«Группа ЛСР» работает на строительном рынке России с 1993 года. За это время компания достигла масштабов крупнейшего строительного холдинга в стране. Основные направления деятельности «Группы ЛСР»:

    девелопмент и строительство недвижимости;
    производство строительных материалов.

Девелоперские проекты Группа реализует во всех сегментах недвижимости: от строительства жилья массовых серий до элитных домов по проектам ведущих отечественных и зарубежных архитекторов.

Домостроительные комбинаты «Группы ЛСР» в Санкт-Петербурге и Екатеринбурге производят 1 млн кв. м жилья в год.

Предприятия «Группы ЛСР» занимаются добычей и производством основных строительных материалов: песка, гранитного щебня, бетона, газобетона и кирпича.

Основной бизнес компании сконцентрирован в крупнейших регионах России: в Санкт-Петербурге и Ленинградской области, в Москве и Московской области, в Екатеринбурге и Сочи.


ЛСР

ЛСР БО 1Р7

ЛСР БО 1Р6

ЛСР БО 1Р8

ЛСР БО 1Р9

ЛСР БО1Р10

Сегодня на слабо растущем российском фондовом рынке лучшую динамику показывают акции строительной группы ЛСР, подорожавшие на 1,3% до 765,8 руб. за акцию. В пятницу компания опубликовала слабые, но ожидаемые результаты операционной деятельности за перовое полугодие 2025 года. В январе-июне продажи недвижимости сократились на 20% в годовом выражении до 69 млрд руб. В натуральных единицах реализовано 255 тыс. кв. м недвижимости, что оказалось меньше результата за первое полугодие 2024 года на 31%. Таким образом, во втором квартале продажи недвижимости группы в натуральном выражении составили 109 тыс. кв. м, что на 25% меньше, чем в первом.Доля заключённых договоров с участием ипотечных средств во втором квартале немного повысилась по сравнению с первым – с 46% до 48%. На результаты, безусловно, повлияли негативно высокие процентные ставки по коммерческой ипотеке, которые к началу второго квартала превысили 30%. Поскольку в июне начала снижаться ключевая ставка ЦБ РФ, а вслед за ней – процентные ставки банков по ипотечным кредитам, мы ожидаем, что результаты второго полугодия для застройщиков будут более сильными.Опережающий рост акций ЛСР по сравнению с остальным рынком сегодня, на наш взгляд, связан не столько с вышедшими операционными результатами, сколько с ожиданиями снижения ключевой ставки ЦБ РФ 25 июля и, соответственно, с прогнозированием дальнейшего понижения процентов по ипотеке. Наша целевая цена акции ЛСР составляет 900 руб. в годовом горизонте.

ЛСР растет на ожиданиях более доступной ипотеки

Акции девелоперов внезапно оказались на гребне волны. Только за последнюю неделю: ПИК PIKK почти +17%, Самолет SMLT более 8%, подтягиваются и другие.Началось восстановление сектора, или это краткосрочная эйфория? На наш взгляд, причины скачка следующие:<ul><li>все ждут снижения ключевой ставки на заседании ЦБ в ближайшую пятницу</li><li>а еще — расширения льготной ипотеки (включая ставку 2% для военных)</li></ul>Всё это может подстегнуть спрос на новостройки и вдохнуть новую жизнь в продажи.Но давайте не забывать, что сам сектор не в лучшей форме:<ul><li>59% застройщиков ждут ухудшения ситуации уже во 2-м квартале 2025;</li><li>только 44% девелоперов выполнили план продаж в 1-м;</li><li>77% компаний уверены, что рентабельность проектов будет снижаться;</li><li>рост стройки почти остановился: ввод жилья в ряде округов пошёл вниз, несмотря на высокие ожидания.</li></ul>Поэтому текущий всплеск – это оптимизм и «спекуляции надеждой». Но проблемы сектора никуда не делись:<ul><li>ставки всё ещё высоки;</li><li>покупательская способность падает;</li><li>льготные программы точечны, а не системны;</li><li>застройщики перегружены долгами.</li></ul>Да, ставка для застройщиков важна. Но рынок делает ставку на снижение КС заранее.Возможно ли устойчивое восстановление? Только когда ЦБ действительно начнёт цикл снижения ставок, а ипотека вновь станет массово доступной.&nbsp;<a href="https://t.me/if_stocks/8370" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Источник</a>

