МКПАО "ЯНДЕКС"  — российская транснациональная компания в отрасли информационных технологий, чьё головное юридическое лицо зарегистрировано в Нидерландах, владеющая одноимённой системой поиска в интернете, интернет-порталом и веб-службами в нескольких странах.
Наиболее заметное положение занимает на рынках России, Белоруссии и Казахстана. Также Яндекс является одной из самых быстрорастущих корпораций в России. 


Поисковая система Yandex.ru была официально анонсирована 23 сентября 1997 года и первое время развивалась в рамках компании CompTek International. Как отдельная компания «Яндекс» образовалась в 2000 году. В мае 2011 года «Яндекс» провёл первичное размещение акций, заработав на этом больше, чем какая-либо из интернет-компаний со времён IPO-поисковика Google в 2004 году.

У Яндекса ключевой сигнал даёт не столько оценка по мультипликаторам, сколько качество операционной динамики: бизнес остаётся прибыльным и эффективным, но по представленным данным видно давление на маржинальность и ликвидность. Операционная маржа TTM составляет 15.88%, а EBITDA-маржа 21.02%, при этом обе метрики выглядят слабее отраслевой медианы, что говорит о том, что рост выручки пока не полностью конвертируется в сопоставимую с сектором прибыльность. ROIC 28.59% и ROCE 33.64% сильные, ROE 41.24% тоже высокий, то есть капитал используется эффективно, но ROA, ROS и net margin заметно ниже отрасли, а это ограничивает потенциал переоценки. По долговой нагрузке картина смешанная: net debt/EBITDA почти нулевой, debt/EBITDA умеренный, однако debt/equity и debt ratio выше медианы, а current ratio 0.85 указывает на слабую краткосрочную ликвидность и повышенную чувствительность к денежным потокам. CAPEX/Revenue выше отрасли, что обычно поддерживает будущий рост, но в моменте давит на свободный денежный поток и делает оценку более требовательной к исполнению. В целом операционный блок скорее нейтрально-негативный для цели: бизнес качественный и прибыльный, но по ликвидности, долговой структуре и части маржинальности есть ограничения, которые не позволяют агрессивно повышать прогноз. По мультипликаторам картина выглядит поддерживающей: P/S, EV/S, EV/EBITDA, EV/EBIT, P/CF и P/FCF ниже медианы отрасли, то есть рынок оценивает компанию дешевле сектора по выручке и денежному потоку. P/E около медианы, а P/B выше медианы, что частично сдерживает апсайд, но не выглядит критично на фоне высокой рентабельности капитала. Сильные ROE, ROIC и ROCE подтверждают, что бизнес создаёт стоимость, однако более слабые ROA, ROS и net margin показывают, что качество прибыли не идеально ровное. Для инвестора это означает, что Яндекс остаётся фундаментально сильной компанией с хорошей эффективностью капитала и сравнительно умеренной оценкой по cash-flow и sales-мультипликаторам, но с заметными рисками по марже, ликвидности и долговой структуре. Поэтому фундаментал в целом поддерживает осторожный взгляд: потенциал есть, но для более уверенного повышения цели нужны либо ускорение операционного роста, либо улучшение маржинальности и баланса.

Яндекс

Яндекс выглядит недооценённым по cash-flow и sales-мультипликаторам, но слабая ликвидность и давление на маржу ограничивают потенциал повышения цели.

"Яндекс" выходит на рынок телекома: новый вызов для МТС и "Ростелекома"


