Публичное акционерное общество «Мобильные ТелеСистемы» (ПАО «МТС») — ведущая компания в России и странах СНГ по предоставлению услуг мобильной и фиксированной связи, передачи данных и доступа в интернет, кабельного и спутникового ТВ-вещания, провайдер цифровых сервисов, включая финтех и медиа в рамках экосистем и мобильных приложений, поставщик ИТ-решений в области коммуникационных платформ, интернета вещей, автоматизации, мониторинга, обработки данных, облачных вычислений и информационной безопасности. Предоставляя инновационные услуги и решения, МТС вносит значимый вклад в экономический рост и улучшение качества жизни десятков миллионов людей в странах присутствия.
МТС предоставляет услуги фиксированной телефонии, широкополосного доступа в интернет и цифрового кабельного телевидения в более чем 200 городах во всех федеральных округах РФ. Всего фиксированными услугами в России охвачено свыше десяти миллионов домохозяйств, сервисами платного ТВ в различных средах – более семи миллионов пользователей. Крупнейшим оператором фиксированной связи Группы МТС является ПАО «Московская городская телефонная сеть» (МГТС), обслуживающая более 2,2 миллиона клиентов по технологии GPON со скоростью передачи данных до 1 Гбит/с.

У МТС ключевой сигнал идёт не от мультипликаторов, а от качества операционного профиля: EBITDA-маржа и операционная маржа остаются высокими и в целом стабильными, а ROIC, ROCE и ROS находятся заметно выше отраслевых уровней, что подтверждает сильную способность бизнеса генерировать прибыль на вложенный капитал. При этом динамика по ряду показателей не выглядит ускоряющейся: маржа по операционной прибыли за последние годы слегка снизилась от пиковых уровней, а чистая маржа и ROA не демонстрируют устойчивого улучшения, то есть потенциал переоценки за счёт ускорения эффективности ограничен. Отдельно настораживает слабая ликвидность: current ratio остаётся существенно ниже нормы и медианы, что повышает чувствительность к краткосрочным обязательствам и снижает запас финансовой прочности. Долговая нагрузка в целом контролируемая по net debt/EBITDA, но по debt/EBITDA и особенно по debt/equity баланс выглядит тяжёлым, а это ограничивает пространство для агрессивного роста оценки. CAPEX/выручка остаётся повышенным, что для телеком-сектора нормально, но в сочетании с низкой ликвидностью и долговой нагрузкой сдерживает свободный денежный поток и гибкость капитала. В операционном блоке это даёт скорее умеренно негативный сигнал для целевой цены: бизнес прибыльный и рентабельный, но без явного ускорения роста и с заметными балансовыми рисками. По мультипликаторам картина смешанная: P/E, EV/EBITDA и EV/EBIT ниже отраслевых ориентиров, что поддерживает идею недооценки, однако P/B аномально высокий из-за особенностей капитала, а P/S, P/CF и P/FCF вблизи медианы не дают сильного аргумента в пользу существенного апсайда. Эффективность капитала выглядит сильной, но часть этих коэффициентов искажена высокой долговой нагрузкой и особенностями структуры собственного капитала, поэтому их стоит трактовать осторожно. Дивидендный профиль в предоставленных данных не выделен как фактор ускорения, а значит он не компенсирует полностью риски по ликвидности и долгу. В итоге фундаментал МТС выглядит как история качественной, но зрелой компании с хорошей рентабельностью и ограниченным потенциалом расширения оценки без более сильного роста операционных показателей или снижения долгового давления.

МТС

Слабый индекс, значительно упал. Быки продолжают терять уверенность.

Weak index, significantly down. Bulls continue to lose confidence.

Слабый индекс, значительно вырос. Медведи не избавились от неуверенности.

Weak index, significantly up. The bears have not gotten rid of their uncertainty.

Сильный индекс, без изменений. Рынок на стороне быков.

Strong index, flat. The market is on the bulls' side.

Сильный индекс, без изменений. Рынок не поддерживает медведей.

Strong index, flat. The market does not support the bears.

Слабый индекс, значительно упал. Приток средств в лонги снизился, но остается положительным.

Weak index, significantly down. The inflow of funds into longs has decreased, but remains positive.

Слабый индекс, значительно вырос

МТС-Банк03

МТС 2P-06

МТС 2P-13

МТС 3Р-02

МТС 2Р-16

МТС 2P-14

МТС 2Р-17

МТС 2P-04

МТС 2P-05

МТС 1P-26

МТС 2P-12

МТС 2P-10

МТС 2Р-18

МТС 1P-29

МТС 2P-02

МТС 2P-01

МТС 2P-07

МТС 1P-28

МТС 2P-03

МТС БО-02

МТС выглядит прибыльной и рентабельной, но слабая ликвидность и заметная долговая нагрузка сдерживают оценку, несмотря на низкие EV/EBITDA и EV/EBIT.

