АФК «Система» - российская публичная финансовая корпорация.

Основанная в 1993 году, сегодня АФК «Система» является крупным частным инвестором в реальный сектор экономики России. Инвестиционный портфель АФК «Система» состоит преимущественно из российских компаний, представляющих различные сектора экономики, включая телекоммуникации, розничную торговлю, лесопереработку, сельское хозяйство, высокие технологии, банковские услуги, недвижимость, медицинские услуги и гостиничный бизнес. АФК «Система» – контролирующий акционер в большинстве своих бизнесов. Компетенции АФК «Система» сосредоточены в области повышения операционной эффективности приобретаемых активов за счет реструктуризации и привлечения отраслевых партнеров с целью усиления экспертизы и снижения финансовых рисков.


АФК Система

СистемБ1P7

Систем1P10

Систем1P12

Систем1P23

Систем1P24

Система1P9

Систем1P20

Систем1P21

Систем1P13

Систем1P15

СистемБ1P5

Систем1P17

Систем1P19

Систем2P03

Систем1P14

Система1P8

Систем1P11

СистемБ1P2

Систем2P02

Систем1P18

Отчет АФК "Система" лучше ожиданий, но драйверов роста в моменте нет

АФК "Система" установила ставку 16-17-го купонов по облигациям серии 001Р-07 в размере 19,50% годовых, говорится в сообщении компании. Начисленный купонный доход на одну облигацию за&nbsp;указанные купонные периоды составит 97,23&nbsp;руб.
Выпуск номинальным объемом 10 млрд. рублей был размещен&nbsp;2 февраля 2018 года с погашением в 2028 году. Ставка полугодового купона на 15-й купонный период составляет 6,90% годовых.

Ставка 16-17-го купонов по облигациям АФК "Система" серии 001Р-07 составит 19,5% годовых

Акционеры АФК «Система» на годовом собрании утвердили решение не выплачивать дивиденды за 2024 год, сообщила компания.«Не выплачивать дивиденды по результатам отчетного 2024 года. Чистый убыток, полученный АФК «Система» по результатам 2024 года, оставить без распределения (без покрытия)», - приводится в сообщении решение акционеров.

АФК «Система» не будет платить дивиденды за 2024 год

АФК "Система" разместила биржевые облигации серии 002P-03 на&nbsp;12 млрд. рублей по номинальной стоимости, говорится в сообщении компании.
Эмитент реализовал по открытой подписке 12 млн. облигаций номинальной стоимостью 1000 рублей каждая. Срок обращения бумаг - 1,7 года. Купонный период -&nbsp;30 дней.
Ставка купона на весь срок обращения бумаг установлена по итогам сбора заявок в размере 21,50% годовых. Первоначально ориентир ставки 1-го купона находился на уровне не выше 22,50% годовых. Первоначальный планируемый объем размещения в ходе сбора заявок был увеличен с не менее 5 до&nbsp;12 млрд. рублей.
Организаторы размещения: Альфа-Банк, Инвестиционный Банк Синара, Совкомбанк, Т-Банк, GI Solutions. Агентом по размещению выступает Совкомбанк.
Облигации выпуска размещены в рамках программы биржевых облигаций серии 002P объемом до 400 млрд. рублей включительно или эквивалент этой суммы в иностранной валюте.

АФК "Система" разместила облигации на 12 млрд рублей

Из раза в раз я заглядываю в финансовую отчетность Системы и не могу найти ни единого драйвера роста в текущих условиях. Неужели инвестидея<a href="https://silabotov.ru/img/b4f6e1cc-6017-4c09-b4a4-adbbc4145caa.jpg" target="_blank" title="https://silabotov.ru/img/b4f6e1cc-6017-4c09-b4a4-adbbc4145caa.jpg">&nbsp;</a>сдулась, и такой диверсифицированный бизнес стал не нужен российским инвесторам? Неужто ставка ЦБ похоронит холдинг? Давайте снова пробежимся по компании и ее отчету за первый квартал 2025 года.Итак, консолидированная выручка за отчетный период выросла на 8,4% до 295,7 млрд рублей.&nbsp;Из них по 14,2 ярда добавили МТС и Эталон. Они же стали ключевым драйвером роста OIBDA. И все бы хорошо, но настораживают скромные темпы роста выручки. По Эталону вообще в 2025 году будут проблемы из-за кризиса в отрасли. МТС сохраняет устойчивую, но опять же скромную динамику.Медицинский сегмент в лице Медси и Биннофарма добавил в общую выручку всего 3,3 млрд рублей. К сожалению Система не раскрывает подробностей по своим дочкам, но на лицо снова замедление темпов роста, к тому же сектор здравоохранения развивается куда быстрее Медси.&nbsp;Выручка Агропромышленных активов вообще снижается (-10,3 млрд рублей). Степь, ранее показывающая опережающие темпы роста, значительно замедлилась.&nbsp;По итогам 2024 года мы уже увидели падение выручки на 2,4%, по первому кварталу падение ускорилось, и я боюсь, что оно тоже продолжится. Про Сегежу вообще молчу.Нельзя обойти стороной долговую нагрузку. Чистые финансовые обязательства корпоративного центра увеличились на 4% до 327,9 млрд рублей. Консолидированные обязательства подросли на 5,8% до 1393,3 ярда. Расходы на покрытие безумного долга становятся настоящей проблемой. Они же привели к убытку по кварталу в размере 21,2 млрд рублей.&nbsp;Единственным спасением должен был стать вывод на рынок дочерних предприятий. Ранее мы слышали о планах провести IPO Cosmos Hotel Group, вышеупомянутых Медси и Степи, а также Биннофарма.&nbsp;Однако с такой ставкой ЦБ и отсутствующей ликвидностью на рынке, ждать вывода на биржу этих активов пока не стоит.Вот и получаем слабый отчет по итогам первого квартала и отсутствующие перспективы по переоценке акций холдинга за счет IPO. Можно конечно дождаться снижения ключа, которое снимет часть проблем, но надо ли? В моменте не вижу ни единой причины спешить с покупками Системы.<img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/1896220/00_5e79448480.JPG" alt=""><a href="https://t.me/particular_trader" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Источник</a>

