ПАО «Мосэнерго» — самая крупная из территориальных генерирующих компаний Российской Федерации и технологически неотъемлемая часть Единой энергетической системы России. Компания является крупнейшим производителем тепла в мире.

Увеличенная фотография (JPG, 340 КБ)
В составе ПАО «Мосэнерго» работают 15 электростанций установленной электрической мощностью 12,6 тыс. МВт. Также в составе «Мосэнерго» функционируют районные и квартальные тепловые станции, районные станции теплоэлектроснабжения. Установленная тепловая мощность компании — 44,1 тыс. Гкал/ч. Электростанции ПАО «Мосэнерго» поставляют свыше 50% электрической энергии, потребляемой в Московском регионе, и обеспечивают около 90% потребностей Москвы в тепловой энергии. 

Мосэнерго

Электростанции «Мосэнерго» в январе-июне 2025 года выработали 33,63 млрд кВт∙ч электроэнергии, что на 2% меньше показателя за аналогичный период 2024 года. Об этом сообщила пресс-служба компании.Отмечается, что снижение показателя обусловлено високосным 2024 годом, а также различием температур наружного воздуха как в отопительном периоде, так и летом.Отпуск тепловой энергии с коллекторов ТЭЦ, районных и квартальных тепловых станций «Мосэнерго» составил 44,5 млн Гкал, что на 10,8% ниже показателя 1 полугодия 2024 года. Снижение отпуска тепловой энергии связано с более высокой температурой наружного воздуха в отчетный период, уточнила компания.

Выработка электроэнергии «Мосэнерго» снизилась в 1 полугодии на 2%

Эта неделя ознаменовалась проведением годовых общих собраний акционеров (ГОСА) дочерних структур Газпром энергохолдинга (ГЭХ): Мосэнерго, ОГК-2 и ТГК-1 . Примечательно, что участники голосования в каждом из трёх случаев дружно отвергли рекомендации Совета директоров о выплате дивидендов, несмотря на предварительное согласие руководящих органов. Давайте попробуем разобраться вместе с вами, получат ли держатели акций полагающиеся им выплаты?Если заглянуть немного назад в историю, то можно вспомнить, как три года назад Газпром создал опасный прецедент, отказавшись утвердить ранее одобренную директиву совета директоров по выплате рекордных дивидендов. Этот шаг тогда буквально шокировал фондовый рынок и спровоцировал мощный обвал стоимости акций компании.В ходе недавнего ГОСА ТГК-1 акционеры не поддержали решение о распределении прибыли за 2024 год, несмотря на майскую рекомендацию Совета директоров о выплате 0,0828802 коп. на акцию, что на тот момент сулило двузначную ДД.<img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/1894788/4_87fca3ccbf.jpg" alt="">Аналогичная ситуация сложилась на собраниях акционеров ОГК-2 и Мосэнерго на этой неделе, где также ожидалась высокая дивидендная доходность. Однако многие инвесторы, памятуя о недавнем казусе с ТГК-1 не питали особых надежд на утверждение выплат. И, как оказалось, не напрасно: грустный вердикт "решение не принято" по дивидендам получили в итоге и акционеры ОГК-2, и акционеры Мосэнерго.<img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/1894788/3_f2444525c2.jpg" alt="">Ухудшение прогнозируемости по дивидендам - это серьёзный негативный фактор для акционеров этих трёх компаний. И это притом, что и без этого участников рынка давно тревожит недостаточная прозрачность дочерних компаний ГЭХа: начиная с 4 кв. 2023 года, все три публичные компании отказываются публиковать финансовую отчетность по МСФО, ссылаясь на правительственную директиву, разрешающую самостоятельно выбирать степень раскрытия информации. Однако что им мешает публиковать фин. отчётность в сокращённом формате, как это делают нефтегазовые компании? Вопрос без ответа.Возвращаясь к дивидендному вопросу по дочкам ГЭХа, стоит отметить, что ТГК-1 и ОГК-2 последовали примеру Газпрома и не выплачивали дивиденды с 2021 и 2023 года соответственно. Относительно стабильным в плане дивидендных выплат оставался лишь Мосэнерго, т.к. его результаты меньше зависели от истечения договоров о предоставлении мощностей (ДПМ). Однако в этот раз и здесь ожидания инвесторов не оправдались, и почему дивы за 2024 год в итоге были не одобрены - большой вопрос, на который однозначного ответа нет.Честно говоря, ситуация выглядит как системная, а "дивидендная баранка" по Газпрому за прошлый год будто намекает, что большого желания у материнской компании с "внучек" вроде как и не было. На этом фоне риски невыплаты дивидендов со стороны дочерних структур ГЭХа были достаточно высокими, и в итоге эти риски реализовались.Ни на что не намекаю, но согласно предварительным параметрам федерального бюджета на 2026 год, акционеры Газпрома вряд ли могут рассчитывать на дивиденды газового монополиста и по итогам текущего года. Со всеми вытекающими отсюда рисками для потенциальных выплат Мосэнерго, ОГК-2 и ТГК-1.Анализируя рыночную конъюнктуру, можно прийти к выводу, что в этом году в наихудшем положении находится ОГК-2, у которого должна существенно сократиться прибыль из-за истечения договоров по ДПМ. При этом ТГК-1 и Мосэнерго могут продемонстрировать более устойчивые результаты, благодаря существенной индексации тарифов в сфере ЖКХ.Среди рассматриваемых компаний Мосэнерго представляется наиболее вероятным кандидатом на возобновление дивидендных выплат в следующем году, благодаря относительной стабильности бизнеса и отсутствию иностранных акционеров в структуре капитала, в отличие от ТГК-1, где эта проблема ярко выражена. Однако надеясь на лучшее, не забывайте готовиться к худшему!<figure class="image"><img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/1894788/5_c29afc2207.jpg" alt=""></figure>К счастью, я несколько лет назад очень своевременно избавился от всех дочек ГЭХа, также как и от акций самого Газпрома, и пока жалеть об этом совершенно не приходится. Куда перспективней сделать ставку на Газпромнефть, которая неукоснительно придерживается своей дивидендной политики и с каждым годом только наращивает норму выплат, на радость "мамке"!<img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/1894788/2_650f0f9e67.jpg" alt="">