МТС — компания ускоряет качественный рост

"Мобильные ТелеСистемы"&nbsp;сегодня с 15:00 до 16:00 мск проводят сбор заявок на на дополнительный выпуск №1 биржевых облигаций серии 003P-02, говорится в сообщении компании. Техническое размещение бумаг на бирже запланировано на&nbsp;9 сентября 2026 года.
Основной выпуск номинальным объемом 40 млрд. рублей был размещен 28 мая 2026 года сроком на&nbsp;12 лет, предусмотрена оферта через 3 года. Купонный период - 30 дней.
Купонный доход 1-36-го купонов определяется как сумма доходов за каждый день купонного периода исходя из ключевой ставки Банка России + спред, который установлен по итогам сбора заявок в размере 1,50% годовых. Ориентир спреда первоначально был объявлен на уровне не выше 200 б.п. Планируемый объем размещения в ходе сбора заявок был увеличен с не менее 10 до 40 млрд. рублей.
Агентом по размещению выступает БК Регион.

"МТС" открыли на час сбор заявок на допвыпуск облигаций серии 003P-02

Государственная комиссия по радиочастотам (ГКРЧ) утвердила условия запуска 5G в России, говорится в сообщении Минцифры.Заседание комиссии состоялось в министерстве, было принято решение, определяющее развитие сетей пятого поколения в России. «Операторы связи «Билайн», «Мегафон», МТС и Т2 смогут разворачивать сети 5G в уже имеющихся у них диапазонах радиочастот, которые ранее были выделены под стандарт LTE (4G), и применять установленные на сетях до 1 сентября 2026 года работающие зарубежные базовые станции. Это позволит быстро развернуть сети пятого поколения», - говорится в сообщении.Кроме того, операторы связи «большой четвёрки» получат по 90 МГц в диапазоне 4630-4990 МГц без проведения аукционов. Выделение новых полос частот в среднем диапазоне позволит операторам разворачивать высокопроизводительные сети и внедрять инновационные сервисы.С 2027 года предусмотрен поэтапный переход на отечественные базовые станции, который должен завершиться к концу 2031 года.

