«Татнефть» - одна из крупнейших российских нефтяных компаний, в составе которой динамично развиваются нефтегазодобыча, нефтепереработка, нефтегазохимия, сеть АЗС, композитный кластер, электроэнергетика, разработка и производство оборудования для нефтегазовой отрасли и блок сервисных структур.  «Татнефть» также участвует в капитале компаний финансового сектора.

Основные активы расположены на территории Российской Федерации, бизнес-проекты ведутся на внутреннем и зарубежном рынках.

Финансовый потенциал ПАО «Татнефть» позволяет сегодня осуществлять крупные инвестиционные проекты как за счет собственных, так и заемных средств, обеспечивать высокую дивидендную доходность акционерам, сохраняя при этом на высоком уровне финансовую устойчивость и ликвидность.

Татнефть

Правительство РФ изучает возможность увеличить порог отклонения оптовых цен на топливо, при котором нефтяники получают демпферные выплаты, пишет Коммерсантъ. Правительство обсуждает предложение Минфина расширить в формуле топливного демпфера пороговое значение отклонения оптовых цен от индикативных с текущих 10% до 15% для бензина АИ-92 и с 20% до 56% для дизельного топлива.ОценкаБольше потенциала роста внутренних цен на нефтепродукты.&nbsp;Текущий демпферный механизм предполагает, что демпферные выплаты нефтеперерабатывающим заводам (НПЗ) обнуляются, если оптовая цена АИ-92 в РФ превышает индикативные котировки на 10%, а оптовая цена дизтоплива — на 20%. Такая ситуация сложилась в сентябре 2023 г., из-за чего правительству, среди прочего, пришлось ограничить экспорт нефтепродуктов. Индикативные цены определены в Налоговом кодексе РФ на календарных год и стандартно индексируются на 3%.ВлияниеВероятный позитив для нефтяников с точки зрения регулирования.&nbsp;Задача правительства, на наш взгляд, выглядит неоднозначно. С одной стороны, власти стремятся снизить инфляционное давление, с другой — нужно сохранить экономические стимулы для НПЗ. Из-за сезонного роста спроса и ремонтов на НПЗ оптовая цена АИ-92 с начала лета выросла на 14% и находится всего в 2% от лимита, при котором нефтяники не получают выплаты. Оптовая стоимость дизельного топлива с начала лета снизилась на 2% и до лимита остается запас в 16%. Если диапазон разрешенного отклонения расширится, НПЗ смогут получать демпферные платежи при дальнейшем росте внутренних цен на нефтепродукты.&nbsp;Новость позитивна для нефтяных компаний в нашем покрытии, за исключением РуссНефти, у&nbsp;которой нет НПЗ. Относительно большей долей продаж нефтепродуктов в РФ выделяются Татнефть («Негативный» взгляд), Газпром нефть («Нейтральный» взгляд), Башнефть («Негативный» взгляд).&nbsp;

Расширение лимита для получения демпфера позитивно для нефтяных компаний

В пятницу Индекс Мосбиржи просел на 0,8%, но сумел удержаться выше отметки 2800 пунктов. Это довольно важный уровень, но он был уже неоднократно проторгован, и теперь не является сильной преградой ни для роста, ни для снижения.Уже сегодня с утра эта отметка пала. Более того, из-за разгара сезона дивидендных отсечек техническая картина по Индексу Мосбиржи будет ухудшаться.В частности, сегодня первый день без дивидендов торгуются акции МТС, и они уже слетели вниз почти на 16%. Покупать акции в расчете на быстрое закрытие дивидендного гэпа мы не рекомендуем – на это могут уйти многие месяцы, если не несколько лет. Так, бумага не закрыла гэпы за два последних года.Сегодня последний день с дивидендами торгуется «Газпромнефть», завтра – ИКС 5, в среду – Мосбиржа. Потом будут Сбер, «Сургутнефтегаз», «Роснефть», «Транснефть». Из всех ближайших отсечек мы рекомендуем рассмотреть возможность выхода на дивиденды только по ИКС 5 и Сберу.В совокупности эти дивидендные гэпы могут уронить Индекс Мосбиржи процента на 3, то есть к сильной поддержке 2700 пунктов. Если будет какой-то негатив, и она не устоит, то следующей целью «медведей» станет тестирование бывшей линии поддержки нисходящего тренда от конца февраля, которая сейчас проходит в районе 2680 пунктов.Однако все-таки ростки оптимизма пробиваются. Связаны они с ожиданиями более быстрого снижения ключевой ставки ЦБ. В долговой рынок многие уже практически заложили уменьшение показателя на 2 п.п. в июле и до 16% к концу года. Рынок акций данные ожидания практически не начал отыгрывать, за исключением спекулятивных покупок акций девелоперов и наиболее закредитованных компаний.Все спокойно на валютном рынке. В последние два дня прошлой недели пара юань-рубль начала тестировать сильное сопротивление 11. Пока эти действия успехом не завершились – в районе этой отметки начинаются серьезные продажи валюты.Какое-то время рубль будет получать поддержку в результате того, что ряд крупных экспортеров будет продавать увеличенные объемы долларов и юаней для аккумулирования средств для выплаты дивидендов. Но скоро этот фактор сойдет на нет.