<p>АО "ФИНАМ" сообщает, что поступила информация от НРД НКО АО о корпоративном действии «Дивиденды в денежной форме»</p>
<table cellpadding="0" cellspacing="1" width="100%">
<thead>
<tr>
<th align="center" colspan="2">Реквизиты корпоративного действия</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>Референс корпоративного действия</td>
<td>1204077</td>
</tr>
<tr>
<td>Код типа корпоративного действия</td>
<td>DVCA</td>
</tr>
<tr>
<td>Тип корпоративного действия</td>
<td>Выплата дивидендов в виде денежных средств</td>
</tr>
<tr>
<td>Дата платежа НД и ДУ (проф. уч.), зарегистрированным в реестре акционеров</td>
<td style="word-wrap:break-word;word-break:break-all">05 октября 2026 г.</td>
</tr>
<tr>
<td>Дата платежа другим зарегистрированным в реестре акционеров лицам</td>
<td>26 октября 2026 г.</td>
</tr>
<tr>
<td>Дата фиксации</td>
<td>21 сентября 2026 г.</td>
</tr>
</tbody>
</table><br/>
<table cellpadding="0" cellspacing="1" width="100%">
<thead>
<tr>
<th align="center" colspan="8">Информация о ценных бумагах</th>
</tr>
<tr>
<th align="center">Референс КД по ценной бумаге</th>
<th align="center">Эмитент</th>
<th align="center">Регистрационный номер</th>
<th align="center">Дата регистрации</th>
<th align="center">Тип фин.инструмента</th>
<th align="center">Депозитарный код выпуска</th>
<th align="center">ISIN</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>1204077X80113</td>
<td>Международная компания публичное акционерное общество "ЯНДЕКС"</td>
<td>1-01-16777-A</td>
<td>25 декабря 2023 г.</td>
<td>акции обыкновенные </td>
<td>RU000A107T19</td>
<td>RU000A107T19</td>
</tr>
</tbody>
</table><br/>
<table cellpadding="0" cellspacing="1" width="100%">
<thead>
<tr>
<th align="center" colspan="2">Информация о выплате дивидендов</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>Депозитарный код выпуска</td>
<td>RU000A107T19</td>
</tr>
<tr>
<td>Размер дивидендов на одну ценную бумагу в валюте платежа
                  </td>
<td style="word-wrap:break-word;word-break:break-all">110</td>
</tr>
<tr>
<td>Валюта платежа</td>
<td>RUB</td>
</tr>
<tr>
<td>Тип периода</td>
<td>Стандартный</td>
</tr>
<tr>
<td>Период</td>
<td style="word-wrap:break-word;word-break:break-all">за 6 месяцев 2026 г.</td>
</tr>
</tbody>
</table><br/>
<table cellpadding="0" cellspacing="1" width="100%">
<thead>
<tr>
<th align="center" colspan="2">Связанные корпоративные действия</th>
</tr>
<tr>
<th align="center">Код типа КД</th>
<th align="center">Референс КД</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>XMET</td>
<td>1204128</td>
<td> </td>
</tr>
</tbody>
</table><br/>
<p>11.8 Информация об исполнении (о частичном исполнении) эмитентом обязанности по выплате
         объявленных дивидендов по акциям в денежной форме
         </p>
<br/>


