ПИК-специализированный застройщик — крупнейшая российская девелоперская компания, реализующая проекты в Москве, Московской области и регионах России.

ПИК специализируется на строительстве и реализации жилья комфорт-класса преимущественно в сегменте индустриального домостроения. С начала деятельности (1994 год) ПИК построил более 30 млн м² жилья, обеспечив квартирами более 2 млн человек. 

У ПИК операционная картина выглядит смешанно: по марже операционной прибыли компания держится неплохо, но по рентабельности и долговой нагрузке заметно уступает отрасли. В представленных данных нет прямых рядов по выдачам и объёмам продаж, поэтому опираемся на косвенные операционные индикаторы: EBITDA-маржа, ROS, ROA, ROE, ROIC и покрытие долга показывают, что бизнес остаётся прибыльным, но качество прибыли и эффективность капитала слабее, чем у медианы сектора. Особенно настораживает высокий Debt/EBITDA и отрицательные P/CF и P/FCF, что указывает на напряжённый денежный поток и повышенную чувствительность к стоимости финансирования. При этом текущая ликвидность выглядит комфортно, а debt_ratio и net debt/EBITDA не выглядят критически высокими относительно отрасли, то есть риск не в немедленной платёжеспособности, а в стоимости обслуживания долга и генерации cash flow. В динамике за 5 лет видно, что рентабельность в целом ниже пиковых уровней 2020–2021 годов, а ROE и ROA заметно просели, что говорит о более слабой отдаче на капитал. С другой стороны, операционная маржа остаётся устойчивой и даже выглядит лучше, чем можно было бы ожидать при такой долговой нагрузке, поэтому операционный блок не является однозначно негативным, а скорее умеренно сдерживающим для оценки. По мультипликаторам акция выглядит дёшево: P/E, P/B, P/S и EV/S ниже отраслевых медиан, что поддерживает идею недооценки. Однако низкие мультипликаторы частично компенсируются слабой рентабельностью, отрицательными денежными мультипликаторами и более высокой долговой нагрузкой, поэтому дисконт к сектору выглядит оправданным не полностью, но и не чрезмерным. В сумме фундаментал скорее поддерживает осторожно-позитивный взгляд на бумагу, но без сильного повышения оценки, так как качество прибыли и долговой профиль пока ограничивают потенциал переоценки. Для инвестора это история про недорогую по мультипликаторам компанию с рабочей операционной моделью, но с заметными ограничениями по cash flow и долговой эффективности.

ПИК

Слабый индекс, незначительно упал. Быки продолжают терять уверенность.

Weak index, slightly down. Bulls continue to lose confidence.

Слабый индекс, значительно упал. Уверенность медведей остается на низком уровне.

Weak index, significantly down. Bearish confidence remains low.

Сильный индекс, незначительно упал. Рынок не поддерживает быков.

Strong index, slightly down. The market does not support the bulls.

Сильный индекс, незначительно вырос. Рынок на стороне медведей.

Strong index, slightly up. The market is on the bears' side.

Слабый индекс, значительно упал

Слабый индекс, значительно вырос. Увеличился приток средств в шорты.

Weak index, significantly up. The inflow of funds into shorts has increased.

ПИК К 1P5

ПИК БО-П04

ПИК выглядит недооценённой по мультипликаторам, но слабые денежные потоки и высокая долговая нагрузка сдерживают потенциал переоценки.

<p>Акции «ПИКа» заметно просели на фоне известий о том, что совет директоров компании проведет заседание, в рамках которого обсудит вопрос делистинга акций.</p><p>Заседание пройдет 7 сентября. Также будет рассматриваться вопрос определения цены выкупа акций.</p><p>АО «Недвижимые активы», владеющее 98,0071% обыкновенных акций ПАО «ПИК СЗ», направило эмитенту требование о выкупе всех остальных акций по цене 551,40 руб. за штуку.</p><p>К текущему времени бумаги падают на 3,7%, пребывая на уровне 554 рублей.</p><p>Не знаете, что делать с бумагами? Задумываетесь о том, как правильно сформировать свой портфель? Обратитесь за советами к профессионалам. <a href="https://broker.finam.ru/landing/avtosledovanie-strategy/?int_source=publications&amp;int_medium=news&amp;int_campaign=recom_strategy&amp;from=publications_news_recom_strategy">Подключите сервис «Финам Автоследование»</a> и у вас появится возможность зарабатывать на рынке, следуя стратегиям профессиональных трейдеров. Выберите надежную стратегию, основываясь на глубокой аналитике и статистике сервиса. Для подключения к стратегии, по которой ведется торговля иностранными ценными бумагами, нужен статус «квала».</p><figure class="image"><img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/2092159/PIK_1be5731a12.png" alt=""><figcaption>Источник: finam.ru</figcaption></figure>

Акции «ПИКа» падают на фоне известий о рассмотрении советом директоров делистинга акций

