«Татнефть» - одна из крупнейших российских нефтяных компаний, в составе которой динамично развиваются нефтегазодобыча, нефтепереработка, нефтегазохимия, сеть АЗС, композитный кластер, электроэнергетика, разработка и производство оборудования для нефтегазовой отрасли и блок сервисных структур.  «Татнефть» также участвует в капитале компаний финансового сектора.

Основные активы расположены на территории Российской Федерации, бизнес-проекты ведутся на внутреннем и зарубежном рынках.

Финансовый потенциал ПАО «Татнефть» позволяет сегодня осуществлять крупные инвестиционные проекты как за счет собственных, так и заемных средств, обеспечивать высокую дивидендную доходность акционерам, сохраняя при этом на высоком уровне финансовую устойчивость и ликвидность.

Татнефть

С 30 августа акции «Фикс Прайс» начинают торговаться в дополнительную сессию выходного дня. Со вчерашнего дня бумаги стали доступны для торгов в утреннюю и вечернюю торговые сессии под тикером FIXR.Кроме того, «Татнефть» закроет реестр для участия во внеочередном общем собрании акционеров. 24 сентября акционеры компании примут решение по промежуточным дивидендам. Ранее совет директоров «Татнефти» рекомендовал дивиденды по результатам шести месяцев 2025 года в размере 14,35 рубля на оба типа акций.

Акции «Фикс Прайс» начнут торговаться в допсессию выходного дня – основные события 30 августа

Вчера Татнефть раскрыла финансовую отчетность за I полугодие 2025 г. по МСФО.- Выручка составила 878 млрд руб. — на 6% ниже, чем годом ранее, и на 20% ниже, чем в прошлом полугодии. Основные причины — снижение нефтяных цен (котировки Urals упали за год на 17%) и общее сокращение нефтедобычи в РФ (на 3% в годовом сопоставлении) из-за сделки ОПЕК+. Выручка умеренно, на 4%, превысила оценку рынка.- Показатель EBITDA с корректировкой на обесценения снизился на 33% за год и на 39% за полугодие, до 155 млрд руб., — на 6% выше консенсуса.- Слабая EBITDA вместе с обесценением активов на 10 млрд руб. послужили причиной падения чистой прибыли акционерам до 58 млрд руб. Цифра на 62% ниже, чем годом ранее, и на 63% ниже предыдущего полугодия. Показатель оказался на 14% ниже ожиданий консенсуса.- Свободный денежный поток без банка сократился более чем вдвое в сравнении с I и II полугодием 2024 г., до 54 млрд руб., но превысил нашу оценку в 45 млрд руб. из-за высвобождения оборотного капитала.- На конец I полугодия 2025 г. у Татнефти образовался незначительный чистый долг в размере 6 млрд руб. после чистой денежной позиции в 104 млрд руб. по итогам 2024 г.<h3>Оценка</h3>Нефтегазовые налоги не показали снижения, впрочем, как и стоимость приобретенных нефти и нефтепродуктов. Общий размер налогов Татнефти, за исключением налога на прибыль, даже вырос на 1% год к году в условиях снижения нефтяных цен. Почти не скорректировалась вниз при плохой ценовой конъюнктуре и стоимость покупных нефти и нефтепродуктов — 190 млрд руб. против 193 млрд руб. в прошлом году. Производственные же затраты прибавили 14% год к году и достигли 131 млрд руб. Впрочем, капитальные затраты, напрямую не влияющие на прибыль, сократились в годовом сопоставлении на 15%, до 66 млрд руб.<h3>Влияние</h3>Подтверждаем «Негативный» взгляд. Ждем, что рынок негативно воспримет вышедшие финансовые результаты компании. Учитывая недавнее понижение коэффициента выплаты промежуточных дивидендов с 75% до 50%, акции Татнефти могут подвергнуться переоценке рынком и находиться под давлением в ближайшие недели.&nbsp;Еще один неприятный момент видим в том, что прибыль по МСФО (58 млрд руб.) оказалась ниже показателя по РСБУ (68 млрд руб.), а, значит, на более высокие дивиденды за IV квартал 2025 г. наверняка надеяться не приходится. Финальные дивиденды исторически были более высокими, поскольку выплачивались из более значительной прибыли по МСФО, накопленной за год.&nbsp;Привилегированные акции сейчас торгуются с оценкой 6,2х по мультипликатору P/E на базе наших прогнозов прибыли на 2025 г. в сравнении с историческими 5х.

