Группа компаний MD Medical — ведущий и наиболее динамично развивающийся участник российского рынка частных медицинских услуг для женщин и детей. Компания предлагает полный спектр высококачественных услуг от решения проблем бесплодия до диагностики и лечения заболеваний всех членов семьи в различных регионах России.
На сегодняшний день ГК «Мать и дитя» — это 10 ультрасовременных высокотехнологичных госпиталя и 40 клиник, обладающих мощными диагностическими и терапевтическими ресурсами.

Медикал Груп

Акции «МД Медикал» остаются перспективными на долгосрок

АО "ФИНАМ" сообщает, что поступила информация от СПБ БАНК АО о корпоративном действии «Дивиденды в денежной форме»<table cellpadding="0" cellspacing="1" width="100%"><thead><tr><th align="center" colspan="2">Реквизиты корпоративного действия</th></tr></thead><tbody><tr><td>Референс корпоративного действия</td><td>1225160</td></tr><tr><td>Код типа корпоративного действия</td><td>DVCA</td></tr><tr><td>Тип корпоративного действия</td><td>Дивиденды в денежной форме</td></tr><tr><td>Признак обязательности КД</td><td>MAND - Участие в корпоративном действии обязательное; дополнительные инструкции от владельца счета не требуются</td></tr><tr><td>Статус обработки</td><td>Обработка информации о корпоративном действии не завершена Возникновение события было подтверждено</td></tr></tbody></table> <table cellpadding="0" cellspacing="1" width="100%"><thead><tr><th align="center" colspan="8">Информация о ценных бумагах</th></tr><tr><th align="center">Референс КД по ценной бумаге</th><th align="center">Эмитент</th><th align="center">Наименование ценной бумаги</th><th align="center">Категория</th><th align="center">ISIN</th><th align="center">Номинальная стоимость</th></tr></thead><tbody><tr><td>1225160X81066</td><td>МД Медикал Груп МКПАО</td><td>МД Медикал Груп ао01</td><td>Акции</td><td>RU000A108KL3</td><td></td></tr></tbody></table> <table cellpadding="0" cellspacing="1" width="100%"><thead><tr><th align="center" colspan="2">Детали корпоративного действия</th></tr></thead><tbody><tr><td width="30%">Дата (Дата и Время) закрытия реестра (фиксации реестра)</td><td>19.10.2026</td></tr></tbody></table> <table cellpadding="0" cellspacing="1" width="100%"><thead><tr><th align="center" colspan="2">Варианты корпоративного действия</th></tr></thead><tbody><tr><td width="30%">Номер варианта корпоративного действия</td><td>001</td></tr><tr><td width="30%">Признак варианта корпоративного действия</td><td>CASH Получение владельцами денежных средств.</td></tr><tr><td width="30%">Флаг обработки по умолчанию</td><td>Да</td></tr><tr><td width="30%">Выбор валюты</td><td>RUB</td></tr><tr><th align="center" colspan="2">Движение денежных средств</th></tr><tr><td width="30%">Признак зачисления (списания)</td><td>Зачисление</td></tr><tr><td width="30%">Дата (Дата и Время) начала выплат</td><td>02.11.2026</td></tr><tr><td width="30%">Дата (Дата и Время) платежа</td><td>02.11.2026</td></tr><tr><td width="30%">Валовая ставка дивидендов</td><td>38 RUB</td></tr><tr><td width="30%">Дата платежа другим зарегистрированным в реестре лицам </td><td>24.11.2026</td></tr></tbody></table>