Госкомиссия утвердила условия запуска 5G в России

За первое полугодие выручка МТС выросла на 11,8%, OIBDA - на 17,1%, а прибыль акционеров увеличилась с 7,7 до 74,0 млрд рублей. Однако 53,3 млрд рублей дала продажа доли в башенной компании. Без этой сделки прибыль составила 20,8 млрд рублей. Основной бизнес действительно улучшился, но отчётная цифра сильно преувеличивает масштаб восстановления.<h1>Прибыль МТС стала волатильной после 2021 года</h1><img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/2090513/1280_base64_Replace1788109068029_335b91a913.png"/>До 2021 года прибыль росла, затем стала заметно волатильнее. Максимум без существенного искажения - 63,5 млрд рублей в 2021 году. Последний нормальный ориентир - 54,6 млрд рублей в 2023 году. Результат 2024 года включает 19,8 млрд рублей от продажи бизнеса в Армении, поэтому 49,0 млрд рублей нельзя считать полностью повторяемой прибылью.<h1>Основной бизнес ускорился, но отчётную прибыль подняла продажа доли</h1><figure class="table tableFromWord"><table><tbody><tr><td>Показатель, млрд рублей</td><td>6М2026</td><td>6М2025</td><td>Изменение</td></tr><tr><td>Выручка</td><td>414,7</td><td>370,9</td><td>+11,8%</td></tr><tr><td>OIBDA</td><td>159,3</td><td>136,1</td><td>+17,1%</td></tr><tr><td>Маржа OIBDA</td><td>38,4%</td><td>36,7%</td><td>+1,7 п.п.</td></tr><tr><td>Операционная прибыль</td><td>89,2</td><td>71,3</td><td>+25,2%</td></tr><tr><td>Прибыль акционеров</td><td>74,0</td><td>7,7</td><td>в 9,6 раза</td></tr><tr><td>Прибыль без башенной сделки</td><td>20,8</td><td>7,7</td><td>в 2,7 раза</td></tr><tr><td>Капитальные затраты</td><td>75,9</td><td>62,4</td><td>+21,6%</td></tr></tbody></table></figure>Основной вклад в рост выручки дал телеком: внешние доходы сегмента увеличились на 14,4%, до 292,5 млрд рублей. Розница, финтех и рекламный бизнес тоже выросли, но медленнее. OIBDA росла быстрее выручки, потому что коммерческие и административные расходы прибавили только 6,5%. Это важнее роста масштаба: каждый рубль выручки стал приносить больше операционной прибыли.Из 74,0 млрд рублей прибыли 53,3 млрд, или 72%, дала потеря контроля над башенной компанией после продажи 49,9% доли. Без сделки прибыль составила 20,8 млрд рублей - всё равно в 2,7 раза больше результата годом ранее. Рост поддержали OIBDA и снижение чистых процентных расходов на 7,7 млрд рублей.Большая часть прибыли от сделки пока не превратилась в деньги. На 30 июня МТС признала 21,7 млрд рублей дебиторской задолженности по продаже, 19,0 млрд рублей справедливой стоимости оставшейся доли и эффекты нового договора аренды башен. Фактическое денежное поступление в отчёте составило только 0,3 млрд рублей. Поэтому отчётные 74 млрд рублей нельзя напрямую использовать ни для оценки, ни для дивидендов.<h1>Отрицательный денежный поток не означает провал телекома</h1>Операционный денежный поток группы изменился со 117,1 млрд рублей притока до 1,6 млрд рублей оттока. Главные причины - сокращение банковских средств клиентов на 59,9 млрд рублей и рост кредитов и депозитов, выданных МТС Банком, на 36,2 млрд рублей. Это движение банковского баланса, а не прямой денежный результат телеком-бизнеса. Консолидированный поток МТС нельзя трактовать так же, как поток обычной телеком-компании.Для акционера важнее другое: капитальные затраты выросли на 21,6%, до 75,9 млрд рублей, а чистый долг составил 474,1 млрд рублей. Отношение чистого долга к OIBDA осталось умеренным - 1,6х, а эффективная процентная ставка снизилась на 5,8 п.п. Долг пока контролируемый, и снижение ставок уже помогает прибыли, но высокая инвестиционная программа ограничивает свободные деньги для дивидендов.<h1>Финтех добавляет рост и одновременно повышает риск</h1>Внешняя выручка финтеха выросла на 6,0%, до 79,8 млрд рублей, а OIBDA - на 6,9%, до 10,6 млрд рублей. При этом ожидаемые кредитные убытки группы увеличились на 55%, до 19,7 млрд рублей. Значит, МТС Банк остаётся источником дохода, но ухудшение качества кредитного портфеля уже забирает часть результата. Если стоимость риска продолжит расти, снижение процентных ставок не полностью перейдёт в чистую прибыль группы.<h1>Прибыль 40-50 млрд рублей оставит МТС ниже уровня 2023 года</h1>Количественного прогноза по чистой прибыли на 2026 год компания не дала. Мой сценарий прибыли без башенного бизнеса - 40-50 млрд рублей. После 20,8 млрд рублей за первое полугодие во втором потребуется заработать 19,2-29,2 млрд рублей.<figure class="table tableFromWord"><table><tbody><tr><td>Сценарий 2026 года</td><td>Нижняя граница</td><td>Верхняя граница</td></tr><tr><td>Прибыль без башенного бизнеса, млрд рублей</td><td>40,0</td><td>50,0</td></tr><tr><td>Доля прибыли 2023 года</td><td>73%</td><td>92%</td></tr><tr><td>Доля максимума 2021 года</td><td>63%</td><td>79%</td></tr><tr><td>E/P при капитализации 359,7 млрд рублей</td><td>11,1%</td><td>13,9%</td></tr></tbody></table></figure>Даже верхняя граница не возвращает прибыль к уровню 2023 года. При цене 180 рублей за акцию на 27 августа капитализация составляла 359,7 млрд рублей, а прогнозный E/P - 11,1-13,9%. Отчётная прибыль с учётом башенной сделки будет примерно на 53 млрд рублей выше, но использовать этот разовый эффект для оценки компании я не считаю правильным.<h1>Главный вопрос - сохранит ли МТС дивиденд 35 рублей</h1>В августе МТС выплатила 35 рублей на акцию по итогам 2025 года. При текущей цене это соответствует доходности 19,4%. Если компания закрепит такую выплату в новой дивидендной политике, высокая доходность станет главным источником инвестиционной привлекательности акций. Если дивиденд снизят, я ожидаю негативной реакции рынка.Для выплаты 35 рублей потребуется около 69,9 млрд рублей - 140-175% моего сценария прибыли без башенного бизнеса. При распределении 100% такой прибыли дивиденд составил бы только 20-25 рублей на акцию, а доходность - 11,1-13,9%. Значит, фиксированные 35 рублей возможны, но разницу придётся финансировать за счёт долга или денежных резервов. Новая дивидендная политика, которую компания готовит представить совету директоров осенью, становится главным событием для оценки акций.<h1>Вывод: основной бизнес сильнее, чем год назад, но 74 млрд рублей повторить нельзя</h1>Отчёт подтверждает реальное улучшение: выручка и OIBDA растут двузначными темпами, маржа повысилась, а снижение ставок уже уменьшает процентные расходы. Но 72% прибыли дала разовая башенная сделка, значительная часть которой пока не получена деньгами.По прибыли без башенного бизнеса мой ориентир на 2026 год - 40-50 млрд рублей, E/P - около 11-14%. Но главный фактор инвестиционной привлекательности - будущая дивидендная политика. Сохранение выплаты 35 рублей обеспечит доходность около 19,4% и поддержит интерес к акциям, хотя дивиденд не покрывается обычной прибылью. Снижение выплаты, на мой взгляд, вызовет негативную реакцию рынка. Поэтому в первую очередь я буду следить за решением по фиксированному дивиденду, а затем - за OIBDA, процентными расходами, стоимостью риска МТС Банка и капитальными затратами.Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