В ближайшие недели акции "Татнефти" будут переоценены рынком

Сегодня "Татнефть" представила отчётность по МСФО по итогам первого полугодия 2025 года. В первом полугодии выручка нефтяника сократилась на 5,7% г/г до 878 млрд руб., EBITDA - на 34,3% г/г до 144 млрд руб. Чистая прибыль упала на 61,6% г/г до 58 млрд руб. Отметим, что выручка оказалась немного выше наших ожиданий, но чистая прибыль - ниже.Свободный денежный поток по итогам полугодия упал на 67,8% г/г до 39 млрд руб. Не помогло FCF даже сокращение капитальных затрат на 15,7% г/г до 66 млрд руб. На этом фоне чистый долг впервые за долгое время перешёл к положительную область, составив символические 6 млрд руб.Относительно небольшое снижение выручки, вероятно, вызвано более активной трейдинговой деятельностью. При этом заметное падение EBITDA объясняется как более низкими рублёвыми ценами на нефть, так и сокращением маржинальности переработки в РФ. На чистую прибыль дополнительно негативно повлияли отрицательные курсовые разницы из-за укрепления рубля и рост ставки налога на прибыль до 25%.На данный момент у нас осторожный взгляд на акции "Татнефти". Негативная рыночная конъюнктура и слабая генерация FCF вынудили СД сократить норму выплат полугодовых дивидендов с 75% до 50% чистой прибыли по РСБУ. На этом фоне полугодовая дивидендная доходность обыкновенных акций составляет всего 2,2% - скромное значение для сектора. В ближайшее время мы планируем обновить нашу оценку по акциям "Татнефти" с учётом вышедшего отчёта.&nbsp;<img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/1919332/8_20b3fa712f.jpg" alt="">

Отчет "Татнефти" выглядит умеренно негативно

Чистая прибыль «Татнефти» по МСФО в 1 полугодии 2025 года упала до 58 млрд рублей с 151 млрд рублей годом ранее за аналогичный период. Об этом говорится в отчетности компании.Выручка «Татнефти» за январь-июнь снизилась на 5,7% год к году, до 878,1 млрд рублей. Операционная прибыль сократилась до 111,18 млрд рублей с 196,98 млрд рублей.Прибыль до налога на прибыль упала до 81,5 млрд рублей с 194,7 млрд рублей.&nbsp;Накануне совет директоров «Татнефти» рекомендовал дивиденды по результатам шести месяцев 2025 года в размере 14,35 рубля на оба типа акций. Внеочередное общее собрание акционеров назначено на 24 сентября.