МД Медикал Груп МКПАО - RU000A108KL3 - Дивиденды в денежной форме

АО "ФИНАМ" сообщает, что поступила информация от НРД НКО АО о корпоративном действии «Дивиденды в денежной форме»
<table cellpadding="0" cellspacing="1" width="100%">
<thead>
<tr>
<th align="center" colspan="2">Реквизиты корпоративного действия</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>Референс корпоративного действия</td>
<td>1225160</td>
</tr>
<tr>
<td>Код типа корпоративного действия</td>
<td>DVCA</td>
</tr>
<tr>
<td>Тип корпоративного действия</td>
<td>Выплата дивидендов в виде денежных средств</td>
</tr>
<tr>
<td>Дата платежа НД и ДУ (проф. уч.), зарегистрированным в реестре акционеров</td>
<td style="word-wrap:break-word;word-break:break-all">02 ноября 2026 г.</td>
</tr>
<tr>
<td>Дата платежа другим зарегистрированным в реестре акционеров лицам</td>
<td>24 ноября 2026 г.</td>
</tr>
<tr>
<td>Дата фиксации</td>
<td>19 октября 2026 г.</td>
</tr>
</tbody>
</table> 
<table cellpadding="0" cellspacing="1" width="100%">
<thead>
<tr>
<th align="center" colspan="8">Информация о ценных бумагах</th>
</tr>
<tr>
<th align="center">Референс КД по ценной бумаге</th>
<th align="center">Эмитент</th>
<th align="center">Регистрационный номер</th>
<th align="center">Дата регистрации</th>
<th align="center">Тип фин.инструмента</th>
<th align="center">Депозитарный код выпуска</th>
<th align="center">ISIN</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>1225160X81066</td>
<td>Международная Компания Публичное Акционерное Общество "МД Медикал Груп Инвестментс"</td>
<td>1-01-16802-A</td>
<td>13 мая 2024 г.</td>
<td>акции обыкновенные </td>
<td>RU000A108KL3</td>
<td>RU000A108KL3</td>
</tr>
</tbody>
</table> 
<table cellpadding="0" cellspacing="1" width="100%">
<thead>
<tr>
<th align="center" colspan="2">Информация о выплате дивидендов</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>Депозитарный код выпуска</td>
<td>RU000A108KL3</td>
</tr>
<tr>
<td>Размер дивидендов на одну ценную бумагу в валюте платежа
 </td>
<td style="word-wrap:break-word;word-break:break-all">38</td>
</tr>
<tr>
<td>Валюта платежа</td>
<td>RUB</td>
</tr>
<tr>
<td>Тип периода</td>
<td>Стандартный</td>
</tr>
<tr>
<td>Период</td>
<td style="word-wrap:break-word;word-break:break-all">за 6 месяцев 2026 г.</td>
</tr>
</tbody>
</table> 
11.4 Информация об объявлении дивидендов по акциям

Совет директоров «Мать и дитя» рекомендовал акционерам выплатить дивиденды за I полугодие 2026 г. Размер выплаты — 38 руб. на обыкновенную акцию. Последний день для покупки акций под дивиденды — 16 октября. Компания ждет, что выплата будет произведена до середины ноября 2026 г.<img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/2098961/001_a707ef2e2b.JPG" alt=""><h3>Влияние</h3>Выплата несколько ниже наших ожиданий. Дивдоходность по ней — 3%. Мы ждали около 43 руб. на акцию, учитывая чистую прибыль компании за I полугодие 2026 г., на базе которой рассчитывалась выплата. Коэффициент составил 54% чистой прибыли против наших ожиданий в 60%. Помимо этой выплаты, мы прогнозируем еще один дивиденд — за II полугодие 2026 г. Ожидаем, что он будет выше и может составить до 58 руб. на акцию в связи с традиционно более сильным II полугодием у компании.<h3>Оценка</h3>У нас «Позитивный» взгляд на акции «Мать и дитя» на горизонте 12 месяцев. Бизнес сохраняет высокие для сектора темпы роста и рентабельность, а M&amp;A-сделки снижают зависимость от сегментов женского и детского здоровья. По нашей оценке, акции торгуются с мультипликаторами 6,7x EV/EBITDA и 8,2х Р/Е на базе наших прогнозов на 2026 г., что близко к среднему значению с момента редомициляции компании в российскую юрисдикцию.

Дивиденды "Мать и дитя" ниже ожиданий, но прогноз на второе полугодие оптимистичен

Совет директоров «Мать и Дитя» рекомендовал дивиденды за 1 полугодие 2026 года в размере 38 рублей на акцию, следует из раскрытия информации компании.Датой закрытия дивидендного реестра рекомендовано установить 19 октября.