Что делать инвесторам после отказа дочек ГЭХа от дивидендов

В четверг, 26 июня, на мировых фондовых площадках наблюдаются смешанные настроения. Инвесторы продолжают следить за ситуацией на Ближнем Востоке на фоне соблюдения режима прекращения огня между Израилем и Ираном.&nbsp;Индекс S&amp;P 500 25 июня закрылся в красной зоне – котировки упали на 0,01% до 6092,16 п., Dow Jones Industrial Average снизился на 0,25% до 42982,43 п., а Nasdaq Composite увеличился на 0,31% до 19973,55 п. Сегодня фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в зеленой зоне.Президент США усилил давление на Джера Пауэлла, публично критикуя его и озвучивая возможных преемников, что вызвало тревогу за независимость ФРС и привело к значительному ослаблению доллара.Джером Пауэлл, председатель Федеральной резервной системы США, на слушаниях в Сенате 25 июня заявил, что ФРС должна учитывать риск того, что инфляция, вызванная тарифами, может оказаться более устойчивой, чем предполагается. Он подчеркнул, что в условиях введения новых торговых пошлин и внешнеэкономической нестабильности, центральный банк не должен спешить со снижением ставок, пока не станет ясно, как именно эти меры повлияют на цены и поведение бизнеса.Американский производитель чипов памяти Micron Technology в третьем квартале 2025 финансового года увеличил чистую прибыль в 5,7. Выручка также оказалась рекордной и превзошла ожидания рынка. На премаркете акции растут на 2%.Европейский индекс STOXX50 сегодня растет на 0,07% до 5255,67 пунктов, благодаря признакам соблюдения перемирия между Израилем и Ираном, снизившим геополитическую неопределённость. В среду европейские рынки закрылись в красной зоне во многом из-за ожиданий по увеличению оборонных расходов до 5% ВВП к 2035 году, объявленных на саммите НАТО в Гааге. Эти планы стимулируют рост оборонно-промышленного сектора, но вызывают опасения по поводу бюджетной нагрузки и макроэкономических рисков. В то же время в Германии было опубликовано новое исследование потребительских настроений: индекс, составленный институтами GfK и NIM, показал небольшое снижение — до −20,3 пункта в июле по сравнению с −20,0 в предыдущем месяце. Это отражает растущую склонность домохозяйств к сбережениям, несмотря на улучшение ожиданий по доходам, что может указывать на осторожность потребителей в текущей экономической обстановке.Азиатские рынки демонстрируют шортовые настроения, на фоне сохраняющейся геополитической напряжённости. Китайский индекс CSI 300 падает на 0,35% до 3946,02 пунктов. Премьер-министр Китая Ли Цян заявил, что реформы и переход к модели, ориентированной на внутреннее потребление, помогут стране сохранить статус главного драйвера мирового экономического роста. Меры поддержки, введённые с конца прошлого года, способствуют росту внутреннего спроса и устойчивости экономики несмотря на глобальные вызовы. Citi Bank повысил прогноз роста экономики Китая на 2025 год с 4,7% до 5% благодаря сильным темпам в первой половине года и устойчивому экспорту. Аналитики ожидают приостановки американских пошлин и сохраняющийся экспортный рост, несмотря на снижение поставок в США, но предупреждают о риске дефляции и вероятных мерах по ограничению избыточного предложения.