МТС - прибыль выросла в 9,6 раза, но 72% результата дала разовая сделка

Операторы связи «большой четвёрки» - «Билайн», «Мегафон», МТС и Т2 - смогут разворачивать сети пятого поколения на существующих базовых станциях и выделенных им ранее частотах, а также получат новые полосы в диапазоне 4630-4990 МГц. Соответствующее предложение Минцифры подготовило для Государственной комиссии по радиочастотам (ГКРЧ) после обсуждения с операторами и ведомствами, говорится в сообщении министерства.Предложение будет рассмотрено на ближайшем заседании комиссии.Как отмечается в сообщении, операторы связи смогут использовать для сетей 5G уже имеющиеся у них диапазоны, которые ранее были выделены под стандарт LTE (4G), и установленное на сети до 1 сентября 2026 года действующее иностранное оборудование. Это позволит запустить 5G в самое ближайшее время.«Распределение полос частот в диапазоне 4,63–4,99 ГГц позволит операторам связи разворачивать высокопроизводительные сети и создавать новые сервисы, в том числе для применения в промышленности», - добавляет министерство.Начиная с 2027 года предусмотрен поэтапный переход на российские базовые станции, он должен быть завершён до конца 2031 года.В соответствии с проектом решения ГКРЧ, услуги 5G должны быть запущены в городах с населением более 1 млн человек не позднее 31 декабря 2027 года. Затем покрытие будет развернуто в диапазоне 4,63-4,99 ГГц в самых популярных локациях городов-миллионников поэтапно до 2031 года.

Минцифры России подготовило предложения по частотам для запуска сетей 5G

МТС — крупнейший российский телеком-холдинг, занимающий лидирующие позиции на рынке мобильной и фиксированной связи. Помимо базового телеком-бизнеса, компания развивает финтех, медиа, рекламные технологии, облачные и IT-решения, формируя вокруг основного бизнеса широкую цифровую экосистему.<div class="image-popup-no-margins"><div class="image-popup-no-margins"><figure class="image"><img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/2089515/001_5ce7d43a56.JPG" alt=""></figure></div></div>По итогам отчетности мы сохраняем целевую цену акций ПАО&nbsp;«МТС» на уровне 243,15 руб. и рейтинг «Покупать» для них. Потенциал роста составляет 30,8%.Ключевыми рисками для МТС остаются высокая долговая нагрузка, значительные процентные расходы и высокий уровень капитальных затрат. Более медленное снижение ключевой ставки может ограничить восстановление чистой прибыли, тогда как сохранение дивидендов на уровне 35 руб. на акцию продолжит оказывать давление на денежный поток.<a href="https://www.finam.ru/publications/item/mts-ostaetsya-interesnoy-dividendnoy-istoriey-20251119-1821/">Аналитический обзор от 19.11.2025 г.</a>К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических <a href="https://education.finam.ru/course-webinar/utrennii-obzor-rynka-ocenivaem-situaciiu-i-prinimaem-reseniia/?int_source=analitycs&amp;int_medium=tizer_inbound&amp;int_campaign=webinar&amp;from=analitycs_tizer_inbound_webinar">вебинарах учебного центра «Финам».</a>Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 25.08.2026.Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.

МТС опубликовали хороший отчет за Q2 26:<ul><li>Выручка — 214 b₽ (+9% г/г)</li><li>OIBDA — 84,6 b₽ (+16% г/г)</li><li>Чистая прибыль — 68 b₽ (х19 г/г)</li><li>Net Debt/OIBDA — 1,6 (-0,1 пункта г/г)</li></ul>Основной вклад в рост дали рекламный и телеком-сегмент. В телекоме, помимо традиционной индексации тарифов, отметим:<ul><li>Опережающий рост B2B-выручки (+17%) и тем более B2O (+37% г/г). Здесь драйвер — цифровые сервисы и кибербезопасность.</li><li>Спрос на фиксированное оборудование: выручка +26% в B2C и 10% прироста абонентской базы ШПД там же.</li></ul>В AdTech рост за счет маркетинговых технологий, тогда как в рекламных технологиях все еще спад: выручка -14% г/г и сдержанные рекламные бюджеты компаний.Продолжает расти маржа благодаря:<ul><li>Контролю расходов. SG&amp;A всего +0,9% г/г.</li><li>Опережающему росту OIBDA AdTech (+37% г/г).</li><li>Повышению прибыли МТС Банка. Хорошо отработали по резервированию, чистая прибыль +88% г/г.</li></ul>19-кратный рост чистой прибыли — следствие продажи части башенного бизнеса. Получили разовую прибыль 53,5 b₽. Но даже без этого ЧП выросла бы в 5 раз г/г благодаря работе с долгом:<ul><li>Эффективная ставка по портфелю -6 п.п. г/г.</li><li>Чистый финансовый расход -21% г/г. Сокращения долга нет, но Net Debt/OIBDA остается стабильным на 1,6–1,7.</li></ul>Компании удается компенсировать сдержанное потребительское поведение и проблемы мобильного интернета в B2C. Самое важное — продолжают понемногу наращивать эффективность, укрепляя баланс.&nbsp;МТС — квазиоблигация, по дивидендам отметим 2 важных тезиса:<ul><li>Осенью пересмотр дивидендной политики. Не исключена привязка к прибыли или FCF, что сделает дивиденды непривлекательными.</li><li>Идет наращивание инвестиций в развивающиеся сегменты + капиталоемкий телеком-бизнес. Капекс за 6 месяцев +22% г/г и будет расти активнее.</li></ul>Влияние АФК Системы и их проблем с кэшем способствует сохранению дивполитики, близкой к текущей. Тем более продажа части башенного бизнеса дает пространство для маневра. Поэтому оцениваем вероятность сильного снижения дивидендов в этом году как низкую. Но не стоит полностью исключать такой сценарий.<a href="https://t.me/usamarke1/8069 " target="_blank" rel="noopener noreferrer">Источник</a>


