Совкомба́нк — российский частный универсальный коммерческий банк с головным офисом в Костроме.  Основан в 1990 году.

В основе стратегии Совкомбанка — сочетание органического и неорганического роста, достижение лидирующих позиций в нишах с высокой маржинальностью и низкой конкуренцией. Следование стратегии обеспечивает Группе рост прибыли и капитала на протяжении экономических циклов, а также позволяет воспользоваться рыночными возможностями. Уникальные продуктовые решения и сочетание органического роста с точечными сделками M&A позволили Банку занять прочные позиции на рынке, диверсифицировать бизнес и расширить свое региональное присутствие в масштабах практически всей России.

Совкомбанк

Слабый индекс, незначительно вырос. Уверенность быков остается на низком уровне.

Weak index, slightly up. Bullish confidence remains low.

Слабый индекс, без изменений

Сильный индекс, без изменений. Рынок на стороне быков.

Strong index, flat. The market is on the bulls' side.

Слабый индекс, значительно упал. Приток средств в лонги снизился, но остается положительным.

Weak index, significantly down. The inflow of funds into longs has decreased, but remains positive.

СовкмЛ П09

СовкомБИ05

Совком 1В2

СовкмЛ П07

СовкмЛ П16

СКБФ 01

СовкмЛ П08

СовкмЛ П17

СовкомБОП5

СКЛиз1Р01

СовкмЛ П18

СовкомБИ16

СовкомБОП1

СовкомТ2-1

СовкомТ101

Совком БО5

Совком 2В3

СовкомЗО-2

СовкомЗО-4

СовкмФ2Р1

Совкомбанк отчитался за первое полугодие, и цифры выглядят сильно. Прибыль выросла в разы, маржа восстановилась, эффективность заметно улучшилась. Акции с начала года при этом сильно просели и сейчас торгуются около 9,5 рублей при капитале порядка 19 рублей на акцию. Предлагаю разобраться, почему рынок пока не верит в восстановление банка.Итак, чистая прибыль за первое полугодие 2026 года выросла в 2,6 раза до 45 млрд рублей против 18 млрд годом ранее. Чистый процентный доход подскочил на 70% до 125 млрд. Главный драйвер - восстановление маржи: NIM выросла с 4,5% до 7,2%, а стоимость фондирования снизилась сразу на 5 п.п. до 12,4%. Cost/Income рухнул с 64% до 46%, а ROE поднялся с 10% до 21%.Интересно, что кредитный портфель растет в основном за счет корпоративного бизнеса (+23% г/г), тогда как прибыль вытягивает розница. Розничный портфель практически не изменился, зато его доходность заметно улучшилась. Стоимость риска (CoR) по банку снизилась с 3% до 2,6%. В итоге общий кредитный портфель достиг примерно 3 трлн рублей (+11%). Выглядит неплохо, главное, чтобы агрессивный рост корпоратива потом не принес сюрпризов по качеству.А вот с дивидендами пока грустно. За 2025 год акционеры получили 0,35 рубля на акцию, или около 3,5% доходности. Формально дивидендная политика предполагает распределение 25–50% прибыли, но норматив достаточности капитала Н1.0 находится около 11%, поэтому разгуляться менеджменту особо негде.Вместо дивидендов часть капитала решили направлять на байбэк - одобрены покупки до 2 млрд рублей в квартал. При котировках около 10 рублей и капитале порядка 19 рублей на акцию Совкомбанк выглядит дешево. Но рынок сейчас хочет кэш здесь и сейчас, поэтому банки с низкой дивидендной доходностью особой популярностью не пользуются.В итоге операционно отчет действительно сильный: прибыль растет, маржа восстановилась, а эффективность заметно улучшилась. Но инвестиционно Совкомбанк пока остается ставкой скорее на будущую переоценку и байбэк, чем на дивиденды.Лично я смотрю на бумаги с интересом, но покупать красивый рост прибыли вперед пока не тороплюсь. Да и на рынке есть куда более прозрачные идеи в банковском секторе. Для полноценной идеи хочется увидеть дальнейшее восстановление Н1.0 и пространство для нормальных дивидендов. За капиталом и байбэком продолжу следить.<a href="https://t.me/particular_trader/3998 " target="_blank" rel="noopener noreferrer">Источник</a>

Почему рынок не верит в восстановление "Совкомбанка"

Индекс МосБиржи в основную торговую сессию среды снизился на 0,1%, до 2185,04 п. Индекс гособлигаций RGBI потерял 0,31%: ускорившаяся годовая инфляция «бьет» по длинным бумагам. Рубль продолжает слабеть: доллар США подорожал на 0,48%, до 87,15 руб., юань — на 0,53%, до 12,97 руб. При этом во время утренних торгов китайская валюта превысила отметку 13 руб. впервые с февраля 2025 года. Основной поддержкой для рынка остается нефть: котировки марки Brent на фоне ударов США по Ирану и рисков для судоходства через Ормузский пролив выросли накануне на 4,6% и закрепилась у отметки $95,58 за баррель, что стало максимальным уровнем последних пяти недель.Ключевой интригой на начало сентября является уровень инфляции в преддверии заседания Банка России 11 сентября. По данным Росстата, за неделю с 25 по 31 августа потребительские цены снизились на 0,01%, но из-за слабой базы прошлого года годовая инфляция ускорилась до 6,32% с 5,98% в конце июля. Бензин подорожал с начала года на 20,46% — топливный шок продолжает оказывать влияние на цены. Чем выше инфляция, тем меньше шансов на снижение ключевой ставки с текущих 14%, и консенсус рынка уже сместился в сторону паузы со стороны регулятора. Это является ограничителем для акций, но поддержкой для флоатеров. Кроме того, Минфин вчера уверенно вернулся на рынок заимствований, разместив ОФЗ-ПК на 1 трлн руб. при спросе 1,42 трлн после полуторамесячного перерыва. Рынок выбирает бумаги с плавающим купоном как защиту от длительного периода высокой ключевой ставки.ВВП РФ за I полугодие 2026 года вырос на 0,6%, добывающий сектор нарастил прибыль на 49,6%, а розничная торговля в июле прибавила 5,3% (лучше прогнозов). Минэкономразвития ждет возврата инвестиций к росту только с 2028 года.<h3>Новости, ожидания и торговые идеи</h3>Акции «Совкомбанка» стали лидерами роста в среду, после выхода обзора по банковскому сектору. Банк России повысил прогноз прибыли отрасли на 2026 год до 3,9-4,4 трлн руб. с 3,4-3,9 трлн руб., оценку чистой процентной маржи — до 4,9-5,1%. Прибыль сектора за I полугодие выросла на 36% в годовом выражении, до 2,3 трлн руб. Но уже во II полугодии банки нарастят резервы по корпоративным кредитам, где стоимость риска удвоилась до 1,3%. На наш взгляд, высокая маржа делает банковские бумаги одной из немногих защитных историй с наилучшим дивидендным потенциалом на горизонте года.«Селигдар» будет направлять дополнительный денежный поток от дорогого золота на сокращение заимствований, а технико-экономическое обоснование по крупному месторождению Кючус обещает утвердить до конца 2026 года. По нашим оценкам, снижение долговой нагрузки при рекордных ценах может открыть компании дорогу к росту свободного денежного потока и дивидендной базы в 2027 году.

