 «Магнит» является одной из ведущих розничных сетей в России по торговле продуктами питания, лидером по количеству магазинов и географии их расположения.

Компания представлена в около 4 000 населенных пунктах, ежедневно магазины компании посещают почти 16 миллионов человек. «Магнит» работает в мультиформатной модели, которая включает в себя магазины у дома, супермаркеты, аптеки и магазины дрогери. 

«Магнит» является уникальной компанией в российском ритейле. Наряду с продажей товаров розничная сеть занимается производством продуктов питания под собственными торговыми марками. Компания управляет несколькими предприятиями по выращиванию овощей, производству бакалеи и кондитерских изделий. «Магнит» владеет тепличным и грибным комплексами, которые являются одними из крупнейших в России. 

У Магнита операционная картина выглядит слабее, чем у зрелого ритейлера с устойчивым ростом: по представленным данным рентабельность и качество прибыли заметно просели, а это обычно сильнее всего влияет на справедливую оценку. Текущие показатели ROE, ROA и net margin ушли в отрицательную зону, что говорит не о временном шуме, а о давлении на итоговую прибыльность бизнеса. При этом операционная маржа и EBITDA-маржа за 5 лет снижаются, а ROIC и ROCE уже не подтверждают прежний уровень эффективности капитала. Для инвестора это означает, что бизнес пока генерирует выручку, но делает это с ухудшающейся отдачей на капитал и более слабой конверсией продаж в чистую прибыль. Дополнительный риск создаёт долговая нагрузка: debt/equity, debt ratio, net debt/EBITDA и debt/EBITDA находятся выше отраслевых ориентиров и выросли относительно прошлых лет, то есть запас прочности по балансу ограничен. Текущая ликвидность выглядит приемлемо, но она не компенсирует высокую долговую нагрузку и слабую прибыльность. Из операционного блока общий сигнал скорее негативный для целевой цены, потому что качество бизнеса и устойчивость денежного потока сейчас важнее, чем просто масштаб выручки. По мультипликаторам картина смешанная: P/S, P/CF, EV/S и EV/EBITDA выглядят низко относительно отрасли и могут указывать на недооценку, но P/B и EV/EBIT выше медианы, а отрицательные P/E и P/FCF показывают, что прибыль и свободный денежный поток нестабильны. Это означает, что дешёвая оценка по части метрик во многом объясняется слабой рентабельностью и повышенным риском, а не только рыночной ошибкой. С точки зрения эффективности компания выглядит хуже отрасли по ROE, ROA, ROS, ROIC и ROCE, поэтому премию к оценке за качество бизнеса сейчас обосновать сложно. В сумме фундаментал скорее сдерживает рост справедливой цены: у Магнита есть признаки низкой оценки по выручке и EBITDA, но они перекрываются ухудшением маржинальности, высокой долговой нагрузкой и отрицательной чистой доходностью. Для инвестора это история не про сильный апсайд, а про осторожный взгляд до появления устойчивого разворота в прибыли и долговой динамике.

Магнит

Сильный индекс, значительно упал. Быки в растерянности.

Strong index, significantly down. The bulls are confused.

Сильный индекс, без изменений. Медведи крепко уверены в своих позициях.

Strong index, flat. The bears are very confident in their positions.

Сильный индекс, значительно упал. Рынок не поддерживает быков.

Strong index, significantly down. The market does not support the bulls.

Сильный индекс, значительно вырос. Рынок на стороне медведей.

Strong index, significantly up. The market is on the bears' side.

Средний индекс, значительно упал. Отток средств из лонгов резко увеличился и находится на высоком уровне.

Medium index, significantly down. The outflow of funds from longs has increased sharply and is at a high level.

Средний индекс, значительно вырос. Приток средств в шорты резко увеличился и находится на высоком уровне.

Medium index, significantly up. The inflow of funds into shorts has increased sharply and is at a high level.

Магнит5P06

Магнит5P05

Магнит5P04

Магнит6P01

Магнит4P08

Магнит4P03

Магнит4P05

Магнит4P09

Магнит6P02

У Магнита низкие мультипликаторы по выручке и EBITDA сочетаются с падением рентабельности, отрицательной чистой прибылью и высокой долговой нагрузкой.

У "Магнита" на удивление неплохой отчет за H1 26:<ul><li>Выручка — 1,9 t₽ (+13% г/г)</li><li>EBITDA — 96 b₽ (+12% г/г)</li><li>Чистый убыток — 2 b₽ (год назад прибыль)</li><li>Net Debt/EBITDA — 2,9 без учета аренды (+0,5 пункта г/г)</li></ul>По некоторым показателям Магнит на уровне или даже лучше других ритейлеров:<ul><li>Выручка растет быстрее Х5, несмотря на сильное сокращение чистых открытий магазинов.</li><li>Рост LFL-чека в ключевых магазинах (Магнит, Дикси) — 5–7%. Это выше, чем во всех сетях Х5. LFL-продажи в целом по группе выросли на 6,4%. Для сравнения: у Х5 — на 5,1%, у Ленты — на 6,7%.</li><li>Сохраняют высокую промоактивность. Но это не приводит к снижению маржи, т.к. растет количество и средняя стоимость товара в корзине. Благодаря этому растет средний чек и сохраняется положительная динамика LFL-трафика.</li><li>По трафику тоже неплохо выглядят. В продовольственном сегменте рост на 0,2–0,4%. Это лучше, чем в Пятерочке и Чижике, и можно считать достижением для Магнита.</li></ul>Основная проблема — значительный долг, приводящий к убытку. Несмотря на снижение ставок, чистый финансовый расход вырос на 65% г/г. FCF пока в минусе, долг сократить не могут из-за инвестпрограммы. По долговой нагрузке худшие в продовольственном ритейле, тут все без изменений.В операционном плане компания не хуже Х5 или Ленты. Даже маржа EBITDA 5% на их уровне. Но оценка по FWD EV/EBITDA 3,5–4 — на уровне или дороже других ритейлеров, у которых есть весомые преимущества. У Ленты — высокие темпы роста, у Х5 — дивиденды.То есть Магнит, несмотря на сильное падение котировок, просто опустился к среднеотраслевым уровням. В 2024–2025 годах компания отставала от конкурентов и демонстрировала слабые финпоказатели, что сделало падение котировок во многом оправданным.И это мы говорим только про отчет. Закрытость компании, которая махнула рукой на миноритариев, — не меньшая проблема. Поэтому, несмотря на сильное падение котировок, предпочитаем других ритейлеров.<a href="https://t.me/usamarke1/8096" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Источник</a>