<p>Группа «ПИК» раскрыла результаты за I полугодие 2026 г. по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО). Из-за слабой динамики рынка новостроек московского региона, выручка ожидаемо снизилась, но не так сильно, как у основного конкурента — Самолета. Удалось остаться в прибыли за счет финансовых доходов по денежным средствам.</p><p>Выручка снизилась на 12% до 290 млрд руб. Выручка от продажи строящейся недвижимости на фоне падения рынка новостроек московского региона упала на 17% до 149 млрд руб. Выручка от строительных услуг сократилась лишь на 5% до 93 млрд руб. Валовая маржинальность при этом оставалась стабильной.</p><p>EBITDA снизилась чуть сильнее — на 18%, в основном из-за роста административных расходов на 7%. Коммерческие расходы остались на уровне прошлого года, что также сказалось на динамике EBITDA при упавшей выручке.</p><p>Чистая прибыль сократилась более чем в два раза — до 15 млрд руб.: выросли финансовые расходы, а также общий долг, тогда как процентные доходы по денежным средствам снизились вместе с рыночными ставками. Упали также прочие финансовые доходы, которые в прошлом году во многом формировались за счет курсовых разниц.</p><p>В отчетности также было указано, что в рамках обязательной оферты АО «Недвижимые активы» приобрело 13,1% акций ПИК.</p><p><img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/2091396/1280_1_41094249de.JPG" alt=""></p><h3>Влияние</h3><p>Нейтральная отчетность. Благодаря строительной выручке падение общей выручки у ПИК было не таким сильным, как у Самолета. Кроме того, компания осталась в прибыли, хотя это стало возможным лишь благодаря денежной подушке. Без нее прибыль была бы близкой к нулю, что, впрочем, тоже неплохо на фоне убытков других девелоперов в нашем покрытии.</p><h3>Оценка</h3><p>Сохраняем «Негативный» взгляд на 12 месяцев. Главным драйвером котировок остаются корпоративные события — например, недавняя обязательная оферта на выкуп акций от АО «Недвижимые активы», а не фундаментальные показатели бизнеса. У нас «Негативный» взгляд, поскольку мы не видим избыточной доходности в базовом сценарии, когда ПИК остается относительно закрытым от рынка и не платит дивиденды. &nbsp;</p><p>Акции компании торгуются с коэффициентами EV/EBITDA и P/E 2,3х и 4,5х соответственно на базе наших прогнозов прибыли на 2026 г. Однако слабая динамика рынка в I полугодии создает предпосылки для пересмотра прогнозов.</p>

