ПАО «Газпром» — глобальная энергетическая компания. Основные направления деятельности — геологоразведка, добыча, транспортировка, хранение, переработка и реализация газа, газового конденсата и нефти, реализация газа в качестве моторного топлива, а также производство и сбыт тепло- и электроэнергии.

«Газпром» видит свою миссию в надежном, эффективном и сбалансированном обеспечении потребителей природным газом, другими видами энергоресурсов и продуктами их переработки.

Стратегической целью «Газпрома» является укрепление статуса лидера среди глобальных энергетических компаний посредством диверсификации рынков сбыта, обеспечения энергетической безопасности и устойчивого развития, роста эффективности деятельности, использования научно-технического потенциала.
«Газпром» располагает самыми богатыми в мире запасами природного газа.

У ГАЗПРОМа операционный профиль выглядит смешанно: бизнес остаётся масштабным и прибыльным, но качество капитала и устойчивость баланса уже не выглядят такими сильными, как несколько лет назад. По представленным данным видно, что рентабельность в 2024–2025 годах восстановилась после провала 2023 года: EBITDA-маржа держится выше 28–32%, операционная маржа и чистая маржа тоже вернулись в положительную зону, а ROS остаётся около отраслевой нормы. Это говорит о том, что базовая операционная модель работает, но не демонстрирует явного ускорения, а скорее стабилизацию после волатильного периода. При этом ROE, ROA, ROIC и ROCE остаются заметно ниже исторических уровней 2021–2022 годов, что указывает на более слабую отдачу на капитал, чем раньше, и ограничивает потенциал для более высокой оценки. Отдельный риск — ухудшение ликвидности: current ratio снизился до 0.83 и уже несколько лет остаётся ниже 1, то есть запас краткосрочной устойчивости слабый. Долговая нагрузка также выше комфортной: net debt/EBITDA 1.86 и debt/EBITDA 2.20 не критичны для крупной компании, но заметно хуже лучших уровней прошлого периода и выше отраслевых ориентиров. Высокий CAPEX/Revenue около 22% подтверждает, что бизнес требует значительных инвестиций, а значит свободный денежный поток и гибкость распределения капитала остаются под давлением. В целом операционный блок скорее нейтрально-негативный для пересмотра цели: прибыльность восстановлена, но устойчивого ускорения бизнеса и улучшения баланса пока не видно.

По мультипликаторам акция выглядит дешёвой относительно отрасли почти по всем ключевым метрикам: P/E, P/B, P/S, P/CF и EV/EBITDA ниже медианы, что поддерживает тезис о недооценённости. Однако часть дисконта объясняется не только рынком, но и более слабой эффективностью капитала, повышенной долговой нагрузкой и низкой текущей ликвидностью. EV/S и EV/EBIT, наоборот, не дают столь сильного дисконта, а EV/EBIT даже выше медианы, что показывает: рынок уже частично учитывает ограничения по качеству прибыли. Дивидендный блок в исходных данных не раскрыт, поэтому как отдельный драйвер повышения оценки он не подтверждён. Для инвестора это означает, что бумага остаётся фундаментально дешёвой, но дисконт выглядит оправданным из-за слабого баланса и неубедительной динамики отдачи на капитал. Итоговый фундаментальный вывод: у компании есть сильная операционная база и низкие мультипликаторы, но без улучшения ликвидности, долговой нагрузки и эффективности капитала потенциал переоценки ограничен.

ГАЗПРОМ

ГазпромКБ4

ГазпромК 2

ГазпромКБ3

ГазпромКБ1

ГазпромКБ2

ГазпромБ22

ГазпромК 3

ГазпромБ23

ГПБ004Р21

ГПН005Р-08

ГПН005Р-12

Газпн3P15R

ГПН005Р-11

ГазКап3P29

ГПБ004Р34

ГПБ003P01P

Газпнф5P2R

ГПБ005P03P

ГПБ001P18P

ГПБ001P26P

ГАЗПРОМ выглядит дешёвым по мультипликаторам, но слабая ликвидность, повышенный долг и низкая отдача на капитал сдерживают пересмотр оценки вверх.

