АФК «Система» - российская публичная финансовая корпорация.

Основанная в 1993 году, сегодня АФК «Система» является крупным частным инвестором в реальный сектор экономики России. Инвестиционный портфель АФК «Система» состоит преимущественно из российских компаний, представляющих различные сектора экономики, включая телекоммуникации, розничную торговлю, лесопереработку, сельское хозяйство, высокие технологии, банковские услуги, недвижимость, медицинские услуги и гостиничный бизнес. АФК «Система» – контролирующий акционер в большинстве своих бизнесов. Компетенции АФК «Система» сосредоточены в области повышения операционной эффективности приобретаемых активов за счет реструктуризации и привлечения отраслевых партнеров с целью усиления экспертизы и снижения финансовых рисков.


АФК Система

Систем1P30

Систем1P31

Систем1P28

Систем1P26

Систем1P27

Систем1P24

Систем1P29

Систем2P05

Систем1P23

СистемБ1P7

Система1P9

Систем1P21

Систем1P13

Систем1P15

Систем1P17

Систем1P14

Систем1P16

СистемБ1P4

Систем1P12

Систем1P20

Отчет АФК "Система" лучше ожиданий, но драйверов роста в моменте нет

АФК "Система" установила ставку 13-15-го купонов по облигациям серии 001Р-12 в размере 18,00% годовых, говорится в сообщении компании. Начисленный купонный доход на одну облигацию за&nbsp;указанные купонные периоды составит 89,75&nbsp;руб.
Выпуск номинальным объемом 10 млрд. рублей был размещен&nbsp;в 2019 году с погашением в 2029 году. Ставка полугодового купона на 12-й купонный период составляет 21,00% годовых.

Ставка 13-15-го купонов по облигациям АФК "Система" серии 001Р-12 составит 18% годовых

Каждый раз открывая отчетность Системы, ловлю себя на мысли: бизнес работает, выручка растёт, сегменты расширяются, но итог один и тот же - чистый убыток. И это уже системная история (простите за каламбур). Давайте посмотрим, что показала компания по итогам первого полугодия 2025 года.Итак, выручка за отчетный период выросла на 7% до 616,8 млрд руб. Рост обеспечили сегмент телеком и торговли, но эффект в итоге вышел скромный. Операционная прибыль прибавила и составила 93,9 млрд руб. против 82,2 млрд годом ранее. Казалось бы, вот он - потенциал для роста прибыли, но дальше начинаются проблемы.АФК закредитовала и корпоративный центр и большую часть дочерних бизнесов. Отражение этого мы и видим в консолидированной отчетности. Финансовые расходы взлетели на 71% и достигли 205,9 млрд рублей, что, на минуточку, 1/3 всей выручки!!! Это полностью перечеркнуло операционный результат и привело к чистому убытку в 81,9 млрд рублей. Год назад по этой статье была прибыль. Убыток на акцию за полугодие составил 7,69 руб.Картину усугубляют небольшие разовые факторы: обесценение внеоборотных активов (10,4 млрд руб.) и финансовых вложений (3,6 млрд руб.). А в прошлом году в прибыли помогала прекращённая деятельность (+19,5 млрд руб.), теперь этого эффекта нет. Теперь холдинг "принадлежит" кредиторам. Капитал акционеров ушёл в отрицательные значения к –53,1 млрд руб. Краткосрочные обязательства превышают оборотные активы почти на 798 млрд руб., а общий долг держится в районе 1,49 трлн руб.<h3>Что может вытащить холдинг?&nbsp;</h3>Формально - рефинансирование под ставки пониже (которые будут нескоро) и продажа активов (продажа того же Элемента). Руководство напоминает, что у компании есть доступные кредитные линии на 726,7 млрд руб., а также портфель облигаций в залоге. Но размещение новых бумаг под 21,5% годовых выглядит скорее как отсрочка проблемы, чем её решение.В итоге имеем компанию с растущей выручкой, но перегруженную долгом, который моментально сжигает всю прибыль. IPO «дочек» в текущих условиях невозможно, а снижение ключевой ставки - это история не ближайших месяцев. На горизонте в год я не вижу драйверов роста, которые могут резко переоценить акции Системы.<a href="https://t.me/particular_trader/3566" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Источник</a>Не является инвестиционной рекомендацией&nbsp;

Капитал акционеров "Системы" ушёл в отрицательные значения

АФК "Система" выкупила в рамках оферты 899 899 облигаций серии 001Р-10, говорится в сообщении компании. Бумаги выкупались по цене 100% от их номинальной стоимости.
Выпуск номинальным объемом 10 млрд. рублей был размещен&nbsp;в 2019 году с погашением в 2029 году.