ПИК остался в прибыли лишь благодаря денежной подушке

<p>Сегодня на фоне небольшого роста российского фондового рынка неоднозначную динамику показывают акции крупнейших девелоперов. Так, намного сильнее рынка растут акции группы ЛСР на 1,5% до 512,4 руб. за бумагу, но одновременно снижаются акции ГК «Самолёт» - на 0,62% до 366,6 руб. за акцию, группы ПИК - на 0,3% до 573,3 руб. за бумагу, ПАО «ГЛОРАКС» - на 0,42% до 44,3 руб. за акцию.</p><p>В последние дни августа все застройщики опубликовали отчёты по МСФО за 1 полугодие 2026 года, которые у большинства из них оставили желать лучшего.</p><p>Самые сильные финрезультаты по МСФО за 1 полугодие показало ПАО «ГЛОРАКС», увеличившее выручку за первые шесть месяцев 2026 года на 45% в годовом исчислении до 27 млрд руб., EBITDA – на 36% г/г до 8,6 млрд руб., а сопоставимую чистую прибыль - на 29% г/г до 1,6 млрд руб. В основном сильные результаты эмитента были связаны с экспансией в российские регионы за пределами Москвы и Санкт-Петербурга (Нижний Новгород, Казань и др.). Доля региональных проектов в выручке застройщика выросла с 22% в аналогичном периоде 2025 года до 60% в 1 полугодии текущего года. При этом, несмотря на рост долговой нагрузки (показателя отношения чистого долга к EBITDA) в 1 полугодии текущего года до 2,9, показатель остался ниже целевого ориентира компании, равного 3.</p><p>При этом у других застройщиков показатели по МСФО за 1 полугодие 2026 года оказались намного слабее. Так, группа ПИК и группа компаний «Самолёт» за 1 полугодие показали снижение выручки и скорректированной EBITDA в годовом сопоставлении по МСФО (группа ПИК снизила выручку и EBITDA на 12% до 290 млрд руб. и на 10% до 29,9 млрд руб., а ГК «Самолёт» понизила доходы на 31% г/г до 117,5 млрд руб. и снизило скорректированную EBITDA на 27% г/г до 41,8 млрд руб. При этом группа ПИК снизила чистую прибыль в 1 полугодии текущего года на 54% г/г до 14,7 млрд руб., а ГК «Самолёт» получила чистый убыток в -22,3 млрд руб. по сравнению с чистой прибылью в 1,8 млрд руб. за 1 полугодие 2025 года, но зато снизило долговую нагрузку с 1,1 до 0,9.</p><p>Что касается группы ЛСР, то в отличие от двух названных выше крупнейших российских девелоперов, она не снизила, а даже немного увеличила выручку в 1 полугодии текущего года на 0,7% до 9,7 млрд руб., при этом группа увеличила чистый убыток по МСФО в 23 раза г/г до -57,6 млрд руб. и увеличило показателя отношения чистого долга к EBITDA с 1,7 до 2,8. Рост чистого убытка у компании связан в основном со списанием более 48 млрд руб. из-за обесценения доли в дочернем предприятии, находящемся на балансе. Дивидендов девелоперы, кроме группы ЛСР, традиционно не платят, причём даже у ЛСР по итогам 2026 года дивиденды из-за высокой долговой нагрузки пока под вопросом, несмотря на то, что такой огромный рост чистого убытка в 1 полугодии 2026 года в годовом выражении, скорее всего, единовременный.</p><p>Главные риски для девелоперов – продолжающееся снижение спроса на жильё в новостройках, рост цен на квартиры в новостройках (по данным «Циан Аналитики», в августе текущего года квартиры в новостройках в среднем подорожали на 11% в годовом выражении, а с начала года – примерно на 4%), всё ещё высокая ключевая ставка и, соответственно, высокие двузначные ставки по рыночной ипотеке, а также ужесточение требований к заёмщикам по программе семейной ипотеки с господдержкой, при том, что более 70% продаж жилья у крупнейших застройщиков традиционно осуществляется с помощью ипотечных средств. У трёх крупных застройщиков эти риски сработали в 1 полугодии текущего года, хотя у ЛСР чуть меньше, чем у двух других компаний.</p><p>Исключение составляет ПАО «ГЛОРАКС», но у него рост доходов и чистой прибыли связаны в основном с высоким спросом на жильё в ряде регионов, где есть дефицит квартир в новостройках.</p><p>Также на финрезультаты эмитентов в сфере строительства традиционно влияет их собственная способность управлять своей долговой нагрузкой, которая напрямую воздействует на финансовые затраты эмитентов и оказывает давление на чистую прибыль. По итогам 1 полугодия текущего года наилучший результат в сокращении долговой нагрузки показала ГК «Самолёт», также можно отметить эффективную работу ПАО «ГЛОРАКС» по контролю над задолженностью и поддержанию показателя отношения чистого долга к EBITDA ниже целевого уровня.</p><p>По итогам публикации отчётностей эмитентов строительной отрасли по МСФО мы:</p><ul><li>Начали аналитическое покрытие и присвоили целевые цены и рейтинги акциям ГК «Самолёт» (целевая цена 385 руб. за акцию на годовом горизонте, рейтинг «Держать») и акциям ПАО «ГЛОРАКС» (целевая цена 55 руб. за акцию на годовом горизонте, рейтинг «Держать»).</li><li>Снизили целевую цену по акциям группы ЛСР на 20%, с 900 руб. до 720 руб. за акцию на годовом горизонте и рейтинг с «Покупать» до «Держать».</li><li>Подтвердили целевую цену по акциям группы ПИК в 640 руб. за акцию на годовом горизонте и рейтинг акции «Держать».</li></ul>

Отчеты девелоперов оставляют желать лучшего

<p>Выручка «ПИКа» по МСФО в 1 полугодии 2026 года упала до 290,1 млрд рублей с 328 млрд рублей за аналогичный период прошлого года. Об этом говорится в отчетности компании.</p><p>Чистая прибыль девелопера сократилась до 14,7 млрд рублей с 31,9 млрд рублей годом ранее. При этом операционная прибыль выросла до 40,8 млрд рублей с 38,9 млрд рублей.</p><p>Прибыль до налогообложения «ПИКа» в январе-июне составила 19,6 млрд рублей против 42,6 млрд рублей в прошлом году.</p>

Выручка «ПИКа» по МСФО в 1 полугодии упала до 290,1 млрд рублей

<p>Совет директоров ПАО "ПИК СЗ" принял решение досрочно погасить облигации&nbsp;серии БО-П04, говорится в сообщении компании. Бумаги будут погашены&nbsp;20 августа 2026 года.</p>
<p>Облигации досрочно погашаются по номинальной стоимости (1 000 рублей за одну облигацию), при этом выплачивается накопленный купонный доход, рассчитываемый на дату досрочного погашения.</p>
<p>Выпуск облигаций номинальным объемом 7 млрд рублей был размещен в 2018 году с погашением в 2028 году.</p>