Совет директоров «Мать и Дитя» рекомендовал дивиденды за 1 полугодие в 38 рублей на акцию

Частная медицина в России явно с каждым годом всё больше взрослеет. А зрелый рынок, как известно, неизбежно приводит к укрупнению, когда мелкие игроки поглощаются, а концентрация растёт. В этом контексте предлагаю заглянуть в отчетность компании Мать и дитя (#MDMG) по МСФО за первые 6 мес. 2026 года.Выручка с января по июнь выросла на +28,8% (г/г) до 24,8 млрд руб. Такой рывок во многом обеспечен сделками M&amp;A: консолидация сети Эксперт заметно укрепила позиции эмитента в регионах и позволила нарастить рыночную долю. Кроме того, клиники, открытые в 2024–2025 гг., начинают выходить на плановую загрузку, что также способствует росту выручки.Операционные результаты мы детально разбирали ранее, поэтому сразу предлагаю перейти к показателю EBITDA, который в отчётном периоде прибавил не так убедительно, как выручка — на +20% (г/г) до 7 млрд руб. Да и рентабельность по EBITDA по итогам первого полугодия 2026 года составила всего 28,2%, по сравнению с 30,2% годом ранее.Издержки у Мать и Дитя растут быстрее доходов, что закономерно давит на маржинальность бизнеса.Во многом это обусловлено спецификой купленной в прошлом году сети Эксперт, бизнес-модель которой исторически всегда была менее рентабельной, чем у материнской Мать и Дитя.Чистая прибыль выросла на +5,1% (г/г) до 5,3 млрд руб. Кроме роста операционных издержек, давление на итоговый фин. результат оказали процентные расходы, вследствие реализации M&amp;A-сделок.Если раньше у Мать и Дитя была чистая денежная позиция, которая генерировала неплохой процентный доход в условиях высоких ставок, то сейчас этого фактора уже нет.Правда, долговая нагрузка компании пока никаких опасений не вызывает, и на конец июня 2026 года соотношение NetDebt/EBITDA оценивалось в районе 0,4х.Кроме публикации отчётности менеджмент Мать и Дитя провёл конференц-звонок. Предлагаю вашему внимание основные тезисы, которые нам показались особенно интересными:<ul><li>По итогам 2026 года компания ожидает роста выручки на уровне 23–25%, пересмотрев вверх свои первоначальные прогнозы (ранее планировали 20%). Цель по маржинальности EBITDA пока сохраняют на уровне 29–30%, но глядя на динамику первого полугодия, верится в это с трудом.</li><li>Особое внимание стоит уделить истории с Ильинской больницей. Этот актив был куплен в начале лета, и согласно прогнозам самой компании выручка больницы в 2026 году может вырасти всего на +3% до 4 млрд руб. Сделка прошла по завышенным мультипликаторам, и по факту инвесторы получили историю с темпом роста кратно ниже инфляции. Менеджмент признает наличие завышенных операционных расходов в этом активе и уже начал процесс оптимизации издержек.</li><li>Несмотря на активный M&amp;A трек, долговая нагрузка у Мать и Дитя остаётся низкой. Менеджмент даже открыто заявляет, что готов наращивать кредитный портфель ради новых слияний поглощений.</li><li>При этом проводить допэмиссию акций компания не планирует, хотя полностью не исключает такой вариант, в случае покупки действительно крупного игрока на нашем рынке.</li><li>Руководство Мать и Дитя принципиально отказывается от выпуска облигаций и получения кредитного рейтинга, считая этот источник заёмного капитала неоправданно дорогим для своей модели. Тем более в текущие времена высоких ставок.</li><li>Мать и Дитя не планирует менять дивидендную политику и продолжит направлять на выплату акционерам 60% от чистой прибыли дважды в год.</li></ul>Учитывая снижение рентабельности бизнеса, покупать акции Мать и дитя по текущим ценникам желания особо не возникает. Однако долгосрочный тренд на укрупнение медицинского сектора в РФ неоспорим. У эмитента сильный бренд и сильный управленческий ресурс, поэтому при коррекции котировок куда-нибудь в район 1000+ руб. бумаги компании интересны для долгосрочных покупок.<a href="https://t.me/invest_or_lost/8302?single" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Источник</a>

