Группа компаний «Астра» — один из лидеров российского рынка информационных технологий в области разработки программного обеспечения (ПО) и средств защиты информации. В команде сегодня трудится более 1 900 высокопрофессиональных сотрудников, а программные продукты «Астры» используются во всех отраслях экономики: в ведущих энергетических и нефтегазовых компаниях, в организациях финансового сектора, а также в госкомпаниях и госкорпорациях, в медицине и образовании.

«Астра» создает системное и прикладное ПО, а также сервисы, которые удовлетворяют потребности заказчиков при создании и проектировании ИТ-инфраструктур.


Астра

Сильный индекс, без изменений. Быки крепко уверены в своих позициях.

Strong index, flat. The bulls are very confident in their positions.

Слабый индекс, без изменений

Средний индекс, незначительно вырос. Рынок на стороне быков.

Medium index, slightly up. The market is on the bulls' side.

Слабый индекс, значительно вырос

&nbsp;<h3>Второй квартал компенсировал слабое начало года</h3><figure class="table tableFromWord"><table><tbody><tr><td>Показатель, млрд рублей</td><td>1П2026</td><td>1П2025</td><td>Изменение</td></tr><tr><td>Выручка</td><td>7,78</td><td>6,63</td><td>+17,4%</td></tr><tr><td>Операционная прибыль</td><td>0,85</td><td>0,67</td><td>+25,4%</td></tr><tr><td>Чистая прибыль</td><td>1,10</td><td>0,66</td><td>+66,7%</td></tr><tr><td>Операционный денежный поток</td><td>2,32</td><td>2,56</td><td>-9,5%</td></tr><tr><td>Свободный денежный поток</td><td>-0,08</td><td>0,80</td><td>отток вместо притока</td></tr></tbody></table></figure>Первый квартал компания закончила с убытком 0,75 млрд рублей, но во втором заработала 1,85 млрд рублей против 0,48 млрд годом ранее. Значит, рост полугодовой прибыли обеспечило не равномерное улучшение, а резкое ускорение во втором квартале.Выручку поддержали три основные линии: сопровождение продуктов выросло на 25%, продукты экосистемы - на 20%, Astra Linux - на 13%. Это снижает зависимость компании от одного флагманского продукта.Во втором квартале выручка выросла на 47%, а операционные расходы - на 10%. Операционный рычаг и дал основной прирост прибыли. При этом себестоимость за полугодие увеличилась на 25% из-за фонда оплаты труда, амортизации и невозмещаемого НДС, поэтому контроль затрат остаётся главным условием сохранения маржи.<h3>Свободный денежный поток ушёл в минус из-за вложений в разработку</h3>Операционный денежный поток снизился до 2,32 млрд рублей, а денежные капитальные затраты выросли до 2,40 млрд. В итоге свободный денежный поток составил минус 0,08 млрд рублей против плюс 0,80 млрд годом ранее.Компания капитализировала 1,7 млрд рублей расходов, 77% из них - зарплаты IT-специалистов, занятых новой разработкой. Для производителя ПО это нормальная инвестиция в будущие продукты, но деньги уже потрачены, а расходы попадут в отчёт о прибыли позже через амортизацию. Поэтому качество роста я буду оценивать не только по прибыли, но и по возврату свободного денежного потока в плюс.<h3>Для выполнения ориентира нужна прибыль 7,4 млрд рублей во втором полугодии</h3>Менеджмент продолжает ориентироваться на рост чистой прибыли на 40% к 2025 году. Это около 8,47 млрд рублей за 2026 год. За первое полугодие заработано лишь 13% ориентира, поэтому во втором требуется 7,37 млрд рублей - на 36,7% больше результата второго полугодия 2025 года.Сезонность делает цель достижимой, а рост прибыли во втором квартале подтверждает улучшение. Но ориентир остаётся напряжённым: расходы в третьем и четвёртом кварталах должны удержаться в заявленном бюджетном диапазоне 0-15% роста, а спрос не должен снова сдвинуться на более поздний срок. Мой сценарий чистой прибыли - 7,0-7,5 млрд рублей. Даже его нижняя граница требует роста прибыли второго полугодия примерно на 9%.<h3>Минимальная прогнозная дивидендная доходность - около 2,9%</h3>Дивидендная политика вычитает капитальные затраты из скорректированной чистой прибыли. При ориентире прибыли около 7,5 млрд рублей и чистых капитальных затратах на уровне 2025 года база выплаты составит примерно 5,1 млрд рублей. Текущая долговая нагрузка 0,67x позволяет рассчитывать минимум на 25% этой базы - около 6,1 рубля на акцию, или 2,9% к текущей цене. Это расчётный сценарий, а не обещание компании.<h3>Выкуп акций пока не повышает прибыль на акцию</h3>Совет директоров одобрил выкуп до 4 млн акций, из которых к 25 августа приобретено более 2,4 млн. Эти бумаги предназначены для мотивации сотрудников и возможных сделок, а не для погашения. Поэтому постоянное сокращение числа акций и дополнительный рост прибыли на акцию в оценку я не закладываю.Покупки долей в АИБ и «Аксиом», а также технологии СУБД «Персей» расширяют продуктовую экосистему, но компания не раскрыла их отдельный вклад в прибыль. Дополнительную премию за эти проекты в прогнозе я также не учитываю.<h3>Вывод: отчёт сильный, но инвестиционный тезис решит второе полугодие</h3>«Группа Астра» ускорила рост во втором квартале и удержала низкую долговую нагрузку. При чистой прибыли 7,0-7,5 млрд рублей E/P 16-17% выглядит привлекательно.Главный риск - зависимость от четвёртого квартала. Если прибыль второго полугодия не вырастет хотя бы на 9% или свободный денежный поток останется отрицательным, текущая оценка и дивидендный сценарий станут заметно слабее.Акции «Группы Астра» входят в мой сбалансированный модельный портфель.