"ПИК СЗ" досрочно погасит выпуск облигаций объемом 7 млрд рублей

<p>Банк России направил предписание акционерному обществу «Недвижимые активы», говорится в сообщении ЦБ. ЦБ принял решение о несоответствии законодательству РФ требования о выкупе акционерного общества «Недвижимые активы» в отношении ценных бумаг публичного акционерного общества «ПИК-специализированный застройщик».</p><p>«Недвижимые активы» - мажоритарный акционер «ПИКа». В июне компания <a href="https://www.finam.ru/publications/item/aktsionery-pika-odobrili-otkaz-ot-dividendov-za-2025-god-20260701-1748/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">выставила оферту акционерам</a> застройщика по цене 551,4 рубля за бумагу. На тот момент компания владела 84,88% «ПИКа». Компания получила одобрение ЦБ на предложение о выкупе у инвесторов 15% акций девелопера (примерно 99,8 млн акций) лишь со второй попытки. Закон предоставляет мажоритарию право на принудительный выкуп оставшихся у миноритарных владельцев акций (squeeze-out) при превышении порога в 95%.&nbsp;</p>

ЦБ не согласовал требование «Недвижимых активов» о выкупе акций «ПИКа»

<p>АО "ФИНАМ" сообщает, что поступила информация от СПБ БАНК АО о корпоративном действии «Тендерное предложение о выкупе /обратный выкуп ценных бумаг»</p><table cellpadding="0" cellspacing="1" width="100%"><thead><tr><th align="center" colspan="2">Реквизиты корпоративного действия</th></tr></thead><tbody><tr><td>Референс корпоративного действия</td><td>1154422</td></tr><tr><td>Код типа корпоративного действия</td><td>TEND</td></tr><tr><td>Тип корпоративного действия</td><td>Тендерное предложение о выкупе /обратный выкуп ценных бумаг</td></tr><tr><td>Признак обязательности КД</td><td>VOLU - Участие в корпоративном действии добровольное; от владельца счета требуются дополнительные инструкции</td></tr><tr><td>Статус обработки</td><td>Обработка информации о корпоративном действии завершена<br/>Возникновение события было подтверждено</td></tr><tr><td>Основание корпоративного действия</td><td>Обязательное предложение о приобретении акций публичного общества, а также иных эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в акции публичного общества, в соответствии с п. 84.2 ФЗ «Об акционерных обществах»</td></tr></tbody></table><br/><table cellpadding="0" cellspacing="1" width="100%"><thead><tr><th align="center" colspan="8">Информация о ценных бумагах</th></tr><tr><th align="center">Референс КД по ценной бумаге</th><th align="center">Эмитент</th><th align="center">Наименование ценной бумаги</th><th align="center">Категория</th><th align="center">ISIN</th><th align="center">Номинальная стоимость</th></tr></thead><tbody><tr><td>1154422X8708</td><td>ПИК СЗ ПАО</td><td>ПИК СЗ ао01</td><td>Акции обыкновенные</td><td>RU000A0JP7J7</td><td></td></tr></tbody></table><br/><table cellpadding="0" cellspacing="1" width="100%"><thead><tr><th align="center" colspan="2">Детали корпоративного действия</th></tr></thead><tbody><tr><td width="30%">Дополнительная информация: предлагающая сторона</td><td>Акционерное общество "Недвижимые активы"<br/>2026-04-03<br/>Name<br/>Date</td></tr></tbody></table><br/><table cellpadding="0" cellspacing="1" width="100%"><thead><tr><th align="center" colspan="2">Варианты корпоративного действия</th></tr></thead><tbody><tr><td width="30%">Номер варианта корпоративного действия</td><td>001</td></tr><tr><td width="30%">Признак варианта корпоративного действия</td><td>CASH Получение владельцами денежных средств.</td></tr><tr><td width="30%">Флаг обработки по умолчанию</td><td>Нет</td></tr><tr><td width="30%">Выбор валюты</td><td>RUB</td></tr><tr><td width="30%">Флаг комиссий</td><td>Нет</td></tr><tr><td width="30%">Последний срок ответа</td><td>11.06.2026 20:00:00</td></tr><tr><td width="30%">Последний срок рынка</td><td>15.06.2026 23:59:00</td></tr><tr><td width="30%">Период действия</td><td>c 04 апреля 2026 по 15 июня 2026 23:59</td></tr><tr><th align="center" colspan="2">Движение ценных бумаг</th></tr><tr><td width="30%">Признак зачисления (списания)</td><td>Списание</td></tr><tr><td width="30%">ISIN</td><td>RU000A0JP7J7</td></tr><tr><td width="30%">Описание бумаги</td><td>ПИК СЗ ао01</td></tr><tr><td width="30%">Дата (Дата и Время) платежа</td><td>02.07.2026</td></tr><tr><th align="center" colspan="2">Движение денежных средств</th></tr><tr><td width="30%">Признак зачисления (списания)</td><td>Зачисление</td></tr><tr><td width="30%">Дата (Дата и Время) платежа</td><td>02.07.2026</td></tr><tr><td width="30%">Цена, полученная в расчете на продукт</td><td>551.4 RUB (ACTU)</td></tr></tbody></table><table cellpadding="0" cellspacing="1" width="100%"><thead><tr><th align="center" colspan="2">Варианты корпоративного действия</th></tr></thead><tbody><tr><td width="30%">Номер варианта корпоративного действия</td><td>002</td></tr><tr><td width="30%">Признак варианта корпоративного действия</td><td>NOAC Вариант, когда владелец счета не участвует в корпоративном событии, включая отказ от группового иска или предъявления прав.</td></tr><tr><td width="30%">Флаг обработки по умолчанию</td><td>Да</td></tr></tbody></table><br/><p><b>Дополнительная информация</b></p>Сведения по налоговым льготам указываются неформализованным текстом<br/><br/><p><b>Дополнительная информация, уточняющая содержание сообщения</b></p>ETYP<p><b>Дополнительная информация, уточняющая содержание сообщения</b></p>FtpFile
Адрес в сети Интернет, по которому можно ознакомиться с дополнительной документацией##http://www.nsd.ru/common/img/uploaded/files/news/cafiles/4298f5dffa1a4077b3c3c153bf6eb5c7<p><b>Дополнительная информация, уточняющая содержание сообщения</b></p>FtpFileChange
Добавлен файл#ЦКИ 10 10.docx<p><b>Дополнительная информация, уточняющая содержание сообщения</b></p>FtpFileChange
Добавлен файл#Отчет АО Недвижимые активы.pdf

