Банк ВТБ (ПАО) — российский универсальный коммерческий банк c государственным участием. Банк ВТБ является головной структурой Группы ВТБ. Финансовый конгломерат. 60,9 % обыкновенных акций банка принадлежит государству, остальные 39 % находятся в свободном обращении; с учётом привилегированных акций под государственным контролем находится 92 % акционерного капитала группы. Второй по величине активов банк России и первый по размеру уставного капитала. Главный офис банка находится в Москве, зарегистрирован банк в Санкт-Петербурге. 1 января 2018 года присоединил к себе дочерний банк ВТБ24. Имеет дочерние или ассоциированные банки в Белоруссии, Армении, Казахстане, Азербайджане, Грузии, Германии, Италии, Великобритании, на Кипре.

ВТБ

ВТБ Б1-351

ВТБ Б1-346

ВТБ С1-519

ВТБ С1-800

ВТБС1-1400

ВТБ Б1-153

ВТБ Б1-138

ВТБ Б1-141

ВТБ С1-714

ВТБС1-1396

ВТБС1-1451

ВТБ Б1-338

ВТБРКС01

РКСЭталон1

РКСЭталон2

ВТБС1-1410

ВТБС1-1453

РКСЭталон3

РКСЭталон5

ВТБ Б1-247

ВТБ отчитался. На что обратить внимание?

<p>Российский рынок акций продолжил рост, прибавив за среду почти 0,8%. На утренних торгах подъем продолжается. С технической точки зрения, индекс Мосбиржи входит в зону сильного сопротивления 2780-2800 пунктов. Отметка 2780 – это верхняя сторона «расширяющегося треугольника» и нижняя граница восходящего тренда от 10 апреля. Район 2800 пунктов уже почти как год является препятствием для движения индекса в обе стороны.</p><p>К этому стоит добавить, что рынок рос непрерывно 3 дня, отскочив от локальных минимумов на 6,9%. Краткосрочная техническая перекупленность растет. Кроме того, сегодня-завтра мы получим последние дивидендные гэпы по таким бумагам, как Сбер, «Роснефть», «Сургутнефтегаз», «Транснефть», которые отнимут у индекса около 2%. Так что возвращения в восходящий тренд можно ожидать лишь на следующей неделе, если геополитика не преподнесет неприятных сюрпризов.</p><p>Пока ситуация с дивидендами не то чтобы радует, но намного лучше наших ожиданий. Так, почти половину дивидендного гэпа закрыл ВТБ. Вчера, в последний день торгов с годовой прибылью, в числе лучших бумаг рынка были префы «Транснефти», подорожавшие на 4,5%. Бумагу явно взяли под дивиденды.</p><p>Префы «Сургута», которые сегодня получили дивидендный гэп, подорожали всего на 0,6%. Это объяснимо – сильный рубль внушает опасения, что по итогам 2025 г. компания сможет выплатить интересные дивиденды. С другой стороны, от бумаги не стали избавляться накануне отсечки, что уже хорошо.</p><p>Драйвером же роста акций должны стать ожидания снижения ключевой ставки, которые уже давно отыгрывает долговой рынок, а рынок акций пока игнорирует.</p><p>То, что ставка будет снижена, никаких сомнений не вызывает. Вопрос лишь в том, на какую величину. Вчера вышли очень хорошие данные по росту цен. Так, недельная инфляция по 14 июля уменьшилась до 0,02% с 0,79% неделей ранее, а в годовом выражении показатель сократился до 9,34% с 9,45%. Нельзя исключить, что рост цен ЖКХ, который и вызвал задерг инфляции неделей ранее, не будет иметь долгосрочного влияния на общую динамику цен.</p><p>Если с этой точкой зрения согласятся теоретики-экономисты ЦБ, то в таком случае нельзя исключить снижения ставки сразу на 2 п.п.</p><p>В числе лидеров роста был «Ростелеком» (+4%). На отрасль связи в целом мы смотрим негативно, так же как и на возможные IPO компаний сектора. Ставка даже в 14% годовых заставит эмитентов давать очень большой дисконт к «справедливой стоимости», что им невыгодно. Инвесторы же, получившие колоссальные (по отдельным бумагам свыше 60%) убытки от первых размещений 2024 г., будут более осторожно относиться к покупке новых бумаг, и требовать еще большую премию.</p><p>Торги на валютном рынке прошли очень спокойно с малой амплитудой колебания котировок. Пара юань-рубль даже не пытается пойти на штурм поддержки 10,8. Теперь, по логике, ей нужно бы сходить в район 11.</p>