"Магнит" — заслуженно упал к уровням 2009 года?

Совет директоров Банка России 25&nbsp;августа принял решение включить в&nbsp;Ломбардный список&nbsp;32 выпуска облигаций, говорится в пресс-релизе ЦБ РФ.
В список включены следующие ценные бумаги:
- биржевые облигации с&nbsp;ипотечным покрытием&nbsp;ООО "ДОМ.РФ Ипотечный агент", имеющие регистрационные номера выпусков 4B02-63-00307-R-001P, 4B02-64-00307-R-001P, 4B02-65-00307-R-001P, 4B02-66-00307-R-001P;
- биржевые облигации АО "Атомный энергопромышленный комплекс", имеющие регистрационные номера выпусков 4B02-15-55319-E-001P, 4B02-16-55319-E-001P, 4B02-13-55319-E-001P, 4B02-14-55319-E-001P, 4B02-17-55319-E-001P;
- биржевые облигации ПАО "Горно-металлургическая компания "Норильский никель", имеющие регистрационный номер выпуска 4B02-17-40155-F-001P;
- биржевые облигации ПАО "Газпром нефть", имеющие регистрационные номера выпусков 4B02-09-00146-A-004P, 4B02-10-00146-A-004P;
- биржевые облигации ПАО "Полюс", имеющие регистрационные номера выпусков 4B02-08-55192-E-001P, 4B02-10-55192-E-001P, 4B02-11-55192-E-001P, 4B02-12-55192-E-001P;
- биржевые облигации АК "АЛРОСА" (публичное акционерное общество), имеющие регистрационный номер выпуска 4B02-02-40046-N-002P;
- биржевые облигации АО "Холдинговая компания "МЕТАЛЛОИНВЕСТ", имеющие регистрационный номер выпуска 4B02-06-25642-H-002P;
- биржевые облигации МКПАО "ЯНДЕКС", имеющие регистрационные номера выпусков 4B02-04-16777-A-001P, 4B02-05-16777-A-001P;
- биржевые облигации&nbsp;ОАО "Российские железные дороги", имеющие регистрационный номер выпуска 4B02-53-65045-D-001P;
- биржевые облигации ООО "Газпром капитал", имеющие регистрационный номер выпуска 4B02-28-36400-R-003P;
- биржевые облигации ООО "ИКС&nbsp;5&nbsp;ФИНАНС", имеющие регистрационный номер выпуска 4B02-20-36241-R-003P;
- биржевые облигации ПАО "Мобильные ТелеСистемы", имеющие регистрационный номер выпуска 4B02-02-04715-A-003P;
- биржевые облигации ПАО "Магнит", имеющие регистрационный номер выпуска 4B02-06-60525-P-005P;
- биржевые облигации ПАО "МегаФон", имеющие регистрационные номера выпусков 4B02-13-00822-J-002P, 4B02-14-00822-J-002P;
- биржевые облигации ПАО "Нижнекамскнефтехим", имеющие регистрационный номер выпуска 4B02-04-00096-A-001P;
- биржевые облигации ПАО "Ростелеком", имеющие регистрационные номера выпусков 4B02-01-00124-A-003P, 4B02-26-00124-A-001P, 4B02-27-00124-A-001P, 4B02-28-00124-A-001P.
"Настоящее решение применяется с&nbsp;первого рабочего&nbsp;дня, следующего за&nbsp;днем опубликования указанной информации на&nbsp;официальном сайте Банка России", - отмечается в сообщении регулятора.