ПИК СЗ ПАО - Тендерное предложение о выкупе /обратный выкуп ценных бумаг

<p>АО "ФИНАМ" сообщает, что поступила информация от СПБ БАНК АО о корпоративном действии «Тендерное предложение о выкупе /обратный выкуп ценных бумаг»</p><table cellpadding="0" cellspacing="1" width="100%"><thead><tr><th align="center" colspan="2">Реквизиты корпоративного действия</th></tr></thead><tbody><tr><td>Референс корпоративного действия</td><td>1154422</td></tr><tr><td>Код типа корпоративного действия</td><td>TEND</td></tr><tr><td>Тип корпоративного действия</td><td>Тендерное предложение о выкупе /обратный выкуп ценных бумаг</td></tr><tr><td>Признак обязательности КД</td><td>VOLU - Участие в корпоративном действии добровольное; от владельца счета требуются дополнительные инструкции</td></tr><tr><td>Статус обработки</td><td>Обработка информации о корпоративном действии завершена<br/>Возникновение события было подтверждено</td></tr><tr><td>Основание корпоративного действия</td><td>Обязательное предложение о приобретении акций публичного общества, а также иных эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в акции публичного общества, в соответствии с п. 84.2 ФЗ «Об акционерных обществах»</td></tr></tbody></table><br/><table cellpadding="0" cellspacing="1" width="100%"><thead><tr><th align="center" colspan="8">Информация о ценных бумагах</th></tr><tr><th align="center">Референс КД по ценной бумаге</th><th align="center">Эмитент</th><th align="center">Наименование ценной бумаги</th><th align="center">Категория</th><th align="center">ISIN</th><th align="center">Номинальная стоимость</th></tr></thead><tbody><tr><td>1154422X8708</td><td>ПИК СЗ ПАО</td><td>ПИК СЗ ао01</td><td>Акции обыкновенные</td><td>RU000A0JP7J7</td><td></td></tr></tbody></table><br/><table cellpadding="0" cellspacing="1" width="100%"><thead><tr><th align="center" colspan="2">Детали корпоративного действия</th></tr></thead><tbody><tr><td width="30%">Дополнительная информация: предлагающая сторона</td><td>Акционерное общество "Недвижимые активы"<br/>2026-04-03<br/>Name<br/>Date</td></tr></tbody></table><br/><table cellpadding="0" cellspacing="1" width="100%"><thead><tr><th align="center" colspan="2">Варианты корпоративного действия</th></tr></thead><tbody><tr><td width="30%">Номер варианта корпоративного действия</td><td>001</td></tr><tr><td width="30%">Признак варианта корпоративного действия</td><td>CASH Получение владельцами денежных средств.</td></tr><tr><td width="30%">Флаг обработки по умолчанию</td><td>Нет</td></tr><tr><td width="30%">Выбор валюты</td><td>RUB</td></tr><tr><td width="30%">Флаг комиссий</td><td>Нет</td></tr><tr><td width="30%">Последний срок ответа</td><td>11.06.2026 20:00:00</td></tr><tr><td width="30%">Последний срок рынка</td><td>15.06.2026 23:59:00</td></tr><tr><td width="30%">Период действия</td><td>c 04 апреля 2026 по 15 июня 2026 23:59</td></tr><tr><th align="center" colspan="2">Движение ценных бумаг</th></tr><tr><td width="30%">Признак зачисления (списания)</td><td>Списание</td></tr><tr><td width="30%">ISIN</td><td>RU000A0JP7J7</td></tr><tr><td width="30%">Описание бумаги</td><td>ПИК СЗ ао01</td></tr><tr><td width="30%">Дата (Дата и Время) платежа</td><td>02.07.2026</td></tr><tr><th align="center" colspan="2">Движение денежных средств</th></tr><tr><td width="30%">Признак зачисления (списания)</td><td>Зачисление</td></tr><tr><td width="30%">Дата (Дата и Время) платежа</td><td>02.07.2026</td></tr><tr><td width="30%">Цена, полученная в расчете на продукт</td><td>551.4 RUB (ACTU)</td></tr></tbody></table><table cellpadding="0" cellspacing="1" width="100%"><thead><tr><th align="center" colspan="2">Варианты корпоративного действия</th></tr></thead><tbody><tr><td width="30%">Номер варианта корпоративного действия</td><td>002</td></tr><tr><td width="30%">Признак варианта корпоративного действия</td><td>NOAC Вариант, когда владелец счета не участвует в корпоративном событии, включая отказ от группового иска или предъявления прав.</td></tr><tr><td width="30%">Флаг обработки по умолчанию</td><td>Да</td></tr></tbody></table><br/>