Индекс Мосбиржи сегодня торгуется в красной зоне – котировки падают на 0,26% до 2784,46 п. На рынки все еще оказывает давление сохраняющаяся неопределенность относительно конфликтов на Украине и Ближнем Востоке. Также влияет движение цен на нефть - фьючерс на нефть Brent падает на 0,05% до $66,41/барр. В том числе на этой неделе может быть принят 18-й пакет санкций против России.В России с 17 по 23 июня рост потребительских цен остался на отметке 0,04%, как и неделей ранее. Однако, годовая инфляция к 23 июня замедлилась до 9,41%, с уровня 9,6%, зафиксированного в прошлый раз.Мосэнерго на собрании акционеров не приняла решения о выплате дивидендов за 2024 г. Акции компании падают на 0,28%.VK успешно разместила дополнительные акции и привлекла 112 млрд рублей. Компания предоставила преимущественное право на приобретение акций в рамках допэмиссии всем акционерам пропорционально принадлежащей им доле. Привлеченные средства направлены на снижение долговой нагрузки. Акции компании прибавляют 0,22%.Сегодня финансовые результаты по МСФО за I квартал календарного 2025 г. представят «Сегежа» и «Диасофт».Собрание акционеров проведут: «ЧКПЗ», «INARCTICA», «МГКЛ», «Абрау-Дюрсо», «Газпром», «Мосбиржа», «СПБ Биржа», «Магнит».<h3>Технический анализ</h3>Индекс Мосбиржи.&nbsp;Индекс Мосбиржи на дневном таймфрейме пробил наклонную в зоне 2770п. Если цене удастся закрепится выше данной зоны, следующим уровнем сопротивления станет зона 2860,28 п. При отсутствии позитивного новостного фона цена может уйти к уровню поддержки в 2705,1 п.<div class="image-popup-no-margins"><figure class="image"><img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/1894590/01_2ba885e01a.JPG" alt=""></figure></div>S&amp;P 500.&nbsp;Котировки индекса S&amp;P500 движутся в восходящем канале.&nbsp; Сейчас цена сделала отскок от нижней границы канала в 5&nbsp;981 п. Сейчас цена может протестировать уровень сопротивления в зоне 6&nbsp;147 п.<div class="image-popup-no-margins"><figure class="image"><img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/1894590/1280_02_c79f5adf82.jpg" alt=""></figure></div>Euro STOXX 50.&nbsp;Европейский индекс STOXX50 движется в восходящем канале. Цена может дойти до нижней границы канала в 5&nbsp;090 п. и отскочить от уровня поддержки в этой зоне.<div class="image-popup-no-margins"><figure class="image"><img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/1894590/1280_03_ab28247652.jpg" alt=""></figure></div>CSI 300. Китайский индекс CSI300 вышел из нисходящего канала. Если цене удастся закрепиться выше 3959 п., то следующими уровнями сопротивления могут стать зоны 4024 п. и 4201 п.&nbsp;<div class="image-popup-no-margins"><figure class="image"><img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/1894590/1280_04_f32a5fbc7a.jpg" alt=""></figure></div>* Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.