Сегодня-завтра ждут дивидендный гэп по "префам" "Сургутнефтегаза"

<p>Настроения в акциях ВТБ во 2-м полугодии могут определяться главным образом геополитическими и общеэкономическими факторами. Так, при усилении геополитической напряженности нельзя исключать обновления котировками исторического минимума 2024 года 63,62 руб., особенно при неопределенности касательно новых дивидендных выплат. В этом случае даже позитивный эффект на настроения от потенциального смягчения монетарных условий ЦБ РФ во 2-м полугодии может быть ограничен как в масштабе всего фондового рынка, так и акций ВТБ.</p><div class="image-popup-no-margins"><figure class="image"><img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/1902335/00_e3205d132b.png" alt=""><figcaption>Источник: Finam.ru</figcaption></figure></div><p>Рассчитывать на возвращение к среднесрочному повышению котировок и закрытие дивидендного гэпа стоит при их закреплении выше 76 руб с перспективой постепенного роста к 92,50 руб. (средняя полоса Боллинджера недельного графика).</p><p>С технической точки зрения бумаги ВТБ после дивидендного сюрприза и скачка наверх в конце апреля так и не смогли обновить годовой максимум 109,04 руб, хотя в июне пытались закрепиться выше 100 руб. В июле при этом, несмотря на перспективу скорого закрытия реестра, котировки чувствовали себя слабо. После дивидендной отсечки акции начали активное восстановление из зон краткосрочной и среднесрочной перепроданности, которое может поддержать отсутствие негатива на фондовом рынке в целом.&nbsp;</p><p>С фундаментальной точки зрения на данный момент известно, что ВТБ за 5 месяцев текущего года увеличил прибыль по МСФО лишь на 0,1%, до 233,6 млрд руб., при этом за 1-е полугодие в банке ждут показателя около 280 млрд руб., а за весь 2025 год – около 500 млрд руб. против рекордных 551,4 млрд руб. в 2024 году. Ранее в руководстве ВТБ не исключали возвращения к регулярным дивидендным выплатам, что в случае реализации прогнозов по прибыли вполне может позволить банку вновь порадовать рынок высокой доходностью, но, скорее всего, не ранее чем через год. Пока же по бумагам скорее будет наблюдаться дивидендная неопределенность.</p>

Акции ВТБ так и не смогли обновить годовой максимум

<p>Банк ВТБ размещает сегодня однодневные облигации серии КС-4-998 на сумму 100 млрд. рублей по цене 99,9488% от номинальной стоимости, что соответствует доходности к погашению на уровне 18,70% годовых, говорится в сообщении банка.</p>
<p>Цена размещения облигаций в денежном выражении установлена в размере 999 рублей 48,8 коп. за одну облигацию.</p>
<p>Размещение облигаций осуществляется в рамках четвертой программы биржевых облигаций общим номинальным объемом до 90 трлн. рублей включительно.</p>
<p>Программа выпуска краткосрочных биржевых облигаций предусматривает размещение ценных бумаг на Московской бирже на ежедневной основе по заранее объявленной цене. Размещения осуществляются в рабочий день после закрытия рынка МБК. Погашаются бумаги на следующий рабочий день в 12:00. Ориентиром уровня доходности по однодневным облигациям служит коридор между депозитной ставкой Банка России и уровнем рынка МБК.</p>
<p>Размещение дебютного выпуска однодневных облигаций в рамках первой программы объемом 5 трлн. рублей состоялось 24 октября 2016 года.</p>

ВТБ размещает однодневные облигации на 100 млрд рублей с доходностью 18,7% годовых