<p>АО "ФИНАМ" сообщает, что поступила информация от НРД НКО АО о корпоративном действии «Тендерное предложение о выкупе /обратный выкуп ценных бумаг»</p>
<table cellpadding="0" cellspacing="1" width="100%">
<thead>
<tr>
<th align="center" colspan="2">Реквизиты корпоративного действия</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>Референс корпоративного действия</td>
<td>1154422</td>
</tr>
<tr>
<td>Код типа корпоративного действия</td>
<td>TEND</td>
</tr>
<tr>
<td>Тип корпоративного действия</td>
<td>Тендерное предложение о выкупе /обратный выкуп ценных бумаг</td>
</tr>
<tr>
<td>Статус обработки</td>
<td style="word-wrap:break-word;word-break:break-all">Полная информация</td>
</tr>
<tr>
<td>Инициатор выкупа</td>
<td style="word-wrap:break-word;word-break:break-all">Акционерное общество "Недвижимые активы"</td>
</tr>
<tr>
<td>Основание корпоративного действия</td>
<td style="word-wrap:break-word;word-break:break-all">Обязательное предложение о приобретении ценных бумаг</td>
</tr>
<tr>
<td>Статья</td>
<td style="word-wrap:break-word;word-break:break-all">84.2</td>
</tr>
</tbody>
</table><br/>
<table cellpadding="0" cellspacing="1" width="100%">
<thead>
<tr>
<th align="center" colspan="8">Информация о ценных бумагах</th>
</tr>
<tr>
<th align="center">Референс КД по ценной бумаге</th>
<th align="center">Эмитент</th>
<th align="center">Регистрационный номер</th>
<th align="center">Дата регистрации</th>
<th align="center">Тип фин.инструмента</th>
<th align="center">Депозитарный код выпуска</th>
<th align="center">ISIN</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>1154422X8708</td>
<td>Публичное акционерное общество "ПИК-специализированный застройщик"</td>
<td>1-02-01556-A</td>
<td>02 марта 2004 г.</td>
<td>акции обыкновенные </td>
<td>RU000A0JP7J7</td>
<td>RU000A0JP7J7</td>
</tr>
</tbody>
</table><br/>
<table cellpadding="0" cellspacing="1" width="100%">
<thead>
<tr>
<th align="center" colspan="2">Детали корпоративного действия</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>Период действия предложения</td>
<td style="word-wrap:break-word;word-break:break-all">с 04 апреля 2026 г. по 15 июня 2026 г. 23:59</td>
</tr>
<tr>
<td>Дата и время окончания приема инструкций по корпоративному действию, установленные
                  инициатором</td>
<td style="word-wrap:break-word;word-break:break-all">15 июня 2026 г. 23:59</td>
</tr>
<tr>
<td>Дата и время окончания приема инструкций по корпоративному действию, установленные
                  НКО АО НРД</td>
<td style="word-wrap:break-word;word-break:break-all">11 июня 2026 г. 20:00</td>
</tr>
<tr>
<td width="50%">Дата проведения операции в реестре</td>
<td>02 июля 2026 г.</td>
</tr>
</tbody>
</table><br/>
<table cellpadding="0" cellspacing="1" width="100%">
<thead>
<tr>
<th align="center" colspan="2">Детализация корпоративного действия по ценной бумаге</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>Депозитарный код выпуска</td>
<td style="word-wrap:break-word;word-break:break-all">RU000A0JP7J7</td>
</tr>
<tr>
<td>Цена предложения за 1 ц/б</td>
<td style="word-wrap:break-word;word-break:break-all">551.4 RUB</td>
</tr>
</tbody>
</table><br/>
<p>10.10 Информация о поступлении эмитенту отчета об итогах принятия добровольного или
         обязательного предложения о приобретении акций и ценных бумаг, конвертируемых в акции
         </p>
<p>Сведения по налоговым льготам указываются неформализованным текстом</p>
<br/>