"Астра" продемонстрировала сильный 2 квартал, но 87% годового ориентира ещё впереди

Сегодня был на звонке «Группы Астра» с раскрытием результатов за полугодие. Кратко с вами поделюсь ключевыми моментами.После довольно сдержанного начала года «Группа Астра» заметно прибавила во II квартале. Это начало разворота или разовые факторы? Попробуем сегодня разобраться.Начнем с цифр, по итогам полугодия выручка выросла на 17% г/г до 7,8 млрд руб., ничего необычного на первый взгляд. Но все самое интересное произошло в разрезе кварталов! Во II квартале выручка подскочила сразу на 47% г/г до 5,1 млрд руб., а отгрузки — на 42% до 5,4 млрд руб.То есть, возможно, слабый первый квартал был не началом стагнации, а временной просадкой. Судя по всему, начинает постепенно реализовываться тот самый отложенный спрос корпоративных заказчиков, который долго сдерживался высокими ставками и дорогим финансированием. Но тренд ли это, конечно, покажет время. Одновременно с этим бизнес продолжил наращивать клиентскую базу и линейку продуктов.Заместитель генерального директора по экономике и финансам Елена Бородкина так прокомментировала результаты: «Группа Астра» остается безусловным лидером российского рынка инфраструктурного ПО и продолжает усиливать свое влияние по ключевым продуктовым направлениям. Устойчивость бизнеса позволяет нам последовательно реализовывать утвержденную стратегию: в частности, развивать ИИ и делать уверенные шаги на международной арене. В сентябре мы планируем представить ИИ-стратегию «Группы Астра». Все это создает основу для долгосрочного роста компании и дальнейшего укрепления ее рыночных позиций».Отдельное внимание стоит обратить на динамику расходов. В прошлом году «Группа Астра» много инвестировала в команду и развитие продуктов, из-за чего издержки временами росли быстрее бизнеса. Сейчас ситуация исправляется: во II квартале выручка II квартала выросла на 47% г/г, а операционные расходы — всего на 10% г/г. В I квартале расходы прибавляли 22% г/г.Это позитивно отразилось на марже. Скорректированная EBITDA за полугодие выросла на 40% г/г до 1,8 млрд руб., а скорректированная чистая прибыль практически удвоилась — +96% до 1,18 млрд руб. Так что рост идет не в ущерб акционерам, да и чистый долг весьма консервативный — ND/EBITDA = 0,38x.Скорректированная прибыль за вычетом CAPEX, которая является базой для выплаты дивидендов, вышла в плюс и достигла 352 млн руб. Это очень хороший знак.Параллельно развитию основной продуктовой линейки, Группа Астра продолжает вкладываться в будущее. Компания выделила направление «Астра ИИ» в отдельный технологический контур, приобрела 26% разработчика АИБ с возможностью увеличить долю до 51% и создала единый центр ИИ-компетенций. А уже в сентябре ждем AI-стратегию, как упоминалось в цитате CFO выше.Основной рынок тоже далеко не исчерпан. По оценке Strategy Partners, отчет которых вышел не так давно, российский рынок инфраструктурного ПО в 2025 году вырос на 16% до 158 млрд руб., а к 2030 году может почти удвоиться — до 307 млрд руб. И 20% от этого пирога занимает Группа Астра.Но расслабляться рано. Бизнес сезонный — исторически около 70% годовых отгрузок приходится на второе полугодие (скрин). Поэтому красивые темпы II квартала еще нужно подтвердить осенью и зимой. Там посмотрим, как менеджмент будет достигать амбициозную цель — роста чистой прибыли на 40% по итогам всего 2026 года.Резюмируя: после не самого впечатляющего начала года Группа Астра заметно ускорилась во II квартале. Мы здесь видим и рост, и работу над эффективностью. Если эта тенденция сохранится во втором полугодии, компания сможет вернуться к той истории роста с хорошей маржой, в которую инвесторы поверили в момент IPO.<img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/2089551/5_4522961a7b.jpg" alt=""><a href="https://t.me/investokrat/3200 " target="_blank" rel="noopener noreferrer">Источник</a>