Отчет «Газпрома» показывает, что снижение акций не связано с состоянием бизнеса компании

Анатомия «Газпрома»: мощное препятствие после взлета на 17%

MOL опровергла сообщения о заключении сделки с NIS, <a href="https://www.interfax.ru/business/1123940" target="_blank" rel="noopener noreferrer">пишет «Интерфакс»</a>, ссылаясь на заявления венгерской компании, опубликованные на сайте фондовой биржи Будапешта.«В ходе реализации сделки с NIS не произошло никаких изменений, которые требовали бы информирования рынка капитала со стороны MOL. В случае появления новой значимой информации MOL незамедлительно предоставит соответствующие сведения в соответствии с действующим законодательством», - говорится в сообщении.Ранее появились сообщения о том, что MOL подписала соглашение о выкупе российской доли в сербской NIS. В СМИ появилась информация о том, что в интервью Bloomberg Adria TV об этом заявил исполняющий обязанности вице-премьера и министра финансов Сербии Синиша Мали.

MOL опровергла сообщения о заключении сделки с NIS

Венгерская нефтегазовая компания&nbsp;MOL подписала договор о покупке российской доли в сербской энергокомпании NIS, находящейся под санкциями США, пишут «РИА Новости» со ссылкой на заявления первого вице-премьера Сербии и министра финансов Синиша Мали.По его словам, договор между российской стороной, крупнейшим акционером и венгерским MOL достигнут, соглашение подписано, и теперь осталось получить согласие антимонопольных комиссий Сербии и Боснии.&nbsp;Речь идет о продаже контрольного пакета акций «Газпром нефти» в размере 44,9% и «Газпрома» в объеме 11,3%.

MOL подписала договор о покупке российской доли в сербской энергокомпании NIS

«Газпром» использует в своей работе 85 решений и программ с искусственным интеллектом, говорится в сообщении компании.Как отмечается, совет директоров концерна рассмотрел вопрос о применении цифрового моделирования, искусственного интеллекта и других цифровых технологий в процессах геологоразведки, добычи, транспортировки и переработки газа.«К настоящему времени «Газпром» перешел от точечного внедрения продуктов с искусственным интеллектом (ИИ) к комплексному применению таких решений в управлении производственной деятельностью. Сейчас активно используется 85 ИТ-решений и специализированных прикладных программ с применением ИИ в геологоразведке и добыче углеводородов, диагностике газотранспортной инфраструктуры, моделировании и планировании технологических процессов, инвестиционном планировании и строительстве», - отмечается в сообщении.В том числе, технологии глубоких нейронных сетей помогают в сейсморазведке. Их использование в 3–7 раз сокращает сроки работ на отдельных этапах интерпретации исходных данных и повышает точность исследований.Для внутритрубной диагностики магистральных газопроводов применяются магнитные и ультразвуковые комплексы. Информация с них обрабатывается в том числе машинным зрением, благодаря чему первые данные о результатах диагностики трубопровода могут быть получены через считанные часы вместо нескольких дней. Схожие нейросетевые технологии используются при неразрушающем контроле сварных соединений.Программный модуль «НейроПХГ» позволяет ускорить расчет сценариев эксплуатации и оперативно оценивать динамику пластового давления при отборе газа из подземных хранилищ газа (ПХГ). Решение подтвердило свою эффективность на одном из ПХГ России в сезоне отбора 2025/2026 года. Суточную производительность хранилища удалось повысить на 5%. Аналогичный прирост за счет бурения новых скважин потребовал бы порядка 5 млрд руб. инвестиций.

«Газпром» использует в своей работе 85 решений и программ с ИИ

Совет директоров «Газпрома» утвердил инвестиционную программу и бюджет на 2026 год в новых редакциях, сообщает компания.Лимит финансирования инвестиционной программы компании в новой редакции скорректирован с 1,1 трлн руб. до 1,096 трлн руб. Сохранены запланированные темпы работ по всем ключевым проектам компании. Капитальные затраты полностью обеспечены операционным денежным потоком. Первоначальная редакция инвестиционной программы на 2026 год также предусматривала снижение лимита финансирования – на 515 млрд руб. по сравнению с 2025 годом, отметил Фамил Садыгов, заместитель председателя правления «Газпрома».«Параметры скорректированных документов гарантируют высокий уровень финансовой устойчивости «Газпрома». Новая редакция бюджета на 2026 год учитывает рост поставок газа в страны ближнего зарубежья и Китай по отношению к первоначальному плану. Мы ожидаем, что c учетом сложившихся мировых цен на углеводороды и продукты их переработки «Газпром» достигнет высоких финансовых результатов. Одновременно «Газпром» продолжает работу по сдерживанию роста операционных и инвестиционных затрат. Выплаты по операционной деятельности ПАО «Газпром» на 2026 год выдержаны на уровне первоначально утвержденной редакции бюджета», - рассказал Садыгов.Еще одним приоритетом финансовой политики «Газпрома», по его словам, является контроль долговой нагрузки. «Благодаря сбалансированной по ключевым параметрам структуре долгового портфеля и сильным операционным результатам, к концу 2026 года мы планируем сохранить уровень долговой нагрузки на комфортном уровне», - отметил зампред правления.