Как рынок страхуется от затяжного периода высоких ставок

Рост геополитической неопределенность продолжает давить на российский фондовый рынок, уводя индекс МосБиржи ниже 2200 пунктов. Негативом выступают обострение российско-германских дипломатических отношений и отсутствие прогресса в мирном урегулировании по Украине.Основные торги рынок завершил снижением индекса МосБиржи на 0,1% до 2185,04 пункта и падением индекса РТС на 0,38% до 791,23 пункта. На вечерней сессии просадка рынка продолжилась, индекс МосБиржи к 20:40 теряет 0,22%, проседая до 2182,62 пункта.<div class="image-popup-no-margins"><figure class="image"><img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/2091486/001_180663194c.JPG" alt=""></figure></div>Владимир Путин заявил, что переговорный процесс по украинскому кризису фактически «заморожен», причем цель России − заключение длительного мира, а не временная остановка конфликта.«Не добавляет оптимизма и инцидент с дроном в аэропорту Лейпцига, в котором власти Германии обвинили РФ, что может означать дальнейшее ухудшение отношений со Старым Светом и усиление европейской поддержки украинской стороне», - пишет Анна Котельникова, аналитик «Финама».Не спасает рынок от просадки растущая нефть. Фьючерс на Brent растет на 1,1% до $95,66 за баррель. Фьючерс на Light дорожает на 0,8% до $90,94 за баррель. Уверенности нефтяным котировкам придали слова президента США Дональда Трампа о том, что переговоры с Ираном он считает не имеющими смысла. Поддерживает рост котировок и заявление представителей ОПЕК+ о том, что на нефтяном рынке в настоящее время сложился дефицит. При этом никуда не ушли прежние проблемы - поставки через Ормузский пролив остаются на пониженных уровнях. Сокращающиеся мировые запасы свидетельствуют о дефиците сырья. Как сообщает управление энергетической информации Минэнерго страны (EIA), <a href="https://www.finam.ru/publications/item/zapasy-nefti-v-ssha-za-nedelyu-snizilis-silnee-prognoza-strategicheskiy-rezerv-umenshilsya-20260902-1826/ " target="_blank" rel="noopener noreferrer">коммерческие запасы нефти в США</a> без учета стратегического резерва за неделю по 28 августа снизились на 4,5 млн баррелей и составили 424,5 млн. Стратегический резерв уменьшился на 3,1 млн баррелей, до 286,6 млн.Участники рынков оценивают данные по инфляции. Согласно данным Росстата, цены в России за неделю с 25 по 31 августа снизились на 0,01%. С начала августа цены снизились на 0,08%, с начала года – выросли на 4,67%. Инфляция в годовом выражении, по расчетам Минэкономразвития, на 31 августа ускорилась до 6,32% с 6,23% неделей ранее. Напомним, в августе наблюдалась дефляция за счет удешевления плодоовощной продукции. Инфляция выше таргета и продолжает ускоряться, Банк России стоит перед дилеммой — снижать ставку ради экономики или держать ради борьбы с инфляцией.Внимание инвесторов сегодня привлекли новости о возобновлении Минфином аукционов ОФЗ, ведомство разместило флоатеры серии 29031 на 1 трлн рублей по номиналу, что стало максимумом с ноября 2025 года. Ожидается, что возврат к активным размещениям во флоатерах поддержит длинные выпуски ОФЗ.В лидеры роста сегодня вышли бумаги «Совкомбанка» (+4,2%) на новостях о рекомендации промежуточных дивидендов технологической компанией «В2В-РТС», крупным акционером которой является «Совкомбанк».Бумагам «Газпрома» (+1,6%) сил придали заявления министра энергетики Сергея Цивилева о том, что проект «Сила Сибири -2» находится на завершающем этапе перехода к строительству. Также он отметил, что проект получил новое название «Сила Байкала».Аутсайдеров возглавили акции «Фармсинтеза» (-3,5%). Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Global считает, что падение бумаг вызвано повышением рисков инвестиций в эти бумаги, так как финансовое положение эмитента непростое, а ФНС ещё летом подала в Арбитражный суд заявление о признании компании банкротом из-за ее задолженности по налогам.Геополитика давит на индексы, инфляция ускоряется, а инвесторы гадают, что сделает ЦБ. В такой турбулентности хочется хотя бы чего-то предсказуемого. Сделайте первые шаги в инвестициях с гарантированным пассивным доходом — и <a href="https://broker.finam.ru/landing/interest-on-balance/?int_source=publications&amp;int_medium=news&amp;int_campaign=percent&amp;from=publications_news_percent" target="_blank" rel="noopener noreferrer">получайте первый месяц ежедневную премию 36,6%</a> годовых от «Финама» на ваши активы.