Чистая прибыль «Татнефти» по МСФО в 1 полугодии упала до 58 млрд рублей

До конца недели "Татнефть" планирует представить отчётность по МСФО по итогам первого полугодия 2025 года. По нашим оценкам, выручка нефтяника могла сократиться на 13% г/г до 810 млрд руб., EBITDA - на 28% г/г до 163 млрд руб. Чистая прибыль акционеров могла упасть на 39% г/г - до 92 млрд руб. &nbsp;Основным фактором ухудшения финансовых результатов "Татнефти", конечно, является снижение рублёвых цен на Urals. На фоне падения мировых цен на нефть и укрепления рубля в первом полугодии 2025 стоимость Urals, по нашим расчётам, составила 5,2 тыс. руб. за баррель против 6,2 тыс. руб. за баррель годом ранее. Также "Татнефть" на фоне фокуса на нефтепереработке оказалась одной из наиболее пострадавших от уменьшения маржинальности данного направления компаний.<figure class="image"><img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/1918213/8_6a43f90496.jpg" alt=""></figure>Считаем, что значительное ухудшение финансовых результатов "Татнефти" могло стать основной причиной, по которой СД по итогам полугодия решил рекомендовать только 50% прибыли в виде дивидендов, хотя ранее пэйаут составлял 75% прибыли по РСБУ. На этом фоне полугодовые дивиденды составили 14,35 руб. на акцию, что соответствует скромной доходности в 2,2% на а.о. и 2,3% на а.п.На фоне ожидаемого нами ухудшения финансовых результатов и низкой дивидендной доходности на данный момент у нас осторожный взгляд на акции "Татнефти". Наша текущая целевая цена по обыкновенным акциям "Татнефти" составляет 664,5 руб. (даунсайд - 0,1%), а по привилегированным - 646,8 руб. (апсайд - 2,7%).&nbsp;

Финансовые результаты "Татнефти" в первом полугодии могли показать значительное снижение

​​Татнефть рекомендовала за 1 полугодие выплатить 14,35 ₽ дивиденда по обоим типам акций. Рекомендации оказались ниже консенсуса аналитиков. Более того, размер выплаты соответствует 50% чистой прибыли по РСБУ за 1 полугодие.Ключевой момент – дивидендный payout снизился. Целевой уровень дивидендов установлен в размере не менее 50% ЧП по МСФО или РСБУ в зависимости от того, какая из них больше. Однако в последние годы на дивиденды направляли 60-90% ЧП по РСБУ. Теперь же выплатят всего 50%.Сама чистая прибыль в прошедшем полугодии тоже снизилась на 70% г/г. Это закономерное подтверждение изложенного здесь. Особенность Татнефти мы подчеркивали тут, и котировки до сих пор не отражают катастрофическую ситуацию в отрасли, да еще и другие компании опережают.Поскольку на рынке нефти нет улучшений, новый дивидендный payout может сохраниться и на последующие промежуточные выплаты. Это значит, что дивидендная доходность по итогам 2025 снизится до 6-7%. Примерно как у Роснефти.&nbsp;У Роснефти риска снижения payout нет, поскольку и так платят стандартные 50% ЧП. В секторе остается Лукойл с доходностью под 10%. Но и там снижение денежных потоков, скорее всего, приведет к падению доходности до однозначной. Сохраняем мнение, что не стоит выделять долю более 4-5% на нефтяников, до тех пор пока ситуация со спросом и предложением в мире не изменится.<a href="https://t.me/usamarke1/7175" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Источник</a>

Котировки ​​"Татнефти" до сих пор не отражают катастрофическую ситуацию в отрасли

