙЛ" приятно удивил сильным отчетом, но риски остаются

Московская биржа опубликовала состав «народного портфеля» за август 2026 года.Согласно обновленному составу, акции «Норникеля» вернулись в структуру «народного портфеля», тогда как покинули его бумаги X5.Так, в августе 2026 года в «народный портфель» вошли обыкновенные и привилегированные акции «Сбербанка» (31,7% и 7,2% соответственно), акции «ЛУКОЙЛа» (13,3%), «Газпрома» (11,6%), ВТБ (7,2%), «Т-Технологий» (7,1%), «Яндекса» (6%), «Норникеля» (5,4%), «Новатэка» (5,3%) и «Роснефти» (5,2%).В июле этого года структура «народного портфеля» выглядела следующим образом: обыкновенные и привилегированные акции «Сбербанка» (31,2% и 7,1% соответственно), акции «ЛУКОЙЛа» (12,7%), «Газпрома» (11,5%), ВТБ (7,5%), «Т-Технологий» (7,1%), «Яндекса» (6,5%), «Роснефти» (5,5%), Х5 (5,5%) и «Новатэка» (5,3%).Сделайте первые шаги в инвестициях с гарантированным пассивным доходом — <a href="https://broker.finam.ru/landing/interest-on-balance/?int_source=publications&amp;int_medium=news&amp;int_campaign=percent&amp;from=publications_news_percent" target="_blank" rel="noopener noreferrer">и получайте первый месяц ежедневную премию 36,6% годовых от «Финама» на ваши активы</a>.<figure class="image"><img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/2092086/ee_2_8196571eb9.png" alt=""><figcaption>Источник: Magnific</figcaption></figure>

«Норникель» заменил X5 в «народном портфеле» Мосбиржи

«ЛУКОЙЛ» опубликовал финансовые результаты за I полугодие 2026 г. по МСФО, впервые полностью в российском периметре после списания зарубежных активов. Выручка выросла на 8% г/г до 2059 млрд руб., а EBITDA — на 45% до 815 млрд руб. на фоне, как мы считаем, высокой внутренней маржи переработки.&nbsp;Прибыль увеличилась в 4 раза до 431 млрд руб., но прошлогодняя прибыль учитывала расходы 141 млрд руб. на приобретение акций для долгосрочной мотивации сотрудников. Капитальные затраты снизились на 38% г/г до 239 млрд руб., а нескорректированный свободный денежный поток прибавил 70% до 551 млрд руб. Чистая денежная позиция на конец I полугодия составила 343 млрд руб. по сравнению с 226 млрд руб на конец 2025 г.<h3>Влияние</h3>Позитивно с точки зрения потенциально высокой дивидендной доходности. Отчетность «ЛУКОЙЛа» теперь представлена только российским периметром. EBITDA и чистая прибыль оказались на 4% и 3% лучше прогнозов рынка соответственно, а нескорректированный свободный денежный поток за года прибавил 70%.&nbsp;<img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/2090565/001_806cf83c6f.JPG" alt="">Сверхважный индикатор — промежуточный расчетный дивиденд, определяемый исходя из величины скорректированной чистой прибыли. Его оцениваем в 842 руб./акц. (доходность 20%). При применении к нему дисконта около 25% (имел место за 2025 г.) дивиденд может составить 623 руб. (доходность 15%). Позитивно для акции в краткосрочном периоде, но взгляд на горизонте года «Нейтральный». Рекомендацию совета директоров рассчитываем узнать до конца сентября.&nbsp;<h3>Оценка</h3>Вероятна сильная динамика в ближайшие торговые сессии, «Нейтральный» взгляд на год пока оставляем. После I полугодия отмечаем риски для дальнейшей высокой дивидендной доходности. Это традиционный рост капзатрат во II полугодии, волатильная величина оборотного капитала и ожидания коррекции мировых цен на нефть. За мировыми ценами может снизиться и демпфер, а также маржа внутренней переработки. Наша целевая цена акций «ЛУКОЙЛа» на горизонте года — 5200 руб./акц.

Показатель	TTM Медиана
P/E	-4,01 5,38
P/B	1,02 0,31
P/S	0,94 0,66
P/CF	2,47 2,04
P/FCF	4,26 4,92
EV/S	0,85 0,78
EV/EBITDA	3,15 3,08
EV/EBIT	5,62 3,80

Показатель	TTM Медиана
Коэффициент долга	0,30 0,36
D/E	0,43 0,56
CAPEX/Выручка	16,00 15,29
Чистый долг/EBITDA	-0,32 1,42
Долг/EBITDA	0,30 1,44

Показатель	TTM Медиана
ROE	-23,42 7,23
ROA	-16,40 4,84
Операционная эффективность	15,18 17,60
ROIC	19,87 7,09
ROCE	13,23 8,69
Чистая рентабельность	-23,18 13,37
Операционная маржа	22,80 —
EBITDA рентабельность	27,06 24,39
Тек. ликвидность	1,18 1,22

ЛУКОЙЛ

Показатели за последние годы МСФО и TTM

Оценка стоимости

Долговая нагрузка

Рентабельность

Выручка