Дорогая нефть, дешевеющий рынок и ускоряющаяся инфляция - итоги торгов среды

В среду, 2 сентября, российский фондовый рынок в течение всего дня торговался в небольшом минусе. Номинированный в рублях индекс МосБиржи к вечеру понизился на 0,7%, опустившись с достигнутых накануне высот в область чуть выше 2170 пунктов, а долларовый РТС - на 0,97%.Рынок отреагировал довольно сдержанно на заявления президента России Владимира Путина на саммите ШОС. Скорее, инвесторы ожидают выступления президента на Восточном экономическом форуме завтра, где во главу угла поставлена экономика. Корпоративный новостной фон, в том числе, с уже открывшегося ВЭФ, в целом остаётся позитивным. Многие эмитенты приехали для участия в форуме с масштабными инвестпроектами, как, например, РусГидро или другие крупные энергетические, металлургические и логистические компании, сопровождая визиты своих представителей оптимистичными прогнозами. Однако большого влияния на рынок эти заявления пока не оказали. По-видимому, инвесторы оптимистичным прогнозам на долгосрочную перспективу предпочитают краткосрочные инвестидеи в отдельных бумагах, на которых можно заработать «здесь и сейчас».Цены на нефть в первой половине дня скорректировались после нескольких дней бурного ралли, но во второй половине дня рост возобновился. На сегодняшних вечерних торгах цена нефти&nbsp;Brent&nbsp;выросла на 0,8% до $95,4 за баррель. Скорее всего, это произошло на фоне заявлений президента США Трампа о том, что переговоры с Ираном он считает не имеющими смысла, а также – заявлений представителей ОПЕК+ о том, что на нефтяном рынке в настоящее время сложился дефицит.Лидерами роста на падающем российском фондовом рынке сегодня оказались акции Совкомбанка (+3,7%), скорее всего, на новостях о рекомендации промежуточных дивидендов технологической компанией «В2В-РТС», крупным акционером которой является Совкомбанк. Лидерами понижения оказались акции «Фармсинтеза» (-3,5%), вероятнее всего, из-за повышенных рисков инвестиций в эти бумаги, так как финансовое положение эмитента непростое, а ФНС ещё летом подала в Арбитражный суд заявление о признании компании банкротом из-за её задолженности по налогам.Рубль обновил знаковые минимумы с начала года. Биржевой курс пары CNY/RUB вырос на 13 коп., до 13,04 руб. Пара USD/RUB выросла на 82 коп., до 87,65 руб., а пара EUR/RUB - на 46 коп., до 101,03 руб.Мы считаем, что завтра индекс МосБиржи будет снова колебаться в диапазоне 2100-2200 пунктов. Прогнозируем значения курсов доллара, евро и юаня к рублю: 86–88 руб., 100–102 руб. и 12,7–13,2 руб. соответственно.

Рынок сдержан, несмотря на позитивный корпоративный фон

Совкомбанк является одним из бенефициаров смягчения ДКП со стороны ЦБ, т.к. его чистая процентная маржа крайне чувствительна к изменению ключевой ставки. Предлагаю сегодня вместе с вами проанализировать инвестиционные перспективы этого банка, опираясь на отчетность эмитента по МСФО за 6 мес. 2026 года.Чистые процентные доходы (ЧПД) с января по июнь выросли на +70,4% (г/г) до 124,7 млрд руб., на фоне увеличения работающих активов и расширения чистой процентной маржи (ЧПМ) с 4,5% до 7,2%, вследствие удешевления фондирования.Кредитный портфель с начала года сократился на -1,5% до 3 трлн руб. Примечательно, что Совкомбанк оказался единственным крупным банком, показавшим снижение кредитования в отчётном периоде, в то время как Сбер порадовал ростом на +4,9%, Т-Технологии на +9%, и даже ВТБ отметился положительной динамикой на уровне +4,5%,. При этом корпоративный портфель у Совкомбанка демонстрирует рост в соответствии с рыночными трендами, тогда как розничное кредитование снижается.Расходы на резервы по кредитному портфелю, как и у многих других представителей банковского сектора, выросли на +11% (г/г) до 41,2 млрд руб. Качество кредитного портфеля при этом улучшилось: стоимость риска сократилась на 0,7 п. п., до 4,3%, на фоне увеличения доли залоговых кредитов и сокращения доли необеспеченного кредитования.Чистые комиссионные доходы (ЧКД) Совкомбанка выросли на +24,8% (г/г) до 25,5 млрд руб., на фоне динамичного роста банковских гарантий и расчётно-кассового обслуживания.Выручка небанковских направлений, включая страхование, факторинг, лизинг и другие услуги, прибавила на +12,3% (г/г) до 83,3 млрд руб. Ранее это направление динамично развивалось, но теперь сталкивается с эффектом высокой базы, дополнительно подкреплённой ещё и высокой конкуренцией в секторе. Рынок страхования и лизинга ждёт снижения ключевой ставки ниже 12% для возобновления активного роста.На этом фоне чистая прибыль Совкомбанка по итогам 6m2026 выросла в 2,5 раза, достигнув значения в 45,3 млрд руб., при ROE=21,1%.Достаточность капитала Совкомбанка выросла на 0,5 п. п., до 11%, однако показатель по-прежнему ниже комфортного уровня в 11,5%, заложенного в див. политике компании.Кроме публикации отчётности, менеджмент Совкомбанка провёл традиционный конференц-звонок, в котором мы приняли участие. Предлагаю вашему внимание основные тезисы, которые нам показались особенно интересными:<ul><li>Эффект переоценки дорогих вкладов ещё не завершен, и на этом фоне ЧПМ продолжит расширяться, даже если ЦБ сделает паузу в текущем цикле смягчения ДКП. При этом менеджмент отказался озвучивать прогнозы по прибыли и рентабельности на этот год.</li><li>Конкуренция в небанковском бизнесе усиливается, и руководство не ожидает более высоких темпов роста по этому направлению во втором полугодии.</li><li>Банк ведёт подготовку нескольких дочерних компаний к IPO, хотя в ближайшие 12 месяцев размещений не ожидается. Страховая компания занимает значимую долю в небанковском бизнесе, но её не планируют выводить на IPO.</li><li>Эмитент не намерен менять див. политику, предусматривающую выплаты в размере от 25% до 50% ЧП, при этом акцентирует внимание на нормативе достаточности капитала, который ЦБ каждый год повышает.</li><li>Менеджмент считает риски в корпоративном портфеле, связанные с маркетплейсами, несущественными. Диверсификация и строгие внутренние лимиты позволяют минимизировать потенциальные угрозы.</li><li>Допэмиссию акций проводить не планируют.</li></ul>Совкомбанк (SVCB) в настоящее время торгуется с мультипликатором P/BV=0,53х, что является низким значением. В то же время рынок более охотно отдаёт предпочтение дивидендным историям, а по этому направлению у эмитента пока не всё так гладко, из-за низкого запаса по достаточности капитала. А потому сложно оценивать вероятность дивидендных выплат по итогам 2026 года, и я, с вашего позволения, тоже воздержусь от таких оценок.<a href="https://t.me/invest_or_lost/8213" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Источник</a>