<p>Восстановление рынка, начавшего неделю у отметки 2600 пунктов по индексу МосБиржи, продолжается. Вчерашнее заявление Трампа оказалось не таким страшным, как предполагалось. Основные торги индекс МосБиржи закрыл ростом на 1,58% до 2756,95 пункта, РТС окреп на 2,12%, поднявшись до 1114,06 пункта. Ближайшей целью для роста выступает уровень сопротивления в районе 2800 пунктов. На вечерних торгах рост рынка продолжился, рублевый индекс прибавляет 1,4%.</p><div class="image-popup-no-margins"><figure class="image"><img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/1901942/00_ce31e4c370.png" alt=""></figure></div><p>Американский президент в понедельник заявил, что разочарован позицией России по украинскому урегулированию, отметив, что планирует обсудить подробнее украинский кризис в другой день. При этом Трамп заявил о возможности введении «суровых мер» против России лишь при отсутствии сделки по урегулированию ситуации на Украине через 50 дней. «Это заявление инвесторы восприняли как сигнал о готовности Вашингтона повременить с ужесточением позиции в отношении России. Тем не менее, учитывая замороженный переговорный процесс по украинскому кризису и неопределенность перспектив прогресса в течение ближайших 50 дней, маловероятно, что данный фактор обеспечит рынку долгосрочный позитив», - говорит Гордей Смирнов, аналитик ФГ «Финам». Правда, как сообщило сегодня агентство Bloomberg, Трамп не исключает введения вторичных пошлин в отношении России ранее, чем через 50 дней.</p><p>Российский рынок отреагировал на слова Трамп относительно инициативы конгрессменов по законопроекту о санкциях против России, президент США сказал, что не уверен в том, что подобные меры будут нужны. Трамп пояснил, что если он самостоятельно введет вторичные пошлины в размере 100% в отношении РФ, то дальнейшие пошлины могут не понадобиться. Тем временем постпред США при НАТО Мэттью Уитакер пояснил, что новые меры коснутся стран, покупающих нефть из России.</p><p><strong>Станьте совладельцем успешных компаний. Инвестируйте в акции российских и мировых гигантов из разных секторов. </strong><a href="https://broker.finam.ru/landing/open-order/?int_source=publications&amp;int_medium=news&amp;int_campaign=edp&amp;from=publications_news_edp" target="_blank" rel="noopener noreferrer"><strong>Откройте брокерский счет онлайн за 3 минуты и начните инвестировать</strong></a><strong>.</strong></p><p>Таким образом, из действительно сильных негативных факторов в моменте остались только ожидания утверждения новых антироссийских санкций ЕС. Европейская комиссия дала Словакии (которая ранее тормозила принятие нового санкционого пакета против России) гарантии в&nbsp;связи с&nbsp;планами прекратить поставки природного газа из&nbsp;России. Об этом заявил словацкий премьер-министр Роберт&nbsp;Фицо, не уточнив, в&nbsp;чем суть гарантий.</p><p>Поддержку российскому рынку оказывают ожидания смягчения денежно-кредитной политики Банка России. Аналитики все чаще высказывают мнение, что российский регулятор может снизить ключевую ставку сразу на 200 б.п., что приведет к перетоку средств из депозитов на фондовый рынок.</p><p>Рубль сохраняет силу, биржевой курс пары CNY/RUB ослаб на 0,3% до 10,83. На внебиржевых торгах пара доллар/рубль проседает на 0,04% до 78,07 руб., европейская валюта дешевеет на 0,6% до 90,52 руб. Поддержку рублю могло оказать улучшение геополитической обстановки, так как не оправдались опасения угроз со стороны США в адрес России.&nbsp;</p><p>Повысился благодаря геополитическому позитиву и российский долговой рынок. Индекс гособлигаций RGBI обновил максимум с марта 2024 года, поднимаясь на 0,9% до 116,35 пункта.</p><p>В ближайшие дни пройдут ключевые отсечки летнего дивидендного сезона. В лидерах роста оказались акции ВТБ (+5,1%). Аналитик ИК «Велес Капитал» Елена Кожухова отмечает, что бумаги приступили к закрытию дивидендного гэпа.</p><p>Акции «Сбербанка» (ао+0,5%, ап+0,5%) до четверга включительно торгуются с рекордными дивидендами за 2024 год в размере 34,84 руб., но уже в пятницу акции банка могут опуститься в район 285 руб.</p><p>Акции ВК (+2,4%) поддерживают новости о создании на базе мессенджера Max национального сервиса обмена информацией.</p><p>Котировки сети клиник «Мать и дитя» (+3,6%) росли на новостях о возможном выкупе компанией сети лабораторий «Инвитро».</p><p>Сдерживать укрепление российского рынка может просадка нефтяных котировок на фоне ослабления опасений по поводу введения дополнительных санкций против российского нефтяного сектора после заявления Трампа. Плюс к этому, учитывая пятое подряд заявление ОПЕК+ о планируемом увеличении ежемесячной добычи, как отмечает Денис Обухов, портфельный управляющий УК «Первая», рынок вряд ли готов к продолжению роста поставок ОПЕК+ на остаток года. «Навес баррелей альянса все еще велик, и в текущую цену рынок явно закладывает ожидание, что после того как пик сезонного спроса будет пройден ОПЕК+ поставит рост на паузу». Фьючерс на поставку нефти марки <span lang="EN-US" dir="ltr">Brent&nbsp;</span>снижается на 0,8% до $68,69 за баррель. Фьючерс на нефть марки <span lang="EN-US" dir="ltr">Light&nbsp;</span>теряет 0,9%, проседая до $66,4 за баррель.</p>