Рост акций девелоперов - это «спекуляции надеждой»

Во вторник, 3 июня, индекс МосБиржи начал основную сессию в минусе на 0,49%, до 2815,75 пункта. РТС так же снижается на 0,49%, до 1120,99 пункта.Участники рынка оценивают перспективы окончания конфликта на Украине. Накануне прошел второй рауд переговоров между Москвой и Киевом в Стамбуле. Также на настроения инвесторов влияет приближающееся заседание Банка России по вопросу ключевой ставки, которое пройдет 6 июня. Ряд аналитиков <a href="https://www.finam.ru/publications/item/stavki-na-stavku-tsb-kakogo-resheniya-zhdut-eksperty-6-iyunya-20250602-1623/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">не исключает</a>, что регулятор снизит ставку, которая находится на рекордно высоком уровне в 21% с октября прошлого года, уже в эту пятницу.Настроения инвесторов, прогнозы ИИ и технического анализа, тренды и другие инсайты теперь можно увидеть на одной странице - <a href="https://ai.finam.ru/insights?int_source=publications&amp;int_medium=news&amp;int_campaign=insights&amp;from=publications_news_insights" target="_blank" rel="noopener noreferrer">в новом разделе Finam.ru</a>.Лидируют в росте акции застройщиков. Эксперты отмечают позитивную конъюнктуру для девелоперов в условиях ожиданий скорого снижения ключевой ставки Центробанка, а также недавнего поручения президента Владимира Путина представить предложения по дифференцированному увеличению лимитов семейной ипотеки. Так, бумаги ПИКа растут на 2,81%, «Самолета» - на 2,24%, а ЛСР - на 2,19%.В минусе акции «ЛУКОЙЛа» (-5,52%) в связи с дивидендной отсечкой. Акционеры нефтяной компании ранее утвердили финальные дивиденды по итогам 2024 года в 541 рубль на акцию. Бумаги ТМК теряют 0,49% после сильного роста днем ранее на планах присоединить восемь «дочек» и перейти на единую акцию.Индекс российского госдолга RGBI впервые с 26 марта превысил отметку 111 пунктов. Драйвером для роста бенчмарка также выступают ожидания скорого смягчения денежно-кредитной политики Банка России.Рубль снижается к юаню на Московской бирже на 0,33%, до отметки 10,92. Ближайший фьючерс на курс доллара (Si) в минусе на 0,08%, до 79,77 рубля за доллар. На межбанковском валютном рынке доллар находится на отметке 78,84, евро - 90,41.Цены на нефть торгуются в плюсе. Стоимость сорта Brent растет на 0,29%, до $64,82 за баррель, WTI - на 0,46%, до $62,81 за «‎бочку».К 10:10 мск бумаги «ЛУКОЙЛа» теряют 5,59%, до 6452 рубля за акцию, следует из данных торгов Московской биржи.<img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/1883971/lu_19c10c75e1.PNG" alt="">