МТС увеличили прибыль за счет продажи бизнеса

В среду, 26 августа, российский фондовый рынок открыл торги на премаркете падением. Индекс Московской биржи в моменте теряет около 0,8%, находясь чуть ниже 2100 пунктов, торги на основной сессии, вероятнее всего, тоже откроются на негативной территории. Накануне индекс Мосбиржи вырос на 2,22%. Повышательная коррекция на рынке акций во вторник была очевидно связана с несколькими дипломатическими визитами в Россию высокопоставленных дипломатов и чиновников из западных стран, прежде всего, внимание фондового рынка привлек неожиданный визит в Москву главы американского ЦРУ Джона Рэтклиффа. Однако Рэтклифф во вторник также молниеносно улетел из российской столицы, как и прилетел. О целях и итогах путешествия главы ЦРУ в Россию официально не сообщалось, хотя поздно вечером вторника в Кремле опровергли сообщения некоторых американских СМИ о том, что Рэтклифф якобы прилетал на встречу с президентом РФ Владимиром Путиным.На российском фондовом рынке, видимо, многие инвесторы поверили западным СМИ, утверждавшим, что глава американских спецслужб проделал столь дальний путь до Москвы по поручению президента США в целях восстановления переговорного процесса по Украине. Но эти предположения не подтвердились, визиты других высокопоставленных лиц с Запада тоже оказались достаточно формальными. Поэтому вечером вторника индекс Мосбиржи, доходивший в течение дня почти до 2200 пунктов, эту вершину не удержал, причём остановке роста на вечерней сессии способствовало ещё и достаточно резкое падение мировых цен на нефть. Тем не менее ниже 2000 пунктов индекс пока опускаться не торопится.Поддержку рынку оказывают выходящие сильные отчёты крупных компаний по МСФО за 2 квартал и 1 полугодие 2026 года. Среднесрочный тренд пока ещё вверх разворачиваться не готов, но очень похоже на то, что рынок уже устал падать, так как текущие уровни котировок уже не очень благоприятны для выгодных продаж акций.Мировые цены на нефть с утра продолжают вчерашнее падение. Цена Brent падает на 1,7% до $85,79 за баррель. Накануне в Госдепе США, как сообщают американские СМИ, заявили, что Соединённые Штаты не планируют возвращаться к активным боевым действиям против Ирана, перейдя вместо военной эскалации к экономическому давлению, хотя в Тегеране сразу же заявили, что Иран к санкциям США давно готов. Тем временем в некоторых западных изданиях появилась информация о том, что во вторник через Ормузский пролив беспрепятственно прошли уже пять торговых судов, хотя до полного восстановления свободного судоходства через пролив пока, видимо, далеко. На сегодня ожидаем динамику цены Brent в диапазоне $81–86 за баррель.Азиатские фондовые рынки сегодня преимущественно находятся на «зелёной территории», что может быть связано с падением нефтяных цен. В лидерах роста южнокорейский индекс Kospi (+1,48%) японский индекс Nikkei 225 растёт на 0,72%, китайские индексы показывают рост на 0,8-1,3%.Сегодня ожидается публикация отчётности Татнефти за 2 квартал и 1 полугодие 2026 года по МСФО. Полагаем, как и консенсус, что результаты могут оказаться сильнее, чем в аналогичном периоде 2025 года. Выручка Татнефти, по прогнозам консенсуса, за 1 полугодие текущего года могла вырасти на 5% г/г до 920 млрд руб., EBITDA – на 81% г/г до 260 млрд руб., чистая прибыль могла вырасти в годовом выражении примерно в 2,7-3 раза до 159-170 млрд руб. Обыкновенные акции Татнефти сегодня на премаркете немного снижаются, но, скорее всего, потому что они достаточно сильно чувствительны к изменению мировых цен на нефть. В настоящее время наша целевая цена по обыкновенным акциям Татнефти составляет 750 руб. на годовом горизонте, рейтинг - «Покупать» (не является ИИР).С утра на падающем рынке лидером роста в противовес общему негативу выступают акции МТС. Накануне телекоммуникационный оператор сильно отчитался по МСФО за 2 квартал и 1 полугодие 2026 года, по ряду показателей превзойдя ожидания консенсуса аналитиков. Выручка МТС во 2 квартале выросла на 9,2% г/г до 213,5 млрд руб., OIBDA – на 16,3% г/г до 84,6 млрд руб., чистая прибыль взлетела в годовом сопоставлении в 24 раза до 67 млрд руб. благодаря сильным результатам ключевых бизнес-единиц эмитента, удачному контролю над операционными расходами и полученной во 2 квартале прибыли от продажи доли в дочерней компании ООО «БИК», превысившей 21 млрд руб. Сегодня, на наш взгляд, дополнительное влияние на рост бумаг оказывают ожидания улучшений в дивидендной политике, об изменениях в которой будет объявлено в сентябре. Акции МТС сегодня на премаркете уже растут на 1,12%, в течение дня могут дойти до 184,5-185,5 руб. Мы подтвердили нашу целевую цену по акциям МТС в 270 руб. в годовом горизонте и рейтинг «Покупать» (не является ИИР).Российский рубль начал утренние торги в негативной зоне. Сегодня в течение дня ожидаем, что пара USD/RUB проторгуется в коридоре 84-85 руб., CNY/RUB – в интервале 12,4-12,7 руб.Мы ожидаем, что сегодня на основной сессии индекс Московской биржи может показать динамику в коридоре 2000-2100 пунктов.