"Газпром" сократил инвестпрограмму на 2026 год до 1,096 трлн рублей

“Миркоин” №1 неплохо отскочил (если не смотреть на “недельках”), в выходные упирался в планку. В чем дело, чего ждать?Начнем с информации, обильно сливаемой в западные СМИ.Администрация США кулуарно (а иногда и вслух) предлагает передачу российских поставок газа в Европу под своё управление. Меняется шильдик, и вуаля - по документам газ американский! Так уж совпало, что потенциальный консорциум инвесторов тесно связан с семьёй и деловыми партнерами Трампа.Экономически идея не выглядит как безумие: трубы проложены, ремонт повреждений - копейки по сравнению с капексом на китайском направлении. Себестоимость ниже (маршруты исторически шли на запад), ценник в Европе $1000+ за тыс. кубов - максимум с кризиса 2022 г. Дело за малым - договориться с европейцами, ведь газ-то покупать им! &nbsp;“Северные Потоки” заходят на территорию Германии, где партия АдГ активно топит “за”. Но действующая власть категорически против, а федеральные выборы только в 2029-м. Сделку отвергают и на уровне ЕС, ввели против “Потоков” отдельные санкции. Причем даже при их отмене, запрет на российский газ с 2027 года сохранится. Восстановление украинского транзита тоже якобы на столе, но обсуждать его всерьёз нет смысла.<h3>Какие вижу сценарии</h3>1. Среднесрочный. Отскок на позитиве может продолжиться, но шансы на большую сделку оцениваю ниже 50%. И дело не только в Европе: после выхода на работу обновленного состава Конгресса 4 января, атмосфера в США поменяется. Не случайно Трамп так спешит продвинуть сделки, в т.ч. по активам Лукойла. &nbsp;2. Долгосрочный. Рано или поздно поставки в Европу возобновятся, с американцами или без. Идея на годы вперед, лично я не готов морозить свои деньги. Верите - действуйте сейчас, но рекомендую соизмерять решение со своим горизонтом и контролировать размер позиции.<div class="image-popup-no-margins"><figure class="image"><img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/2103648/1_d04d0d32b6.JPG" alt=""></figure></div><a href="https://t.me/smfanton/5030 " target="_blank" rel="noopener noreferrer">Источник</a>

Два сценария в "Газпроме"