АФК "Система" выкупила по оферте облигации на 900 млн рублей

АФК «Система» ведет переговоры о продаже «Сберу» своей доли в крупнейшем российском производителе микроэлектроники «Элемент», <a href="https://www.kommersant.ru/doc/8043340" target="_blank" rel="noopener noreferrer">пишет «Коммерсантъ»</a> со ссылкой на источники, близкие к ситуации.По словам одного из собеседника, сделка может быть закрыта уже в ближайшее время.Продажа АФК «Система» доли в «Элементе» позволит ей сократить свою долговую нагрузку, которая превысила 1,4 трлн рублей.&nbsp;Также собеседники газеты называют инвестицию «Сбера» логичной, так как она позволит ему создать полный цикл производства. У банка уже есть доля в «Аквариусе», который занимается производством компьютерной и вычислительной техники.К 21:10 мск рост акций «Элемента» замедлился до 1,28%, котировки пребывают на уровне 0,13085 рубля за акцию, следует из данных торгов Московской биржи.Считаете, что будет обратный отскок вверх? <a href="https://www.finam.ru/landings/tech-analysis/?int_source=publications&amp;int_medium=news&amp;int_campaign=tech_analyse&amp;from=publications_news_tech_analyse" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Технический анализ в приложении FinamTrade </a>предлагает более 130 инструментов для анализа ценовых графиков: линии, каналы, фигуры, уровни Фибоначчи, а также инструменты от Чайкина, Вильямса, Уайлдера и др.<img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/1930584/k_37358e753e.png" alt="">

Акции «Элемента» подскочили на 4,5% на планах АФК «Система» продать «Сберу» долю в компании

АФК "Система" установила ставку 14-16-го купонов по облигациям серии 001Р-10 в размере 16,00% годовых, говорится в сообщении компании. Начисленный купонный доход на одну облигацию за&nbsp;указанные купонные периоды составит 79,78&nbsp;руб.
Выпуск номинальным объемом&nbsp;10 млрд. рублей был размещен&nbsp;5&nbsp;апреля 2019 года с погашением в 2029 году. Ставка полугодового купона на 13-й купонный период составляет 9,90% годовых.

Ставка 14-16--го купонов по облигациям АФК "Система" серии 001Р-10 составит 16% годовых

АФК "Система" планирует 24 сентября с 11:00 до 16:00 мск провести сбор заявок на биржевые облигации серий 002P-04 и 002P-05,&nbsp;сообщил источник на рынке.&nbsp;Техническое размещение бумаг на бирже&nbsp;запланировано на 26 сентября 2025 года.
Планируемый объем размещения - 10 млрд. рублей. Номинальная стоимость одной ценной бумаги выпусков - 1000 рублей. Купонный период - 30 дней.
Ставка купонов по облигациям серии 002P-04 фиксированная на весь срок обращения. Ориентир ставки 1-го купона находится на уровне не выше 16,00% годовых, что соответствует доходности к погашению не выше 17,23% годовых. Срок обращения бумаг - 4 года.&nbsp;Погашение номинальной стоимости осуществляется амортизационными частями: по&nbsp;12,5% в дату выплаты 27-го, 30-го, 33-го, 36-го, 39-го, 42-го, 45-го, 48-го купонов.
Купонный доход по облигациям серии 002P-05 определяется как сумма доходов за каждый день купонного периода исходя из ключевой ставки Банка России + спред. Ориентир спреда - не выше 350 б.п.&nbsp;Срок обращения бумаг - 2 года.
Организатором и агентом по размещению выступает Совкомбанк.

АФК "Система" 24 сентября проведет сбор заявок на облигации объемом 10 млрд рублей

АФК "Система" планирует на неделе с 22 сентября провести сбор заявок на биржевые облигации серий 002P-04 и 002P-05,&nbsp;сообщил источник на рынке.&nbsp;Техническое размещение бумаг на бирже&nbsp;будет определено позднее.
Планируемый объем размещения - 10 млрд. рублей. Номинальная стоимость одной ценной бумаги выпусков - 1000 рублей. Купонный период - 30 дней.
Ставка купонов по облигациям серии 002P-04 фиксированная на весь срок обращения. Ориентир ставки 1-го купона находится на уровне не выше 16,00% годовых, что соответствует доходности к погашению не выше 17,23% годовых. Срок обращения бумаг - 4 года.&nbsp;Погашение номинальной стоимости осуществляется амортизационными частями: по&nbsp;12,5% в дату выплаты 27-го, 30-го, 33-го, 36-го, 39-го, 42-го, 45-го, 48-го купонов.
Купонный доход по облигациям серии 002P-05 определяется как сумма доходов за каждый день купонного периода исходя из ключевой ставки Банка России + спред. Ориентир спреда - не выше 350 б.п.&nbsp;Срок обращения бумаг - 2 года.
Организатором и агентом по размещению выступает Совкомбанк.