В Ломбардный список ЦБ РФ включены 32 выпуска облигаций

«Магнит» опубликовал финансовые результаты за первое полугодие 2026 года по МСФО. Сейчас акции компании торгуются на 80% ниже уровней 2024 года.<div class="image-popup-no-margins"><figure class="image"><img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/2090574/001_fff43fd290.JPG" alt=""></figure></div><h3>Отчетность</h3>Выручка выросла на 13% - до 1887 млрд руб. EBITDA выросла на 12% - до 96 млрд руб. Чистый убыток составил 9,3 млрд руб. против прибыли 0,6 млрд руб. годом ранее. По форматам лучший результат у магазинов у дома «Магнит» (LFL +7,0%), худший — у дрогери (+2,1% при падении трафика на 5,1%). Компания резко сократила открытия магазинов: 212 за первое полугодие 2026 года против 1107 в аналогичном периоде прошлого года. Прирост торговой площади составил 49 тыс. кв. м против 341 тыс. кв. м годом ранее.«На операционном уровне отчет вышел лучше наших ожиданий, на уровне прибыли ситуация не изменилась. Судя по сокращению открытий и капзатрат, активная фаза инвестиционной программы завершена. Это дает основания ожидать стабилизации долга и постепенного восстановления чистой рентабельности по мере снижения ставки. Но в ближайших периодах результаты останутся под давлением: процентные расходы слишком высокие, а операционный рост будет ограничен на фоне слабого спроса», - оценивают отчетность аналитики «БКС Мир Инвестиций».Из позитивного аналитики InvestFuture выделяют <a href="https://t.me/if_stocks/9447" target="_blank" rel="noopener noreferrer">рост выручки и EBITDA</a>. «На этом позитив заканчивается, т.к. компания по-прежнему убыточна. В первом полугодии убыток составил 9,5 млрд руб. из-за роста процентных расходов по долгу на 45% до 116 млрд руб. Долг в принципе остается главной проблемой «Магнита»: за год он вырос практически в два раза — с 503 до 922 млрд руб. Рентабельность EBITDA тоже пока не радует: у Магнита она на уровне 5,1%, в то время как у X5 - 5,8%, а у Ленты - 6,7%», - поясняют они.Аналитики ПСБ отмечают, что несмотря на неплохую опердинамику, <a href="https://t.me/macroresearch/11861" target="_blank" rel="noopener noreferrer">финансовый профиль «Магнита» не улучшился</a>. «Сопоставимый с выручкой рост расходов не позволил компании увеличить и без того невысокую рентабельность. При этом чистый финансовый результат перешел в убыток из-за роста объема заимствований. Долговая нагрузка «Магнита» остается повышенной, но ограничение инвестпрограммы и фокус на эффективности должны способствовать ее постепенному снижению», - говорят они.Даже у крупных компаний бывают непростые времена&nbsp;- рост выручки не спасает от убытков из‑за высокой долговой нагрузки и дорогих денег. Акции торгуются с большим дисконтом, дивиденды под вопросом, а риски для инвестора вполне реальные. Хотите начать инвестировать, но без лишней нервотрепки. Сделайте первые шаги в инвестициях с гарантированным пассивным доходом — и <a href="https://broker.finam.ru/landing/interest-on-balance/?int_source=publications&amp;int_medium=news&amp;int_campaign=percent&amp;from=publications_news_percent" target="_blank" rel="noopener noreferrer">получайте первый месяц ежедневную премию 36,6%</a> годовых от «Финама» на ваши активы.<h3>Перспективы бумаг</h3>Аналитик ПСБ Лаура Кузнецова говорит о том, что операционно компания сохраняет неплохие темпы роста, но его качество ограничено отсутствием увеличения трафика и замедлением экспансии. При этом она обращает внимание на то, что в финансовой части отчета также без особого позитива. «Главный риск - растущие процентные расходы и высокий объем долга, которые приводят к убыткам. Для улучшения инвестиционного кейса необходимы устойчивый рост покупательского трафика, повышение эффективности и постепенное сокращение долговой нагрузки», - уверена она.Аналитики «БКС Мир Инвестиций» не ждут от компании дивидендов в ближайшее время. «При убытке и нагрузке 2,9х приоритетом останется обслуживание и погашение долга. У нас «нейтральный» взгляд на акции «Магнита» на 12 месяцев вперед. Акции торгуются с мультипликатором 2,9х Р/Е 2026 г. на базе нашего прогноза чистой прибыли, и на год вперед это предполагает дисконт 65% к историческому среднему. При этом все корпоративные риски и стратегические неопределенности компании остаются в силе, что оправдывает текущий значительный дисконт (низкая прозрачность стратегии, слабое корпоративное управление и отсутствие внятной дивидендной политики)», - говорит аналитик «БКС Мир инвестиций» Андрей Шаров.Аналитики InvestFuture считают, что главным критерием возвращения к росту акций является снижение долга. «Так как ставка ЦБ идет вниз, а компания уже сократила программу инвестиций, есть шансы, что во втором полугодии мы увидим уменьшение долговой нагрузки. Акции, на наш взгляд, сейчас оценены справедливо», - подытожили они.

Что не так с «Магнитом»

Торги субботы на российском фондовом рынке завершились ростом Индекса МосБиржи на 0,17%. Лидеров роста возглавили акции «Газпром нефть», которые прибавили по итогам дня 2,74%. Поводом для покупок стало пятничное обещание дивидендов по результатам деятельности компании за 1 полугодие в размере 42,51 рубля на акцию.<figure class="image"><img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/2090453/base64_Replace1788021687451_795c7d8688.png"/></figure>Настроения инвесторов, прогнозы ИИ и технического анализа, тренды и другие инсайты теперь можно увидеть на одной странице - <a href="https://ai.finam.ru/insights?int_source=publications&amp;int_medium=news&amp;int_campaign=insights&amp;from=publications_news_insights">в разделе “Инсайты”</a>.Удивительно, но в лидерах роста оказался и «Магнит» (1,7%), хотя обнародованная в пятницу отчетность компании, казалось бы, не дает никаких поводов для оптимизма.&nbsp;А вот с лидерами падения в субботу все предсказуемо. Ими стали акции «Озона» (-0,69%) и АФК «Система» (-0,78%). Сегодня утром поступили новые сообщения об атаках на склады маркетплейса в Ростовской области. Пресс-служба «Озона» сообщила, что приостановлена работа двух логистических объектов, на одном из них было возгорание, которое уже потушено, люди не пострадали.Отчитавшаяся сегодня «Роснефть» так и не смогла выйти в плюс. Если на открытии бумаги компании снижались на 0,37%, то день они завершили в минусе на 0,56%.