"Мать и дитя" - при сильном росте выручки привлекательность бумаг снижается

Аналитики "Финама" подготовили стратегию, в которой представили свои прогнозы и рекомендации по сектору здравоохранения и биотехнологий.Тенденции, события и ожидаемые сценарии развития сектора здравоохранения<ol><li>За период с начала 2026 года мировая биофармацевтическая отрасль уверенно опережает рынок по доходности — индексный фонд с привязкой к фармацевтике iShares US Pharmaceuticals (IHE) ушел в плюс на 20%, биотехнологический фонд iShares Biotechnology ETF (IBB) нарастил 20%, тогда как инструмент с привязкой к высокорисковым мелким биотехам с прорывными разработками ALPS Medical Breakthroughs ETF (SBIO) обогатил инвесторов на 27%. Тем временем фонд с привязкой к медтеху iShares US Medical Devices ETF просел на 18%, тогда как индекс S&amp;P 500 окреп на 11%.</li><li>Биотех и фармацевтика показали впечатляющую устойчивость перед геополитическими пертурбациями на Ближнем Востоке и неблагоприятными макроэкономическими факторами. Большинство крупных компаний биофармацевтической направленности отчитались за 2К 2026 с превышением прогнозов, при этом влияние иранского конфликта на финансовые результаты и прогнозы на 2026 год оказалось несущественным, хотя инвестиционное сообщество ранее весьма опасалось скачка логистических и прочих издержек для отрасли. В связи с динамичным ралли рейтинги целого ряда бумаг, включая ALPS Medical Breakthroughs ETF, Vertex Pharmaceuticals, Gilead Sciences и AbbVie, были скорректированы до «Держать», так как успели оперативно отыграть обозримые драйверы роста.</li><li>Упаднические настроения в секторе медицинских технологий заметно поубавились — отчетности крупных компаний медтеха за 2К развеяли страхи касательно влияния ближневосточных событий на бизнес, и ряд бумаг сумел показать стремительный отскок, включая Thermo Fisher, тогда как некоторые интересующие нас представители отрасли еще не успели отжаться в полной мере и имеют существенный потенциал роста после необоснованной просадки, в первую очередь Boston Scientific (апсайд свыше 40%) и iShares US Medical Devices ETF (апсайд свыше 20%).</li><li>В ближайший месяц ожидается решение FDA по препарату компании Merck — до 21 сентября 2026 года регулятор вынесет вердикт по заявке на расширение показаний препарата Winrevair (sotatercept-csrk), далее 4 октября ожидается решение FDA по заявке Merck и Eisai на расширение показаний комбинации препаратов Welireg и Lenvima, 10 октября будет вынесен FDA по заявке Merck на одобрение препарата Ifinatamab Deruxtecan на основе данных исследования фазы 2. Третьего декабря 2026 года ожидается решение FDA по заявке Exelixis и Roche на одобрение комбинации препаратов zanzalintinib и Tecentriq.</li><li>В России акции сектора здравоохранения, включая «МД Медикал», «Промомед» и «Озон Фармацевтика» после беспощадных распродаж, продолжавшихся до середины лета, выглядят значительно недооцененными. Для этих эмитентов просадки их акций не объяснялись объективными фундаментальными факторами, все 3 компании в целом приносили инвесторам позитивные новости по части развития бизнеса и операционных показателей.</li></ol><a href="https://broker.finam.ru/landing/long-term-investments/?int_source=publications&amp;int_medium=news&amp;int_campaign=long_term&amp;from=publications_news_long_term">Подключите тариф «Долгосрочный портфель»</a> — и сделайте шаг навстречу выгодным инвестициям вместе с «Финамом». 0% брокерская комиссия за покупку ценных бумаг на фондовых рынках Московской и СПБ биржи при любом обороте.Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 14.09.2026.Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.