Ждать ли дивидендов от "Совкомбанка"

Совкомбанк опубликовал результаты по МСФО за первое полугодие 2026 года. Чистая прибыль группы выросла с 17,5 млрд до 45,3 млрд руб., а ROE — с 10,2% до 21,1%.На первый взгляд ответ очевиден: банк вернулся к хорошей рентабельности. Но здесь важно не ограничиваться сравнением со слабой базой прошлого года. В 2024 и 2025 годах прибыль акционеров снижалась, поэтому новый результат я оцениваю по восстановительной логике: действительно ли банк возвращается к своей прежней эффективности и способен ли снова удерживать ROE выше 20%.<h3>Историческая эффективность была высокой, но нестабильной</h3><img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/2086014/1280_base64_Replace1786891518416_072a2035f0.png"/>Средний ROE за пять завершённых лет составил 19,5%. Это немного ниже моего базового ориентира 20%, но само среднее скрывает очень неровную динамику. В 2021, 2023 и 2024 годах рентабельность превышала 20%, в 2022 году банк получил убыток, а в 2025-м ROE снизился до 13,3%.То есть Совкомбанк уже показывал, что способен эффективно использовать капитал. Проблема не в отсутствии хороших лет, а в устойчивости результата.<img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/2086014/1280_base64_Replace1786891518422_8b5b1505f2.png"/>Прибыль акционеров достигла 93,2 млрд руб. в 2023 году, затем снизилась до 72,5 млрд в 2024-м и до 47,7 млрд руб. в 2025-м. За два года сокращение составило почти половину от пикового значения.На результат влияли не только обычные банковские доходы и расходы. В 2023 году была высокая доля нерегулярных доходов, в 2024-м — интеграция Хоум Банка, а в 2025-м по прибыли ударили дорогой пассив, высокая стоимость риска в рознице, рост расходов и повышение налога на прибыль.Мой вывод по истории такой: Совкомбанк умеет зарабатывать ROE выше 20%, но последние два года прежняя эффективность не сохранялась. Поэтому сейчас главный вопрос — не темп роста от слабой базы, а качество восстановления.<h3>Что изменилось в первом полугодии</h3>Ключевые денежные показатели выглядят так:<figure class="table tableFromWord"><table><thead><tr><th>Показатель, млрд рублей</th><th>1П2026</th><th>1П2025</th><th>Изменение, %</th></tr></thead><tbody><tr><td>Чистая прибыль группы</td><td>45,3</td><td>17,5</td><td>+158</td></tr><tr><td>Регулярная чистая прибыль</td><td>49,3</td><td>17,1</td><td>+188</td></tr><tr><td>Чистый процентный доход</td><td>124,7</td><td>73,0</td><td>+71</td></tr><tr><td>Чистый комиссионный доход</td><td>25,5</td><td>20,4</td><td>+25</td></tr></tbody></table></figure>Восстановление началось с процентной маржи. Стоимость фондирования снизилась с 17,4% до 12,4%, а чистая процентная маржа выросла с 4,5% до 7,2%. В результате чистый процентный доход прибавил 71%.Для Совкомбанка это принципиально. Банк не был выгодоприобретателем резкого роста ставок: стоимость пассивов в 2025 году выросла быстрее, чем доходность активов. Теперь этот разрыв начал закрываться. Именно снижение стоимости фондирования, а не только рост кредитного портфеля, стало главным источником восстановления прибыли.Операционные расходы составили 80,2 млрд руб. При этом отношение операционных расходов к доходам (CIR) снизилось до 46,4%. Значит, рост доходов уже опередил рост затрат, и улучшение не ограничилось одной строкой ниже операционной прибыли.Но база сравнения действительно слабая. В первом полугодии 2025 года ROE составлял всего 10,2%, а во втором квартале стоимость фондирования доходила до 17,6%. Поэтому рост прибыли в 2,6 раза говорит о развороте, но сам по себе ещё не доказывает, что банк вернулся к устойчивому темпу.<h3>Насколько банк приблизился к ROE 20%</h3>На начало 2026 года капитал обыкновенных акционеров составлял 389,2 млрд руб. Чтобы получить ROE 20%, банку нужна годовая прибыль обыкновенных акционеров около 77,8 млрд руб.Полный комплект промежуточной отчётности за первое полугодие пока не опубликован. В релизе есть прибыль группы 45,3 млрд руб. и EPS 1,91 руб., но нет точного раскрытия прибыли акционеров после доли неконтролирующих акционеров и выплат по бессрочным инструментам.