<p>На протяжении последних нескольких лет рынок жилья в России находится в подвешенном состоянии. Например, в 2025 году запуски новых проектов снизились на 12% по сравнению с 2024 годом. Такой результат стал следствием низкого спроса со стороны населения на фоне жесткой денежно-кредитной политики Банка России.</p><p>В 2026 году картина на рынке слегка меняется вслед за снижением ключевой ставки ЦБ. Как заметили участники сессии Финансового конгресса Банка России «Состояние рынка жилья: вызовы и перспективы», по итогам первого полугодия этого года наблюдается ускорение запусков новых проектов по сравнению с первой половиной 2025 года. Застройщики и банки стремятся к увеличению объемов продаж, предлагая инструменты поддержки спроса в виде субсидий и рассрочек. Однако участники рынка опасаются «эффекта домино» в случае резкого изменения правил игры.</p><p>Неопределенность вокруг дальнейшего развития рынка недвижимости в России сказывается и на акциях девелоперов. Индекс МосБиржи строительных компаний полной доходности с начала 2026 года упал на 25%, что почти вдвое превышает среднерыночную динамику.</p><p>Finam.ru собрал мнения экспертов по поводу рынка жилья и о будущем ценных бумаг застройщиков.</p><figure class="image"><img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/2074384/12_11991efdc2.png" alt=""><figcaption>Источник: Magnific</figcaption></figure><h3><strong>Период трансформации</strong></h3><p>На форуме, организованном Банком России, представители ЦБ, Минстроя, «Сбера», «Дом.РФ», «ПИКа» и ПСБ обсудили состояние жилищного рынка в стране. Участники дискуссии отметили, что в 2026 году наблюдается ускорение новых запусков проектов, чему способствует снижение эффективной ставки для застройщиков до 10% и ниже.</p><p>Как заявил директор департамента «Домклик» «Сбербанка» Алексей Лейпи, сейчас рынок переживает период трансформации, а именно адаптируется к сокращению льготных программ. «На этом фоне на первичном рынке наблюдается рост предложения: скорость продаж пока ниже уровней предыдущих лет, объем непроданного жилья достиг 83,1 млн кв. метров, а доля квартир, не реализованных к моменту ввода дома в эксплуатацию, на уровне 28%», – отметил Лейпи.</p><p>Однако в отдельных субъектах страны, по словам представителя «Домклик», наблюдаются признаки затоваренности. Среди 40 регионов, где строится большинство квадратных метров, в 6 ситуация вызывает тревогу, а наиболее остро проблема стоит в Краснодарском и Приморском краях. Лейпи связал это с неоправдавшимися инвестиционными ожиданиями.</p><p>Замминистра строительства и ЖКХ Никита Стасишин заявил, что застройщикам необходимо менять подходы к квартирографии для улучшения демографии. Он также считает, что возвращение к динамике возведения, ввода и продаж жилья с ремонтом станет вызовом следующих лет. «Рынок жилья входит в период адаптации, когда прежние льготные программы уходят, а новые механизмы – субсидированная ипотека и адресные меры поддержки – только формируются», – добавил он.</p><p>Планируете покупку собственной квартиры? Станьте на шаг ближе к цели благодаря инвестициям. <a href="https://broker.finam.ru/landing/long-term-investments/?int_source=publications&amp;int_medium=news&amp;int_campaign=long_term&amp;from=publications_news_long_term">Подключите тариф «Долгосрочный портфель»</a> — и сделайте шаг навстречу выгодным инвестициям вместе с «Финамом». 0% брокерская комиссия за покупку ценных бумаг на фондовых рынках Московской и СПБ биржи при любом обороте.</p><h3><strong>Рост цен на жилье ниже инфляции</strong></h3><p>По оценкам участников дискуссии, значительных колебаний цен на жилье в ближайшие годы не ожидается. Предложение остается стабильным, а спрос поддерживается ростом реальных располагаемых доходов населения. При этом в текущем году цены на первичном рынке растут медленнее инфляции.</p><p>Тем не менее, Стасишин обратил внимание на ценовой парадокс. Так, разрыв цен между первичным и вторичным рынком по методике Росстата составляет 52%, тогда как исследование ЦБ показало, что при сопоставлении схожих квартир без учета ремонта разница оценивается в 9%, а с учетом ремонта – в 18%.</p><figure class="image"><img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/2074384/322_f4f90880fa.png" alt=""><figcaption>Источник: Банк России</figcaption></figure><p>Также представитель Минстроя отметил, что для покупателя вторичка с ремонтом десятилетней давности не является конкурентным преимуществом. «Главный вызов для застройщиков сегодня – строить квартиры с качественным ремонтом и передавать их покупателям в надлежащем состоянии», – заявил Стасишин.