Биотех и фарма радуют инвесторов выигрышами

Впечатляющие темпы роста выручки Мать и дитя (+28,8% г/г) были известны заранее (из операционного отчета). Разбирая тот отчет, я отметил, что прибыль НЕ вырастет также сильно, как выручка. После выхода МСФО за 1 полугодие, мои опасения в точности подтвердились: чистая прибыль увеличилась всего на 5,1% г/г. Впрочем, это не делает отчет плохим, а акции неинтересными. Что подтверждает и реакция рынка: падения котировок не случилось.За последние 2 года, помимо расширения и постройки собственных центров, Мать и дитя провели 3 сделки M&amp;A. Были поглощены: клиники и госпитали сети "Эксперт", Ильинская больница и Новосибирская сеть "Здравица". Кстати в прошлый раз я по ошибке назвал ее "Здравницей" ).Именно эти сделки напрямую и косвенно привели к снижению маржинальности и слабому росту прибыли.Смотрите сами, на уровне себестоимости у Мать и дитя все в порядке: расходы растут чуть медленней выручки (+27% г/г), а валовая прибыль прибавляет 31,4% г/г.Темп роста EBITDA уже замедляется до 20% г/г на фоне роста коммерческих и административных расходов на 52,3% г/г.Динамика обусловлена увеличением штата Компании на персонал приобретенных и открытых медицинских учреждений, а также процессом интеграции новых активов, оказывающим в том числе влияние на увеличение функциональных расходов.После приобретений, денежная кубышка похудела и впервые за долгое время появился долг (ND/EBITDA = 0,4x), это привело к тому, что 423 млн руб. финансовых доходов годом ранее превратились в 176 млн расходов. Может показаться, что разница небольшая. Но именно этот тонкий момент стал главной причиной снижения чистой маржинальности.Акции Мать и дитя оцениваются в 8,7 годовых прибылей. При выплате 60% прибыли, ориентир по дивдоходности ~7%.На первый взгляд, акции стоят дорого. Сейчас на рынке есть качественные бумаги, которые можно купить примерно вдвое дешевле (тот же Сбер). Но нужно помнить, что премия в оценке сформировалась не просто так, а за качество бизнеса, его перспективы и лояльное отношение к миноритариям. Сделки M&amp;A — это всегда риск. Но ситуация в секторе такова, что этот риск сейчас оправдан и в будущем может окупиться сполна. Снизить расходы и подтянуть маржинальность не так сложно, как найти качественные активы для покупки и усилить свои позиции на рынке.<img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/2092948/IMG_20260908_081845_336_22846df192.jpg" alt="">&nbsp;<a href="https://t.me/investokrat/3217" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Источник</a>