Субботние торги стали удачными для «Магнита»

Чистый убыток "Магнита" в 1 полугодии 2026 года составил 9,5 млрд рублей против прибыли в размере 154 млн рублей годом ранее, следует из отчетности компании. Чистый убыток до применения МСФО составил 1,9 млрд руб. по сравнению с чистой прибылью в размере 6,5 млрд руб. в 1 полугодии 2025 г.Общая выручка в 1 полугодии 2026 г. выросла на 12,8% на фоне роста чистой розничной выручки на 12,6% и роста оптовых продаж на 28,2%. Доля оптовых операций составила 0,7% от общей выручки.Валовая прибыль в 1 полугодии 2026 г. увеличилась на 17,7% год к году до 437,0 млрд руб. Валовая маржа выросла на 97 б. п. год к году до 23,2% в результате повышения эффективности промо мероприятий и снижения потерь.Показатель EBITDA увеличился на 12,1% год к году до 96,0 млрд руб. Рентабельность по EBITDA в 1 полугодии 2026 г. осталась неизменной год к году, но выросла на 53 б. п. по сравнению со 2 полугодием 2025 г. и составила 5,1%.Средневзвешенная стоимость долга снизилась на 332 б. п. год к году до 16,0% в 1 полугодии 2026 г. Долг компании представлен преимущественно долгосрочными заимствованиями и облигациями.В 1 полугодии 2026 г. прибыль компании по курсовым разницам, полученная в связи с переоценкой валютных депозитов и остатков денежных средств на валютных счетах, составила 0,5 млрд руб. по сравнению с убытком в 3,6 млрд руб. в аналогичном периоде прошлого года.На 30 июня 2026 г. общий долг увеличился на 419,1 млрд руб. или 83,3% по сравнению с 30 июня 2025 г. и составил 922,2 млрд руб. Объем денежных средств увеличился с 72,4 млрд руб. на 30 июня 2025 г.18 до 404,1 млрд руб. на 30 июня 2026 г. В результате чистый долг увеличился на 20,3% год к году до 518,1 млрд руб. на 30 июня 2026 г. Рост общего долга и денежных средств за последние 12 месяцев обусловлен дополнительными заимствованиями в целях рефинансирования долговых обязательств в 2026-2027 гг.Долг полностью представлен в рублях, повторяя структуру выручки компании. Соотношение чистый долг/EBITDA составило 2,9x на 30 июня 2026 г.

Чистый убыток "Магнита" в 1 полугодии составил 9,5 млрд рублей против прибыли годом ранее

Акции «Магнита» в ходе торгов четверга обвалились до минимума с 2009 года, следует из данных торгов. К 15:41 мск они снижались на 1,72%, до 1457 рублей, а немногим ранее опускались минимально до 1452.Как отмечает независимый аналитик Сергей Дроздов, акции «Магнита» с начала года потеряли почти 52%, а с локального пика в мае 2024 года — 83%. «На настроения инвесторов в отношении компании негативно влияют экстремально высокий долг, риски корпоративного управления и отсутствие дивидендов — в последний раз ретейлер их выплачивал в 2023 году», - <a href="https://t.me/sdrozdovv/14441">прокомментировал</a> эксперт.&nbsp;Отметим также, что подробную аналитику по компании от ИИ можно получить с помощью новой <a href="https://finamx.ru/?utm_source=publications&amp;utm_medium=news&amp;utm_campaign=finamx">интеллектуальной платформы для продвинутого анализа FinamX</a>. Искусственный интеллект отмечает, что падение до многолетних минимумов — это прежде всего следствие ухудшения фундаментальных показателей самой компании (убыток, долг, дорогое обслуживание долга, отрицательный свободный денежный поток, отмена дивидендов), усиленное общим давлением в секторе ритейла, а не разовый эпизод одного торгового дня.По оценке ИИ с помощью технического анализа, в акциях преобладает слабость и нисходящее давление: цена ниже основных скользящих средних, MACD и импульс — на стороне продавцов, хотя стохастик показывает попытку стабилизации после перепроданности. В разметке фигурирует модель восходящего треугольника — сжатие диапазона, но пока без подтверждённого разворота вверх.Ориентиры ИИ-модели: на неделю 1478–1575 ₽, на месяц 1436–1630 ₽, на 3 месяца 1360–1694 ₽. Зона 1450–1480 ₽ — область, где цена уже несколько раз замедляла снижение; сверху основная преграда — район 1535–1575 ₽, дальше — 1630 ₽.«Перспективы роста по данным ограничены слабой чистой прибылью, отрицательным свободным денежным потоком и высокой долговой нагрузкой со слабым покрытием процентов. При этом низкие оценочные мультипликаторы и положительный операционный денежный поток создают базу для восстановления, если компания сможет улучшить рентабельность и снизить долг. Ключевые факторы для наблюдения: возврат к устойчивой чистой прибыли, снижение долговой нагрузки/улучшение покрытия процентов, и закрепление цены выше 1535–1575 ₽ как технического подтверждения смены тренда. Пока эти условия не выполнены, картина остаётся осторожной и неопределённой в обе стороны», - делает вывод ИИ по итогам анализа.<img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/2089864/3237_d4c8da2fd1.jpg" alt="">