ЯНДЕКС МКПАО - Дивиденды в денежной форме

<p>Быстрые ответы Алисы AI стали неотъемлемой частью поиска Яндекса. ИИ уже даёт быстрый ответ под поисковой строкой на 42% запросов в Яндексе.&nbsp;</p><p>В 2025 году компания направила на развитие Алисы 55 млрд ₽, а выручка от экспериментальных ИИ-форматов монетизации превысила лишь 2 млрд ₽.</p><p>За II квартал доля запросов с быстрым ответом Алисы выросла на 7 п. п., а месячная аудитория таких ответов — до 49,5 млн человек. Сегмент «Поисковые сервисы и ИИ», ядро которого — Поиск, остаётся главным источником прибыли Яндекса. Во II квартале он получил 137,4 млрд ₽ выручки (+9%) и 63,7 млрд ₽ скорректированной EBITDA при 88,9 млрд ₽ у всей группы.&nbsp;</p><p>В сегмент входят также Алиса AI, Карты, Браузер и умные устройства, так что операционные расходы на Алису уже заложены в прибыль, отметили в Яндексе.</p><p>За последние годы темпы роста сегмента заметно снизились: +49% в 2023 году, +30% в 2024-м, +10% в 2025-м, +4% в первом полугодии 2026-го. В I квартале выручка снизилась на 1% год к году — впервые со II квартала пандемийного 2020-го (тогда −12%). Во II квартале рост ускорился до 9%.&nbsp;</p><p>Замедление темпов роста фиксируется со II квартала 2023 года. И только в последнем отчётном квартале тренд удалось переломить.&nbsp;</p><p>Оговорка: цифры разных лет сравнимы лишь по тренду. До 2025 года Яндекс раскрывал сегмент «Поиск и портал», затем расширил его и поменял правила расчётов между своими сервисами, поэтому часть замедления — техническая.&nbsp;</p><p>Рост держится в основном не на Алисе, хотя ИИ в нём участвует: почти половину прироста рекламной выручки дала нейросетевая технология таргетинга ARGUS. Заметный вклад внесли и иностранные рекламодатели, чьи бюджеты выросли на 55%.</p><p>Самостоятельно подписка на Алису расходы не окупит: чтобы покрыть 55 млрд ₽ только опцией «Алиса Плюс» за 199 ₽ в месяц, её должны оплачивать 23 млн человек — почти половина подписчиков Плюса. Какой срок окупаемости закладывается для вложений в ИИ, Яндекс не раскрывает.</p><p><strong>Важная ремарка. </strong>Яндекс для IF Stocks отметил, что противопоставлять Поиск и Алису AI некорректно ни в бизнес-, ни в продуктовом смысле: Поиск остаётся важнейшим источником выручки, а Алиса AI создаёт новые сценарии монетизации, в том числе в самом Поиске. В компании также сослались на независимые оценки, по которым к 2030 году объём монетизации ИИ-форматов может достичь 3 трлн ₽.</p><p>Тем временем сайты теряют трафик, а с ним и часть доходов: по оценке Brand Analytics, новостные ресурсы лишились примерно 33−38% органического трафика из-за появления в поиске «Яндекса» и Google функции нейроответов. А по данным «Ашманова и партнёров», на ресурсы вне первой десятки выдачи приходится не больше 10% источников в ответах Алисы, в августе 2025 года — 40%.</p><p>В Яндексе нам заявили, попадание сайта в ответы Алисы определяется не позицией в выдаче, а экспертностью, полезностью и оригинальностью контента, поэтому в ответах бывают и сайты малого и среднего бизнеса. В среднем быстрый ответ опирается примерно на десять источников.</p><h3>Наше мнение</h3><p>Алиса не конкурирует с Поиском, а становится его частью, и это «игра на перспективу». Всё же ИИ-форматы местами уже дают неплохой прирост по доходам. При этом доля Яндекса на рынке поиска продолжает расти, рентабельность сегмента во II квартале — 46%. Главный вопрос в другом — как скоро Яндекс сможет зарабатывать на ИИ-форматах не меньше, чем на классической выдаче.</p><p>А пока ИИ остаётся статьёй расходов. Выручку, которую он обеспечивает, из отчётности не вычленить, поэтому оценить окупаемость вложений на текущий момент инвестору крайне сложно.</p><p><a href="https://t.me/if_stocks/9583" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Источник</a></p>

Как ИИ меняет главный бизнес "Яндекса"

<div><p><span>Совет директоров МКПАО “Яндекс” проведет заочное голосование 2 октября.</span></p><p><span>Он рассмотрит проведение внеочередного заочного голосования для принятия решений общим собранием акционеров, утвердит повестку дня собрания и определит дату составления списка лиц, имеющих право голоса. Также будут решены иные вопросы, отнесенные к компетенции совета директоров и связанные с подготовкой и проведением собрания.</span></p></div>

Совет директоров "Яндекса" проведет заседание 2 октября

<p>Во вторник совет директоров Яндекса объявил об изменении подхода к долгосрочной программе мотивации сотрудников (LTIP). Вместо прежней практики, когда новые акции непредсказуемо выпускались каждый квартал, компания переходит к прозрачной схеме. В ноябре 2026 года планируется провести один крупный выпуск объемом 11 миллионов обыкновенных акций (~2,8% от капитала), который полностью закроет потребности бонусной программы до конца 2027 года.</p><h3>Главный плюс для инвесторов</h3><p>Выпущенные бумаги будут временно заморожены у независимого управляющего. До тех пор, пока сотрудники не отработают положенный срок, новые акции не имеют права голоса и полностью исключены из распределения дивидендов. Это исключает риск резкого размытия долей инвесторов и гарантирует стабильность будущих дивидендных выплат.</p><h3>Обратный выкуп в помощь</h3><p>Математический минус от расширения капитала эффективно перекрывается масштабной двухлетней программой обратного выкупа акций на 50 миллиардов рублей. С мая в рамках байбэка компания уже выкупила с биржи 3,3 миллиона акций на сумму 12,5 миллиарда рублей. Сочетание байбэка и перехода на новую систему мотивации сотрудников позволяет снизить плановый ориентир ежегодного выпуска новых бумаг в два раза — с 2% до минимального 1% в год, что полностью убирает навес лишних акций с рынка.</p><p>Позитивно смотрим на Яндекс и считаем акции компании интересными как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе. Добавили бумаги в нашу подборку на октябрь.</p><p><a href="https://t.me/macroresearch/11966 " target="_blank" rel="noopener noreferrer">Источник</a></p>