Что происходит с "Мать и дитя": выручка растет, прибыль - нет

Покупки клиник быстро увеличивают бизнес “Мать и дитя”, но расходы на персонал и сокращение процентных доходов сдерживают прибыль. Компания остаётся эффективной, однако текущая цена требует, чтобы расширение сети приносило больше денег акционерам.<h2>Эффективность остаётся высокой, но прибыль растёт медленнее</h2><img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/2092468/1280_base64_Replace1788686811443_1a20b74f35.png"/>Средний&nbsp;ROE за 2021-2025 годы составил 29,1% - выше моего ориентира 20%. Прогнозный&nbsp;ROE по первому полугодию 2026 года - 28,5%, всего на 0,6 п.п. ниже среднего. Бизнес сохраняет высокую отдачу на капитал. При этом во втором полугодии результат изменят новые клиники и расходы по кредитам.<img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/2092468/1280_base64_Replace1788686811445_269760c662.png"/>За шесть лет прибыль выросла в 4,2 раза, несмотря на спад в 2022 году. Компания доказала способность зарабатывать на расширении сети. Теперь важно, повторится ли этот результат после новой волны приобретений.<h2>Большую часть роста выручки обеспечило расширение сети</h2><figure class="table tableFromWord"><table class="MsoTableGrid" style="border-collapse:collapse;margin-left:6.0pt;mso-border-alt:solid #D9D9D9 .5pt;mso-border-insideh:.5pt solid #D9D9D9;mso-border-insidev:.5pt solid #D9D9D9;mso-padding-alt:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;mso-table-layout-alt:fixed;mso-yfti-tbllook:1184;" border="1" cellspacing="0" cellpadding="0" width="624"><thead><tr><th width="260">Показатель, млрд рублей</th><th width="121">1П2025</th><th width="121">1П2026</th><th width="121">Изменение</th></tr></thead><tbody><tr><td width="260">Выручка</td><td width="121">19,26</td><td width="121">24,81</td><td width="121">+28,8%</td></tr><tr><td width="260">Операционная прибыль</td><td width="121">4,65</td><td width="121">5,50</td><td width="121">+18,1%</td></tr><tr><td width="260">Чистая прибыль группы</td><td width="121">5,06</td><td width="121">5,32</td><td width="121">+5,1%</td></tr><tr><td width="260">Операционный денежный поток</td><td width="121">6,05</td><td width="121">7,06</td><td width="121">+16,7%</td></tr><tr><td width="260">Капитальные затраты</td><td width="121">1,36</td><td width="121">2,58</td><td width="121">+90,2%</td></tr></tbody></table></figure>&nbsp;В сопоставимом составе клиник выручка выросла на 11,2%. Около 61% общей прибавки дали дополнительный период консолидации сети «Эксперт» и новые центры. В прошлом полугодии «Эксперт» учитывался только с 22 мая. Поэтому рост всей группы нельзя целиком переносить на уже работающие клиники.В июне компания приобрела «Здравицу» и Ильинскую больницу. Их результат вошёл в отчёт лишь за несколько дней, а во втором полугодии будет учитываться полностью. Это поддержит выручку, но величина вклада в прибыль пока не раскрыта.<h2>Зарплаты и проценты съели большую часть прироста прибыли</h2>Расходы на персонал выросли на 36,2%, быстрее выручки, а их доля в ней увеличилась с 43,9% до 46,4%. Административные и коммерческие расходы прибавили 52,3%. Интеграция приобретённых клиник пока повышает затраты быстрее, чем отдачу от них.Финансовый результат ухудшился на 599 млн рублей: уменьшились доходы от размещения денег и выросли процентные расходы. Это поглотило 71% прироста операционной прибыли. Чистая маржа снизилась с 26,3% до 21,5% - с каждого рубля выручки акционерам остаётся меньше прибыли.<h2>Прибыль поддержало изменение сроков амортизации</h2>Компания увеличила сроки списания стоимости медицинского оборудования с 5-10 до 10-15 лет. По раскрытой оценке, это снизило расходы примерно на 267 млн рублей за полугодие до налога. Для сравнения: вся чистая прибыль группы выросла на 259 млн рублей.При прежних сроках операционная прибыль составила бы около 5,23 млрд рублей, а её рост - 12,4% вместо 18,1%. Основной результат улучшился, но часть отчётного роста связана с изменением учёта. Снижение амортизации само по себе не добавляет денег на счета компании.<h2>Денежный поток покрывает развитие, но не все покупки</h2>После капитальных затрат осталось 4,48 млрд рублей - на 4,5% меньше, чем годом ранее. Это сумма до приобретений, аренды и дивидендов. На покупку компаний ушло ещё 8,24 млрд рублей, поэтому расширение потребовало заёмных денег.Банковские кредиты выросли с нуля до 7,16 млрд рублей. Чистый долг с учётом аренды составил 6,26 млрд, или 0,4&nbsp;EBITDA за последние 12 месяцев. Нагрузка пока невысокая, но новые кредиты появились в июне: их проценты сильнее повлияют на второе полугодие.Кроме того, после отчётной даты компания выплатила 3,53 млрд рублей дивидендов за 2025 год. Поэтому июньские 4,61 млрд рублей на счетах нельзя целиком считать запасом для следующих выплат.<h2>Текущая цена требует ускорения прибыли после интеграции</h2>Мой прогноз на 2026 год - 10,5-11,5 млрд рублей прибыли акционеров против 10,75 млрд в 2025 году. После 5,20 млрд за первое полугодие во втором потребуется 5,3-6,3 млрд. Получается диапазон от почти неизменной прибыли до умеренного роста, а не повторение темпа выручки.При цене 1 325 рублей и капитализации 99,5 млрд рублей прогнозный&nbsp;E/P составляет 10,5-11,6%. Для меня такая оценка не выглядит дешёвой: она предполагает дальнейший рост прибыли. Менеджмент ожидает эффект от повышения эффективности новых активов в 2027 году. Если интеграция затянется, расходы и проценты будут давить на прибыль дольше.Цена последней сделки на Московской бирже 5 сентября 2026 года, 18:59 МСК.<h2>Дивиденды сохраняют значение, но покупки ограничивают выплату</h2>За 2025 год компания направила на дивиденды 89 рублей на акцию - около 62% прибыли акционеров. Руководство намерено распределить и часть прибыли первого полугодия 2026 года, но размер не назван. Политика допускает выплату до 100% прибыли, а не гарантирует её.Если распределить 60% моего годового сценария, получится 84-92 рубля на акцию, или 6,3-6,9% при текущей цене. Это возможная сумма за весь 2026 год, не прогноз ближайшей отдельной выплаты. Новые приобретения и стройки могут уменьшить долю прибыли, которую направят акционерам.<h2>Мой вывод</h2>«Мать и дитя» сохраняет высокую эффективность и умеренную долговую нагрузку. Но для привлекательности акций по текущей цене нужен рост прибыли от купленных клиник. Главная проверка ближайших отчётов - перестанут ли расходы расти быстрее выручки и увеличатся ли деньги, остающиеся после вложений.Компания входит в мой сбалансированный модельный портфель.