На закрытие дивидендного гэпа в акциях МТС может уйти несколько лет

Почему мы не готовы покупать акции российских нефтяников именно сейчас? На это есть ряд причин, о которых мы говорили не раз:<ul><li>Давление на рынке нефти. Недавний спекулятивный рост не поможет нефтяникам глобально. Средняя цена Urals за 5 мес. текущего года на 17% ниже прошлогодних значений.</li><li>Крепкий рубль, который, по нашим расчетам, больнее бьет по маржинальности, нежели упавшие цены на нефть.</li><li>Впереди отрезвляющие и крайне слабые отчеты за первое полугодие.</li></ul>Пара слов про стоимостную оценку. Текущий EV/EBITDA сектора составляет всего лишь 2,4х. Кажется, очень дешево. Но не забывайте, что это расчеты на основе данных прошлого сильного года.А теперь взглянем в будущее, а не в зеркало заднего вида. В представленной таблице наглядно показано, как текущие, якобы низкие мультипликаторы, превращаются в уже более высокие по итогам 2025 года. Да и особого дисконта в сравнении с историческими метриками нет.<img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/1893888/1_d84d771d64.jpg" alt="">Все это привело нас к тому, что мы немного сократили аллокацию на сектор в наших стратегиях в приложении. Продавали «Татнефть» и «Газпромнефть».Вывод. Мы не ставим крест на секторе, а лишь снижаем риск. Очень важно отметить, что для себя мы установили интересные уровни по российским нефтяникам, где мы готовы увеличивать аллокацию. А пока что занимаем выжидательную позицию в отношении нефтегаза.<a href="https://t.me/bitkogan/27090" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Источник</a>

Что мешает покупке акций российских нефтяников сейчас

Нефтяной картель ОПЕК представил накануне свежий <a href="https://momr.opec.org/pdf-download/res/pdf_delivery_momr.php?secToken2=1" target="_blank" rel="noopener noreferrer">отчёт</a> за апрель 2025 года, содержащий актуальную информацию о спросе и предложении на рынке углеводородов, а также о фрахтовых ставках. Эти данные позволяют оценить перспективы как нефтяных компаний, так и судоходных операторов, чем и предлагаю заняться сегодня, в рамках данного поста. Разумеется, в привычном тезисном виде:ОПЕК ожидает роста мирового спроса на нефть в текущем году на +1,3 млн б/с до 105 млн барр/сутки. Такая динамика обусловлена продолжающимся развитием мировой экономики, несмотря на замедление темпов роста из-за торговых конфликтов. Ключевыми драйверами потребления остаются страны Азии, Латинской Америки и Африки.Наиболее примечательной в этом отчёте является динамика добычи нефти. В странах, не участвующих в соглашении ОПЕК+, ожидается рост производства на +0,8 млн барр/сутки, при этом ещё и сам ОПЕК+ с 1 мая увеличил добычу на +0,41 млн барр/сутки, планируя аналогичный прирост с 1 июня. Такая политика наверняка приведёт к формированию избытка предложения на мировом рынке, что окажет давление на нефтяные цены.Кстати, о ценах. Фьючерсная кривая на Чикагской товарной бирже продолжает находиться в состоянии бэквордации, когда стоимость краткосрочных контрактов превышает цену долгосрочных. Это является сильным индикатором ожидаемого снижения цен на нефть.К слову, бэквардацию на фьючерсном рынке мы с вами уже разбирали в конце марта при оценке перспектив Роснефти. Тогда мы ожидали падения нефтяных цен до уровня $68 за баррель по сорту Brent, и по факту котировки упали даже сильнее!<h3>Зачем ОПЕК+ стал агрессивно наращивать производство?</h3>По мнению бывшего руководителя департамента стратегии и инноваций Газпромнефти Сергея Вакуленко, увеличение добычи ОПЕК+ является сигналом американским сланцевым компаниям, активно инвестирующим в разработку низкорентабельных месторождений. Снижение цен на нефть приведёт к убыткам сланцевых производителей и заставит их пересмотреть их наполеоновские планы по дальнейшей экспансии.Что касается ставок на фрахт танкеров Aframax и Suezmax, эксплуатируемых Совкомфлотом, то они демонстрируют признаки восстановления, однако остаются на 7% ниже показателей прошлого года. Если смотреть на динамику ставок с января по апрель, то ситуация и вовсе выглядит удручающей – показатель на 20% ниже прошлогоднего уровня.Комбинация низких фрахтовых ставок, укрепления рубля и санкционных ограничений создаёт крайне неблагоприятную конъюнктуру для Совкомфлота (FLOT), и эти акции я по-прежнему предпочитаю обходить стороной, т.к. игра не стоит свеч, да и слабость котировок, которые продолжают топтаться на двухлетних минимумах - яркое тому доказательство.В общем и целом, свежий отчёт ОПЕК несёт негативные сигналы как для российских нефтяных компаний, так и для судоходной отрасли. На этом фоне с инвестициями в данные бумаги сейчас нужно быть крайне осторожными, да и в целом осторожность сейчас не <a href="https://t.me/invest_or_lost/7187" target="_blank" rel="noopener noreferrer">помешает</a> в принципе! Те, кто хотел купить акции ЛУКОЙЛа (LKOH), Роснефти (ROSN) и Татнефти (TATN), благополучно могли это сделать в апреле на распродажах, сейчас после отскока не вижу ни одной причины брать и наращивать эти позиции.<img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/1874861/1_6ed395a42c.jpg" alt=""><a href="https://t.me/invest_or_lost/7190" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Источник</a>