Дивотсечка в акциях «ЛУКОЙЛа» тянет российский рынок вниз

На прошлой неделе стало известно о поручении Владимира Путина принять меры, направленные на поддержку строительной отрасли, — они поспособствуют, скорее всего, увеличению спроса на недвижимость и немного ослабят давление, которое на застройщиков оказывают расходы по проектному финансированию. В 1К25 сделки с использованием ипотечных средств составили 46% в продажах Группы ЛСР (против 73% в 1К24), а Etalon Group — 14% (25%). ГК Самолет давала последнюю статистику за 4К24, когда доля ипотеки снизилась до 55% (в 1К24 — 70%). Предложения расширить семейную ипотеку на семьи с детьми до 14 лет (В. Путин) и семьи участников СВО (Комитет Госдумы по строительству и ЖКХ) сыграли бы на руку застройщикам с большой долей ипотеки в продажах, поэтому больше всего, по нашему мнению, выиграют, если предложенные меры реализуются на практике, ПИК СЗ, ГК Самолет и Группа ЛСР. В апреле банки выдали 65 100 ипотечных кредитов на 289,7 млрд руб. (+12,7% к марту), больше всего — в Москве, Московской области и Санкт-Петербурге. Выдача по программам с господдержкой, на которые пришлось 85%, увеличилась относительно марта на 11%, доля ИЖК на строящееся жилье снизилась с мартовских 67,8% до 62,3%. По оперативным данным ДОМ.РФ, за четыре недели мая предоставлено кредитов примерно на 132 млрд руб. Снижение к аналогичному периоду апреля связано с бóльшим количеством выходных и праздничных дней. Существенным подспорьем для сектора, где все бумаги выглядят перепроданными, стало бы снижение ключевой ставки с уровней, сдерживающих его развитие, от чего выиграют наиболее закредитованные компании, а именно ГК Самолет и Etalon Group.<img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/1883442/1_2d288a47d2.jpg" alt=""><a href="https://t.me/sinara_finance/5814" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Источник</a>

Давление на застройщиков может немного ослабнуть

Президент России Владимир Путин поручил правительству до 15 июня представить предложения по расширению программы семейной ипотеки. Ключевые изменения включают увеличение возрастного порога для детей с шести до 14 лет. Также программа должна быть распространена на семьи участников специальной военной операции.Мы считаем, что увеличение числа льготных заемщиков приведет к росту объемов ипотечного кредитования и ускорению темпов ввода жилья во втором полугодии 2025 года. В долгосрочной перспективе это окажет поддержку как застройщикам, так и смежным отраслям, от производителей стройматериалов до банковского сектора. Благодаря увеличению числа потенциальных покупателей выручка крупных публичных девелоперов будет увеличиваться. В текущем году ее рост может составить 10–15%.&nbsp;В свою очередь, акции застройщиков, особенно владеющих устойчивым портфелем проектов, характеризующихся высокой ликвидностью и не обремененных большой долговой нагрузкой, на положительных ожиданиях способны подняться на 5–10%.