Среднесрочный тренд не готов разворачиваться вверх

МТС, МегаФон и Т2 заявили о готовности с 1 сентября принимать оплату за свои услуги в цифровых рублях. Ранее об этом сообщал Ростелеком. Операторам связи это позволит существенно сократить издержки на эквайринг. В свою очередь, будущий интерес абонентов к такому способу расчетов может зависеть от темпов освоения платежей цифровыми рублями в целом и преимуществ перед безналичными переводами, в том числе удобства сервиса оплаты.По нашим оценкам, в начальный период обращения цифрового рубля (с сентября 2026 года по 2028-й) его доля в общем объеме платежей за связь достигнет 10–15%. Темпы распространения технологии будут обусловлены упомянутым удобством технической реализации, интенсивностью маркетингового продвижения со стороны операторов через бонусы, кэшбек или подарки, а также совокупными преимуществами цифрового рубля относительно других платежных инструментов.&nbsp;К примеру, возможность проводить транзакции без доступа к интернету станет весомым конкурентным достоинством по сравнению с традиционными безналичными расчетами. Выгода для операторов связи очевидна: использование цифрового рубля способно уменьшить их затраты на эквайринг в 5–8 раз. Если стандартная эквайринговая комиссия достигает 1,5–2,5 %, то при расчетах цифровыми рублями она не превысит 0,3% и будет ограничена суммой в 1500 рублей за одну операцию. Таким образом, для операторов такой формат платежей окажется экономически привлекательным.&nbsp;Ключевым сдерживающим фактором остается скорость привыкания россиян — в первую очередь представителей старшего поколения — к новой платежной форме. Тем не менее на этом событии обыкновенные акции Ростелекома выросли во вторник на 2,53%, акции МТС, которая также представила сильные результаты по МСФО, подорожали на 2%.