Акции "Яндекса" интересны в краткосрочной и долгосрочной перспективе

<p>«Яндекс» представил новую генеративную модель для рекомендательных систем, получившую название <span lang="EN-US" dir="ltr">Sona</span>.</p><p>Как сообщает компания в своем Телеграм-канале, данная модель берет на себя весь процесс подготовки рекомендаций — от подбора вариантов до их финального ранжирования. Она может заменить десятки отдельных алгоритмов, которые раньше отвечали за разные этапы этого процесса.</p><p><script type="application/vnd.finam.plugin">{ "plugin" : "constructor", "method" : "item", "template" : "page", "params" : {"id":"5778"} }</script></p><p>Среди главных особенностей <span lang="EN-US" dir="ltr">Sona&nbsp;</span>«Яндекс» выделяет следующее:</p><ul><li>Тесты показали улучшение точности рекомендаций. На неделю Sona заменила действующую систему музыкальных рекомендаций в умных колонках с Алисой. В тестовой группе время прослушивания предложенных треков выросло на 6,3%, число просьб повторить песню — почти на 18%, а аудитория активных слушателей — на 4,5%. Последний показатель оказался в 2,4 раза выше, чем после прошлого обновления системы.</li><li>Архитектура стала проще. Вместо множества специализированных моделей, которые обучались отдельно, весь процесс теперь берёт на себя одна универсальная нейросеть. Раньше финальный результат зависел от совместной работы десятков алгоритмов, поэтому систему приходилось донастраивать вручную.</li><li>Следующий этап развития рекомендательных технологий. В 2025 году Яндекс внедрил ARGUS на базе генеративных моделей, в 2026-м — архитектуру Gryphon, объединившую отдельные этапы подбора рекомендаций. Sona продолжает этот процесс и полностью берёт на себя всю подготовку рекомендаций.</li><li>Глобальный уровень технологий. Это первая в мире модель, которая заменяет целый каскад алгоритмов, не требует ручного подбора признаков и показывает высокие результаты на практике. Переход к таким единым моделям — сложнейшая инженерная задача, успехов в которой пока добились лишь несколько компаний в мире.&nbsp;</li></ul><figure class="image"><img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/2099016/AI_1_rawpixel_com_6df0fe8886.png" alt=""><figcaption>Изображение от rawpixel.com на Freepik</figcaption></figure>