Поэтому для диагностики я использую расчётный proxy: EPS 1,91 руб. умножаю примерно на 22,4 млрд средневзвешенных акций. Получается около 42,8 млрд руб. прибыли обыкновенных акционеров.Это примерно 55% годового ориентира 77,8 млрд руб. Если механически привести полугодовой результат к годовому виду, диагностический ROE составит около 22,0%. Он близок к официальному ROE банка 21,1% и снова превышает мой ориентир 20%.Но это не прогноз. Во втором полугодии могут измениться маржа, стоимость риска, капитал и влияние разовых статей. Кроме того, в периметр вошла Capital LIFE: компания добавила 1,2 млрд руб. к чистой прибыли второго квартала, а сделка изменила состав группы. Поэтому часть улучшения нельзя автоматически считать чисто органической.Пока корректная формулировка для меня такая: банк вернулся к темпу эффективности выше 20%, а за полугодие получил чуть больше половины годового ориентира прибыли. Это сильный результат, но подтвердить полное восстановление сможет только следующая полная отчётность.<h3>Кредитный риск остаётся главным ограничителем</h3>Расходы на кредитные убытки составили 41,2 млрд руб. Стоимость риска группы снизилась до 2,6%, но внутри портфеля ситуация неоднородная: в рознице показатель составил 4,3%, в корпоративном сегменте — 1,2%.Доля проблемных и изначально обесцененных кредитов достигла 4,8%, покрытие резервами — 100,9%. Это не выглядит критично, но показывает, что восстановление маржи пока проходит на фоне всё ещё дорогого розничного риска.Наиболее чувствительная часть — потребительские и автокредиты. Прибыль банка сможет удерживаться выше 20% ROE только в том случае, если улучшение процентной маржи не будет съедено новыми резервами.Отдельно отмечу рост бизнеса банковских гарантий: портфель гарантий и аккредитивов достиг 1,17 трлн руб., а комиссионный доход от гарантий — 13,3 млрд руб. Это качественный источник дохода, потому что он требует меньше фондирования и не создаёт такой же нагрузки на капитал, как обычное кредитование.<h3>Капитал пока не даёт расслабиться</h3>Капитал обыкновенных акционеров группы вырос до 425,8 млрд руб. Но регуляторный норматив Н1.0 отдельного банка на 1 июля составлял около 11,0%.Это разные периметры, их нельзя напрямую делить друг на друга. Но для дивидендов важен именно регуляторный капитал. В дивидендной политике Совкомбанка указан порог Н1.0 не ниже 11,5%. Текущее значение ниже этого уровня, поэтому восстановление прибыли ещё не означает автоматического роста выплат акционерам.По итогам 2025 года банк выплатил 0,35 руб. на акцию, или около 7,86 млрд руб. Это примерно 16,5% прибыли акционеров за тот же год. Выплата была умеренной, но и она не сняла вопрос о запасе капитала.Во втором полугодии я бы особенно следил за тремя показателями: Н1.0, темпом роста риск-взвешенных активов и тем, насколько прибыль остаётся в капитале после дивидендов и выкупа акций.<h3>Мой вывод</h3>Результаты Совкомбанка за первое полугодие я оцениваю как хорошие. Прибыль выросла в 2,6 раза, чистая процентная маржа восстановилась до 7,2%, а официальный ROE вернулся выше 20%. По моему расчёту, за полугодие банк получил около 55% годовой прибыли, необходимой для ROE 20%.Главное улучшение пришло от нормализации стоимости фондирования. Это более качественный фактор, чем разовая переоценка. Одновременно вырос комиссионный доход, а CIR снизился до 46,4%.Но полностью восстановленным банк я пока не назову. Сравнение идёт со слабым первым полугодием 2025 года, в группу вошла Capital LIFE, розничная стоимость риска остаётся высокой, а Н1.0 находится ниже порога дивидендной политики.Следующая контрольная точка — полная промежуточная отчётность. Важно увидеть точную прибыль акционеров, взаимосвязь денежных потоков и капитала, структуру результата по сегментам и подтверждение того, что ROE выше 20% сохраняется без ухудшения качества портфеля.Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Полугодовая прибыль «Совкомбанка» выросла в 2,6 раза, но вернулась ли эффективность?