Выгоден ли операторам связи переход на оплату в цифровых рублях

Российский рынок акций заметно скорректировался вверх во вторник, 25 августа, при этом индекс Мосбиржи отыграл почти все потери понедельника. Поводом для закрытия коротких позиций, по-видимому, стали сообщения о прилете директора ЦРУ Джона Рэтклиффа в Москву на переговоры, хотя подробностей пока нет. Кроме того, определенный позитивный фон сегодня создавали в целом неплохие корпоративные отчетности.&nbsp;Между тем каких-то весомых драйверов для продолжения роста по-прежнему не видно. Геополитическая обстановка остается напряженной на фоне все новых ударов по российской инфраструктуре, а перспективы возобновления переговорного процесса по урегулированию украинского кризиса все еще весьма туманны. Тем временем ситуация в отечественной экономике остается сложной, растут ожидания сентябрьской паузы в процессе смягчения монетарной политики в стране, европейцы заявляют о намерении уже осенью усилить санкционное давление на РФ, а цены на нефть перешли к снижению. Так что рассчитывать на какое-то значимое дальнейшее восстановление рынка пока, судя по всему, не приходится. Более того, если позитив по геополитике в ближайшее время не появится, продажи на рынке вполне могут возобновиться.По итогам основной сессии индекс Мосбиржи вырос на 2,16% до 2115,9 пункта, долларовый индекс РТС − на 0,72% до 789,1 пункта.Лидерами роста стали акции «Юнипро» (+6,2%), «СПБ Биржи» (+5,7%), «Татнефти» (ао +4,1%), «Лукойла» (+3,8%), «Группы ПИК» (+3,6%), «Самолета» (+3,4%), «Озона» (+3,4%), «Новатэка» (+3,1%). Между тем в минусе закрылись бумаги «М.видео» (-1,9%), «Полюса» (-1,6%), «НЛМК» (-1,5%), «Мосэнерго» (-0,7%).Фининститут в жилищной сфере «ДОМ.РФ» представил финансовые результаты по МСФО за первые 7 месяцев 2026 г., согласно которым чистая прибыль подскочила на 44% г/г до 67 млрд руб., при рентабельности капитала (ROE) на высоком уровне 23,8%. При этом менеджмент подтвердил недавно обновленный прогноз по годовой чистой прибыли на уровне 117 млрд руб. Акции компании отреагировали ростом на 2,3%.Телеком-оператор «МТС» увеличил выручку во 2-м квартале на 9,2% г/г до 213,5 млрд руб., OIBDA − на 16,3% до 84,6 млрд руб. Чистая прибыль составила 66,9 млрд руб., в 23,9 раза превысив показатель 2-го квартала 2025 г., что стало следствием устойчивого роста OIBDA, снижения процентных расходов и продажи доли в «Башенной инфраструктурной компании». Котировки акций «МТС» повысились на 2,2%.В свою очередь «МТС Банк» сообщил, что его чистая прибыль во 2-м квартале подскочила на 89,7% г/г до 4,7 млрд руб., а по итогам 1-го полугодия в целом достигла 7,2&nbsp;млрд руб. (рост в 2.1 раза г/г), при рентабельности капитала (ROE) на уровне 13,6% (+6,9 п.п. г/г). Бумаги банка подорожали на 5,5%.Инвесторам, интересующимся российским рынком акций, мы по традиции рекомендуем обратить внимание на стратегию <a href="https://www.comon.ru/strategies/17485/">«RU. Капитал и дивиденды»</a>.Индекс МосБиржиС точки зрения теханализа на дневном графике индекс Мосбиржи вновь превысил уровень 2100 пунктов. В связи с этим можно рассчитывать на продолжение повышения до сопротивления 2200 пунктов, рядом с которым также проходит 50-дневная скользящая средняя.<div class="image-popup-no-margins"><figure class="image"><img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/2089235/11_1f5661f6b6.PNG" alt=""></figure></div><h3>Фондовая Америка начала торги вторника в «зеленой зоне»</h3>Американские фондовые индексы умеренно повышаются во вторник. Озвученные властями США меры по экономическому давлению на Иран не произвели большого впечатления на инвесторов, которые, судя по всему, посчитали, что они пока не несут дополнительных угроз поставкам «черного золота» из ближневосточного региона. Как результат, цены на нефть после довольно продолжительного периода консолидации перешли к снижению и опустились ниже отметки $90 за баррель марки Brent, что должно несколько снизить давление на Федрезерв в борьбе с инфляцией. На таком фоне доходности «трежериз» пошли вниз, а лидерами повышения на рынке стали акции технологических компаний. В то же время с учетом предстоящих на этой неделе публикации отчетности техгигнанта NVIDIA, выхода июльских данных по индексу PCE&nbsp;Core в Штатах и выступления Кевина Уорша на экономическом симпозиуме в Джексон-Хоуле участники торгов предпочитают проявлять осторожность и не делают резких движений.По данным Министерства торговли США, продажи новых домов в США в июле упали на 10,5% м/м до 607 тыс. в пересчете на годовые темпы. Снижение показателя стало самым сильным, а его значение − самым низким с января. Тем временем индекс потребительского доверия в Штатах, рассчитываемый исследовательской организацией Conference Board, в августе снизился до 89,4 пункта с 90,2 пункта месяцем ранее.По состоянию на 18:30 МСК индекс «голубых фишек» Dow Jones Industrial Average увеличился на 0,11% до 53&nbsp;474,1 пункта. При этом индекс широкого рынка S&amp;P 500 окреп на 0,15% до 7&nbsp;664,6 пункта, а индекс высокотехнологичных отраслей Nasdaq Composite поднялся на 0,54% до 26&nbsp;119,3 пункта.Акции чипмейкера Advanced Micro Devices подорожали на 4,9% после того, как аналитики Raymond James повысили рекомендацию для них до «активно покупать» с «выше рынка» и целевую цену − до $641 с $565.Котировки бумаг фармкомпании Moderna подскочили на 13,3% в связи с тем, что эксперты Wolfe Research улучшили их рейтинг до «на уровне рынка» с «ниже рынка».В то же время капитализация ритейлера спортивных товаров Dick's Sporting Goods обвалилась почти на 28%, поскольку компания отчиталась о выручке и прибыли во 2-м финквартале с окончанием 1 августа хуже ожиданий, а также понизила годовой прогноз.Котировки акций Apple, входящих в состав стратегии <a href="https://www.comon.ru/strategies/10232/">«US. Сбалансированная»</a>, уменьшились на 0,3%.*Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.