Рынок восстанавливается

<p>Акции ВТБ за прошедшие сутки подорожали на 7%, успешно начав ралли по закрытию дивидендного гэпа, сегодня они прибавляют 4,73%. Сам гэп составил 24,03%, а сейчас он “закрыт” уже на 10,7%.</p><p>Инвесторы отыгрывают щедрые дивиденды ВТБ за 2024 год в 25,58 руб. на акцию. Это крупнейшая выплата в истории банка и одна из самых высоких дивидендных доходностей на российском рынке, накануне отсечки она превышала 27%. Она стала возможной благодаря сильным финансовым результатам, так как чистая прибыль ВТБ за 2024 год превысила 450 млрд руб., а за первое полугодие 2025 года банк уже заработал свыше 270 млрд руб., что подтверждает восстановление его операционной эффективности. По прогнозу менеджмента, годовая прибыль по итогам текущего года может составить 500 млрд руб., что обеспечит дивиденд на уровне 21,5 руб. на акцию. При сохранении динамики в 2026 году он может превысить 28 руб. на акцию, что делает бумаги ВТБ особенно привлекательными для дивидендных инвесторов.</p><p>Дополнительный интерес к акциям подогревается и тем, что они торгуются с одним из самых низких мультипликаторов в банковском секторе, так как P/E и P/B (1.6x и 0.4x соответственно) значительно ниже показателей Сбера и других крупных игроков. Указ президента России о том, что все дивиденды ВТБ, причитающиеся государству, до 2028 года будут направляться на поддержку Объединённой судостроительной корпорации (ОСК), также можно воспринимать как сигнал к сохранению регулярных и стабильных выплат. Это означает, что у миноритарных инвесторов появляется возможность рассчитывать на высокую доходность от владения бумагами в ближайшие несколько лет.</p><p>Тем не менее, определённые риски сохраняются. В первую очередь — это потенциальная допэмиссия, которая может быть проведена в размере 15–18% обычных акций от общего числа. Такой шаг приведет к размыванию долей текущих акционеров и коррекции цены. Также сохраняются геополитические и санкционные риски, ограничивающие работу банка на внешних рынках и создающие неопределённость в долгосрочном горизонте, правда мы считаем, что эти риски уже минимальны. Кроме того, возможны внутренние вызовы, связанные с ростом ставок просроченной задолженности на фоне высокой ключевой ставки.&nbsp;</p><p>Тем не менее, у банка один из самых надежных кредитных портфелей, а также он станет одним из главных бенефициаром снижения ключевой ставки Банка России, которое ожидается 25 июля. Поэтому ВТБ вновь становится привлекательным долгосрочным активом для инвесторов, ориентированных на высокую дивидендную доходность и недооценённые активы. При текущей цене и ожидаемой прибыли акции ВТБ могут уверенно закрепиться выше 100 руб. до конца года, если не будет негативных сюрпризов в макроэкономике или корпоративной политике.</p>

ВТБ возвращается в число дивидендных лидеров

<p>Интересен ли ВТБ после дивидендного гэпа? Определенно. И есть весомые причины назвать акции ВТБ привлекательными прямо сейчас.</p><p><strong>30% форвардная дивидендная доходность. </strong>Если прогноз менеджмента по прибыли за 2025 год сбудется (500 млрд руб.), то, по нашим расчетам, дивиденд составит 21,58 руб./акция. Вдобавок около 29 руб. за 2026 год.</p><p><strong>Самый дешевый банк в секторе. </strong>Текущий P/E — 1,6х, а P/B около 0,3х. Среднее по сектору — 4,4х и 0,9х соответственно.</p><p><strong>Снижение ключевой ставки. </strong>ВТБ будет одним из основных бенефициаров.</p><p>Многие боятся допэмиссии и проблем с достаточностью капитала.<span>&nbsp;</span>По допэмиссии считаем, что размывающий эффект будет сдержанным: разместят порядка 18% акций от общего числа «обычки».</p><p>Достаточность капитала будет поддерживаться получением суборда от ФНБ, упомянутой допэмиссией и снижением плотности активов, как итог — уменьшение излишнего давления на капитал.</p><p><a href="https://t.me/bitkogan/27197" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Источник</a></p>