«Мать и дитя» сохраняет высокую эффективность и умеренную долговую нагрузку

«Мать и дитя» опубликовала финансовые результаты за I полугодие 2026 г. по МСФО. Выручка была раскрыта ранее и составила 24,8 млрд руб. (+29% г/г). Основной драйвер — приобретения: полная консолидация центров «Эксперт», которые в прошлом году учитывались только с 22 мая. Сопоставимая выручка прибавила 11,2%. Быстрее всего росли клиники в регионах — на 91%. Доля направлений, не связанных с женским и детским здоровьем, достигла 49,8% выручки против 44,4% годом ранее.EBITDA выросла на 20% г/г до 7,0 млрд руб., но рентабельность снизилась на 2,1 п.п. Причина в расходах на персонал, которые выросли на 36% г/г. Компания связывает это с расширением штата за счет приобретенных и открытых учреждений, а также с индексацией зарплат. Частично эффект компенсировало снижение доли расходов на материалы на 1,9 п.п.&nbsp;Прибыль выросла слабее EBITDA из-за финансовых статей: чистые финансовые расходы составили 176 млн руб. против доходов 423 млн руб. годом ранее. Процентные доходы упали на 66%, поскольку свободные средства ушли на сделки, а процентные расходы по кредитам и аренде выросли в 2,3 раза.Чистый долг на конец полугодия составил 6,3 млрд руб., или 0,4х EBITDA, против чистой денежной позиции годом ранее. В июне компания привлекла кредит 6 млрд руб. на покупку Ильинской больницы за 8,5 млрд руб. В июне также была закрыта сделка по амбулаторной сети «Здравица» в Новосибирске за 0,9 млрд руб. Капитальные затраты выросли на 90% до 2,6 млрд руб.<img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/2090554/001_4fe4dbdcd6.JPG" alt=""><h3>Влияние</h3>Результаты на уровне ожиданий, снижение рентабельности объяснимо. Приобретенные активы пока не дотягивают до маржинальности группы. Компания рассчитывает увидеть эффект от работы над их операционной эффективностью в следующем году. Долговая нагрузка остается низкой даже после двух сделок.По дивидендам менеджмент подтвердил, что во II полугодии планирует вынести на совет директоров распределение части прибыли отчетного периода. Ждем выплаты 42 руб. на акцию с дивдоходностью 3% при условии выплаты 60% чистой прибыли за период.&nbsp;<h3>Оценка</h3>У нас «Позитивный» взгляд на акции «Мать и дитя» на горизонте 12 месяцев. Бизнес сохраняет высокие для сектора темпы роста и рентабельность, а сделки снижают зависимость от сегментов женского и детского здоровья. Основной риск в том, что интеграция приобретенных активов может затянуться, и давление на рентабельность сохранится дольше, чем мы ждем. По нашей оценке, акции торгуются с мультипликаторами 5,9x EV/EBITDA и 8,3х Р/Е на базе наших прогнозов на 2026 г., что близко к среднему значению с момента редомициляции компании в российскую юрисдикцию. Ожидаем дивдоходность 7% на горизонте 12 месяцев.<img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/2090554/002_b09c681dcd.jpg" alt="">