<h3>Прибыль банковского сектора в первом полугодии 2026 и прогноз на второе полугодие</h3>Банковский сектор завершил первое полугодие 2026&nbsp;года с рекордной прибылью: 12&nbsp;системно значимых кредитных организаций (СЗКО) заработали 1&nbsp;791,7&nbsp;млрд рублей по РСБУ&nbsp;—&nbsp;это на 20,9% больше, чем в&nbsp;аналогичном периоде прошлого года.&nbsp;Рост прибыли во многом обусловлен тем, что по мере снижения ключевой ставки пассивы дешевели быстрее активов&nbsp;—&nbsp;за счёт этого расширилась маржа банковского сектора.Прогноз на второе полугодие: маржа немного сократится из‑за переоценки кредитного портфеля, а растущая просрочка по розничным кредитам потребует формирования резервов. Ориентир по прибыли сектора за год&nbsp;—&nbsp;нижняя граница диапазона ЦБ: 3,4–3,7&nbsp;трлн рублей.<h3>Динамика ключевой ставки и процентных ставок</h3>Банк России снизил ключевую ставку: сначала с 16,50% до 14,25%, а с 24&nbsp;июля&nbsp;—&nbsp;до 14,00% годовых. Пик цикла (21%) был пройден ещё в первой половине 2025&nbsp;года.При этом наблюдается следующая динамика ставок:<ul><li>средневзвешенная ставка по вкладам физлиц на срок до 1&nbsp;года опустилась до 12,95%&nbsp;—&nbsp;это на 5,63&nbsp;п.&nbsp;п. ниже уровня годичной давности;</li><li>кредиты компаниям на сопоставимые сроки подешевели до 17,07% (снижение на 4,68&nbsp;п.&nbsp;п. год к году).</li></ul>Спред между ставкой по кредитам и ключевой ставкой сохраняется на уровне около 3&nbsp;п.&nbsp;п. Опережающее удешевление пассивов стало основным источником процентного дохода сектора.<h3>Финансовые результаты СЗКО и отдельных банков</h3>Процентный доход&nbsp;—&nbsp;главный драйвер чистой прибыли СЗКО за январь–июнь: 1&nbsp;791,7&nbsp;млрд рублей (+20,9% год к году; это примерно 75% результата всего сектора). При этом операционный результат до налогообложения оказался отрицательным у 8 из 12&nbsp;банков.Ключевые результаты отдельных банков:<ul><li>Сбербанк (лидер сектора)&nbsp;—&nbsp;995,3&nbsp;млрд рублей (+20,4% год к году);</li><li>Т-банк&nbsp;—&nbsp;прибыль выросла почти в семь раз, до 88,2&nbsp;млрд рублей;</li><li>Совкомбанк&nbsp;—&nbsp;64,2&nbsp;млрд рублей (против 3,9&nbsp;млрд рублей годом ранее);</li><li>ВТБ&nbsp;—&nbsp;260,8&nbsp;млрд рублей (+58% год к году по РСБУ). Важно учитывать, что около половины прибыли дали операционные (во многом разовые) доходы. По МСФО прибыль группы, напротив, снизилась на 19,8%, до 225,2&nbsp;млрд рублей.</li><li>ПСБ&nbsp;—&nbsp;единственный убыточный игрок сектора: −50,0&nbsp;млрд рублей за первое полугодие 2026 года (при этом в марте убыток составил −91,2&nbsp;млрд рублей). ПСБ&nbsp;—&nbsp;государственный опорный банк оборонного сектора (под контролем Росимущества). Он несёт риски из‑за директивного кредитования с нерыночной маржой. Капитал банка компенсируется за счёт бюджета: в 2026&nbsp;году его докапитализировали уже 4&nbsp;раза (в последний раз&nbsp;—&nbsp;15&nbsp;июля на 39,3&nbsp;млрд рублей; уставный капитал доведён до 427,1&nbsp;млрд рублей).</li></ul><h3>Кредитная активность и динамика портфелей</h3>Кредитная активность растёт вслед за снижением ставки (как и прогнозировал ЦБ&nbsp;РФ):<ul><li>компаниям и ИП за&nbsp;первое полугодие 2026 года&nbsp;выдано 39,6&nbsp;трлн рублей новых кредитов (+10,6% год к году; в июне&nbsp;—&nbsp;7,65&nbsp;трлн рублей);</li><li>физлицам&nbsp;—&nbsp;12,4&nbsp;трлн рублей (+25,8% год к году; в июне&nbsp;—&nbsp;2,36&nbsp;трлн рублей). Розничный спрос восстанавливается быстрее всего&nbsp;—&nbsp;во многом за счёт эффекта низкой базы первой половины 2025&nbsp;года.</li></ul>Наиболее динамичный сегмент&nbsp;—&nbsp;ипотека: за полугодие выдано 2,21&nbsp;трлн рублей (+46% год к году), оформлено 491&nbsp;тыс. кредитов. В июне объём выдач составил 483&nbsp;млрд рублей, доля госпрограмм&nbsp;—&nbsp;около 65&nbsp;%, средний срок кредита достиг 24,9&nbsp;лет.Выдачи кредитов малому и среднему бизнесу (МСП) снизились: 6,6&nbsp;трлн рублей (−4,5% год к году). Это, вероятно, связано с высокой стоимостью риска в сегменте и сниженным спросом на кредиты.Динамика кредитных портфелей отстаёт от темпов выдач из‑за объёма погашений:<ul><li>задолженность компаний и ИП за год выросла на 11,6%, до 86,8&nbsp;трлн рублей;</li><li>розничный портфель&nbsp;—&nbsp;на 6,8%, до 37,2&nbsp;трлн рублей.</li></ul><h3>Просроченная задолженность</h3>Уровень просроченной задолженности за год вырос:<ul><li>в розничном сегменте&nbsp;—&nbsp;с 4,46% до 4,72% портфеля (розница остаётся худшим сегментом);</li><li>у МСП&nbsp;—&nbsp;4,18%;</li><li>у компаний&nbsp;—&nbsp;3,65%.</li></ul>Ипотечная просрочка остаётся на низком уровне (1,15%), но за полтора года практически удвоилась. Этот сегмент&nbsp;—&nbsp;главный кандидат на формирование резервов во втором полугодии.<h3>Индикатор бизнес‑климата и инвестиционная активность</h3>Индикатор бизнес‑климата (ИБК) Банка России (показатель деловой активности) в августе опустился до −3,6&nbsp;пункта&nbsp;—&nbsp;это минимум с июня 2022&nbsp;года.Основные тенденции:<ul><li>фактические оценки спроса и выпуска отрицательны почти во всех отраслях;</li><li>предприятия оценивают свои издержки на максимальном уровне с июня 2022&nbsp;года (46,7&nbsp;пункта);</li><li>картина более выражена в малом бизнесе (ИБК −4,5&nbsp;пункта) по сравнению с крупными компаниями (ИБК +3,0&nbsp;пункта).</li></ul>Позитивные моменты:<ul><li>кадровый дефицит ослабевает;</li><li>зарплатные ожидания снижаются: средний ожидаемый предприятиями рост расходов на оплату труда на ближайшие три месяца упал до 0,7% (в начале года показатель составлял 2,9%).</li></ul>Эти факторы снижают инвестиционную активность компаний: баланс оценок в третьем квартале&nbsp;—&nbsp;около нуля (впервые с 2022&nbsp;года). Как следствие, падает спрос на кредиты под новые проекты, что ограничивает рост кредитования в этом сегменте.