"Система" - нет ни единой причины спешить с покупками

АФК "Система" увеличила объем размещения облигаций серии 002P-03 с не менее 5 до&nbsp;12 млрд. рублей, сообщил источник на рынке. Финальный ориентир&nbsp;ставки 1-го купона находится на уровне 21,50% годовых, что соответствует доходности к погашению 23,75% годовых.
Сбор заявок на облигации выпуска проходил сегодня.&nbsp;Техническое размещение облигаций на бирже запланировано на 2 июля 2025 года. Номинальная стоимость одной ценной бумаги выпуска - 1000 рублей. Срок обращения бумаг - 1,7 года. Купонный период -&nbsp;30 дней.
Первоначально ориентир ставки 1-го купона находился на уровне не выше 22,50% годовых, что соответствует доходности к погашению не выше 24,97% годовых.
Организаторы размещения: Альфа-Банк, Инвестиционный Банк Синара, Совкомбанк, Т-Банк, GI Solutions. Агентом по размещению выступает Совкомбанк.
Облигации выпуска размещаются в рамках программы биржевых облигаций серии 002P объемом до 400 млрд. рублей включительно или эквивалент этой суммы в иностранной валюте.

АФК "Система" увеличила объем размещения облигаций до 12 млрд рублей

АФК Система ищет покупателя на свою долю в сети медицинских клиник «Ниармедик» и «Доктор рядом», пишут Ведомости со ссылкой на источники. Представитель АФК подтвердил изданию, что холдинг готов рассматривать интересные предложения о покупке ее нестратегических активов. К таким АФК относит и долю в сети клиник. Среди возможных покупателей один из собеседников Ведомостей называет Севергрупп Алексея Мордашова. Эта компания с 2018 г. контролирует петербургскую сеть клиник «Скандинавия». Но другой источник утверждает, что сейчас Севергрупп не ведет переговоров по такой сделке.Как сообщает Интерфакс, по данным ЕГРЮЛ, АФК&nbsp;Система через ряд юрлиц владеет 50% в объединенной сети «Доктор рядом — Ниармедик». В сеть входит 16 медицинских клиник в Москве, Обнинске и Рязани, пишут Ведомости. По подсчетам Eqiva, совокупная выручка ее юрлиц по итогам 2024 г. составила 2,1 млрд руб. Это на 8% меньше, чем годом ранее.АФК Система находится в санкционном списке США.Оценка. Потенциально небольшая сделка для снижения долга. По нашим расчетам на базе данных Eqiva, АФК могла бы выручить за продажу этого пакета не многим более 1 млрд руб. без учета долга сети. Если АФК найдет покупателя и сделка состоится, то холдинг мог бы направить эти средства для погашения долга. Тем не менее это небольшая сумма в сравнении с чистыми обязательствами АФК — 328 млрд руб. на I квартал 2025 г. Поэтому, на наш взгляд, комментарий компании о готовности в целом рассмотреть продажу нестратегических активов, выглядит логичным. Отметим, однако, что сейчас из-за высоких процентных ставок найти покупателя по выгодной для АФК цене может быть сложнее.Влияние. У нас «Нейтральный» взгляд на акции АФК на 12 месяцев. Дисконт к активам на довольно высоком уровне — 49%, но он оправдан высокой долговой нагрузкой и риском ее дальнейшего роста, в том числе из-за инвестиций в Сегежу.

Продажа доли в сети клиник - небольшая сделка для снижения долга АФК "Система"

АФК «Система» ищет покупателя на свою долю в объединенной сети медицинских клиник «Ниармедик» и «Доктор рядом». Об этом <a href="https://www.vedomosti.ru/business/articles/2025/06/24/1119502-afk-sistema-mozhet-prodat-svoyu-dolyu-v-seti-klinik-niarmedik" target="_blank" rel="noopener noreferrer">пишет газета «Ведомости»</a> со ссылкой на три источника.Представитель АФК «Система» подтвердил изданию планы компании по продаже этих нестратегических активов. Другие совладельцы сети также готовы реализовать свои доли при «удачной цене», уточнили источники.Среди возможных покупателей сети «Ниармедик - Доктор рядом» один из собеседников «Ведомостей» назвал «Севергрупп» миллиардера Алексея Мордашова.