Индекс МосБиржи торгуется в красной зоне

Мосэнерго на собрании акционеров не приняла решения о выплате дивидендов за 2024 г. Совет директоров ранее рекомендовал дивиденды в размере 0,226 руб./акц. Дивиденды могли составить около 9 млрд руб. с двухзначной доходностью.Оценка. Прогнозируемость и надежность рекомендаций падает. Отсутствие выплаты после рекомендации платить ухудшает прогнозируемость. Аналогичное решение приняли акционеры ОГК-2 — у компании непростая финансовая ситуация. Финансовые результаты Мосэнерго более устойчивые.Влияние. Допускаем возобновление выплат. Невыплата в Мосэнерго выглядит как форс-мажор, поскольку в последние годы компания не прекращала выплаты дивидендов. Мы не ожидаем серьезного ухудшения финансовых результатов в 2025 г., поэтому возобновление выплаты дивидендов вполне возможно. У нас «Позитивный» взгляд на акции компании.

Невыплата дивидендов в "Мосэнерго" выглядит как форс-мажор

В середине недели наблюдался подъём индекса Мосбиржи вслед за индексом гособлигаций RGBI, который находится в шаге от 14-месячного максимума. Всё большее число инвесторов делают ставку на активное смягчение ДКП на июльском заседании ЦБ. Это подтверждается движением ключевого опережающего показателя — IRS KEYRATE 3M, который приблизился к отметке 18,5%, несмотря на то, что заседание регулятора запланировано только через месяц.Бумаги Новатэка накануне прибавили 4% на заявлениях главы Совкомфлота Игоря Тонковидова о скором запуске газовоза ледового класса «Алексей Косыгин» для транспортировки СПГ. Фондовый рынок цепляется за любой повод, чтобы поднять вверх котировки акций Новатэка, однако для полноценной работы одной линии проекта «Арктик СПГ 2» требуется семь газовозов ледового класса. До конца года Совкомфлот ожидает поступление ещё двух аналогичных газовозов с верфи Звезда, но конкретные сроки пока остаются неизвестными.Сразу две дочерние компании Газпром энергохолдинга не смогли принять решение по дивидендам за 2024 год. ОГК-2 и Мосэнерго не смогли утвердить выплаты на общих собраниях акционеров из-за недостаточного количества голосов, несмотря на предварительное одобрение советом директоров. Этот инцидент вновь поднимает вопросы об уровне корпоративного управления в Газпроме и его дочерних структурах.Мосгорсуд принял решение оставить основателя Русагро Вадима Мошковича под стражей вплоть до 25 августа. Несмотря на жалобы адвокатов, которые ходатайствовали о применении более мягкой меры пресечения, такой как содержание под домашним арестом или внесение залога, судья отклонил их аргументы. В ситуации с акциями Русагро лучше воздерживаться от скоропалительных решений и внимательно отслеживать дальнейшие события.Глава Фосагро Михаил Рыбников сообщил об увеличении экспортных поставок удобрений на 10% за первые пять месяцев 2025 года до 4,3 млн тонн. Рост цен на удобрения во втором квартале, обусловленный геополитической напряжённостью на Ближнем Востоке и снижением запасов в Индии, создаёт благоприятные условия для компании даже с учётом крепкого рубля.Михаил Рыбников подчеркнул, что приоритетом деятельности компании в 2025 году становится оптимизация долгового бремени. После достижения целевого значения показателя чистый долг/EBITDA на уровне единицы, эмитент планирует возобновить практику щедрых дивидендных выплат.<div class="image-popup-no-margins"><figure class="image"><img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/1894519/1_af81749006.jpg" alt=""></figure></div>Не является инвестиционной рекомендацией.<a href="https://t.me/particular_trader/3437" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Источник</a>