Акции «Магнита» обвалились до минимума с 2009 года

"Сбер" поднялся 64-е место в рейтинге Fortune Global 500. Это лучший результат среди российских компаний. За год банк улучшил свое положение на 38 позиций. Рейтинг опубликован на сайте Fortune.Всего в рейтинг попали девять российских компаний. На 89-м месте располагается «Газпром», 109-ю позицию занимает «Роснефть», ВТБ - на на 199-м месте, «ЛУКОЙЛ» - на 239-м, X5 - 275-я в списке, РЖД - на 367-й позиции, «Магнит» - на 382-й, «Газпромбанк» - на 486-м месте.<div class="image-popup-no-margins"><figure class="image"><img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/2080784/5_430d17a722.png" alt=""></figure></div>Рейтинг включает в себя крупнейшие компании мира по объему выручки. Возглавляет его Amazon, на втором месте - Walmart.&nbsp;

"Сбер" поднялся на 64-е место в рейтинге Fortune Global 500

В ходе утренней торговой сессии рынок продолжает расти по инерции и прибавляет около 0,7%. При этом продолжение восходящего тренда пока маловероятно. Помимо продолжающегося геополитического конфликта, на рынок давит предстоящее заседание ЦБ, результатом которого участники рынка ожидают сохранение ключевой ставки. Ситуативную поддержку могут оказать ослабление рубля и рост цен на нефть, однако для устойчивой динамики этого недостаточно.<h3>Актуальный состав портфеля</h3><ul><li>Фавориты: МТС (MTSS), ВТБ (VTBR), Яндекс (YDEX), ДОМ.РФ (DOMRF), Транснефть-ап (TRNFp), Сбер-ао (SBER), НОВАТЭК (NVTK)</li><li>Аутсайдеры: Газпром нефть (SIBN), Интер РАО (IRAO), Газпром (GAZP), Сургутнефтегаз-ао (SNGS), Магнит (MGNT), ВК (VKCO), АЛРОСА (ALRS)</li></ul><img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/2078960/29e6b88f_a160_4380_9db3_daddbfe6cf83_8744e84f48.jpg" alt=""><h3>Краткосрочные фавориты: причины для покупки</h3>МТС. Добавляем МТС в список краткосрочных фаворитов. Ожидаем, что выплаты по новой дивидендной политике, утверждение которой ожидается в III квартале 2026 г., составят не ниже прежних 35 руб. на акцию. При текущей цене около 170 руб. такая выплата обеспечивает доходность 20–21%.Между тем дивиденды исторически росли со временем, а долговая нагрузка сейчас на умеренном уровне: показатель Чистый долг/OIBDA составляет 1,6x, что не создает давления в сторону снижения выплат. Главный аргумент в пользу сохранения дивидендов — потребность ключевого акционера, АФК Система (42%), в стабильном денежном потоке от МТС.Дополнительным плюсом является возможность перехода Дополнительным плюсом является возможность перехода на ежеквартальные или полугодовые выплаты.Яндекс. В текущем году компания ожидает рост выручки примерно на 20% и EBITDA на 25%, до 350 млрд руб. При этом в I квартале 2026 г., несмотря на непростую макросреду, EBITDA выросла на 50% год к году. Потенциальным катализатором для акций Яндекса может послужить отчетность за II квартал 2026 г., которую мы ждем в конце июля–начале августа.В условиях замедления роста выручки драйвером роста прибыли, помимо отдельных устойчивых сегментов (райдтех/такси), выступает еще и оптимизация издержек, которая, в частности, позволила снизить убыток в сегменте электронной коммерции, а также прочих сервисов и инициатив, что, как нам кажется, рынок воспримет это позитивно.&nbsp;Транснефть. Утвержденный акционером-владельцем голосующих акций размер дивиденда за 2025 г. оказался на 10% выше консенсус-прогноза рынка. Таким образом, компания придерживается практики распределения в виде дивидендов не менее 50% чистой прибыли по МСФО.Вероятность более жесткой денежно-кредитной политики (ДКП) будет позитивной для прибыли и дивидендов Транснефти в свете значительной чистой денежной позиции. Привлекательность бумаги усиливают вероятные высокие дивиденды за 2026 г. — около 180 руб./акц., порядка 18% доходности.Согласно недавно опубликованной отчетности за I квартал 2026 г., капитальные затраты не выросли год к году, а денежный поток остался положительным. Квота ОПЕК+ дает РФ потенциал существенного прироста нефтедобычи с начала 2026 г., чего можно достичь и при недозагрузке НПЗ за счет направления на экспорт большего объема сырой нефти.&nbsp;НОВАТЭК. НОВАТЭК продолжает отгрузки с «Арктик СПГ — 2» — одного из ключевых активов, который, на наш взгляд, сохраняет потенциал для переоценки акций. Дальнейшие подтверждения стабильности поставок с проекта способны стать краткосрочным катализатором для котировок. В летний навигационный период мощности «Арктик СПГ — 2» могут использоваться на 100%.Дополнительно интерес к бумаге поддерживает рост неопределенности на мировом газовом рынке, особенно до начала отопительного сезона. Ситуация с Ормузским проливом уже спровоцировала значительный рост европейских цен на газ и усиливает напряженность на фоне и без того низких запасов в ЕС.ВТБ. Мы добавили ВТБ в число наших фаворитов после значительной коррекции цены акции перед дивидендными выплатами. Считаем текущий уровень оценки банка привлекательным, даже с учетом специфических для него рисков. Отметим, что акция закрыла около 50% дивидендного гэпа. Дивидендная доходность превысила 16%.Если банк заработает чистую прибыль в размере 600 млрд руб. по итогам 2026 г., то при том же коэффициенте выплаты в 25% в следующем году доходность может составить те же 16% (с учетом ожидаемого размытия в 1,4 раза). При этом в нашем расчете мы не учитываем вклад в прибыль миноритарной доли в WB-Банке, который начнет проявляться с 2027 г.