АФК "Система" на неделе с 22 сентября проведет сбор заявок на облигации объемом 10 млрд рублей

АФК «Система» пока не намерена пересматривать дивидендную политику, <a href="https://www.interfax.ru/business/1045836" target="_blank" rel="noopener noreferrer">пишет «Интерфакс»</a>, ссылаясь на заявления основателя корпорации Владимира Евтушенкова в рамках ВЭФ.При этом, отвечая на вопрос про дивиденды, он затруднился сказать, видит ли компания возможности для их выплаты по итогам 2025 года.Стоит заметить, что АФК «Система» была вынуждена отклониться от действующей дивполитики – и отказаться от выплаты дивидендов по итогам 2024 года на фоне текущей кредитно-денежной политики.

АФК «Система» пока не будет пересматривать дивполитику

АФК "Система" выкупила в рамках оферты 522 684 облигации серии 001Р-15, говорится в сообщении компании. Бумаги выкупались по цене 100% от их номинальной стоимости.
Выпуск номинальным объемом 10 млрд. рублей был размещен&nbsp;в 2020 году с погашением в 2030 году.

АФК "Система" выкупила по оферте облигации на 522,7 млн рублей

АФК Система вчера раскрыла результаты за II квартал 2025&nbsp;г. по МСФО.Консолидированная выручка выросла на 6% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года до 321 млрд руб. Скорректированная EBITDA увеличилась на 3% до 94 млрд руб. (рентабельность 29%). Чистый убыток составил 50 млрд. руб, за вычетом миноритарной доли (16% выручки).Чистый долг на уровне холдинга продолжил расти. Показатель вырос до 382 млрд руб., на 16% по сравнению с I кварталом и на 49% за год. За счет чего растет долг, мы не можем точно оценить — Система не раскрывает денежные потоки по корпоративному центру в отдельности. Согласно комментариям компании в пресс-релизе, долг увеличился из-за инвестиций, в том числе в лесопромышленный актив.Что касается непубличных активов, то Система раскрывает лишь их вклад в изменение консолидированной выручки и EBITDA. Из этих данных следует, что, кроме публичной МТС, в&nbsp;этот раз рост выручки и EBITDA поддержали «девелоперский» бизнес (вероятно, Эталон), «медицинский» (полагаем, что Медси) и «фармацевтический актив» (вероятно, Биннофарм). «Агропромышленный» актив (полагаем, что это Степь) показал снижение показателей.Также Эталон сообщил вчера, что договорился приобрести у&nbsp;АФК&nbsp;Система 100% АО «Бизнес-Недвижимость» за 14,1 млрд руб. В сделку вошли 42 земельных участка в Москве и Санкт-Петербурге. Эталон планирует оплатить сделку из средств от размещения дополнительных обыкновенных акций по открытой подписке (SPO). Сама Система при этом также рассматривает возможность принять участие в SPO «при условии получения необходимых одобрений», пишет Интерфакс.Оценка. Высокий долг на уровне холдинга продолжает вызывать беспокойство. Консолидированные показатели Системы мало интересны, это просто сумма результатов бизнесов в ее портфеле, в том числе публичных. Раскрытые цифры немного выше ожиданий в&nbsp;части EBITDA, но хуже в отношении чистого убытка. Последнее, мы полагаем, из-за более высоких процентных расходов. Среди непубличных бизнесов, хорошую динамику показали девелоперский, медицинский и фармацевтический.Чистые обязательства на уровне холдинга выросли на 49% за год до высоких 382 млрд руб., в том числе, по нашим расчетам, за счет инвестиций в Сегежу. При этом, по нашим оценкам, процентные расходы по долгу холдинга уже могут превышать дивиденды «дочек». И продажа Бизнес-Недвижимости Эталону, на наш взгляд, способна снизить долг холдинга максимум на 4%. Рост долга уже привел к невыплате дивидендов за 2024 г. И из ограниченного раскрытия холдинга неясно, есть ли у компании запас финансовой прочности, чтобы «переждать» период высоких процентных ставок или может возникнуть необходимость продажи долей и в других портфельных компаниях.Влияние. У нас «Нейтральный» взгляд на акции АФК Система на 12 месяцев. Дисконт к активам на довольно высоком уровне — 54%, но он оправдан возросшей долговой нагрузкой и вытекающими из нее рисками.АФК Система находится в санкционном списке США.

Индекс	Быки	Медведи
Уверенность
Поддержка
Денежные потоки

	S/L 5%12,97 ₽	S/L 10%13,59 ₽	S/L 15%14,20 ₽
День	17,16%	0,13%	0,00%
Неделя	54,09%	14,93%	2,54%
Месяц	76,54%	48,17%	27,53%

АФК Система

Настрой трейдеров

Общая оценка

Доля лонгов и шортов

Лонги

Шорты

Момент инвестирования

Уровни защитных стопов