"Астра" возвращается к активному росту

Финансовые результаты Группы Астра за первое полугодие 2026 года демонстрируют восстановление операционной эффективности после сдержанного начала года.Ключевые показатели:&nbsp;<ul><li>Выручка: 7,77 млрд руб., +17% г/г;&nbsp;</li><li>Общий объем отгрузок: &nbsp;7,3 млрд руб., +27% г/г;</li><li>Скорр. EBITDA: 1,8 млрд руб., +40% г/г;</li><li>Cкорр. чистая прибыль: 1,18 млрд руб. (почти вдвое больше, чем год назад)</li><li>Чистый долг / LTM EBITDA: на уровне 0,38х</li></ul>Отметим, что ключевым драйвером роста выручки за полугодие стала динамика второго квартала, когда выручка взлетела на 47% г/г. Общий объем отгрузок увеличился на 27%, что указывает на высокую плотность формирующегося пайплайна контрактов. Долговая нагрузка остается на комфортном уровне, что делает эмитента сверхустойчивым к высоким процентным ставкам.Результаты подтверждают хороший фундаментальный кейс Астры. С продуктовой точки зрения ядром бизнеса остается операционная система Astra Linux, принесшая 3,4 млрд рублей выручки (+13% г/г), в то время как качественные изменения происходят в экосистемных продуктах и сервисах сопровождения, продемонстрировавших совокупный рост более чем на 20%.&nbsp;Дополнительным долгосрочным драйвером выступает экспансия на дружественные международные рынки, а также активная интеграция решений в сфере искусственного интеллекта и СУБД. Астра продолжает жестко управлять операционными расходами, темпы роста которых во втором квартале замедлились до 10% г/г против 22% в первом квартале. В результате компания вышла в плюс по метрикам прибыли (операционной, чистой, скорректированной и за вычетом капитализированных расходов) как за второй квартал, так и за полугодие.&nbsp;Небольшая «ложка дегтя» - сохранение давления на свободный денежный поток из-за интенсивного инвестиционного цикла: рост затрат на расширение штата разработчиков, создание новых нематериальных активов и ИИ-решений, что является типичным для стадии экспансии технологической компании.&nbsp;Явных рисков для финансовой устойчивости Астры не видим, так как у нее минимальный чистый долг и есть подушка ликвидности. Опережающий рост отгрузок говорит в пользу того, что этот локальный минус может быть перекрыт во втором полугодии по мере прохождения сезонного пика закрытия контрактов.Представленная отчетность несколько снижает опасения рынка относительно замедления темпов роста ИТ-сектора и подтверждает способность Астры достаточно эффективно монетизировать свою экосистему.<a href="https://t.me/macroresearch/11844 " target="_blank" rel="noopener noreferrer">Источник</a>