Сбербанк. Мы сохраняем акции Сбербанка в числе фаворитов и полагаем, что акция в ближайшее время может полностью закрыть дивидендный гэп. Почти половину акции закрыли уже в первый день после дивидендной отсечки.Но, помимо этого технического фактора, мы отмечаем сильные фундаментальные характеристики компании. Сбер продолжает наращивать чистую прибыль двузначными темпами, торгуясь при этом с коэффициентом P/E 2026п на уровне 3х. Дивидендная доходность на горизонте 12 месяцев, по нашим оценкам, может составить 16%.&nbsp;Дом.РФ. ДОМ.РФ — еще одна компания финансового сектора из числа наших фаворитов. Акции компании практически полностью закрыли дивидендный гэп в первый день торгов без дивидендов.Кроме того, мы недавно повысили наши ожидания по чистой прибыли ДОМ.РФ в этом году на фоне сильной динамики чистой прибыли в первые пять месяцев, а также более медленного снижения ключевой ставки, что, по нашим оценкам, должно поддержать чистую процентную маржу в этом году.&nbsp;<h3>Краткосрочные аутсайдеры: причины для продажи</h3>Газпром нефть. Считаем, что котировки Газпром нефти на краткосрочном горизонте обладают наибольшим потенциалом слабой динамики по сравнению с другими нефтяными компаниями. С середины июня НПЗ Газпром нефти, согласно информации в СМИ, получили повреждения, и потребуется время на восстановление их работы, а о сроках компания публично не сообщает.Потеря мощности из-за повреждений первичной колонны на НПЗ компании в Омске (мощность 8,4 млн тонн) в результате удара беспилотников может снизить переработку на 9% на период ремонта (срок до трех месяцев). Эффект оценивается как временный и не критичный для годовых объемов, однако краткосрочно это может негативно влиять на котировки. Удары носят эпизодический характер, привязаны к знаковым событиям и не являются постоянной угрозой. Однако, фундаментальный взгляд на акции Газпром нефти у нас остается «Позитивным».&nbsp;Интер РАО. В краткосрочной перспективе котировки Интер РАО могут отставать от бенчмарка, так как после дивидендной отсечки исчезла поддержка, да и в целом нет краткосрочных катализаторов.Мы по-прежнему видим как сильные стороны эмитента (хороший баланс), так и слабые (инвестиционный цикл). Между тем на долгосрочном горизонте Интер РАО, возможно, остается одной из самых привлекательных компаний в секторе электроэнергетики.Газпром. Газпром — краткосрочный аутсайдер. Основной негатив связан с решением отказаться от выплаты дивидендов за 2025 г. и с низкими перспективами их возобновления в следующие несколько лет. В среднесрочной перспективе ЕС намерена окончательно отказаться от российского газа (–17 млрд куб. м в год) не позднее начала 2028 г., а, возможно, уже в IV квартале 2027 г.Сургутнефтегаз. Скорее всего, обыкновенные акции Сургутнефтегаза будут отставать от рынка на фоне слабой дивидендной рекомендации совета директоров за 2025 г. (85 коп./акц.), которая не только не оправдала ожиданий рынка, но и оказалась на 5 коп. ниже прошлогоднего уровня.Дополнительный сдерживающий фактор — дефицит информации: отчетность по РСБУ и МСФО, как и другие корпоративные новости, ожидается не ранее августа, а текущие раскрытия малоинформативны. Поэтому акции Сургутнефтегаз-ао, вероятно, будут отставать от Индекса МосБиржи в краткосрочной перспективе.Магнит. На краткосрочном горизонте бумаги Магнита рискуют показать динамику хуже индекса МосБиржи. Результаты за 2025 г. не оправдали ожиданий: при увеличении выручки на 15% компания зафиксировала чистый убыток в размере 16,6 млрд руб., против прибыли годом ранее около 50 млрд руб. Чистый долг вырос почти вдвое, до 496 млрд руб., а мультипликатор Чистый долг/EBITDA поднялся до 2,9х из-за крупной инвестпрограммы.Кроме того, совет директоров рекомендовал отказаться от дивидендных выплат. Слабая прозрачность стратегии, вопросы к корпоративному управлению и отсутствие внятной дивидендной политики пока не позволяют рассчитывать на устойчивый разворот в ближайшей перспективе.АЛРОСА. Сохраняем «Негативный» взгляд на компанию. По последним данным, цены на алмазы продолжают снижаться. На компанию также окажет дополнительное влияние введение экспортной пошлины. Мы не видим на краткосрочном горизонте перспектив для разворота тренда в отрасли.ВК. Полагаем, что компания будет показывать слабую динамику относительно Индекса МосБиржи. Основной источник дохода для компании — онлайн-реклама, которая достаточно чувствительна к макроэкономике. Пока ВК генерирует убыток: он был зафиксирован в 2025 г. и ожидается в 2026 г.В мае компания опубликовала неплохие результаты за I квартал 2026 г.: при всей положительной динамике обращаем внимание, что до выхода на чистую прибыль группы пока далеко, несмотря на сдерживание издержек.Рост выручки остается слабым — лишь 6% в годовом выражении. Дополнительным негативом стало исключение 18 приложений российского холдинга VK, включая ВКонтакте, Одноклассники, Дзен, Mail.ru, VK Музыка, VK Мессенджер, VK Видео и VK Знакомства, из App Store. Это случилось без предварительного уведомления.<div class="image-popup-no-margins"><figure class="image"><img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/2078960/af1b6fb1_a26a_4db1_977e_80964f017c72_6040473f7c.jpg" alt=""></figure></div><div class="image-popup-no-margins"><figure class="image"><img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/2078960/6963c794_9617_4800_81ac_df63f3eb336e_ea9ad39dfb.jpg" alt=""></figure></div>