«Яндекс» представил ИИ-модель Sona

<p>Совет директоров «Яндекса» одобрил проведение дополнительной эмиссии в объеме 11 млн акций. Сделка запланирована на ноябрь 2026 г., сообщила компания в пресс-релизе. Выпущенные акции до передачи сотрудникам в рамках мотивационных программ не будут получать дивиденды и не будут голосовать.</p><p>По итогам II квартала 2026 г. количество голосующих акций составило 379 млн штук при общем количестве размещенных акций 396,9 млн штук. На текущий момент 17,5 млн акций принадлежат администраторам программы мотивации, что составляет 4,4% уставного капитала. В свободном обращении находится 25,5% акций, основным акционерам принадлежит 70%.</p><p><strong>Влияние.</strong> Допэмиссия — негативное событие, хотя во многом уже заложенное в ожидания рынка. Компания после предстоящей допэмиссии покроет потребности программы мотивации как минимум до конца 2027 г. (по данным компании). Увеличение количества выпущенных акций позволит сформировать необходимый пул для программы мотивации и, вероятно, отказаться от новых допэмиссий в течение ближайшего года-полутора. Ранее в 2026 г. компания запустила программу выкупа акций на сумму до 50 млрд руб. для программы мотивации. Программа выкупа рассчитана на два года, скорость и алгоритм покупок неизвестны.</p><p><strong>Оценка.</strong> Мы сохраняем «Позитивный» взгляд на «Яндекс» на горизонте года. Компания опубликовала хорошие результаты за II квартал 2026 г. и I полугодие 2026 г. Прогнозы на 2026 г. остаются позитивными. Несмотря на рост выручки в ряде бизнесов, у компании есть внутренние резервы по оптимизации, что позволит ей реагировать даже на внешнее замедление.</p><figure class="table tableFromWord"><table class="ck-table-resized"><colgroup><col style="width:36.8%;"><col style="width:15.75%;"><col style="width:35.11%;"><col style="width:12.34%;"></colgroup><tbody><tr><td><strong>YDEX</strong></td><td>&nbsp;</td><td><strong>Позитивный взгляд</strong></td><td>&nbsp;</td></tr><tr><td><strong>Целевая цена, руб.</strong></td><td>5 600</td><td><strong>Потенциал к цене</strong></td><td>58%</td></tr><tr><td><strong>Цена, руб.</strong></td><td>3 553</td><td><strong>Избыточная доходность *</strong></td><td>35%</td></tr><tr><td><strong>В свободном обращении</strong></td><td>13%</td><td><strong>Рыночная капитализация, млрд руб.</strong></td><td>1 347</td></tr><tr><td><strong>Средний объем торгов за 3 месяца, млн руб.</strong></td><td>3 175</td><td><strong>Стоимость компании (EV), млрд руб.</strong></td><td>1 370</td></tr></tbody></table></figure><p><span class="font-xs">* потенциал роста минус стоимость акционерного капитала</span></p><figure class="table tableFromWord"><table><tbody><tr><td><strong>Прогноз</strong></td><td><strong>2026 г.</strong></td><td><strong>2027 г.</strong></td></tr><tr><td><strong>P/E скорректированный</strong></td><td>7,6</td><td>5,8</td></tr><tr><td><strong>EV/EBITDA</strong></td><td>4,3</td><td>3,4</td></tr></tbody></table></figure><p><span class="font-xs">Источник: БКС Мир инвестиций</span></p>

Допэмиссия «Яндекса» — негативное событие, хотя во многом уже заложенное в ожидания рынка

<p>Компания запланировала на ноябрь проведение допэмиссии на 11 млн акций для потребностей программы мотивации сотрудников минимум до конца 2027 года. Обычно допэмиссии акций воспринимают как размытие доли текущих акционеров. Но в случае "Яндекса" смотреть только на размер выпуска — видеть лишь половину конструкции.</p><p>Напомним, параллельно с допэмиссией компания выкупает собственные акции с рынка. Байбэк идет с мая, а выкупленные бумаги также направляются на программу долгосрочной мотивации сотрудников. То есть потребности этой программы компания может закрывать из двух источников: либо новыми акциями, либо уже выкупленными с рынка.</p><p>Получается довольно гибкая схема:</p><ul><li>Допэмиссия заранее создает гарантированный запас акций под исполнение опционов на длинном горизонте и снижает риск того, что в нужный момент бумаг для программы не хватит.</li><li>Байбэк позволяет компенсировать часть прироста числа акций и сдерживать увеличение количества голосующих бумаг в обращении.</li></ul><p>И вот здесь уже появляется более интересная цифра. По итогам II квартала "Яндекс" сообщал, что с учетом обратного выкупа количество голосующих акций вернулось примерно к 379 млн — уровню, который был базовым при запуске программы мотивации. То есть технически размытия за два года не было. Более того, сочетание допэмиссии и байбэка позволило компании снизить ориентир по среднегодовому размещению акций с 2% до 1% от базы в 379 млн бумаг.</p><p>Все это видится как гибкое управление LTIP. Риски, правда, остаются: исполнение опционов и темпы выкупа будут влиять на итоговую цифру. Но оценивать допэмиссию без байбэка — не видеть картину целиком. Будем следить за всем процессом.</p><p><a href="https://t.me/bitkogan/29379" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Источник</a></p>

Допэмиссия "Яндекса": какие выводы можно сделать?