Минфин подготовил и направил на согласование профильным ведомствам предложения о льготах на разработку трудноизвлекаемых запасов (ТРИЗ) газа. Изменения в Налоговый кодекс планируется согласовать в Госдуме ко второму чтению. Президент РФ Владимир Путин поручал правительству совместно с руководством ЯНАО обеспечить стимулы для разработки ТРИЗ в Надым-Пур-Тазовском регионе; доклад об исполнении поручения нужно представить до 1 августа 2027 г.Кроме того, Минфин не ожидает дополнительных поступлений в бюджет от расширения базы для расчета надбавки к НДПИ для независимых производителей газа за счет включения топлива, которое продается населению через сторонних перепродавцов.Влияние. Позитивно в первую очередь для "Газпрома". Надым-Пур-Тазовский регион в ЯНАО обеспечивает значительную часть добычи природного газа именно "Газпрома". Экономический эффект пока неясен; вероятно, он будет отражен в новой редакции законопроекта. С 2026 г. Минфин применяет механизм повышения налоговой нагрузки для независимых производителей газа (НОВАТЭК, Роснефть) и перераспределения доходов в пользу "Газпрома".Оценка. Фаворитом среди газовиков считаем "НОВАТЭК". Именно "НОВАТЭК" планомерно наращивает добычу газа, в том числе расширяя флот ледового класса для проекта "Арктик СПГ — 2" (сейчас, по данным СМИ, у проекта 4 танкера). "Газпром" при этом рискует с 4К27 потерять продажу порядка 17 млрд кубометров газа в Европу в год, если ЕС не изменит планов. У нас "Позитивный" взгляд на акции "НОВАТЭКа" и "Нейтральный" — на акции "Газпрома".<figure class="table tableFromWord"><table><tbody><tr><td>&nbsp;</td><td>GAZP</td><td>NVTK</td></tr><tr><td>Взгляд</td><td>Нейтральный</td><td>Позитивный</td></tr><tr><td>Целевая цена, руб.</td><td>120</td><td>1 400</td></tr><tr><td>Цена, руб.</td><td>109</td><td>1 133</td></tr><tr><td>Потенциал к цене</td><td>10%</td><td>24%</td></tr><tr><td>Избыточная доходность *</td><td>-11%</td><td>2%</td></tr><tr><td>Средний объем торгов за 3 месяца, млн руб.</td><td>8 705</td><td>3 563</td></tr><tr><td>Рыночная капитализация, млрд руб.</td><td>2 583</td><td>3 441</td></tr><tr><td>Стоимость компании (EV), млрд руб.</td><td>8 163</td><td>3 413</td></tr><tr><td>Прогноз</td><td>&nbsp;</td><td>&nbsp;</td></tr><tr><td>Р/E скорректированный, 2026 г.</td><td>1,5</td><td>6,2</td></tr><tr><td>EV/EBITDA, 2026 г.</td><td>2,2</td><td>8,6</td></tr><tr><td>Р/E скорректированный, 2027 г.</td><td>1,4</td><td>6,6</td></tr><tr><td>EV/EBITDA, 2027 г.</td><td>1,9</td><td>8,7</td></tr></tbody></table></figure>* потенциал роста минус стоимость акционерного капитала Источник: БКС Мир инвестиций

Минфин готовит льготы для ТРИЗ: "Газпром" получит поддержку, но перспективнее выглядит "НОВАТЭК"

Во вторник, 20 октября, состоится публикация отчетностей «Северстали», «Глоракса» и «Европлана».&nbsp;«Глоракс» представит операционные результаты за 9 месяцев 2026 года. По итогам 1 полугодия 2026 года продажи «Глоракса» увеличились на 47% в денежном и на 78% в натуральном выражении без учета эффекта M&amp;A.&nbsp;«Европлан» также поделится операционными результатами за январь-сентябрь 2026 года. Напомним, что за аналогичный период 2025 года компания закупилга и передала в лизинг около 21 тыс. единиц автотранспорта и техники (-52% г/г) на сумму 70,7 млрд руб. с НДС (- 62% г/г). По итогам работы за 9 месяцев 2025 года новый бизнес в легковом сегменте снизился на 57% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составил 28 млрд руб.«Северсталь» между тем опубликует как операционные, так и финансовые результаты по МСФО за 9 месяцев 2026 года. Стоит заметить, что чистая прибыль компании за 9 месяцев 2025 года по МСФО снизилась на 57%, до 49,74 млрд рублей. Выручка за этот период упала на 14% г/г, до 543,33 млрд рублей, а показатель EBITDA снизился на 40%.Помимо этого, Мосбиржа остановит сегодня торги акциями «ПИКа». 15 октября стал последним торговым днем в стакане Т+1 в связи с принятым ранее решение акционеров провести делистинг акций.&nbsp;Среди других важных событий следует отметить ВОСА ТГК-1, а также заседания советов директоров «Газпрома» и «Татнефти».Совет директоров «Газпрома» обсудит корректировку инвестпрограммы и бюджета на 2026 год. Также, среди прочего, будет обсуждаться вопрос о развитии газотранспортной инфраструктуры и системы газоснабжения и газификации регионов Восточной Сибири и Дальнего Востока, включая объекты генерации.&nbsp;В то же время совет директоров «Татнефти» рассмотрит 7 вопросов, в числе которых обсуждение итогов исполнения бюджета компании за 9 месяцев 2026 года и утверждение бюджета на ноябрь 2026 года.Акционеры ТГК-1, в свою очередь, намерены, среди прочего, обсудить утверждение устава общества в новой редакции, а также увеличение уставного капитала путем размещения дополнительных акций по закрытой подписке. 29 сентября стало известно о том, что совет директоров ТГК‑1 рекомендовал увеличить уставный капитал компании путем допэмиссии 3,548 трлн акций номиналом 0,01 рубля каждая на сумму 35,48 млрд рублей.