Зачем ОПЕК+ меняет правила игры

Татнефть опубликовала результаты за&nbsp;I квартал 2025 г. по РСБУ.&nbsp;Мы приводим основные финансовые показатели компании в сравнении с I кварталом 2024 г.&nbsp;• Чистая прибыль упала на 45% до 37,3 млрд руб.&nbsp;• Выручка сократилась на 5% до 361 млрд руб.• Себестоимость продаж выросла на 8% до 277 млрд руб., что мы связываем со значительным снижением демпферных платежей при продаже бензина и дизтоплива в РФ.• Рублевая цена нефти в РФ для целей налогообложения снизилась на 4% до 5900 руб/барр.<div class="image-popup-no-margins"><figure class="image"><img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/1868565/1280_00_129347fd5e.JPG" alt=""></figure></div><h3>Влияние</h3>Слабое начало года, нейтральный взгляд.&nbsp;Финансовые результаты Татнефти по РСБУ важен, поскольку служат базой расчета промежуточных дивидендов за I полугодие и III квартал. Если применить коэффициент выплат как в 2024 г. (75% чистой прибыли), то вклад I квартала в дивиденды за I полугодие 2025 г. должен составить 12 руб. на акцию. Это предлагает достаточно низкую дивдоходность — 1,8%. Наш прогноз дивидендов за I полугодие 2025 г. — 32 руб. на акцию, и пока компания отстает от этой планки. Что касается рублевых цен на нефть за II квартал, то мы ожидаем их существенное сокращение относительно I квартала. У нас «Нейтральный» взгляд на оба вида акций Татнефти.

Вклад первого квартала в дивиденды "Татнефти" составит 12 рублей на акцию

И снова геополитика, которая полна неопределенностей. Переговоры идут сложно и небыстро. Вчера на вечерке по IMOEX были почти 3000, сегодня — уже скатились к 2900.Сейчас рынок бурно реагирует на каждую новость, связанную с геополитикой.<h3>Что делать?</h3>Оставайтесь с холодной головой. За каждым движением не угонишься, да и незачем. Лучше сосредоточиться на инвестиционной составляющей. Не на спекулятивной.Теперь к конкретике:1. Мы по-прежнему делаем ставку в этом году на финансовый сектор — Сбер, Совкомбанк, ВТБ. Ключевой драйвер — потенциальное снижение ставки.2. В наших стратегиях в приложении есть и аллокация на нефтегазовый сектор, даже учитывая текущие трудности в отрасли.Фавориты:<ul><li>Самый дешевый ЛУКОЙЛ, который торгуется по EV/EBITDA на уровне 2,0х;</li><li>«Татнефть» как дивидендный аристократ;</li><li>префы «Сургутнефтегаза», которые способны дать дивдоходность порядка 19%, по нашим расчетам.</li></ul>И это лишь часть идей.<h3>Вывод</h3>Неопределенность остается с нами. Но в среднесроке мы видим рынок значительно выше.Рынок вверх могут подтолкнуть:<ul><li>Мирное соглашение;</li><li>Снижение ключевой ставки;</li><li>Ослабление рубля, которое приведет к переоценке экспортеров;</li><li>Начало дивидендного сезона.</li></ul>В общем, драйверы имеются. Нужно лишь терпение.<img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/1859568/1_61f3932a99.jpg" alt=""><a href="https://t.me/bitkogan/26708" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Источник</a>