Фондовые индексы снизились в понедельник, реагируя на итоги встречи президентов России и США на Аляске. Индекс МосБиржи опустился на 2% до 2951,26 п., индекс РТС отступил на 2,5% до 1155,99 п. Российский рубль подешевел к основным мировым валютам. Котировки&nbsp;Brent&nbsp;стабилизировались, показав небольшой рост до 66,1 доллара за баррель.Основное внимание инвесторов в понедельник было приковано к геополитическим событиям. Важно отметить, что американский президент Дональд Трамп выразил уверенность, что конфликт может завершиться очень быстро, если Украина откажется от определенных требований, и пока не видит смысла вводить новые санкции против России.<h3>Новости, ожидания и торговые идеи</h3>На внутреннем рынке продолжается рост цен на топливо: литр бензина на столичных заправках с начала года подорожал в среднем на три рубля, а биржевые котировки Аи-92 и Аи-95 обновили исторические максимумы, что побудило правительство продлить запрет на экспорт бензина до сентября.Банк России опубликовал данные о динамике потребительских цен, подтвердив свою приверженность жесткой денежно-кредитной политике, необходимой для возвращения инфляции к целевому уровню в 4%. Темпы роста потребительских цен в июле составили 8,8% в годовом выражении по сравнению с 9,4% в июне. Аннуализированный ИПЦ с учетом сезонности (с. к. г.) составил 8,5%, при этом рост цен в услугах без учета жилищно-коммунальных услуг (с. к. г.) составил минус 1,2%, а инфляция без учета плодоовощной продукции, нефтепродуктов и ЖКУ замедлилась до 2,5%. Банк России будет поддерживать жесткие денежно-кредитные условия, необходимые для возвращения инфляции к цели в 2026 году.Совет директоров «Татнефти» (TATN&nbsp;706,2 руб., -2,65%) рекомендовал дивиденды за первое полугодие 2025 года в размере 14,35 руб. на акцию, что оказалось ниже ожиданий аналитиков и привело к падению котировок акций компании на 3,9% в течение дня.Прибыль «Банка «Санкт-Петербург» (BSPB&nbsp;396,6 руб., -3,27%) по РСБУ в январе-июле 2025 года снизилась на 1,1% до 29,1 млрд рублей, а за июль — в 2,4 раза. Банк скорректировал прогноз по стоимости риска.Рынок акций РФ сейчас находится в состоянии выжидания, а инвесторы внимательно следят за развитием геополитической ситуации. Сочетание факторов, таких как продолжающийся диалог между ключевыми мировыми игроками и перспективы дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики, могут стать катализаторами для возобновления роста. Однако повышенная волатильность сохранится, пока не прояснятся перспективы урегулирования украинского конфликта. При этом сильное падение доходностей облигаций, которые на текущий момент предполагают более сильное снижение ключевой ставки, чем сейчас, может подтолкнуть инвесторов к поиску прибыльных идей на рынке акций.

Сильное падение доходностей облигаций может подтолкнуть инвесторов к поиску прибыльных идей

На российском рынке сохраняется напряженность на фоне геополитических событий. В пятницу прошла встреча президента России Владимира Путина с президентом США Дональдом Трампом на Аляске, по итогам которой не появилось информации о каких-либо конкретных договоренностях. Сегодня же ожидается встреча в Вашингтоне Трампа с президентом Украины Владимиром Зеленским и европейскими лидерами. Инвесторы пессимистично настроены относительно возможностей прогресса в урегулировании украинского конфликта.По итогам основной сессии индекс МосБиржи упал на 2,02%, до 2951,26 пункта, РТС – на 2,51%, до 1155,99 пункта. На вечерней сессии динамика сохраняется – рублевый индекс снижается на 2,16%.Вы все же верите в перспективы российских акций? <a href="https://premium.finam.ru/landing/exclusive/varrants/?int_source=publications&amp;int_medium=news&amp;int_campaign=unique_products&amp;from=publications_news_unique_products">Варрант — это инструмент для тех, кто верит в рост российского фондового рынка в ближайшие два года</a>. Он позволяет инвестировать в индекс Московской биржи с шестикратным плечом, но без риска маржин-колла. То есть, если рынок вырастет, ваша доходность может быть многократно выше вложенной суммы, а если ситуация сложится неблагоприятно, вы просто теряете вложенное, не уходя в минус сверх этого.Среди лидеров падения – «СПБ Биржа» (-5,63%), «Эн+ Груп» (-4,35%), «НОВАТЭК» (-3,83%), «Роснефть» (-3,81%). Кроме того, падают акции «Татнефти» (-3,93% ао, -4,54% ап), совет которой рекомендовал&nbsp;дивиденды по результатам шести месяцев 2025 года в размере 14,35 рубля на оба типа акций.Как отмечает аналитик «Финама» Сергей Кауфман», доходность выплаты может составить лишь 2,0% на обыкновенную и 2,1% на привилегированную акцию. «Выплаты оказались намного ниже нашего прогноза и консенсуса, предполагавших дивиденды в 21,5 руб. на акцию. Консенсус и наш прогноз строились вокруг выплаты 75% прибыли по РСБУ в виде дивидендов, как это было в прошлом году. Однако фактическая норма выплат составила лишь 50% прибыли по РСБУ, что соответствует минимуму, предусмотренному в дивидендной политике. Полагаем, что снижение пэйаута может быть связано с сильно ухудшившейся рыночной конъюнктурой», - прокомментировал Кауфман.В лидерах роста – «Селигдар» (+2,93%), «НоваБев» (+1,80%). Последняя сегодня сообщила, что после кибератаки, которой компания подверглась в июле, пересматривает подходы к защите данных и IT-инфраструктуры. Несмотря на сложности, вызванные атакой злоумышленников, требовавших выкуп за расшифровку данных, Novabev Group восстановила ключевые бизнес-процессы.Рубль слегка снизился, ближайший фьючерс на доллар к закрытию дневных торгов прибавил 0,85%, до 81,918 рубля, вечером он опускается на 0,03% с этого уровня, до 81,865. Юань подрос на 0,68%, до 11,179 рубля.Фьючерсы на нефть Brent дорожают на 0,43%, до 66,13 доллара за баррель, WTI – на 0,48%, до 62,28 доллара.<img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/1914460/Itogi_dnya_18_avgusta_2025_875a56fe17.jpg" alt="">