Дивидендный конфуз в ОГК-2 и "Мосэнерго"

Акционеры «Мосэнерго» на годовом собрании не приняли решение по дивидендам за 2024 год, следует из сообщения эмитента.Согласно материалам ГОСА, необходимое число голосов по этому вопросу не было набрано. Совет директоров «Мосэнерго» ранее рекомендовал дивиденды за 2024 года в размере 0,22606373615 рубля на акцию.На этом фоне акции «Мосэнерго» рухнули вниз. К 19:14 мск бумаги теряют 1,88%, следует из данных торгов.Аналогичные случаи произошли с ТГК-1 и ОГК-2. У трех компаний единый акционер - ГЭХ («Газпром энергохолдинг»).<img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/1894096/mos_97e2ce9146.png" alt="">

Акционеры «Мосэнерго» не приняли решение по дивидендам за 2024 год

Во вторник, 24 июня, акционеры «ФосАгро» на внеочередном собрании примут решение по дивидендам за 1 квартал 2025 год. Ранее совет директоров компании рекомендовал их выплатить в размере 201 рубля на акцию.Акционеры МТС на годовом собрании примут решение по дивидендам за прошлый год. Ранее совет директоров компании рекомендовал их выплатить в размере 35 рублей на акцию.Акционеры «Элемента» также обсудят дивидендный вопрос. Ранее совет директоров эмитента рекомендовал дивиденды в размере 0,0035 рубля на одну акцию.«Мосэнерго» проведет ГОСА по вопросу дивидендов за 2024 год. Ранее совет директоров компании рекомендовал дивиденды в размере 0,22606373615 рубля на одну акцию.Акционеры «Россети Московский регион» примут решение по дивидендам за прошлый год. Ранее совет директоров компании рекомендовал их в размере 0,15054 рубля на одну акцию.Акционеры «Ставропольэнергосбыта» примут решение по дивидендам за 2024 год. Ранее совет директоров рекомендовал их в 0,4703035 рубля. на одну привилегированную акцию.Также сегодня состоятся ГОСА «ЮТэйра», «Хэдхантера», СМЗ, «Ленты» и «Саратовэнерго» по вопросу дивидендов за 2024 год. Советы директоров компаний рекомендовали их не объявлять.Совет директоров «Газпрома» рассмотрит вопросы о перспективах развития системы газоснабжения и газификации субъектов России до 2030 года, а также о газоснабжении Хабаровского края с 2025 года.Акции ДЭК и «Россети Центр» последний день торгуются с дивидендами в режиме Т+1. Ранее акционеры первой утвердили 0,1666772938 рубля на акцию по результатам 2024 года, а акционеры второй – 0,067638 рублей по результатам 2024 года.

Дивиденды «ФосАгро» и МТС – основные события 24 июня

В понедельник российский фондовый рынок продолжил тенденцию пятницы, продемонстрировав негативную динамику. Отсутствие новостной поддержки и крепкий рубль способствовали преобладанию продаж в российских бумагах, в результате чего индекс МосБиржи (IMOEX2) к окончанию вечерней сессии потерял 1%, отступив в район 2750 пунктов. Отметим снижение активности инвесторов – объемы торгов ликвидными акциями в понедельник составили порядка 69 млрд. рублей, что более чем вдвое ниже пятничных объемов.Аутсайдерами торгов выступили акции ИнтерРАО, НоваБев и ФосАгро, потерявшие 10,3%, 5% и 3,4% соответственно на фоне прохождения дивидендных отсечек. Также отметим снижение акций Эталона (-4,9%) и Магнита (-3,6%). Лучше рынка по итогам понедельника закрылись Мосэнерго (+3,2%), где покупки преобладают на ожиданиях хороших дивидендов (дивдоходность составит чуть менее 10%), отсечка для получения которых пройдет в начале июля. Также в лидерах бумаги НорНикеля, прибавивших 2,3% на фоне роста металлов платиновой группы – на фоне сильного подъема платины и палладия, на наш взгляд, у акций НорНикеля сохраняется определенный потенциал для роста.На торгах во вторник, в отсутствии новостных поводов, способных сдвинуть рынок с текущих уровней, ожидаем попыток российского рынка перейти к восстановлению на фиксации прибыли по спекулятивным «коротким» позициям в российских акциях. Однако в ходе сессии видим риски возвращения индекса МосБиржи к уровням вчерашнего закрытия. В результате, индекс МосБиржи в ходе торгов может продемонстрировать боковое движением в диапазоне 2720 - 2800 пунктов на фоне сохранения низкой активности инвесторов в виду короткой торговой недели и отсутствии идей для направленного движения.