Явных рисков для финансовой устойчивости "Астры" пока нет 

Группа Астра заметно улучшила финансовые результаты во втором квартале, фактически перекрыв слабое начало года. По итогам первого полугодия выручка компании выросла на 17% г/г, до 7,78 млрд рублей, отгрузки - на 27%, до 7,31 млрд рублей, EBITDA - на 28%, до 1,71 млрд рублей, а чистая прибыль - сразу на 67%, до 1,1 млрд рублей. Скорректированная EBITDA увеличилась на 40%, до 1,79 млрд рублей, а скорректированная чистая прибыль - на 96%, до 1,18 млрд рублей.На мой взгляд, наиболее важен здесь результат именно второго квартала. После слабого начала года выручка во втором квартале выросла уже на 47% г/г, до 5,1 млрд рублей, а отгрузки на 42%, до 5,4 млрд рублей. Одновременно компания смогла заметно притормозить рост затрат, операционные расходы увеличились всего на 10% против роста выручки на 47%. Еще в первом квартале выручка падала на 15%, скорректированная EBITDA была отрицательной, минус 489 млн рублей, а чистый убыток составлял 752 млн рублей. То есть за один квартал картина действительно изменилась довольно сильно. При этом пока рано экстраполировать результаты второго квартала механически на весь год, так как бизнес “Астры” очень сезонный, и исторически около 70% годовых отгрузок приходится на второе полугодие. Поэтому основные деньги компания традиционно зарабатывает ближе к концу года. В данном случае это скорее плюс, потому что восстановление бизнеса произошло еще до наиболее сильного сезона.Хорошо выглядит и структура выручки. Продажи Astra Linux за полугодие увеличились на 13%, до 3,44 млрд рублей, продукты экосистемы прибавили 20%, до 1,68 млрд рублей, а сопровождение продуктов - 25%, до 2,48 млрд рублей. Последний показатель особенно интересен, поскольку рост сервисной и регулярной составляющей выручки постепенно делает финансовые результаты компании менее зависимыми исключительно от продажи новых лицензий.Инвестиции при этом остаются довольно большими. Капитализированные расходы за полугодие составили около 1,7 млрд рублей. При этом показатель скорректированная EBITDA минус CAPEX уже вышел в плюс и составил 191 млн рублей против минус 345 млн рублей годом ранее. Скорректированная чистая прибыль за вычетом CAPEX улучшилась с минус 310 млн до плюс 352 млн рублей. Для “Астры” это хороший сигнал, так как компания продолжает много вкладывать в разработку, но при этом эти инвестиции уже не съедают весь финансовый результат.Долговая нагрузка остается небольшой. Чистый долг/LTM скорректированная EBITDA на конец июня составляет всего 0,38х. Для сравнения, по итогам 2025 года коэффициент составлял 0,25х. Рост долга есть, но при таких значениях я пока вообще не вижу здесь проблемы.Отдельно несколько слов про РСБУ. По отчетности головного ПАО выручка за первое полугодие выросла примерно с 387 млн до 2,56 млрд рублей, а чистая прибыль с 371 млн до 3,39 млрд рублей. Цифры выглядят впечатляюще, но использовать их для оценки всего бизнеса я бы не стал, так как РСБУ отражает результаты отдельного юридического лица и сильно зависит от внутригрупповых операций и структуры доходов. Для оценки акций Астры намного показательнее консолидированная отчетность по МСФО.Теперь на мой взгляд самое интересное - мультипликаторы. На момент расчета акции стоят около 209 рублей. На Мосбирже зарегистрировано 210 млн акций, поэтому капитализация компании составляет примерно 43,9 млрд рублей.Если считать показатели за последние 12 месяцев, а не ошибочно использовать только первое полугодие, то получаем следующую картину. Выручка LTM составляет примерно 21,52 млрд рублей, (20,37 млрд за 2025 год минус 6,63 млрд за первое полугодие 2025 года плюс 7,78 млрд за первое полугодие 2026-го), отсюда P/S около 2,0х.Скорректированная EBITDA LTM составляет примерно 8,87 млрд рублей ( 8,37 млрд за 2025 год минус 1,28 млрд за первое полугодие прошлого года плюс 1,79 млрд рублей за первое полугодие 2026-го). При коэффициенте чистый долг/EBITDA 0,38х чистый долг получается около 3,4 млрд рублей, а EV примерно 47,3 млрд рублей. Таким образом, EV/EBITDA LTM составляет около 5,3х.Чистая прибыль LTM получается около 6,49 млрд рублей (6,05 млрд рублей за 2025 год минус 661 млн рублей за первое полугодие прошлого года плюс 1,1 млрд рублей за первое полугодие 2026-го). Соответственно, текущий P/E LTM составляет примерно 6,8х. Для российского IT-бизнеса с сохраняющимся двузначным ростом выручки и довольно высокой маржинальностью это уже достаточно умеренная оценка.Но еще интереснее форвардный P/E. Менеджмент сохранил ориентир на рост чистой прибыли примерно на 40% по итогам 2026 года. При прибыли 2025 года около 6,05 млрд рублей это дает ориентир примерно 8,47 млрд рублей чистой прибыли в 2026 году. При текущей капитализации получаем P/E 2026 около 5,2х. Сам менеджмент при этом ставит более долгосрочную цель удвоить чистую прибыль в 2027 году относительно уровня 2025 года, то есть приблизиться примерно к 12 млрд рублей. Мне кажется, именно здесь сейчас появляется основной инвестиционный аргумент, так как после сильного снижения котировок рынок оценивает компанию уже не как дорогую историю роста, а примерно в 5 годовых прибылей 2026 года при условии выполнения прогноза менеджмента. При этом второй квартал показывает, что цель по росту прибыли на 40% пока выглядит вполне достижимой.Дополнительным фактором поддержки котировок акций остается buyback. Совет директоров разрешил приобрести до 4 млн акций, или примерно 2% капитала, причем на 25 августа компания уже выкупила более 2,4 млн бумаг. Эти акции предназначены прежде всего для мотивационной программы и потенциальных M&amp;A-сделок, поэтому полноценным погашением акций это считать нельзя, но дополнительный спрос на рынке программа все равно создает.Из рисков я бы прежде всего выделил зависимость от корпоративных и государственных IT-бюджетов, высокую сезонность, значительные инвестиции в разработку и вероятность того, что часть отложенного спроса будет восстанавливаться медленнее ожиданий. Кроме того, после нескольких лет бурного импортозамещения темпы расширения российского рынка инфраструктурного ПО постепенно будут нормализовываться, поэтому сохранять прежние темпы роста бесконечно компания не сможет.По совокупности результатов повышаю оценку акций “Группы Астра” до 300 рублей и сохраняю взгляд “покупать”. Такой таргет соответствует капитализации около 63 млрд рублей и примерно 7,4х прогнозной чистой прибыли 2026 года. От текущих котировок около 209 рублей потенциал составляет порядка 43%. Я считаю такую оценку достаточно консервативной, и если компания действительно выполнит ориентир по росту прибыли на 40% в этом году и продолжит движение к удвоению прибыли к 2027 году, пространство для дальнейшей переоценки стоимости акций еще останется.Главное после этого отчета на мой взгляд то, что “Астра” показала, что слабый первый квартал, похоже, действительно оказался локальной просадкой, а не началом устойчивого ухудшения бизнеса, и теперь основная проверка состоится во втором полугодии, на которое приходится большая часть годовых отгрузок. Если там компания сохранит текущую динамику расходов и восстановление продаж, то текущие мультипликаторы выглядят довольно привлекательными.