Российский рынок акций скорректировался вверх после падения

Акции МТС в моменте снижаются на 0,4%, до 179,2 руб., при умеренном росте российского фондового рынка.Компания представила ожидаемо сильные результаты по МСФО за первое полугодие и второй квартал. За апрель – июнь выручка телеком-оператора увеличилась на 9,2% в годовом выражении (г/г), до 213,5 млрд руб., &nbsp;а за полугодие поднялась на 12%, до 414,73 млрд руб. Основную часть квартального дохода (64%) сформировали поступления от услуг связи; динамика роста сегмента по итогам 2 квартала составила 12,2% г/г, то есть темпы роста сегмента телекоммуникаций немного превысили темпы роста выручки в целом. При этом максимальные темпы прироста совокупной выручки МТС в годовом сопоставлении обеспечил сегмент В2О (услуги для других операторов связи): здесь зафиксирован рост на 37% г/г, полученный доход сегмента достиг 24,9 млрд руб., что соответствует почти 12% от совокупной выручки.&nbsp;Однако из общей картины немного выбилось финтех направление, включающее доходы МТС Банка, из-за снижения ставки зафиксировавшее сокращение доходов за квартал на 6% г/г, до 40,5 млрд руб. (19% от совокупной выручки).Выручка дивизиона «Рекламные технологии» в апреле-июне поднялась на 16% г/г, до 19,3 млрд руб., за счет подсегмента маркетинговых технологий, доходы которого увеличились на 36% г/г. Это компенсировало уменьшение выручки от рекламы на 14% г/г.&nbsp;При этом доходы подразделения MTS Web Services после снижения в первом квартале за второй увеличились на 7% г/г, до 15 млрд руб., а доходы сегмента «Медиахолдинг» выросли на 12,6% г/г, до 6,9 млрд руб.&nbsp;Таким образом, большинство подразделений МТС продемонстрировали сильную динамику, но из-за снижения доходов финтех-направления и поступлений от рекламы рост выручки был довольно сдержанным, если позиционировать МТС не только как оператора традиционных услуг телекоммуникаций, но и как быстроразвивающуюся ИТ-компанию.OIBDA за квартал увеличилась на 16,3% г/г, до 84,6 млрд руб., а за полугодие — на 17% г/г, до 159,3 млрд руб. Операционная прибыль выросла на 22%, 48,2 млрд руб., за апрель – июнь и на 25%, до 89,2 млрд руб., за первые шесть месяцев текущего года. Основной вклад в этот рост внесли сегменты В2В и В2С. Чистая прибыль, приходящаяся на акционеров, в отчетном квартале увеличилась в 24 раза, достигнув 67 млрд руб., а за полугодие поднялась в 9,6 раз г/г, до 74,03 млрд руб.Это объясняется сокращением финансовых расходов на 10% г/г и восьмикратным ростом неоперационных доходов после продажи 49,9% дочерней структуры ООО «Башенная инвестиционная компания» закрытому паевому инвестфонду «Инвестиции 18». Сделка принесла МТС 21,7 млрд руб., и этот результат значительно повлиял на ее чистую прибыль. Соотношение NetDebt/OIBDA на 30 июня уменьшилось на 0,1% г/г.Мы оцениваем результаты корпорации как достаточно уверенные, хотя внешние макроэкономические факторы немного ограничили потенциал роста выручки и других показателей. Поскольку отчет соответствует нашим ожиданиям, не видим оснований для изменения таргета по бумагам эмитента.С учетом высокого потенциала роста акций МТС, регулярных выплат дивидендов и вероятности принятия более выгодной инвесторам дивидендной политики подтверждаем целевую цену акции МТС на уровне 270 руб. с рейтингом «покупать».

Показатель	TTM Медиана
P/E	3,73 4,95
P/B	91,50 0,79
P/S	0,45 0,45
P/CF	2,43 2,43
P/FCF	6,49 6,09
EV/S	1,00 0,96
EV/EBITDA	2,24 2,64
EV/EBIT	3,42 5,26

Показатель	TTM Медиана
Коэффициент долга	0,98 0,35
D/E	51,96 0,54
CAPEX/Выручка	15,76 13,73
Чистый долг/EBITDA	1,25 1,38
Долг/EBITDA	2,34 2,07

Показатель	TTM Медиана
ROE	304,74 14,12
ROA	5,75 5,75
Операционная эффективность	29,34 18,50
ROIC	28,75 9,40
ROCE	48,46 15,36
Чистая рентабельность	12,41 12,41
Операционная маржа	20,28 —
EBITDA рентабельность	44,67 36,33
Тек. ликвидность	0,49 2,38

МТС

Показатели за последние годы МСФО и TTM

Оценка стоимости

Долговая нагрузка

Рентабельность

Выручка