</p><p>По расчетам зампреда правления Банка «Дом.РФ» Ивана Ларионова, цены на первичку в перспективе 2027-2028 годов будут умеренно расти, при этом вероятно некоторое ускорение роста цен на вторичку. По его словам, несмотря на то, что запуски по итогам 2025 года снизились на 12%, по итогам 5 месяцев 2026 года они приросли на 11% г/г, и это дает хороший запас до конца года. «Эффект влияния запусков на цены мы увидим, но ограниченный. Прирост цен вряд ли превысит уровень, который мы наблюдали в 2024-2025 годах. Мы видим, что сейчас рыночный спрос активно растет во вторичном сегменте», – добавил он.</p><p>Между тем, аналитик «Финама» Кристина Гудым отметила, что динамика цен на рынке недвижимости, как правило, подвержена воздействию целого ряда переменных – от экономических и демографических тенденций до регуляторных решений и доступности финансирования. Она полагает, что рынок сохраняет потенциал для умеренного роста цен, особенно в сегментах с наиболее устойчивым спросом.</p><h3><strong>Акции и прогнозы</strong></h3><p>По данным ЦБ, большинство крупнейших застройщиков в России остаются прибыльными, они смогли сохранить или даже улучшить результаты по итогам 2025 года.</p><p>Например, «Самолет» и группа «Эталон» завершили год с чистым убытком, тогда как ПИК и «Глоракс» продемонстрировали рост чистой прибыли. Еще одной отличившейся компанией стала «Группа ЛСР» – единственный эмитент среди застройщиков, утвердивший дивиденды за 2025 год в размере 78 рублей на одну акцию.</p><p>Несмотря на такие результаты, лишь акции «ПИКа» показывают положительную динамику с начала 2026 года, прибавив около 15%.</p><p><img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/2074384/23_3_b40674c429.png" alt=""></p><p>Как пояснила Кристина Гудым, поведение акций на фондовом рынке зависит от большого количества факторов, зачастую не всегда напрямую связанных с текущими финансовыми результатами компаний. «Инвесторы могут учитывать как долгосрочные ожидания, перспективы отрасли, так и общее настроение на рынке», – подчеркнула она.</p><p>По мнению ведущего аналитика Freedom Global Натальи Мильчаковой, снижение акций застройщиков с начала этого года отражает не точечные события, а общую неустойчивость ипотечного сегмента. «В частности, ухудшение для заемщиков параметров семейной ипотеки с 2026 года: теперь кредит по программе оформляют сразу на всю семью, а не на одного из супругов», – пояснила она.</p><p>С инвестиционной точки зрения Мильчакова выделяет акции «Группы ЛСР», называя их более недооцененными активами среди других. Среди поддерживающих факторов для акций ЛСР она выделила практику регулярных дивидендных выплат и высокое качество реализуемых проектов.</p><p>Тем временем аналитик «Алор Брокер» Кирилл Васильев выделил несколько причин для снижения акций застройщиков: общее снижение рынка на фоне геополитической обостренности, давление высокой ставки на сектор, удорожание строительства и отмена льготных ипотечных программ. «Даже растущая прибыль отдельных компаний не перевешивает эти макрофакторы: инвесторы закладывают в цену будущее охлаждение спроса, а не текущие показатели», – поделился он в беседе с Finam.ru.</p><p>Улучшения ситуации в секторе застройщиков в ближайший квартал Васильев не ожидает. Однако среди интересных бумаг он называет «Глоракс». «В акциях есть спекулятивная идея: осенью 2026 года ожидается реализация программы, в рамках которой компания должна будет либо выплатить средства по акциям, приобретенным в ходе IPO, если цена будет ниже, либо компания может начать выкупать свои акции, чтобы они достигли нужного уровня», – констатировал он.</p><p><img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/2074384/glo_c7c8a41f81.png" alt=""></p>

Показатель	TTM Медиана
P/E	7,14 9,72
P/B	0,86 1,82
P/S	0,50 1,05
P/CF	-4,08 10,79
P/FCF	-3,54 12,14
EV/S	1,21 1,96
EV/EBITDA	7,81 8,29
EV/EBIT	8,33 8,59

Показатель	TTM Медиана
Коэффициент долга	0,78 0,89
D/E	3,55 7,80
CAPEX/Выручка	1,87 1,76
Чистый долг/EBITDA	4,59 5,86
Долг/EBITDA	7,71 6,82

Показатель	TTM Медиана
ROE	12,09 18,36
ROA	2,66 4,82
Операционная эффективность	14,56 25,00
ROIC	8,77 9,43
ROCE	9,11 11,18
Чистая рентабельность	7,04 11,41
Операционная маржа	21,72 —
EBITDA рентабельность	15,52 25,33
Тек. ликвидность	2,30 2,29

ПИК

Показатели за последние годы МСФО и TTM

Оценка стоимости

Долговая нагрузка

Рентабельность

Выручка