Короткая торговая неделя лишет рынок идей для направленного движения

Совет директоров Мосэнерго рекомендует дивиденды в размере 0,226 руб./акц. с доходностью 10%. Размер выплат может составить около 9 млрд руб. Коэффициент выплат достаточно высокий — 82% чистой прибыли за год по РСБУ (10,8 млрд руб.).Оценка. Прибыльная компания. После рекомендаций щедрых дивидендов от ТГК-1 и ОГК-2 Мосэнерго также объявила о выплате. Финансовая ситуация в Мосэнерго и ТГК-1 более устойчива по сравнению с ОГК-2, и компании останутся прибыльными, поэтому с определенными оговорками нам нравятся эти бумаги.Выплата самых высоких дивидендов в истории (сопоставимая выплата была по итогам 2021 г.) напоминает, что Мосэнерго прибыльная. Хотя прибыль по РСБУ в 2024 г. была относительно невысока по сравнению с предыдущими периодами.Вернутся ли в будущем выплаты к историческим значениям — вопрос открытый (раньше выплаты были ближе к 50% чистой прибыли). Мы считаем, что важна динамика инвестрасходов. Если компания продолжит высокие выплаты в дальнейшем, это позитивно повлияет на восприятие компании. Однако относительная закрытость компании и слабая прогнозируемость дивидендов в значительной степени нивелирует позитив от дивидендов.Относительно высокие дивиденды в Мосэнерго напоминают, что компания, скорее всего, имеет положительные денежные потоки (результаты по МСФО сейчас не раскрываются). Системность этого решения (утверждение и выплату) сейчас сложно оценить.Ряд факторов может поддержать рентабельность российских генераторов во II полугодии. Речь об обсуждаемой индексации тарифов на мощность на 15% и росте цены на газ с 1 июля 2025 г. Поэтому в части выручки 2025 г. может быть неплохим для Мосэнерго. Однако в отсутствии полноценного раскрытия мы не можем более уверенно говорить.Влияние. Нет полного раскрытия, угроза больших инвестиций. Рентабельность и способность Мосэнерго платить дивиденды и в дальнейшем у нас пока сомнения не вызывает. Гипотетическая потребность в деньгах на уровне холдинга благоприятна для перспектив по выплате дивидендов и в дальнейшем (по итогам 2025 г.). Впрочем, у Мосэнерго также сохраняются риски в виде существенного размера инвестпрограмм.<img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/1880970/1_72490cba50.jpg" alt="">

Рентабельность и способность "Мосэнерго" платить дивиденды пока сомнения не вызывает

Совет директоров «Мосэнерго» рекомендовал дивиденды за 2024 года в размере 0,22606373615 рубля на акцию, следует из материалов компании.В качестве даты закрытия реестра для их получения набсовет компании предложил установить 8 июля. Таким образом, последним днем для покупки акций «Мосэнерго» под дивиденд станет 7 июля.Ранее сообщалось, что годовое собрание акционеров компании состоится 24 июня.

Мосэнерго

История цены и объём

Акции 360

Риск инвестиций — высокий

Потенциал инвестиций — средний

AI-факторы

Увеличение мощности на ТЭЦ-25 и ТЭЦ-26

Модель тарифообразования

Выработка электроэнергии в I полугодии 2024г

Снижение выработки электроэнергии в I полугодии 2025г

Параметры бумаги