Отчетности «Северстали», «Глоракса», «Европлана», остановка торгов акциями «ПИКа» - основные события 20 октября

Акции "Газпрома" на торгах 19 октября дорожают на 0,4%, до 108,47 руб., немного опережая по темпам роста российский рынок в целом.С 8 октября индекс МосБиржи поднялся на 5,7%, а ценные бумаги газовой корпорации выросли почти на 14%. Эта динамика объясняется повышением цен на газ в Европе на 13,5% за тот же период. В начале прошлой недели они пробили вверх отметку $910, а сегодня превысили $1000 за тыс. куб. м. Текущая конъюнктура благоприятна для экспорта российского СПГ в Европу, пусть основным каналом поставок для "Газпрома" на этом рынке остаются трубопроводы.Кроме того, есть основания предполагать, что США и Россия могли бы заключить соглашение по газу по аналогии с "дизельной" сделкой, а Европа в этом случае отложила бы решение об отказе от российского газа с 2027 года. Пока в Еврокомиссии подобное развитие событий отрицают, хотя отмечают, что многое будет зависеть от динамики завершения украинского конфликта. Не менее значимым на этом фоне выглядит заявление венгерского премьер министра Петера Мадьяра о намерении отстаивать продление исключений из американских санкций, позволяющих импортировать трубопроводный газ из России.Хотя текущий рост акций "Газпрома" во многом обусловлен политическими заявлениями и несет в себе спекулятивный компонент, рекордные цены на газ в Европе указывают на вероятное наращивание закупок российского газа рядом стран ЕС. Им важно успеть наполнить подземные хранилища до 1 ноября, когда в союзе стартует отопительный сезон. По нашему прогнозу, до конца октября акции "Газпрома" на фоне высокого спроса на газ будут торговаться в пределах 113–113,5 руб., а при сохранении благоприятных внешних условий к концу года достигнут 125 руб. Роста котировок акций "Газпрома" до нашей целевой цены мы ожидаем к четвертому кварталу 2027-го.Мы подтверждаем целевую цену по акции "Газпрома" на уровне 160 руб. в горизонте года с рейтингом "покупать" (не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией).

Показатель	2021	2022	2023	2024	2025	TTM	Медиана
P/E	3,86	3,14	-6,03	2,56	2,27	2,22	5,37
P/B	0,50	0,24	0,24	0,19	0,16	0,14	0,30
P/S	0,79	0,33	0,44	0,29	0,30	0,26	0,65
P/CF	2,68	1,76	1,65	1,25	1,04	0,91	2,04
P/FCF	7,47	3,70 тыс.	-30,13	21,98	10,11	3,95	5,29
EV/S	1,07	0,69	1,09	0,79	0,96	0,86	0,80
EV/EBITDA	2,97	2,71	9,59	2,77	3,23	2,67	3,11
EV/EBIT	4,13	3,82	-1,00 тыс.	5,01	6,66	4,90	4,35

Показатель	2021	2022	2023	2024	2025	TTM	Медиана
Коэффициент долга	0,38	0,37	0,43	0,42	0,41	0,40	0,36
D/E	0,60	0,59	0,75	0,74	0,69	0,66	0,56
CAPEX/Выручка	18,88	18,77	28,35	21,97	26,56	22,14	14,57
Чистый долг/EBITDA	0,78	1,41	5,69	1,75	2,21	1,86	1,42
Долг/EBITDA	1,39	1,80	7,16	2,30	2,43	2,20	1,44

Показатель	2021	2022	2023	2024	2025	TTM	Медиана
ROE	12,80	7,98	-3,54	7,47	7,14	6,32	6,75
ROA	7,98	5,02	-2,03	4,30	4,23	3,80	4,51
Операционная эффективность	25,91	18,00	-0,11	15,85	14,46	17,60	17,52
ROIC	8,16	4,99	-1,33	4,49	3,22	3,97	7,09
ROCE	11,52	9,05	-0,04	6,60	5,18	6,31	8,35
Чистая рентабельность	21,08	11,24	-6,83	12,31	13,80	12,37	13,05
Операционная маржа	23,54	16,58	-4,26	13,59	13,41	16,67	—
EBITDA рентабельность	36,00	25,39	11,39	28,71	29,85	32,34	24,39
Тек. ликвидность	1,54	1,59	1,05	0,88	0,78	0,83	1,28

ГАЗПРОМ

Показатели за последние годы МСФО и TTM

Оценка стоимости

Долговая нагрузка

Рентабельность