Прибыль "Астры" растет быстрее выручки

В среду, 26 августа, на мировых фондовых площадках наблюдаются консолидационные настроения, с преобладанием позитивной составляющей. Поддержку акциям оказывают новости о прогрессе в деле открытия Ормузского пролива. Так, Иран и Оман сообщили о согласовании временного маршрута движения судов через пролив.При этом США, по заявлением представителей американских властей, пока не планируют возобновлять боевые действия против Ирана и будут делать упор на усиление экономического давления на страну. Как результат, цены на нефть продолжили снижение, что ослабляет инфляционные риски в мире. На таком фоне доходности госбондов ведущих стран заметно откатились вниз за последние дни, на что положительно отреагировали в первую очередь бумаги технологических компаний. Между тем в предстоящие дни ожидаются ряд важных экономических и корпоративных событий, включая пятничное выступление главы ФРС Кевина Уорша на центробанковском симпозиуме в Джексон-Хоуле. Поэтому инвесторы предпочитают проявлять определенную осторожность.Во вторник основные фондовые индексы США повысились на 0,3-0,6%, однако сегодня фьючерсы на них торгуются в среднем в небольшом минусе. Рынки Азии закрылись преимущественно в «зеленой зоне», со слабого повышения началась торговая сессия в Европе. В течение дня инвесторы будут ждать публикации отчета о доходах и расходах американских граждан за июль, в рамках которого также будет обнародован базовый ценовой индекс расходов на личное потребление (PCE Core), за которым внимательно следит ФРС при оценке инфляционных рисков. Согласно консенсус-прогнозу, темпы роста показателя составили 3,3% г/г, как и в предыдущем месяце. Помимо этого, интерес будут представлять вторая оценка темпов роста ВВП Штатов за 2-й квартал и данные по динамике заказов на товары длительного пользования в стране за прошлый месяц. На фронте корпоративной отчетности все внимание будет приковано к финансовым результатам, прогнозам и комментариям техгиганта NVIDIA, которые станут «лакмусовым тестом» текущего состояние сферы ИИ в мире. Ожидания очень высокие – согласно консенсус-прогнозу, выручка компании во 2-м финквартале с окончанием в июле подскочила почти на 97% г/г, до $92 млрд, а чистая прибыль – на 95% до $51,5 млрд.По состоянию на 12:00 МСК индексы Мосбиржи и РТС теряли примерно по 0,4%. Сводный европейский фондовый индикатор Stoxx 600 увеличился на 0,05%. Китайский CSI 300 повысился на 0,85%, гонконгский Hang Seng − на 0,49%. Фьючерс на S&amp;P 500 ослаб на 0,06%, доходность 10-летних казначейских облигаций США поднялась на 2 б.п. до 4,64%. Стоимость октябрьских фьючерсов на нефть Brent упала на 2,87% до $86 за баррель.В США во вторник Акции производителя чипов Advanced Micro Devices подорожали на 4,9% после того, как аналитики Raymond James повысили рекомендацию для них до «активно покупать» с «выше рынка» и целевую цену до $641 с $565. Котировки бумаг фармкомпании Moderna подскочили на 14,4% в связи с тем, что эксперты Wolfe Research улучшили их рейтинг до «на уровне рынка» с «ниже рынка». В то же время капитализация ритейлера спортивных товаров Dick's Sporting Goods обвалилась почти на 31%, поскольку компания отчиталась о выручке и прибыли во 2-м финквартале с окончанием 1 августа хуже ожиданий, а также понизила годовой прогноз. Акции Apple, входящие в состав стратегии «US. Сбалансированная», уменьшились в цене на 0,1%.На торгах в Гонконге лидерами роста оказались акции биофармацевтической компании Innovent Biologics (+9,2%) производителя спортивных товаров ANTA Sports Products (+9,2%), производителя цветных металлов CMOC (+7,3%), оператора сети ресторанов Haidilao International (+6,9%), производителей ювелирных изделий Laopu Gold (+4%), страховщика China Life Insurance (+3,8%). В то же время заметное снижение продемонстрировали бумаги производителя трикотажной продукции Shenzhou International (-7,8%), автоконцерна Geely (-3,3%).Российский фондовый рынок возобновил снижение в среду после существенного роста накануне на сообщениях о визите в Москву главы ЦРУ Джона Рэтклиффа. Надежды на какой-то прорыв в геополитике в итоге не оправдались, поскольку, по словам российских официальных лиц, встреча Рэтклиффа с президентом Владимиром Путиным не планируется, и инвесторы вернулись к продажам отечественных бумаг. Кроме того, дополнительное давление на рынок оказывает продолжающееся быстрое снижение цен на нефть на признаках смягчения ситуации вокруг Ормузского пролива. Инвесторы также следят за многочисленными корпоративными новостями, но они в текущей ситуации оказывают только локальное влияние на отдельные бумаги.&nbsp;В лидерах снижения к середине дня находились акции «ММК» (-2,7%), «Группы ПИК» (-2,1%), «Мечела» (ао -1,9%), «Юнипро» (-1,9%), «Сегежи» (-1,8%), «Аэрофлота» (−1,8%), «ОГК-2» (-1,7%). В плюсе между тем торговались бумаги АФК «Система» (+1,4%), «Русагро» (+0,5%), «Газпром нефти» (+0,4%).«Мосбиржа» отчиталась о росте операционного дохода во 2-м квартале 2026 г. на 5,9% до 32,5 млрд руб., чему поспособствовал подъем комиссионного дохода на 24,8% до 22,3 млрд руб. Скорректированная чистая прибыль увеличилась 6,2% до 15,8 млрд руб. Цена акций компании понизилась на 0,3%.Совет директоров «Норникеля» рекомендовал выплатить дивиденды за 1-е полугодие 2026 г. в размере 1,85 руб. на акцию, что соответствует доходности 1,5%. Дата дивидендной отсечки − 12 октября. Стоимость бумаг компании просела на 1,8%.В свою очередь СД «Новатэка» рекомендовал выплатить дивиденды по итогам 1-го полугодия в размере 35,5 руб. на акцию, с доходностью 3,8%. Дата дивидендной отсечки – также 12 октября. Котировки акций компании уменьшились на 0,2%.«Группа Астра» отчиталась об увеличении выручки в 1-м полугодии 2026 г. на 17% г/г до 7,77 млрд руб. При этом скорректированная EBITDA поднялась на 40% до 1,78 млрд руб., а чистая прибыль достигла 1,1 млрд руб. против 661 млн руб. годом ранее. Руководство компании заявило, что по-прежнему ориентируется на 40%-й рост чистой прибыли по итогам всего 2026 г. Акции «Группы Астра» подорожали на 0,1%.<h2>Техническая картина</h2>Индекс МосБиржи. С точки зрения теханализа на дневном графике индекс МосБиржи продолжает тестировать уровень 2100 пунктов. Если удастся закрепиться выше него, можно будет рассчитывать на повышения до сопротивления 2200 пунктов, рядом с которым также проходит 50-дневная скользящая средняя. В противном случае нельзя исключать продолжения снижения с целью на отметке 2000 пунктов.<div class="image-popup-no-margins"><figure class="image"><img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/2089508/001_761e32d1e6.JPG" alt=""></figure></div>S&amp;P 500. На дневном графике S&amp;P 500 в ходе коррекции от верхней границы локального восходящего канала опустился к поддержке 7260 пунктов и консолидируется над ней. Индекс остается вблизи зоны перепроданности, ожидаем формирования нового повышения к верхней границе фигуры, в район 7800 пунктов, с тестирование исторического максимума.<div class="image-popup-no-margins"><figure class="image"><img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/2089508/002_6c312d8530.jpg" alt=""></figure></div>Euro STOXX 600. На дневном графике STOXX 600 опустился к нижней границе локального восходящего клина, где нашел поддержку. Ожидаем формирования подъема к верхней границе фигуры, в район 670 пунктов.<div class="image-popup-no-margins"><figure class="image"><img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/2089508/003_a3e5cf2fad.jpg" alt=""></figure></div>CSI 300. На дневном графике CSI 300 после заметного снижения нашел поддержку при приближении к уровню 4500 пунктов и отскочил вверх. При этом индекс находится вблизи зоны перепроданности, и можно ожидать продолжения подъема с целью на 50-дневной скользящей средней, проходящей в районе 4730 пунктов.<div class="image-popup-no-margins"><figure class="image"><img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/2089508/004_9c65b2326c.jpg" alt=""></figure></div>Настоящий материал отражает профессиональное мнение аналитиков ФГ «Финам». Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, являются суждением на момент его публикации и могут быть изменены без предварительного уведомления. Ни ФГ «Финам», ни ее сотрудники не несут ответственности за действия третьих лиц, предпринятые ими на основе предоставленной информации. При использовании материала ссылка на первоисточник обязательна. Любые изменения материала со стороны третьих лиц должны быть согласованы с ФГ «Финам».