На рынке царит уныние, «Татнефть» в лидерах падения на дивидендных новостях

Российский рынок акций в понедельник откатился вниз: после бурного всплеска на предыдущих неделях игроки перешли к фиксации прибыли, реагируя на итоги встречи президентов России и США, прошедшей в минувшую пятницу на Аляске. Саммит, несмотря на позитивный настрой и шаги в сторону диалога по Украине, не принес конкретных решений, что заставило участников рынка занять более осторожную позицию и зафиксировать прибыль по ряду бумаг. Индекс МосБиржи к концу торговой сессии находится в районе 2956 пунктов (−1,9%).Среди самых слабых бумаг оказалась Татнефть (−3,5%), после того как совет директоров порекомендовал дивиденды заметно ниже ожиданий рынка.Лидерами падения к концу торговой сессии являются: СПБ Биржа (–4,88%), Татнефть а.п. (–4,09%), БСП (–3,67%), ЭН+ ГРУП (–3,66%), Роснефть (–3,58%), Татнефть (–3,52%), Северсталь (–3,41%), ГАЗПРОМ (–3,40%), НЛМК (–3,35%), Юнипро (–3,29%)Против рынка растут: Селигдар (+2,72%), НоваБев Групп (+1,97%), Вуш Холдинг (+1,59%), ПИК (+1,40%), Самолет (+1,26%), Фармсинтез (+1,15%), ОГК-2 (+1,07%), Абрау Дюрсо (+1,00%), ЛСР (+0,28%), КАМАЗ (+0,21%).Ведущим фактором волатильности вновь стала геополитика: саммит на Аляске был воспринят как шаг вперед в переговорах, однако отсутствие окончательных договорённостей и обсуждение дальнейших встреч, в том числе с участием Украины, не позволили рынку сохранить оптимистичный настрой на максимумах. В ближайшие дни внимание инвесторов будет сфокусировано на итогах возможной встречи президентов США и Украины и последующих шагах сторон.В корпоративном сегменте наибольшее разочарование для инвесторов вызвали скромные дивидендные рекомендации Татнефти и слабый квартальный отчёт банка Санкт-Петербург. Также давление на рынок оказывали отсутствие новых драйверов у бумаг нефтегазового сектора на фоне относительно слабых цен на нефть (Brent торговалась вблизи $66 за баррель).Инвесторам, ориентирующимся на российский рынок, рекомендуем учитывать повышенную чувствительность акций к геополитическим новостям и сохранять осторожность при выборе стратегий, традиционно предлагая обратить внимание на нашу − <a href="https://www.comon.ru/strategies/17485/">«RU. Капитал и дивиденды»</a>Индекс Мосбиржи.&nbsp;Индекс МосБиржи на дневном графике отскочил вниз от сопротивления в районе 3000 пунктов и начал консолидацию между уровней 3000 и 2900. Ближайшая сильная поддержка проходит по 2850, где сосредоточена 200-дневная скользящая средняя. Ожидается, что в ближайшие дни рынок продолжит движение в диапазоне 2900–3000 до появления новых значимых внешних драйверов.