Выручка девелоперов может вырасти на 10–15% после расширения льготной ипотеки

Оптимизм понедельника сдулся, торги вторника на российских фондовых площадках проходят в минусе. Пока участники рынка фиксируют прибыль после активного роста накануне, вызванного решением президента РФ Владимира Путина объявить перемирие на Украине в дни 80-летия Победы. К 14:00 мск индекс МосБиржи теряет 1,8%, его значение составляет 2997,66 пункта.«Инвесторов настораживает отсутствие явного прогресса в переговорах по конфликту на Украине в последние дни. В частности, неопределенность относительно предложенного РФ майского перемирия», - говорит Сергей Кауфман, аналитик ФГ «Финам», отмечая, что в случае продолжения снижения следующей целью для индекса МосБиржи может стать уровень 2880 пунктов.По словам представителя Белого дома Кэролайн Левитт, американский президент Дональд Трамп считает нужным добиться неограниченного по времени прекращения огня между Россией и Украиной. Госсекретарь США Марко Рубио в разговоре с главой МИД РФ Сергеем Лавровым заявлял о скорейшей необходимости закончить конфликт.<div class="image-popup-no-margins"><figure class="image"><img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/1863631/00_fa09b39d56.JPG" alt=""></figure></div>Затрудняетесь с поиском новых инвестидей? Поможет <a href="https://ai.finam.ru/?int_source=publications&amp;int_medium=news&amp;int_campaign=ai_screener&amp;from=publications_news_ai_screener" target="_blank" rel="noopener noreferrer">сервис «Финам AI-скринер»</a> — моментально выдаст прогноз по бумагам, сравнит эмитентов из разных отраслей и укажет на самые привлекательные компании.&nbsp;Не спасают от просадки российский рынок нефтяные котировки. В настоящее время фьючерс на нефть марки Brent проседает на 1,9% до $64,63 за баррель, фьючерс на Light теряет 1,7%, снижаясь до $60,96 за баррель. Сырьевой рынок обеспокоен отсутствием улучшения торговых отношений США и Китая. Добавляют пессимизма и переговоры по ядерной программе Ирана, достижение прогресса в переговорном процессе может спровоцировать появление излишков нефти на мировом рынке.Рубль сегодня пытается отвоевывать позиции у юаня, получив поддержку от налогового периода. К 14:00 мск юань на валютных торгах МосБиржи торгуется на отметке 11,2 руб. (+0,01%). На межбанке доллар проседает на 1,4% до 81,48 руб., европейская валюта дешевеет на 1,7% до 92,71 руб. Среднесрочно российская валюта будет дешеветь. Конкретики в переговорах США и России по Украине пока нет, и появление даже малейшего негатива спровоцирует просадку рубля. Свою роль играют приближающиеся длинные выходные, готовясь к которым многие инвесторы предпочтут выбрать иностранную валюту.В лидерах роста на бумажном рынке остаются бумаги ВТБ (+0,9%), взлетевшие вчера на рекомендации Набсовета банка о выплате дивидендов. Доходность выплат на момент появления соответствующих новостей составляла 29,5% годовых. Между тем, аналитики предостерегают от покупок бумаг, призывая дождаться утверждения этого вопроса акционерами.Рост смогли показать депозитарные расписки Ozon (+0,2%), отыгрывающие сильные финансовые результаты компании по МСФО за 1 квартал 2025 года. «Можно сказать, что, несмотря на внешние вызовы, которые замедляют рост сегмента электронной коммерции, результаты группы Ozon выглядят сильными, дальнейший рост доходов и EBITDA будет связан с его развивающимся финтех-подразделением и продолжением монетизации услуг маркетплейса», - прокомментировала Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom&nbsp;Finance&nbsp;Global.Слабый рост показывают бумаги «Газпрома» (+0,3%), но руководитель направления инвестиционного консультирования «Алор Брокер» Алексей Антонов, не советует торопиться с покупкой акций газовой компании. «Бумагу гонят под отчетность за 2024 год. Мы бы не рекомендовали покупать «Газпром» даже в спекулятивных целях, поскольку за последнее время он сильно вырос, и даже выход хорошей отчетности может спровоцировать фиксацию прибыли по факту. Вместе с отчетом может быть объявлена рекомендация по дивидендам. Фундаментально «Газпром» не выглядит сильным из-за потери высокомаржинального европейского рынка», - прокомментировал он.На фоне дивидендного гэпа снижаются акции ЛСР (-11,3%). Просадка акций ТГК-1 (-3,3%) вызвана слабыми операционными результатами за первый квартал - объемы генерации электроэнергии в отчетном периоде снизились на 6,2%.Слабость бумаг «Северстали» (-2,75) вызвана снижением чистой прибыли компании и сокращением выручки на 12,2%.Совет директоров ММК (-1,6%) рекомендовал не выплачивать финальные дивиденды по итогам 2024 года. «С высокой вероятностью ММК откажется и от дивидендов за первое полугодие 2025 года», - прогнозирует Василий Данилов, ведущий аналитик ИК «Велес Капитал».

Рынок саботирует рост перед майскими праздниками


Акционеры ЛСР утвердили выплату дивидендов за 2024 год в размере 78 рублей на акцию, следует из раскрытия информации компании.«Распределить прибыль общества по результатам отчетного 2024 года следующим образом:– выплатить дивиденды по обыкновенным именным акциям по результатам отчетного 2024 года в размере 78 (Семьдесят восемь) рублей на одну обыкновенную именную акцию на общую сумму 8 036 356 770,00 руб. (Восемь миллиардов тридцать шесть миллионов триста пятьдесят шесть тысяч семьсот семьдесят) рублей. Форма выплаты дивидендов – денежными средствами. Определить дату, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов – 29.04.2025 г.», - говорится в сообщении.