На мировых рынках сохраняется сдержанный позитивный настрой

Отгрузки «Группы Астра» в первом полугодии выросли на 27% год к году до 7,3 млрд рублей, а по итогам 2 квартала - на 42% до 5,4 млрд руб. В силу выраженной сезонности бизнеса исторически около 70% годовых отгрузок приходится на второе полугодие, отмечает компания.Выручка по итогам первого полугодия выросла на 17% год к году и составила 7,8 млрд рублей. Этому во многом поспособствовало существенное ускорение динамики во 2 квартале: рост на 47% год к году до 5,1 млрд рублей.Компания последовательно замедляет темпы роста расходов. В 1 квартале операционные расходы выросли на 22% год к году, а во 2 квартале - на 10% год к году (в 2025 году рост составил 54% и 36% год к году, соответственно).Благодаря опережающему росту выручки относительно расходов во 2 квартале скорректированная EBITDA по итогам первого полугодия достигла 1,8 млрд рублей (+40% год к году). Чистая прибыль выросл на на 67% - до 1,101 млрд рублей. Скорр. чистая прибыль выросла почти вдвое - до 1,2 млрд рублей (+96% год к году).&nbsp;<img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/2089454/1_d87719d75c.jpg" alt="">Компания продолжает формировать задел для реализации отложенного спроса со стороны заказчиков за счет инвестиций в развитие экосистемы и продуктовую разработку: капитализированные расходы за первое полугодие составили 1,7 млрд рублей.«Группа Астра» инвестирует в развитие бизнеса при сохранении комфортного уровня долговой нагрузки: на 30 июня 2026 года показатель чистый долг / LTM скорр. EBITDA составил 0,38x.«Результаты 2 квартала показывают заметное улучшение по сравнению с началом года. Положительно на уверенный рост всех основных финансовых показателей повлияли масштабирование бизнеса, расширение клиентской базы и развитие продуктовой экосистемы. При этом важно помнить о сезонности: исторически основная часть отгрузок приходится на второе полугодие, поэтому ключевым для нас остается результат по итогам полного года. Менеджмент, в соответствии с действующей программой мотивации, продолжает ориентироваться на рост чистой прибыли на уровне 40% по итогам 2026 года относительно 2025 года. Отдельное внимание уделяем эффективности затрат. Во II квартале операционные расходы выросли на 10% год к году, тогда как выручка увеличилась на 47%. Такой разрыв в темпах роста отражает повышение операционной эффективности и позволяет продолжать инвестиции в стратегические направления без существенного роста долговой нагрузки», - прокомментировала Елена Бородкина, заместитель генерального директора по экономике и финансам.