Судьба бумаг ВТБ после дивидендного гэпа

<p>Банк ВТБ размещает сегодня однодневные облигации серии КС-4-997 на сумму 100 млрд. рублей по цене 99,9488% от номинальной стоимости, что соответствует доходности к погашению на уровне 18,70% годовых, говорится в сообщении банка.</p>
<p>Цена размещения облигаций в денежном выражении установлена в размере 999 рублей 48,8 коп. за одну облигацию.</p>
<p>Размещение облигаций осуществляется в рамках четвертой программы биржевых облигаций общим номинальным объемом до 90 трлн. рублей включительно.</p>
<p>Программа выпуска краткосрочных биржевых облигаций предусматривает размещение ценных бумаг на Московской бирже на ежедневной основе по заранее объявленной цене. Размещения осуществляются в рабочий день после закрытия рынка МБК. Погашаются бумаги на следующий рабочий день в 12:00. Ориентиром уровня доходности по однодневным облигациям служит коридор между депозитной ставкой Банка России и уровнем рынка МБК.</p>
<p>Размещение дебютного выпуска однодневных облигаций в рамках первой программы объемом 5 трлн. рублей состоялось 24 октября 2016 года.</p>

<p>ВТБ сохраняет интригу по допэмиссии. Забота или расчет? Уже ни для кого не секрет, что <a href="https://www.finam.ru/quote/moex/vtbr/">VTBR </a>готовит допку. Но вот когда, сколько, по какой цене, когда — это пока тайна. Формулировка аккуратная:</p><p>«Ждём пока цена акций устаканится после дивидендного гэпа. Не хотим добавлять волатильности».</p><p>Вот такая забота о рынке. И правда: после рекордных дивов цена упала на 24%. Но давайте честно - &nbsp;это ещё и удобный момент, чтобы дать акциям подрасти и провести допэмиссию повыгоднее.</p><h3>Почему это важно?</h3><ul><li>Цена размещения будет рыночной. Чем она выше — тем больше банк привлекает средств, тем меньше размытие долей для действующих акционеров.</li><li>Задача усложняется тем, что надо сохранить контроль государства (50% + 1 акция) и при этом вписаться в лимит по размеру эмиссии, который первый зампред Дмитрий Пьянов обозначал как «менее 100 млрд».</li></ul><p>Еще известно, что «допэмиссия — частная, без участия государства», и «будут якорные инвесторы — уже почти всё согласовано».</p><p>Ну а пока ВТБ аккуратно готовит почву: интервью, дивиденды, позитивные прогнозы. Например, из свежего:</p><p>«В 2026 году ВТБ может побить рекорд по прибыли — на 100 млрд ₽ выше исторического максимума».</p><p>Звучит как как хороший инфоповод, чтобы поддерживать котировки. И это логично:</p><ul><li>чем больше уверенности в будущем — тем выше интерес к подписке;</li><li>чем выше интерес — тем меньше скидка к рынку.</li></ul><p>Так что до сентября мы наверняка услышим еще позитивных новостей по ВТБ.</p><h3>Ну а пока следим за таймингом:</h3><ul><li>конец июля — на наблюдательном совете будет объявлено количество размещаемых акций;</li><li>сентябрь — цена и параметры;</li><li>ну а до этого момента котировки будут пытаться "взбодрить".</li></ul><p>Теперь понятно, почему цена на дивидендном гэпе ушла ниже суммы самих дивидендов. Не удивляйтесь, если в ближайшие недели ВТБ начнут хвалить из каждого утюга. Цель — продать вам допэмиссию подороже. И в этом нет ничего плохого.</p><figure class="image"><img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/1901090/base64_Replace1752501406623_d6b80a935a.png"></figure><p><a href="https://t.me/if_stocks/8460">Источник</a></p>