Чем запомнился банковский сектор в 1 полугодии 2026 года и что будет дальше?

Российский фондовый рынок в пятницу, 14 августа, нивелировал рост предыдущих двух недель и опустился ниже 2200 пунктов по индексу МосБиржи. Продажи возобновились из-за отсутствия прогресса на геополитическом фронте и рисков замедления экономики. Усилил желание выйти в кэш фактор выходных.«Сегодняшний обвал, по всей видимости, был связан с обострением в геополитике и разочарованием инвесторов в возвращении темы урегулирования украинского конфликта на дипломатический трек. При этом напуганные инвесторы проигнорировали даже рост нефтяных цен», - комментирует Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Global.Глава МИД России Сергей Лавров сегодня в интервью ВГТРК вновь повторил известные тезисы об условиях завершения российско-украинского военного конфликта: для этого должны быть выполнены условия России. Пока что признаков сближения сторон по пунктам "формулы Анкориджа" не наблюдается.Основные торги рублевый индекс МосБиржи завершил падением на 4,29% до 2136,35 пункта, а РТС – на 5,13% до 796,02. Объем торгов при этом возрос до 91,4 млрд рублей. На вечерней сессии IMOEX2 опустился на 4,11%.Лидировали на дневных торгах акции «Циан» (+0,29%) и МКБ (+0,19%).В числе аутсайдеров — «РУСАЛ» (-6,86%), АФК «Система» (-6,86%), «ВК» (-6,79%), «Русагро» (-5,76%), «НОВАТЭК» (-5,52%).Котировки «Интер РАО» упали на 3,75% на фоне сокращения прибыли за январь-июнь на 17%, а EBITDA — на 4,3% при росте выручки на 16,5%. Главный источник снижения прибыли — финансовые доходы, считают аналитики «Вектор Капитала». «Знаменитая кубышка, которая сейчас составляет 315 млрд руб., принесла компании 29,8 млрд руб. дохода за 6 мес. 2026 г. — на 37% меньше, чем годом ранее. Здесь сказались как снижение ключевой ставки, так и сокращение самой кубышки. Средства из нее пошли на финансирование капекса, который достиг 101,6 млрд руб. (+47% г/г)», - комментируют они.Капитализация «Совкомбанка» (-3,5%) снизилась вопреки сильным результатам за второй квартал. Аналитики «Цифра Брокер» сохраняют позитивный взгляд на акции SVCB, ожидая дальнейшего роста маржи и регулярной прибыли кредитной организации.Акции «Распадской» (-0,74%) снизились после публикации слабых финансовых результатов по итогам первого полугодия. «Затяжное падение как внутреннего, так и общемирового потребления коксующегося угля и, как следствие, крайне низкие цены реализации угольной продукции обусловили слабые финансовые показатели компании по итогам первой половины текущего года. В то же время мы отмечаем определенное оживление экспортных цен на российский коксующийся уголь с мая 2026 года, а также ослабление рубля выше 80 за доллар, что с осторожностью позволяет рассчитывать на окончание нисходящего цикла на рынке угля и более сильные результаты "Распадской" во второй половине 2026 года», - комментирует Василий Данилов, аналитик ИК «Велес Капитал».В понедельник инвесторы будут изучать отчетность «Все Инструменты.ру». По оценке Андрея Шарова, аналитика «БКС Мир инвестиций», во втором квартале ритейлер покажет ускорение выручки и улучшение рентабельности. Основной драйвер — продажи бизнесу (B2B). «У нас "Позитивный" взгляд на "ВИ.ру" на год вперед с учетом потенциала долгосрочного роста бизнеса. По нашей оценке, акции торгуются с мультипликатором в 2,1х EV/EBITDA и 7,3х Р/Е на базе наших прогнозов EBITDA и прибыли на 2026 год. Ключевым риском остается вероятность того, что разворот по выручке не будет стабильным, и в дальнейшем мы снова сможем увидеть околонулевые темпы роста выручки на фоне слабости рынка строительства и товаров для самостоятельного ремонта и обустройства жилья», - комментирует Шаров.На предстоящей неделе российский рынок акций может продолжить коррекционное снижение. «Ожидания по улучшению ситуации на геополитическом треке не оправдались, что будет поддерживать продажи, также как и сохранение рисков замедления экономики. В сложившейся ситуации инвесторы предпочтут сокращать долю акций в портфеле, смещая фокус на консервативные инструменты. В результате на следующей неделе индекс МосБиржи может откатиться в район 2000-2100 пунктов», - прогнозируют аналитики ПСБ.<a href="https://ai.finam.ru/account/demo?int_source=publications&amp;int_medium=news&amp;int_campaign=demo_portfolio&amp;from=publications_news_demo_portfolio">Виртуальный портфель от «Финама»</a> — это отличный способ сделать первые шаги в инвестициях или прокачать свои навыки. Попробуйте бесплатно и убедитесь, что инвестировать можно без страха ошибок и финансовых потерь. Начните прямо сейчас — ведь именно так формируется ваш успешный опыт!Рубль на валютном рынке Московской биржи теряет позиции из-за дисбаланса между спросом на иностранную валюту и ее предложением, который усиливает фактор геополитики. Пара юань-рубль поднялась на 0,67%, до 12,535. Ближайший фьючерс на курс доллара (Si) вырос на 0,43% до 84961 руб. за лот (:1000).«Многие по-прежнему воспринимают инвалюту в качестве защитного актива, в том числе для страховки от геополитических рисков, остающихся высокими», - комментирует Дмитрий Бабин, эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций».Мировые рынки продолжают следить за ситуацией на Ближнем Востоке.Цены на нефть держатся выше $80 на фоне заявлений США о возможности бессрочного продолжения военно-морской блокады иранских портов, что вновь усилило тревоги по поводу поставок через стратегически важный Ормузский пролив. Фьючерс на нефть Brent подорожал на 0,53% до $81,68 за баррель, контракт на WTI — на 0,83% до $87,79.Министр финансов США Скотт Бессент заявил о мерах «невиданной экономической изоляции» Ирана, а министр обороны Пит Хегсет объявил о готовности поддерживать блокаду иранских портов сколь угодно долго. Эскалация последовала за атакой, совершенной, по утверждению ОАЭ, Ираном на два танкера Abu Dhabi National Oil Company в Ормузском проливе.Уолл-стрит корректируется после вчерашнего роста. Индекс S&amp;P 500 опустился на 0,24%, Nasdaq — на 0,45%. Dow Jones Industrial Average — на 0,26%. Акции Applied Materials просели на 5% и были главным аутсайдером дня. Аналитики отмечают: сезон отчетности подходит к концу, новых драйверов почти не осталось — на следующей неделе рынок ждет данных от Nvidia и Marvell, а также новостей по Ормузскому проливу.Доллар уступает корзине валют после неожиданного падения розничных продаж в США в июле на 0,6% (прогнозировался рост на 0,1%), что усилило сомнения в необходимости скорого повышения ставки ФРС. Индекс доллара (DXY) теряет 0,34% до 99,63 пункта. Пара Eur/USD прибавляет 0,33% до 1,1566.