<p>Совет директоров "Яндекса" одобрил допэмиссию 11 млн акций для потребностей программы долгосрочной мотивации сотрудников как минимум до конца 2027 года. Сам дополнительный выпуск планируется провести уже в ноябре. На первый взгляд новость для действующих акционеров может показаться не самой приятной: новые акции традиционно ассоциируются с размытием долей.</p><p>Но есть важный нюанс, который может потеряться за цифрой в 11 млн бумаг. Одновременно "Яндекс" вдвое снижает ориентир по среднегодовому размещению акций в рамках программы мотивации – с 2% до 1% от базовых 379 млн акций с момента старта программы два года назад.</p><p>Как так получается: допэмиссия крупнее, а ожидаемый темп размещения ниже?</p><p>Дело в том, что "Яндекс" меняет сам подход к управлению программой мотивации. С недавнего времени компания сочетает два инструмента – выпуск новых акций и обратный выкуп бумаг с рынка.</p><p>Допэмиссия позволяет заранее сформировать запас акций под будущие опционы сотрудников и не проводить отдельный выпуск под каждое окно исполнения.<br>Байбэк работает в обратную сторону и частично компенсирует увеличение количества голосующих акций.</p><p>Причем первые результаты такой схемы уже видны. По итогам II квартала с учетом обратного выкупа количество голосующих обыкновенных акций вернулось примерно к 379 млн штук — фактически к тому уровню, с которого программа мотивации стартовала в 2024 году.</p><p>Поэтому я бы здесь не зацикливался исключительно на заголовке про 11 млн новых акций. Для действующих акционеров куда показательнее то, каким будет чистое изменение количества голосующих бумаг с учетом байбэка. И пока компания сама снижает ориентир по среднегодовому размещению с 2% до 1%.</p><p>При этом сама LTIP остается для "Яндекса" инструментом долгосрочной мотивации команды, ведь существенная часть вознаграждения сотрудников привязана к развитию бизнеса и его стоимости на горизонте нескольких лет.</p><p><strong>В сухом остатке: </strong>допэмиссия никуда не исчезает, но потенциальный эффект от нее "Яндекс" старается контролировать через байбэк. И снижение среднегодового ориентира вдвое здесь выглядит гораздо показательнее, чем сама цифра в 11 млн акций.</p><p><a href="https://t.me/invest_or_lost/8326" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Источник</a></p>

Эффект допэмиссии "Яндекса" минимизируется байбэком

<p>Появилась новость, что Яндекс планирует провести дополнительный выпуск сразу 11 млн акций под программу мотивации сотрудников. Для миноритариев это может прозвучать как размытие долей, но механика LTIP устроена иначе. Давайте во всем разбираться.</p><p>Итак, 11 млн - это всего около 2,8% от текущего уставного капитала компании. Важно то, что это не 11 млн бумаг, которые в какой-то момент после выпуска одновременно выйдут на рынок. Это максимальный резерв, рассчитанный под потребности LTIP минимум до конца 2027 года, и реализовываться он будет еще дольше.</p><p>Право участников программы реализовать опционы растянуто на несколько лет. Фактическая передача акций происходит по мере наступления момента вестинга, поэтому одномоментного навеса сразу на 11 млн не возникнет.</p><p>До фактической передачи сотрудникам эти акции хранятся у администратора программы мотивации, они не предоставляют права голоса, и по ним не выплачиваются дивиденды. Полноценные экономические и корпоративные права появляются только после получения бумаг участниками программы.</p><p>Даже получение сотрудником акции не означает ее автоматическую продажу. Передача бумаги участнику программы и ее последующий выход на рынок - два отдельных события, между которыми очень часто есть лаг по времени. Сотруднику выгоднее реализовать акции по более выгодной цене - это, кстати, увязывает интересы участников LTIP и миноритариев.</p><p>Смысл этого выпуска в том, чтобы один раз создать достаточный запас под максимальные прогнозируемые потребности LTIP до конца следующего года и больше не возвращаться к новым допэмиссиям каждый квартал, как это было раньше. Для компании и рынка это технически снижает неопределенность.</p><p><a href="https://t.me/particular_trader/4028 " target="_blank" rel="noopener noreferrer">Источник</a></p>