Выручка «Группы Астра» по итогам 2 квартала 2026 года по МСФО выросла на 47%

<div>С 18 августа на срочном рынке Московской биржи начнутся торги новыми поставочными фьючерсными контрактами. В линейку инструментов добавятся фьючерсы на обыкновенные акции “Фикс Прайс” и “Русагро”, а также появятся макси-фьючерсы на акции “Астра” и “НоваБев” с увеличенным в 10 раз лотом, следует из сообщения торговой площадки.Новые контракты предоставят участникам рынка дополнительные возможности для хеджирования портфелей ценных бумаг и реализации различных торговых стратегий. Увеличенные лоты по фьючерсам на “Астру” и “НоваБев” повысят удобство операций с этими инструментами, при этом контракты со стандартным лотом продолжат торговаться до истечения срока обращения без изменений, уточняет биржа.<figure class="image"><img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/2085239/3_4e1adb10b8.jpg" alt=""><figcaption>magnific.com</figcaption></figure><h2 style="margin-left:0;">Параметры новых инструментов:</h2>Фьючерс на акции “Фикс Прайса” получит торговый код FIXR, лот составит 10 тысяч акций, торги запустятся с сентябрьской и декабрьской сериями. Фьючерс на “Русагро” с кодом RAGR будет иметь лот в 100 акций, также с исполнением в сентябре и декабре 2026 года. Макси-фьючерс на “Астра” с кодом ASTRM и лотом 10 акций начнет торговаться сериями в декабре 2026 и марте 2027 года. Аналогичные параметры установлены для макси-фьючерса на “НоваБев” с кодом BELUGAM. Для всех новых контрактов стоимость и минимальный шаг цены составят 1 рубль.Полные спецификации инструментов уже опубликованы <a href="https://www.moex.com/ru/documents/4979">на сайте</a> Московской биржи.</div>

Мосбиржа расширяет линейку фьючерсов на российские акции

В среду, 5 августа, российский фондовый рынок после падения днем ранее снова начал расти, хотя и на небольших торговых объемах. Номинированный в рублях индекс Московской биржи к последнему часу основной сессии поднялся на 1%, выше 2290 пунктов, а долларовый РТС прибавил 1,25%.Несмотря на негативный геополитический фон и очень шаткую динамику цен на нефть, покупки российских акций, преимущественно второго эшелона, продолжаются. Уровень в 2300 пунктов по индексу Мосбиржи выглядит легко достижимым уже на этой неделе. Оптимизм инвесторов обусловлен макроэкономическими и корпоративными новостями. Подешевевший рубль, по-видимому, мотивирует инвесторов возобновлять покупки акций в ожидании улучшения финансовых результатов крупных экспортеров. Выгодные инвестидеи также есть в некоторых несырьевых компаниях малой и средней капитализации. Если тенденция к такому плавному и умеренному росту сохранится до конца августа, можно будет говорить о развороте вверх среднесрочного тренда. Но август в России отличается негативной репутацией, поэтому нельзя исключать негативных сюрпризов для экономики и фондового рынка.Цена Brent на вечерней сессии понизилась на 0,14%, до $79,25 за баррель, в ожидании, что сделка между США и Ираном по Ормузскому проливу все-таки состоится в ближайшие дни. Информация очень противоречива, но обращает на себя внимание то, что иранская сторона не опровергает активно заявления президента США Трампа и его администрации о такой возможной сделки, хотя ранее категорически отрицала, что переговоры с США вообще имеют место.Актуальным коридором для цен на Brent&nbsp;до конца недели считаем $78–83 за баррель. &nbsp;Опубликованный сегодня протокол заседания совета директоров Банка России от 24 июля показал, что настроения в совете директоров регулятора весьма неоднородны, но взвешенная точка зрения пока берет верх над ястребиной. Поэтому регулятор на июльском заседании совета директоров все-таки принял решение о снижении ключевой ставки вместо ее сохранения, хотя сторонников ужесточения ДКП, видимо, было немало. В релизе Центробанка также говорилось, что пространство для снижения ключевой ставки, хотя и сузилось, но все еще остается, что сегодня было воспринято фондовым рынком оптимистично. В итоге, на наш взгляд, небольшое снижение ключевой ставки 24 июля стало одним из факторов ослабления рубля в конце предыдущего месяца, даже несмотря на налоговый период. В свою очередь, Минфин РФ сегодня объявил об увеличении покупок валюты по бюджетному правилу в августе и начале сентября с 5,4 млрд руб. в день до 6,5 млрд руб. в день, то есть на 20% к предыдущему периоду. Фактический объем ежедневных покупок валюты Минфином с учетом зеркалирования Банком России операций по бюджетному правилу на открытом рынке на сумму в 0,58 млрд руб. в день составит 5,92 млрд руб., но все равно это будет достаточно существенный рост к предыдущему периоду. Увеличение покупок валюты Минфином будет, несомненно, фактором давления на рубль в августе, но ослабление рубля в целом благоприятно для экспортеров, соответственно, и для голубых фишек фондового рынка.В лидеры роста вышли Группа Астра (+17%), SFI&nbsp;(+16,2%), РКК Энергия (+11,4%) и ВУШ Холдинг (+7,4%).В аутсайдерах оказались Евротранс (-3,5%), Сегежа (-2,9%), СОЛЛЕРС (-2,9%) и Совкомфлот (-2,4%).Акции Группы Астра (+17%) позитивно отреагировали на завершение стратегически значимой сделки. Она включает приобретение дочерней структурой группы&nbsp;—&nbsp;компанией Тантор Лабс&nbsp;—&nbsp;исключительных прав на СУБД Персей у ее разработчика, МТ‑Интеграция. Продукт занимает порядка 3% рынка, а вместе с правами Группа Астра получит и команду специалистов, отвечавших за создание и дальнейшее развитие системы. Мы сохраняем целевую цену акций Группы Астра на уровне 250&nbsp;руб. за бумагу и рейтинг «держать»&nbsp;<a name="x__Hlk226459750">(не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией)</a>.Акции Евротранса (-3,5%) упали после сообщения о планах Сбербанка обратиться в Арбитражный суд с иском о признании компании банкротом. Ее менеджмент допустил возможность дефолта по всем выпускам долговых обязательств и не исключил на этой основе тяжелых последствий. Целевая цена и рейтинг акций Евротранса находятся на пересмотре.Рубль после роста на утренней сессии перешел к смешанной динамике после публикации объемов покупок валюты Минфином на август и начало сентября. Пара CNY/RUB на Мосбирже выросла на 0,05 руб., до 12,09. Пара USD/RUB на внебиржевых торгах подорожала на 0,33 руб., до 81,63, а пара EUR/RUB опустилась на 0,24 руб., до 93,49.Прогноз для индекса Мосбиржи на торги 6 августа: диапазон 2250–2350 пунктов. Ориентиры для курса доллара, евро и юаня к рублю: 80–82, 92–94 и 11,9–12,2 соответственно.