АФК «Система» продает свои 50% в сети клиник «Ниармедик»

АФК "Система" планирует&nbsp;27 июня с 11:00 до 15:00 мск провести сбор заявок на биржевые облигации серии 002P-03, сообщил источник на рынке. Техническое размещение бумаг на бирже запланировано на&nbsp;2 июля 2025 года. Планируемый объем размещения - не менее 5 млрд. рублей. Срок обращения бумаг 1,7 года. Номинальная стоимость одной ценной бумаги выпуска - 1000 рублей. Купонный период 30 дней. Ориентир&nbsp;ставки 1-го купона находится на уровне не выше 22,50% годовых, что соответствует доходности к погашению не выше 24,97% годовых. Организаторы размещения: Альфа-Банк, Инвестиционный Банк Синара, Совкомбанк, Т-Банк, GI Solutions. Агентом по размещению выступает Совкомбанк.
Облигации выпуска размещаются в рамках программы биржевых облигаций серии 002P объемом до 400 млрд. рублей включительно или эквивалент этой суммы в иностранной валюте.

АФК "Система" 27 июня проведет сбор заявок на облигации объемом от 5 млрд рублей

АФК Система вчера отчиталась по МСФО за I квартал 2025 г. Консолидированная выручка выросла на 8% по сравнению с тем же периодом предыдущего года (г/г), до 296 млрд руб. Скорректированная EBITDA увеличилась на 20%, до 84 млрд руб. (рентабельность 29%). Чистый убыток за вычетом миноритарной доли составил 21 млрд. руб.Чистый долг на уровне холдинга продолжил расти: до 328 млрд руб., на 4% к уровню предыдущего квартала (к/к) и на 22% г/г. Мы не можем точно оценить, за счет чего растет долг: компания не отчиталась о денежных потоках на уровне холдинга. В пресс-релизе менеджмент связал рост долга с инвестициями.Система раскрывает только вклад непубличных активов в консолидированную выручку и EBITDA. Кроме публичной МТС, в этот раз позитивными для выручки и EBITDA стали «девелоперский» (полагаем, Эталон) и «медицинский» бизнес (вероятно, Медси). По данным компании, «агропромышленный» актив (возможно, Степь) поддержал рост EBITDA в том числе за счет однократного эффекта от консолидации земельных активов. Но на выручку он не повлиял из-за оптимизации трейдинговых направлений.<figure class="image"><img src="https://cdn.bcs-express.ru/article-image/41919593-2e1a-4d82-8136-15045ac50d7e/46f8477936194dd0b40a096599d93154.jpg"></figure>Компания находится в санкционном списке США.Оценка. Высокие обязательства на уровне холдинга по-прежнему вызывают беспокойство. Консолидированные показатели мало интересны – просто сумма результатов бизнесов в портфеле, в том числе публичных. Эти цифры выше ожиданий, но за счет прочих не раскрываемых активов и однократного эффекта от консолидации земельных активов. Среди непубличных бизнесов хорошая динамика была у девелоперского и медицинского.Чистые обязательства на уровне холдинга прибавили 22% за год до высоких 328 млрд руб. По данным самой Системы, 42% долга ей предстоит погасить или рефинансировать в текущем году, а ставки пока остаются высокими. При этом, по нашим расчетам, процентные расходы по долгу холдинга уже могут превышать дивиденды от «дочек». А участие в допразмещении Сегежа может еще серьезнее увеличить долг АФК. Из-за растущего долга компания уже не выплатила дивиденды за 2024 г. Также, из ограниченного раскрытия холдинга неясно, есть ли у нее запас финансовой прочности, чтобы «переждать» период высоких процентных ставок или может возникнуть необходимость продажи долей в портфельных компаниях.Влияние. У нас «Нейтральный» взгляд на акции АФК на 12 месяцев. Дисконт к активам на довольно высоком уровне — 56%, но он оправдан высокой долговой нагрузкой и риском её дальнейшего роста, в том числе из-за инвестиций в Сегежа.<figure class="image"><img src="https://cdn.bcs-express.ru/article-image/41919593-2e1a-4d82-8136-15045ac50d7e/099f2271daa643e4b68638326b69c7b0.jpg"></figure>

Рекордный долг АФК "Системы" давит на оценку компании при отсутствии дивидендов

АФК "Система" выкупила в рамках оферты 12 471 471 облигацию серии 001Р-17, говорится в сообщении компании. Бумаги выкупались по цене 100% от их номинальной стоимости.
Выпуск номинальным объемом&nbsp;14 млрд. рублей был размещен 7 декабря 2020 года с погашением в 2030 году.

АФК Система

Фундаментальный анализ

Мультипликаторы

Оценка стоимости

Долговая нагрузка

Рентабельность

Выручка

Финансовые показатели

Выручка

Прибыль

Активы

Финансовые потоки

Долговая нагрузка