Дивиденд "Мать и дитя" может составить 42 рубля на акцию

МД Медикал — котировки держатся лучше рынкаХорошие цифры за H1 26:<ul><li>Выручка — 24,8 млн руб. (+29% г/г);</li><li>&nbsp;EBITDA — 7 млн руб. (+20% г/г);</li><li>Чистая прибыль — 5,3 млн руб. (+5% г/г);</li><li>Кэш на балансе — 4,6 млн руб. (+31% г/г).</li></ul>Это последний отчет с проявлением эффекта приобретения Эксперта. Июньские M&amp;A повлияют на выручку и прибыль уже в этом полугодии. Позитивные моменты:<ul><li>Помимо M&amp;A, открывают собственные клиники. Выручка клиник в Москве (в сегменте не было M&amp;A) +18% г/г.</li><li>Несмотря на присоединение менее маржинальных клиник Эксперта и сильный рост расходов на персонал, маржа EBITDA снизилась незначительно — до 28%.</li><li>Стабильный рост денежных потоков. Заработали 4,5 млн руб. FCF без учета инвестиций в M&amp;A.</li><li>Расходы на M&amp;A составили 8,2 млн руб., ради этого взяли долг 6 млн руб. Но Net Debt/EBITDA 0,4, что крайне мало.</li><li>Чистый долг — 6,2 млн руб. С текущими денежными потоками без крупных M&amp;A могут погасить его в ближайшие 12 месяцев.</li></ul>Будет анонс дивидендов. Скорее, payout останется прежним — 60% ЧП. Примерно 43 рубля за 1 полугодие с доходностью 3%. За год — 6–7%, но дивиденды — не основа идеи MDMG.Основной «условный» негатив отчета — резкий рост капекса и сокращение чистого процентного дохода. Почему условный — кэш идет на инвестиции. Делают ставку на кросс-продажи, когда от приобретения больницы стоит ждать увеличения пациентопотока и в сегменте клиник. Привлекательность — в темпах роста и рентабельности, с этим все в порядке. В первую очередь оцениваем рост EBITDA в 20%.Стоит отметить, что оценка в FWD P/E 7 смотрится высоковато на фоне рынка. Но это потому, что большинство компаний на рынке упали и многие оцениваются запредельно дешево. При нормализации рынка ожидаем возвращения MDMG к зимним максимумам, компания сохраняет позитивную траекторию развития.<a href="https://t.me/usamarke1/8076" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Источник</a>

Показатель	TTM Медиана
P/E	9,24 10,18
P/B	2,66 2,82
P/S	2,08 1,95
P/CF	6,80 7,05
P/FCF	10,57 14,22
EV/S	2,20 1,98
EV/EBITDA	7,29 6,95
EV/EBIT	9,28 9,28

Показатель	TTM Медиана
Коэффициент долга	0,40 0,40
D/E	0,66 0,66
CAPEX/Выручка	11,20 9,63
Чистый долг/EBITDA	0,42 0,49
Долг/EBITDA	0,73 0,83

Показатель	TTM Медиана
ROE	29,38 28,84
ROA	17,74 11,42
Операционная эффективность	23,75 35,28
ROIC	23,04 19,86
ROCE	23,07 23,07
Чистая рентабельность	23,05 20,32
Операционная маржа	23,74 —
EBITDA рентабельность	30,21 34,71
Тек. ликвидность	0,63 1,78

Медикал Груп

Показатели за последние годы МСФО и TTM

Оценка стоимости

Долговая нагрузка

Рентабельность

Выручка