В чем смысл допэмиссии "Яндекса"

<p>Яндекс пересмотрит подход к размещению акций для долгосрочной программы мотивации. Ранее компания довыпускала акции для программы раз в квартал — под отдельные окна исполнения опционов. Теперь она планирует провести один крупный дополнительный выпуск, который закроет прогнозируемые потребности программы минимум до конца 2027 года. Совет директоров МКПАО «Яндекс» одобрил для этих целей размещение 11 млн обыкновенных акций — около 2,8% уставного капитала. Размещение планируется провести в ноябре этого года, говорится в сообщении компании.</p><p>Новый подход позволит Яндексу заранее сформировать необходимый пул акций для программы мотивации и меньше зависеть от сроков отдельных размещений. При этом акции будут передаваться сотрудникам не сразу, а по мере исполнения опционов. До передачи сотрудникам бумаги не предоставляют права голоса и не участвуют в распределении дивидендов.</p><p>Яндекс использует разные инструменты для управления программой мотивации. В зависимости от её потребностей компания может как размещать дополнительные акции, так и проводить их обратный выкуп. Это позволяет гибко обеспечивать программу необходимым количеством акций и одновременно частично компенсировать влияние дополнительных выпусков на количество голосующих акций.</p><p>Так, с учётом обратного выкупа количество голосующих акций по итогам второго квартала вернулось примерно к уровню на момент запуска программы мотивации два года назад — 379 млн штук. За счёт сочетания дополнительных выпусков и обратного выкупа компания снижает ранее объявленный ориентир по среднегодовому объёму размещения акций с 2% до 1% от базового уровня с момента старта программы.</p>

Показатель	2021	2022	2023	2024	2025	TTM	Медиана
P/E	-98,65	14,92	25,83	131,26	22,44	8,04	7,80
P/B	5,61	1,86	5,32	5,12	5,08	3,32	2,84
P/S	4,06	1,13	1,74	1,38	1,24	0,86	1,69
P/CF	155,72	14,13	19,73	7,41	6,32	4,00	5,40
P/FCF	-40,96	-57,38	-41,81	19,16	13,08	7,57	9,33
EV/S	4,09	1,07	1,89	1,49	1,27	0,87	1,63
EV/EBITDA	45,32	8,68	12,48	8,67	6,53	4,13	5,55
EV/EBIT	-179,23	8,07	17,63	32,86	11,58	5,55	7,47

Показатель	2021	2022	2023	2024	2025	TTM	Медиана
Коэффициент долга	0,47	0,45	0,65	0,73	0,74	0,73	0,53
D/E	0,89	0,82	1,86	2,74	2,90	2,67	1,26
CAPEX/Выручка	12,53	9,96	12,96	11,39	10,12	10,17	6,96
Чистый долг/EBITDA	0,30	-0,50	0,99	0,69	0,17	0,02	0,78
Долг/EBITDA	3,53	1,07	1,71	1,81	1,28	1,13	1,22

Показатель	2021	2022	2023	2024	2025	TTM	Медиана
ROE	-5,39	14,08	21,34	3,90	22,66	41,24	39,16
ROA	-2,84	7,72	7,45	1,04	5,82	11,23	17,33
Операционная эффективность	-2,28	13,23	10,71	4,55	10,98	15,64	30,35
ROIC	-3,29	2,09	12,21	4,69	19,26	28,59	18,20
ROCE	-2,01	16,09	22,31	10,22	24,51	33,64	25,85
Чистая рентабельность	-4,11	9,13	6,97	1,05	5,52	10,73	31,30
Операционная маржа	-3,73	2,54	8,01	4,71	12,05	15,88	—
EBITDA рентабельность	9,02	12,29	15,14	17,23	19,49	21,02	29,07
Тек. ликвидность	1,80	1,28	0,81	0,83	0,82	0,85	1,26

Яндекс

Показатели за последние годы МСФО и TTM

Оценка стоимости

Долговая нагрузка

Рентабельность

Выручка