Акции ВТБ могут "взбодриться" и подрасти уже к сентябрю

<p>Банк ВТБ размещает сегодня однодневные облигации серии КС-4-996 на сумму 100 млрд. рублей по цене 99,9490% от номинальной стоимости, что соответствует доходности к погашению на уровне 18,62% годовых, говорится в сообщении банка.</p><p>Цена размещения облигаций в денежном выражении установлена в размере 999 рублей 49,0 коп. за одну облигацию.</p><p>Размещение облигаций осуществляется в рамках четвертой программы биржевых облигаций общим номинальным объемом до 90 трлн. рублей включительно.</p><p>Программа выпуска краткосрочных биржевых облигаций предусматривает размещение ценных бумаг на Московской бирже на ежедневной основе по заранее объявленной цене. Размещения осуществляются в рабочий день после закрытия рынка МБК. Погашаются бумаги на следующий рабочий день в 12:00. Ориентиром уровня доходности по однодневным облигациям служит коридор между депозитной ставкой Банка России и уровнем рынка МБК.</p><p>Размещение дебютного выпуска однодневных облигаций в рамках первой программы объемом 5 трлн. рублей состоялось 24 октября 2016 года.</p>

ВТБ размещает однодневные облигации на 100 млрд рублей с доходностью 18,62% годовых