Рынок акций РФ рухнул ниже 2200

Российский банк опубликовал финансовые результаты по МСФО за II квартал 2026 года:<ul><li>Чистая прибыль выросла в 2,6 раза год к году, до 45,3 млрд рублей. Регулярная прибыль выросла на 152,8%, до 49,3 млрд рублей.&nbsp;</li><li>Рентабельность капитала (ROE) выросла на 5 п.п., до 20%.</li><li>Чистая процентная маржа выросла на 2,7 п.п., до 7,2%.&nbsp;</li><li>Чистые процентные доходы выросли на 70,4%, до 124,7 млрд рублей, при этом чистые комиссионные доходы выросли на 24,8%, до 25,5 млрд рублей.&nbsp;</li><li>Операционные расходы выросли на 4,7%, до 80,2 млрд рублей.&nbsp;</li><li>Корпоративный кредитный портфель вырос на 22,8%, до 1,8 трлн рублей. Розничный кредитный портфель снизился на 1,4%, до 1,4 трлн рублей.</li><li>Расходы на резервы выросли на 10,9%, до 152 млрд рублей. Стоимость риска составила 2,6%.</li></ul>Результаты «Совкомбанка» заметно лучше ожиданий: ключевым позитивным фактором стал резкий рост чистой процентной маржи до 7,2% на фоне снижения стоимости фондирования, что обеспечило рост чистого процентного дохода на 70%. Также стоит отметить постепенно наращивающийся кредитный портфель, в особенности в корпоративном секторе. При этом банк улучшает эффективность расходов, а восстановление рентабельности розничного бизнеса происходит без существенного наращивания кредитного портфеля. На фоне продолжающегося снижения стоимости пассивов это создает условия для дальнейшего роста маржи и регулярной прибыли, поэтому сохраняем позитивный взгляд на акции.Наш таргет по акциям «Совкомбанка» — 14,9 рубля (покупать).<a href="https://t.me/vse_v_cifre/3878" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Источник</a>

«Совкомбанк»: умеренный рост продолжается

<div>Индекс МосБиржи опустился ниже 2200 пунктов впервые с 31 июля на фоне сохраняющихся геополитических рисков и отсутствия прогресса в переговорах России и США. К 12:17 мск индекс снижался до 2194,39 пунктов (-1,6%).<img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/2085557/3_f06b8692c4.jpg" alt="">Напомним, что накануне не устояла отметка 2300 пунктов. Главная причина распродаж - разочарование в дипломатическом треке. Визит американских переговорщиков Уиткоффа и Кушнера, анонсированный почти две недели назад, до сих пор не состоялся. Позиции сторон по Донбассу и условиям прекращения СВО остаются непримиримыми, а предложенный Украиной мораторий на атаки в Черном море РФ отрицает.<div>При этом министр иностранных дел РФ Сергей Лавров подтвердил готовность России к диалогу с Вашингтоном, однако указал на противоречивость поведения американской стороны: после достигнутых ранее договоренностей США ввели новые санкционные пакеты. По оценке Лаврова, американские чиновники до сих пор не определились, выступают ли они нейтральным посредником или сторонником киевского режима. Глава МИД подчеркнул, что Москва не ставит ультиматумов, но направила в Госдепартамент запросы, в том числе о роли США в организации ударов вглубь России. Россия также запросила у США четких гарантий по черноморской инициативе, требуя избегать двусмысленностей, учитывая неисполнение предыдущих договоренностей. Кроме того, Лавров подчеркнул, что все цели СВО будут достигнуты.Между тем нефть Brent откатилась к 88 долларам за баррель, а неопределенность вокруг Ормуза сохраняется: Иран заявляет о контроле, суда продолжают избегать пролив.</div>Рубль же слабеет на фоне дешевеющей нефти: доллар вырос почти до 84 рублей, юань - до 12,46.В корпоративном секторе сегодня обсуждаются отчеты “Совкомбанка” и “Хэдхантера”, который ранее рекомендовал дивиденды 200 рублей на акцию, а также “Интер РАО”.Оценить перспективы финансовых инструментов можно с помощью технического анализа. <a style="-webkit-text-stroke-width:0px;box-sizing:border-box;font-family:Inter, sans-serif;font-size:17px;font-style:normal;font-variant-caps:normal;font-variant-ligatures:normal;font-weight:400;letter-spacing:-0.17px;orphans:2;outline:none;text-align:start;text-indent:0px;text-transform:none;white-space:normal;widows:2;word-spacing:0px;" href="https://broker.finam.ru/landing/tech-analysis/?int_source=publications&amp;int_medium=news&amp;int_campaign=tech_analyse&amp;from=publications_news_tech_analyse" data-offfy-element="3df8f74f74b0e4c500760ffd">Сервис теханализа в “Финам Трейд”</a> - это наборы классических инструментов, а также инструменты от известных авторов: Чайкина, Вильямса, Уайлдера, Элдера и др.</div>

Совкомбанк

Зарегистрируйтесь и используйте все возможности AI-скринера