Фавориты на рынке акций сейчас. Ставка на банки

Что волнует инвестора после получения дивидендов? Все верно: срок закрытия постдивидендного гэпа.С конца апреля в России начнется дивидендный сезон-2024. Двузначной доходностью отметятся нефтегазовый, телекоммуникационный, финансовый и потребительский сегменты. Ранее давали <a href="https://t.me/macroresearch/10076" target="_blank" rel="noopener noreferrer">подборку</a> бумаг под дивиденды, теперь проанализировали историю с 2017 г. по нашим фаворитам и проранжировали их по скорости закрытия дивидендного гэпа.Вот что получилось:<ul><li>Татнефть, оа: в среднем 29,5 торговых дней;</li><li>Сбер, оа: в среднем 60 торговых дней;</li><li>Сургутнефтегаз, па: в среднем 150 торговых дней (294 торговых дня, если не считать небольшие выплаты с низкой доходностью);</li><li>Лукойл, оа: в среднем 33,6 торговых дней (не закрыт гэп от мая 2024 г.);</li><li>Транснефть, па: в среднем 41 торговый день (не закрыты гэпы от 2021 и от 2024 гг.);</li><li>МТС, оа: в среднем 140 торговых дней (до сих пор не закрыты гэпы от 2023 и 2024 гг.)</li></ul>Отметим, что компании с ясными дивидендными перспективами либо с небольшими выплатами смогут достаточно оперативно закрыть постдивидендные гэпы, если рынок останется на подъеме.<a href="https://t.me/macroresearch/10134" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Источник</a>

Как перепрыгнуть дивидендный гэп

По данным Reuters, есть риски увидеть обрушение цен на нефть, как в 1980-е годы. Тогда цены рухнули и продержались на этом уровне почти 20 лет. Этот «исторический прецедент» может повториться, по словам того же Reuters. Текущие значения цен на нефть я бы не назвал критичными, однако они все еще далеки от заложенных в бюджете.«Российские власти внимательно следят за ситуацией с падением цен на нефть и сделают все для минимизации последствий» - заявил Песков. Но вспоминая слова Путина о том, что работа Пескова как раз и заключается в том, чтобы «говорить», рассчитывать на данный тезис я бы не стал.На этом фоне будет интересно взглянуть на результаты Лукойла за полный 2024 года. Итак, выручка компании выросла на 8,8% до 8,6 трлн рублей. Тут нужно учитывать, что мы смотрим в «далекое» прошлое, и в 2025 году мы значительно снизим этот показатель. А вот затраты мы едва ли снизим. Так, операционные расходы, затраты на приобретение нефти и налоги выросли на 16,1%, снизив операционную прибыль.Вкупе с ростом налогов и убытком по курсовым разницам, увели чистую прибыль на 26,6% вниз до 851,6 млрд рублей. Все это не помешало руководству рекомендовать дивиденды в размере 541 рубль на акцию, что соответствует финальной доходности в 8,5% и общей за год в 16,1%. Отличная доходность, но это не единственное, за чем нам нужно следить.Объемы экспорта падают в 2025 году, санкции создают проблемы с поставками, рубль укрепляется, цены на нефть обвалились, и могут продолжить это делать далее. В итоге назвать идею инвестирования в нефтяников интересной у меня язык не поворачивается. Даже несмотря на высокую дивидендную доходность Лукойла.Российские власти прибегнут к девальвации рубля, но поможет ли это? Единственное спасение - увидеть отскок в ценах на нефть, но и тут кроются риски. Альянс ОПЕК+ принял решение о самом серьезном за долгое время увеличении квот, что окажет дополнительное давление на котировки.Лукойл - любимая фишка большинства инвесторов и аналитиков, однако не единственная. Та же Роснефть или Татнефть выглядят не менее привлекательно, если, конечно, можно назвать идею покупки нефтяников на такой конъюнктуре интересной.<div class="image-popup-no-margins"><figure class="image"><img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/1853359/9_cec5fbaebd.jpg" alt=""></figure></div>Не является инвестиционной рекомендацией.<a href="https://t.me/particular_trader/3341" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Источник</a>