МосБиржа штурмует 2300 пунктов

Днем 5 августа номинированный в рублях индекс МосБиржи поднимается на 0,93%, а долларовый РТС растет на 0,9%.Нефть продолжает демонстрировать высокую волатильность, однако внешнеполитический фон немного смягчился. Демократическая фракция в Сенате США заблокировала ускоренное принятие закона об «адских» санкциях против российской экономики. Группа бывших российских и европейских госчиновников высокого уровня провела переговоры по Украине. Эти новости наряду с корпоративными обеспечили российский рынок акций драйверами роста.Нефть Brent сегодня дорожает на 1,64%, до $80,66 за баррель, после ухода ниже $80 накануне. Пока не подтверждаются заявления американских официальных лиц о том, что уже сегодня или завтра США и Иран заключат сделку по Ормузскому проливу.Цена газа в Европе на нидерландской бирже TTF корректируется вниз: фьючерс на природный газ снижается на 2,03%, до $664 за тыс. куб. м.Золото дорожает на 1,5%, до $4215 за унцию. Серебро растет в цене на 2,22%, платина — на 0,35%, палладий — на 1,1%.В лидеры роста вышли Группа Астра (+17,1%), SFI&nbsp;(+14,1%), ОГК-2 (+6,7%) и Селигдар (+4,4%). В аутсайдерах оказались Русагро (-2,1%), Сегежа (-1,9%), СОЛЛЕРС (-1,6%) и КАМАЗ (-1,5%).Акции Группы Астра в моменте поднимались на 22%, что, по всей видимости, стало реакцией на сделку, которая позволит улучшить конкурентные позиции на рынке систем управления базами данных (СУБД) и расширить продуктовую линейку и клиентскую базу. Дочерняя компания группы Тантор Лабс приобрела у разработчика баз данных МТ-Интеграция исключительное право на СУБД Персей, доля рынка у которой составляет около 3%. В Астру перейдет команда, разработавшая и развивающая этот продукт. Мы подтверждаем целевую цену по акции Астры на уровне 250 руб. и рейтинг «держать».Акции Русагро падают после решения повторно проведенного ГОСА об отказе от дивиденда за 2025 год. В то же время компания утвердила спецдивиденд в размере 16,48 руб. на акцию из нераспределенной прибыли прошлых лет.Рубль перешел от снижения к росту. Пара CNY/RUB&nbsp;на Московской бирже в моменте понижается на 0,02 руб., до 12,02. Пара USD/RUB на внебиржевых торгах&nbsp;опустилась на 0,19 руб., до 81,11, пара EUR/RUB корректируется на 0,14 руб., до 93,59.Прогноз для индекса Мосбиржи до конца текущих торгов: диапазон 2280–2320 пунктов. Актуальный коридор для Brent: $79–83 за баррель. Ориентиры для курса доллара, евро и юаня к рублю: 81–82, 93–94 и 11,8–12,1 соответственно.

Рынок отыгрывает смягчение внешнеполитического фона

Московская биржа проводит дискретный аукцион по акциям "Астры", говорится в сообщении торговой площадки.&nbsp;По состоянию на 11.27 мск текущая цена составила 217,4 руб. Отклонение – 20,11%. Произошло повышение на 20% и более в течение 5 минут подряд текущей цены акций от цены закрытия предыдущего торгового дня (181 руб.).В Режиме основных торгов T+ проводится дискретный аукцион с 11.31 мск. В остальных безадресных режимах торгов в период проведения дискретного аукциона торги проводятся в соответствии с установленным регламентом.Окончание дискретного аукциона и возобновление торгов ожидается в 12.01 мск.

Показатель	TTM Медиана
P/E	6,95 7,69
P/B	3,95 2,68
P/S	2,07 1,64
P/CF	8,17 5,14
P/FCF	11,80 9,12
EV/S	2,20 1,51
EV/EBITDA	5,34 5,35
EV/EBIT	7,25 7,20

Показатель	TTM Медиана
Коэффициент долга	0,47 0,53
D/E	0,89 1,26
CAPEX/Выручка	9,12 6,96
Чистый долг/EBITDA	0,32 0,78
Долг/EBITDA	0,41 1,22

Показатель	TTM Медиана
ROE	54,86 39,16
ROA	28,99 17,33
Операционная эффективность	30,35 30,35
ROIC	46,22 18,20
ROCE	48,25 25,85
Чистая рентабельность	30,15 31,30
Операционная маржа	29,86 —
EBITDA рентабельность	41,22 29,07
Тек. ликвидность	0,89 1,26

Астра

Показатели за последние годы МСФО и TTM

Оценка стоимости

Долговая нагрузка

Рентабельность

Выручка