Портфель акций фаворитов и аутсайдеров

В 2026 году рынок алкоголя может показать рост вдвое выше продуктовой розницы. Об этом говорит свежий отчёт агентства INFOLine.По итогам 2025 года продажи вина и крепкого алкоголя выросли на +14,7% до 2 трлн рублей — на 2,3 п.п. выше темпов всей продуктовой розницы. При этом в 2026 году агентство ждёт ещё большего отрыва: +12%, тогда как продуктовый ритейл прибавит по прогнозам лишь на +6%. На горизонте до 2029 года сегмент может вырасти до 3 трлн руб. (среднегодовой рост 10,8%) — в 1,7 раза быстрее продовольственной розницы.Два ключевых драйвера роста — премиум и онлайн. Как отмечает гендиректор INFOLine Михаил Бурмистров, россияне всё чаще отдают предпочтение настойкам, джину, рому и ликёрам вместо традиционной водки: доля премиум-сегмента в крепком алкоголе (без водки) выросла с 29,4% в 2020 году до 34,9% в 2025. Рынок явно взрослеет.Параллельно растёт онлайн-канал (заказ + самовывоз): с 19,5 млрд руб. в 2025 году до 24,4 млрд в 2026 году (+25%) и, по прогнозу INFOLine, до 73,2 млрд руб. к 2029 (среднегодовой рост около +40%). Сам канал пока небольшой, но опережающий рост рынка на руку прежде всего тем, кто сделал ставку именно на премиум и онлайн.В пятёрку крупнейших по рынку вина и крепкого алкоголя входят: ГК Меркурий (К&amp;Б и Бристоль), X5 Group, Магнит, ВинЛаб (Novabev Group) и Лента. Из этой пятёрки лишь ВинЛаб специализируется исключительно на алкогольном ритейле — у остальных это одна из многих категорий, а значит, если премиумизация и рост самовывоза продолжатся, эффект в этой сети будет виден напрямую, без «размытия». К тому же, ВинЛаб уже безоговорочный лидер онлайн-канала — около 40% рынка click&amp;collect по итогам 2025 года.С учётом возможного выхода ВинЛаба на биржу, эта история становится ещё интереснее.Как прошли 6m2026 у ВинЛаба: продажи выросли на +9,5% (г/г), а во 2Q2026 темп даже ускорился до +9,7% (г/г) — за счёт роста сопоставимых продаж, трафика и новых точек. И логично ждать, что во втором полугодии ускорение продолжится: годом ранее, в июле, компанию накрыла кибератака, остановившая работу магазинов, онлайн-заказов и отгрузки — как результат, база сравнения невысокая, а значит эффект от неё будет хорошо заметен.Помимо прочего, ВинЛаб показывает заметно более высокую рентабельность по сравнению с продуктовыми ритейлерами: EBITDA margin в 2025 году составила 12,7%, при росте выручки до 95 млрд руб. (для сравнения: 5,9% у X5, 8,7% у Магнита и 10,2% у Ленты).Риски, о которых стоит помнить, делая ставку на алкогольный рынок: регуляторные ограничения (акцизы, реклама, лицензирование розницы), возможное снижение потребления в абсолютных величинах — премиумизация не отменяет того, что литров может продаваться меньше, а также рост конкуренции за онлайн-нишу и M&amp;A-активность соперников.Инвестиционный кейс ВинЛаба и, в целом, Novabev Group (BELU) — это в первую очередь ставка на структурные изменения рынка: смещение в премиум, трансформацию потребительских привычек и рост каналов с высокой маржой. А когда котировки акций BELU снизились уже до 230–240 руб., то почему бы не обратить внимание на эти бумаги здесь и сейчас?Долгосрочная цель ВинЛаба звучит амбициозно — удвоить выручку к 2029 году до 200 млрд руб., но с учётом текущих темпов выполнимо. За возможными новостями следим и ждём.<img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/2077417/2_7a90f6e41d.JPG" alt=""><a href="https://t.me/invest_or_lost/8144" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Источник</a>

Рынок алкоголя опережает продуктовую розницу?