<p>Российский фондовый рынок в начале 2К2025 пытался отвоевать мартовские потери, но перешел к боковой торговле после того, как инвесторы стали терять надежду на скорое достижение мирного соглашения с Украиной, а также на активное снижение ключевой ставки ЦБ РФ во многом ввиду сохранения высоких инфляционных ожиданий.</p><p>ЦБ РФ при этом в июне неожиданно снизил ключевую ставку с 21% до 20%, но удивил участников сохранением жесткого сигнала о возможности ее повышения на следующих заседаниях, тем самым обеспечив ограниченный интерес в том числе к дивидендным историям. Регулятор, впрочем, несколько смягчил риторику к концу июня.</p><p>На корпоративном фронте дивидендный сюрприз преподнес ВТБ: совет директоров банка рекомендовал выплаты с самой высокой на рынке доходностью около 24%.</p><p><strong>Динамика Индекса МосБиржи 01.04 - 30.06.25</strong></p><div class="image-popup-no-margins"><figure class="image"><img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/1899931/01_17572cb9d1.JPG" alt=""></figure></div><p>В 3К2025 российский фондовый рынок продолжит ждать новостей со стороны геополитики, которые на данный момент не дают веских поводов для покупок: позиции сторон еще достаточно далеки, а западные страны (в частности, участники ЕС) продолжают усиливать санкционное давление на РФ. В частности, 18-й пакет антироссийских санкций должен расширить ограничения против российского энергетического, банковского и транспортного секторов. Инвесторы реагируют на новости об очередных санкциях сдержанно, но в то же время ощущают недостаток в новых драйверах повышения. Бычьи сигналы, однако, могут прийти со стороны монетарной политики и смягчения позиции ЦБ РФ в отношении ключевой ставки с возможным ее снижением как на заседании 25 июля, так и 12 сентября. В этом случае спекулятивное ралли могут развить прежде всего акции застройщиков, а также компании с наиболее высоким уровнем долга.</p><p><strong>Динамика ключевых рыночных индикаторов за 2К2025</strong></p><div class="image-popup-no-margins"><figure class="image"><img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/1899931/02_183f00db7c.jpg" alt=""></figure></div><p>Первая половина 3К2025 также отметится отсечками по основным дивидендным историям, которые могут оказывать краткосрочное давление на рынок с перспективами его дальнейшего восстановления. При общих благоприятных настроениях внимание инвесторов вскоре после закрытия реестров может переключиться на ожидания выплат по итогам первого полугодия 2025 года, которые из наиболее крупных эмитентов традиционно осуществляют банк «СанктПетербург», Татнефть и Газпром нефть, а из новых дивидендных имен на российском рынке – Займер. Одним из факторов, ограничивающих покупки на рынке РФ, могут оставаться низкие цены на нефть и сохранение сложностей с её поставками в условиях санкций. Поддержку акциям экспортеров в этом случае мог бы оказать потенциально более низкий курс рубля, который часто показывает высокую волатильность в августе.</p><h3><strong>Рынок акций</strong></h3><p>Индекс МосБиржи по итогам 2К2025 потерял 5,5%, а индекс РТС вырос почти на 3% на фоне крепкого рубля. Лидерами роста среди ликвидных акций стали акции ВТБ (+29,5%), ПИК (+11,9%), хуже рынка по итогам квартала чувствуют себя Мечел (- 22,9%), НЛМК (-21,9%), СПб Биржа (-14%), Газпром (-11%), Лукойл и Роснефть (чуть больше -10%).</p><p><strong>Лидеры роста и падения на рынке акций 2К2025</strong></p><div class="image-popup-no-margins"><figure class="image"><img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/1899931/03_0c8e776ff2.jpg" alt=""></figure></div><p><strong>Ключевые события 2 квартала 2025 года, оказавшие влияние на рынок акций в РФ</strong></p><ul><li>ЦБ РФ снизил ключевую ставку с 21% до 20%.</li><li>В июне 2025 Росимущество получило 100% аэропорта Домодедово.</li><li>У компании РусАгро и главного акционера Вадима Мошковича продолжаются корпоративные проблемы.</li><li>Мечел получил господдержку в виде рассрочки по налогам на 13 млрд. руб.</li><li>Правительство запланировало оказать меры поддержки строительной отрасли, чтобы не допустить банкротств.</li><li>Правительство начало проработку предложения индексации цен на газ на 10% дважды в год.</li><li>Ozon объявил, что планирует завершить процесс редомицилляции до конца 2025 г.</li><li>ЦБ РФ посылает сигнал о возможном снижении ставки 25 июля на 1% и более.</li><li>Сегежа провела допэмиссию 62,8 млрд акций дополнительного выпуска по 1,8 руб. на сумму 113 млрд руб.</li><li>НоваБев представила стратегию удвоения бизнеса до 2029 г.</li><li>VK провела дополнительную эмиссию акций по цене 324,9 руб. на общую сумму 112 млрд руб.</li><li>Британская нефтяная компания Shell начала предварительные переговоры о покупке своего конкурента BP.</li><li>МосБиржа с 4 июня запустила фьючерc на ETF, привязанный к биткоину.</li><li>ВТБ сообщил о возможной допэмиссии акций в размере 100 млрд руб. до конца года.</li><li>М.Видео-Эльдорадо одобрила допэмиссию 500 млн акций.</li></ul><p><strong>Ожидаемые события 3 квартала 2025 года</strong></p><ul><li>2 июля – Etalon Group останавливает торги расписками на МосБирже.</li><li>25 июля – Заседание ЦБ РФ по ключевой ставке. Ставку могут снизить на 100 б.п. и более.</li><li>Июль – МосБиржа планирует запустить фьючерсы на акции Tencent и Xiaomi.</li><li>C 9 августа МосБиржа запускает торги фьючерсами и опционами по выходным дням (все инструменты, кроме валютных пар).</li><li>12 сентября – Заседание ЦБ РФ по ключевой ставке.</li></ul><h3><strong>Актуальные инвестиционные идеи</strong></h3><p>Предлагаем вашему вниманию подборку актуальных инвестиционных идей от наших аналитиков и инвестиционных консультантов. Акции, обладающие наибольшим потенциалом роста в 2025 году по мнению наших экспертов.