<div class="image-popup-no-margins"><figure class="image"><img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/1914415/001_95257bf90a.jpg" alt=""></figure></div><h3>Американские индексы замедляются на фоне неопределённости</h3>В понедельник торги на американском рынке акций проходят в режиме выжидания: крупные индексы демонстрируют сдержанную динамику после двухнедельного роста. Индексы S&amp;P 500 и Dow Jones незначительно снижаются на 0,03% и 0,05% соотвественно, а Nasdaq проседает на 0,1%.Ключевым фактором неопределённости становится геополитика: инвесторы следят за ходом встречи президента Украины Владимира Зеленского и европейских лидеров с Дональдом Трампом в Вашингтоне. Ожидается, что на переговорах будет оказываться давление на Украину с целью согласия на выгодное для России мирное соглашение, а рынок ждёт подробностей по достигнутым договорённостям между Трампом и Путиным на недавнем саммите в Аляске.Значимым событием остаётся и предстоящее выступление главы ФРС Джерома Пауэлла на симпозиуме в Джексон-Хоуле в пятницу, который может стать последним для него в статусе председателя Федрезерва. Инвесторы рассчитывают получить сигналы относительно дальнейшей траектории монетарной политики, особенно после того, как свежая инфляция и данные по розничным продажам заставили рынок умерить оптимизм по поводу скорого снижения ставки.В среду будут опубликованы протоколы июльского заседания ФРС, которые зададут тон перед Jackson Hole. На неделе также завершится сезон корпоративной отчётности: сегодня в фокусе отчёты Palo Alto Networks и Blink Charging, а позднее — крупнейших ритейлеров (Walmart, Target, Home Depot, Lowe’s), что предоставит новые данные о состоянии потребительского спроса в США.Из корпоративных новостей в центре внимания оказалась датская Novo Nordisk: акции компании прибавили почти 4,5% после сообщений о снижении цены препарата Ozempic для американских пациентов, а также на фоне одобрения нового лекарства FDA и ожиданий запуска новых форм лекарств без повышения стоимости.&nbsp;Инвесторам, интересующимся американским фондовым рынком, мы традиционно рекомендуем обратить внимание на нашу стратегию - «<a href="https://www.comon.ru/strategies/10232/">US. Сбалансированная</a>».

Показатель	TTM Медиана
P/E	7,02 7,02
P/B	1,18 0,34
P/S	0,76 0,60
P/CF	4,53 2,00
P/FCF	9,02 5,09
EV/S	0,76 0,91
EV/EBITDA	4,16 3,08
EV/EBIT	5,09 5,27

Показатель	TTM Медиана
Коэффициент долга	0,39 0,39
D/E	0,64 0,64
CAPEX/Выручка	8,33 13,53
Чистый долг/EBITDA	0,02 1,23
Долг/EBITDA	0,19 1,23

Показатель	TTM Медиана
ROE	16,61 10,00
ROA	10,14 6,70
Операционная эффективность	14,93 14,90
ROIC	14,70 7,09
ROCE	19,90 11,29
Чистая рентабельность	10,71 9,92
Операционная маржа	16,04 —
EBITDA рентабельность	18,25 23,36
Тек. ликвидность	0,87 1,27

Татнефть

Показатели TTM за 12 месяцев МСФО и их историческая динамика

Оценка стоимости

Долговая нагрузка

Рентабельность