Акционеры ЛСР  утвердили дивиденды-2024 в 78 рублей на акцию

В I квартале ЛСР реализовала 146 тыс. кв. м недвижимости на 41 млрд руб. В денежном выражении продажи повысились на 28% по сравнению с I кварталом 2025 г., но сократились на 15% по сравнению с предыдущим кварталом. В квадратных метрах снизились на 1% в годовом сопоставлении и на 18% в квартальном.Наиболее заметный рост показала Москва, где в I квартале было заключено контрактов на 26 млрд руб. — на 53% выше, чем годом ранее, но на 21% ниже, чем в прошлом квартале.Средняя цена составила 281 тыс. руб./кв. м — рост на 29% в годовом выражении и на 4% в квартальном.Доля ипотеки в продажах составила 46% против 73% в I квартале 2024 г. и 44% в IV квартале 2024 г.В строительных материалах наблюдается негативная динамика. Вероятнее всего, это связано с тем, что девелоперы сократили запуск новых проектов в текущих условиях. А квартальное снижение вызвано сезонным замедлением строительной активноВлияние умеренно позитивное.&nbsp;Результаты хорошие, учитывая условия, в которых застройщикам приходится работать.&nbsp;Как мы отмечали ранее, сейчас девелоперы могут сконцентрироваться на более премиальной столичной недвижимости, чтобы компенсировать сокращение спроса и снижение рентабельности. Премиальный сегмент меньше зависит от ипотечных программ и ставок. Судя по росту продаж в Москве и повышению средней цены квадратного метра на 22% там же, можно предположить, что так и происходит.&nbsp;Тем не менее в следующем квартале продажи, по нашим прогнозам, будут ниже, чем годом ранее: год назад на рынке недвижимости наблюдался ажиотаж в преддверии отмены льготной ипотекиОценка. Сохраняем «Негативный» взгляд. Высокие ставки по кредитам оказывают значительное давление на чистую прибыль девелоперов и не позволяют им активно запускать новые проекты. Текущая оценка по мультипликатору P/E на базе наших прогнозов на 2025 г. составляет 3,1х против средне исторических 5,8х.

Высокие ставки по кредитам негативно сказываются на результатах ЛСР

Продажи группы ЛСР в 1 квартале 2025 года выросли на 28,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составили 41 млрд рублей. Об этом говорится в пресс-релизе застройщика.Стоимость заключенных контрактов за 1 квартал в Москве составила 26 млрд рублей, в Санкт-Петербурге – 13 млрд рублей, а в Екатеринбурге – 1,3 млрд рублей.В натуральном выражении объем заключенных контрактов составил 146 тыс. квадратных метра. Доля заключенных контрактов с участием ипотечных средств составила 46%, доля сделок в рассрочку – 42%.&nbsp;

Название	Цена	Доходность	Срок до погашения
ЛСР БО 1Р7 RU000A103PX8	93,80 ₽НКД 7,20 ₽	21,01%Дюрация 216	1 год 1 мес.до 11.09.2026
ЛСР БО 1Р6 RU000A102T63	94,20 ₽НКД 4,82 ₽	19,83%Дюрация 212	7 мес.до 24.02.2026
ЛСР БО 1Р8 RU000A106888	95,80 ₽НКД 23,75 ₽	19,76%Дюрация 279	9 мес.до 13.05.2026
ЛСР БО 1Р9 RU000A1082X0	95,49 ₽НКД 2,42 ₽	19,52%Дюрация 529	1 год 7 мес.до 07.03.2027
ЛСР БО1Р10 RU000A10B0B0	106,80 ₽НКД 11,84 ₽	18,67%Дюрация 359	4 года 6 мес.до 07.02.2030

Название / Срок	Цена / Доходность
ЛСР БО 1Р7до 11.09.2026	93,80 ₽21,01%
ЛСР БО 1Р6до 24.02.2026	94,20 ₽19,83%
ЛСР БО 1Р8до 13.05.2026	95,80 ₽19,76%
ЛСР БО 1Р9до 07.03.2027	95,49 ₽19,52%
ЛСР БО1Р10до 07.02.2030	106,80 ₽18,67%

ЛСР

Облигации LSRG