</p><div class="image-popup-no-margins"><figure class="image"><img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/1899931/04_4013ecde1e.jpg" alt=""></figure></div><h3><strong>Долговой рынок</strong></h3><p>Второй<strong>&nbsp;</strong>квартал 2025 года для индекса RGBI (ценовой индекс государственных облигаций России) стал периодом активного роста, в результате которого индекс обновил максимум 1К2025 – 113,32 пункта, притом большая часть роста произошла на ожиданиях позитивных изменений в денежнокредитной политике ЦБ РФ, до факта снижения ключевой ставки в июне. В 3К2025 мы ожидаем продолжение роста облигационного рынка на фоне ожидаемого продолжения снижения ключевой ставки ЦБ РФ на заседаниях в июле и сентябре.</p><p><strong>Индекс RGBI 01.04 - 30.06.2025</strong></p><div class="image-popup-no-margins"><figure class="image"><img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/1899931/05_63ef748f69.jpg" alt=""></figure></div><p><strong>Наиболее интересные размещения 2 квартала 2025</strong></p><div class="image-popup-no-margins"><figure class="image"><img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/1899931/06_7dc2939ffa.JPG" alt=""></figure></div><p><strong>Предстоящие первичные размещения 3 квартала 2025</strong></p><div class="image-popup-no-margins"><figure class="image"><img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/1899931/07_8163395245.JPG" alt=""></figure></div><h3><strong>Модельный портфель облигаций</strong></h3><p>В 3К2025 актуальными остаются инвестиции в облигации с фиксированным купоном. Кредитное качество эмитента облигации по-прежнему играет важную роль: стоит отдавать предпочтение эмитентам с кредитным рейтингом не ниже ВВВ по национальной рейтинговой шкале. Предлагаем вашему вниманию подборку качественных облигаций с фиксированным купоном и высокой купонной доходностью к цене покупки (текущая купонная доходность всех облигаций в подборке выше ключевой ставки).</p><p><strong>Облигации с фиксированным купоном (средняя доходность на 30.06.2025 – 22,66%)</strong></p><div class="image-popup-no-margins"><figure class="image"><img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/1899931/08_6a07279259.JPG" alt=""></figure></div><h3><strong>Валютный рынок</strong></h3><p>Во втором квартале рубль чувствовал себя уверенно и сначала продолжил укрепление, начатое в первом квартале, а затем удерживал занятые с начала 2025 года позиции. Интерес к рублю сохраняется на фоне рекордно высокого уровня реальных процентных ставок. Кроме того, жесткость ДКП ЦБ РФ ограничивает импорт через дорогой кредит. Также часть инвестспроса на валюту удовлетворяется через квазивалютные облигации корпоративных эмитентов без фактических покупок самой валюты.</p><p><strong>Динамика официальных курсов ЦБ РФ 01.04 – 30.06.2025</strong></p><div class="image-popup-no-margins"><figure class="image"><img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/1899931/09_d72e3c3a7b.JPG" alt=""></figure></div><p>Ожидаем, что ЦБ РФ продолжит снижать КС медленно. В этих условиях реальные ставки останутся привлекательными еще долго и, как минимум, не лишат рубля текущей поддержки. Однако во втором полугодии может постепенно усилиться давление на российскую валюту из-за сезонного ухудшения счета текущих операций (СТО) платежного баланса. Динамика по СТО традиционно отражается в курсе с лагом в один или несколько месяцев. Второй и третий кварталы исторически самые слабые по показателям СТО за год. К концу третьего квартала ожидаем средний курс доллара и евро на уровне 81,25 руб. и 93,4 руб. соответственно, биржевого юаня — в районе 11 руб.</p><div class="image-popup-no-margins"><figure class="image"><img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/1899931/10_c10fc559b5.JPG" alt=""></figure></div><p><strong>Денежный рынок</strong></p><p>На денежном рынке до середины апреля ставки МБК превышали КС ЦБ, несмотря на структурный профицит ликвидности. Такая ситуация отражала сохраняющуюся проблему неравномерного распределения бюджетной ликвидности среди банков. На этом фоне ЦБ РФ впервые с весны 2022 г. возобновил предоставление ликвидности через недельные аукционы РЕПО. В результате со второй половины апреля спред ставок МБК к КС ЦБ РФ «ушел» в отрицательную область, где находился и в конце июня. В условиях постепенного перехода банковского сектора в состояние дефицита ликвидности (1,2-2 трлн руб. к концу года по прогнозу ЦБ) недельные аукционы РЕПО продолжат играть ключевую роль по стабилизации ситуации на денежном рынке.</p><p><strong>Ставка RUONIA (%) 01.04 - 30.04.2025</strong></p><div class="image-popup-no-margins"><figure class="image"><img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/1899931/11_44b1d5b252.jpg" alt=""></figure></div><p>В начале июня ЦБ РФ осторожно понизил КС на 100 бп (до 20%), сопроводив решение нейтральным сигналом. Различные показатели темпов роста цен и экономической активности в целом продолжают замедляться, однако главным препятствием на пути к смягчению ДКП остаются высокие инфляционные ожидания и повышенное инфляционное давление в продовольственных товарах и услугах. В этих условиях ожидаем, что регулятор продолжит снижать ставку консервативными темпами — по 100 бп на заседаниях в июле и сентябре. Сохраняем прогноз снижения КС до 16% к концу 2025 года.</p><div class="image-popup-no-margins"><figure class="image"><img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/1899931/12_f5cdb07e7a.jpg" alt=""></figure></div><h3><strong>Биржевой барометр</strong></h3><p>Что ждет фондовый рынок России в 3 квартале 2025? Мнения наших экспертов</p><div class="image-popup-no-margins"><figure class="image"><img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/1899931/13_0a03e0d7a8.JPG" alt=""><figcaption>*Биржевой барометр представляет собой усредненные данные о прогнозных значениях основных рыночных показателей на конец 3 квартала 2025 года, собранных от 10+ экспертов компании, в том числе от авторов данного обзора.</figcaption></figure></div><div class="image-popup-no-margins"><figure class="image"><img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/1899931/14_05ae06384c.JPG" alt=""></figure></div>