Индекс МосБиржи к 09:00 мск 6 июля снижается на 0,21%, до 2238,06 пункта. Рынок начинает неделю осторожно, без сильного продолжения пятничного восстановления. Главный фон прежний, нефть немного отскакивает, рубль остается крепким, но инвесторы все еще пересчитывают ожидания по ставке и нефтегазовым доходам.Brent утром растет на 0,35%, до $72,37 за баррель, WTI прибавляет 0,60%, до $69,10. Urals после пятничного провала отскакивает на 2,16%, до $52,09 за баррель. Сам отскок выглядит важным, но уровень все равно низкий. Для российских активов это остается слабым местом, потому что при Urals около $50–52 быстро возвращаются вопросы к бюджету, нефтегазовым доходам, демпферу и дивидендам нефтяных компаний. Дополнительно рынок учитывает решение семи стран ОПЕК+ увеличить добычу в августе на 188 тыс. баррелей в сутки, по России указано увеличение на 62 тыс. баррелей в сутки.Газ на TTF утром растет на 0,54%, до $534,62 за тыс. куб/м. В металлах картина смешанная. Золото прибавляет 0,87%, до $4161,6 за унцию, серебро растет на 1,86–1,87%, алюминий прибавляет 0,25%. Медь почти не меняется, никель слегка снижается, платина и палладий также в небольшом минусе. Поэтому поддержка для сырьевых бумаг есть, но она точечная и не дает рынку общего сильного импульса.Рубль утром немного укрепляется. Доллар снижается на 0,25%, до 77,31 рубля, евро падает на 0,08%, до 88,32 рубля. Крепкий рубль сдерживает инфляционные ожидания, но для экспортеров и бюджета это не самый удобный фон, особенно при дешевой Urals. На этой неделе также начнут действовать новые параметры операций Минфина и ЦБ, где чистые покупки валюты сокращаются до 4,82 млрд рублей в день. Для рубля это умеренно поддерживающий фактор, но нефть и ставка сейчас важнее.В лидерах роста утром Самолет (+1,87%), Мосэнерго (+1,67%), Юнипро (+1,54%), Магнит (+1,22%) и МТС (+1,20%).Акции Самолета отскакивают после сильного давления последних недель. Но фундаментально сектор недвижимости все еще остается под давлением дорогого финансирования. По оценкам экспертов, объем инвестиций в коммерческую недвижимость Москвы и Подмосковья в первом полугодии сократился на 30–53% год к году, и основной причиной названы высокая ключевая ставка и слабый спрос. Поэтому рост Самолета пока больше похож на технический отскок, чем на разворот тренда.Мосэнерго и Юнипро растут лучше рынка как более защитные бумаги электроэнергетики. На слабом рынке инвесторы снова смотрят на компании с понятным денежным потоком и меньшей зависимостью от стоимости валюты и нефти. Дополнительно сектору помогает общий интерес к дивидендным и защитным историям, когда рынок сомневается в быстром снижении ставки.Магнит и МТС прибавляют в рамках спроса на более устойчивые потребительские и дивидендные бумаги. Для Магнита это еще и попытка восстановления после слабого периода, а МТС поддерживает статус бумаги, которую часть инвесторов воспринимает как защитную историю с дивидендным профилем.В аутсайдерах МКБ (-5,52%), Мечел-п (-1,22%), ВК (-1,02%), Банк Санкт-Петербург (-0,95%) и Полюс (-0,45%).МКБ резко падает после сильного роста на прошлой неделе. Здесь движение больше похоже на фиксацию прибыли, тем более банковский сектор остается чувствительным к ожиданиям по ставке и стоимости фондирования. На рынке также обсуждается, что банки продолжают бороться за ликвидность, а средняя ставка по трехмесячным депозитам в 20 крупнейших банках на 3 июля выросла до 13,5% годовых с 13,44% на 19 июня.Мечел снова под давлением из-за высокой долговой нагрузки и дорогих заемных денег. Дополнительно в пятницу компания раскрывала существенную сделку по дополнительным соглашениям к договорам поручительства, где размер сделки указан в 111,4 млрд рублей, или 53,7% от стоимости активов. Для инвесторов это еще одно напоминание, что долговой вопрос в Мечеле остается ключевым риском.ВК продолжает снижаться как история роста, чувствительная к высокой ставке. Пока рынок не верит в быстрый разворот денежно-кредитной политики, такие бумаги остаются под давлением.Полюс немного снижается, несмотря на рост золота, здесь идет локальная фиксация прибыли после сильного движения в защитных активах.Из календаря на сегодня важных макроэкономических событий нет. По российским акциям заметнее всего дивидендные даты: X5 торгуется последний день с дивидендом 245 рублей, также последние дни с дивидендами проходят у Инарктики, НПО Наука, Абрау-Дюрсо и Европейской Электротехники.Отдельно рынок продолжает следить за темой топлива. В конце прошлой недели Путин подписал закон, который должен помочь обеспечению внутреннего рынка бензином и дизельным топливом, в том числе через возможность получения демпфера при производстве бензина путем смешения. Также Новак поручил нефтяным компаниям обеспечить дополнительные поставки топлива на региональные рынки. Для рынка акций это важный фон, потому что топливо сейчас напрямую связано с инфляцией, ожиданиями по ставке и настроением в нефтегазовом секторе.На утренней сессии ожидаю движение индекса Мосбиржи в диапазоне 2225–2255 пунктов. По Brent ориентир $71,8–73 за баррель, по Urals $51–53 за баррель. По рублю диапазон 77–77,8 за доллар, 88–89 рублей за евро и 11,38–11,50 рубля за юань.