Группа РусГидро — один из крупнейших российских энергетических холдингов. РусГидро является лидером в производстве энергии на базе возобновляемых источников, развивающим генерацию на основе энергии водных потоков, морских приливов, солнца, ветра и геотермальной энергии. 

На 1 января 2023 года установленная мощность Группы РусГидро составила 38,4 ГВт. Суммарная тепловая мощность составляет 18,8 тыс. Гкал/час. В состав Группы входят 22 филиала, а также ряд подконтрольных обществ, осуществляющих генерацию, распределении и сбыт электрической и тепловой энергии на Дальнем Востоке. Всего в состав Группы РусГидро входит более 400 электростанций, в том числе более 90 объектов возобновляемой энергетики. В их числе крупнейшая в России Саяно-Шушенская ГЭС им. П.С. Непорожнего (6400 МВт), 9 станций Волжско-Камского каскада общей мощностью более 10 000 МВт, крупнейшая на Дальнем Востоке Бурейская ГЭС (2010 МВт), а также все три гидроаккумулирующие электростанции России. РусГидро также объединяет научно-исследовательские, проектно-изыскательские, инжиниринговые организации, а также розничные энергосбытовые компании.



РусГидро

РусГид2Р02

РусГид2Р06

РусГидрБП9

РусГидрБП7

РусГидБП11

РусГидрБП6

РусГид2Р03

РусГид2Р04

РусГидБП13

РусГидБП12

РусГидБП10

РусГид2Р01

РусГид2Р05

«РусГидро» неплохо начала 2025 год

РусГидро у нас прилично страдает от тяжелого долга, об этом уже говорил в прошлых обзорах. Сейчас же накопились новости и про отказ от дивидендов, и про оздоровление компании. Пора собрать все воедино. У меня на столе отчет за 1 квартал 2025 года. Посмотрим на него и подумаем о помощи от государства, а потом решим, стоит ли игра свеч.Итак, выручка выросла на 14%, достигнув 177,3 млрд рублей благодаря увеличению продаж электроэнергии и мощности на оптовом и розничном рынках, а также на теплоэнергию. Государственные субсидии сохраняются высокими - 16,8 млрд руб., они особенно важны для убыточного сегмента Дальнего Востока.При этом операционные расходы росли медленнее выручки на 7% г/г, что в итоге дало 44,8 млрд рублей. В отчете мы снова видим обесценение активов. При этом чистая операционная прибыль на 4,3% выше прошлого года. EBITDA выросла на 28% до 52,8 млрд руб. Чистая прибыль увеличилась на 14% до 18,9 млрд руб.В 2 раза выросли финансовые расходы, это очень приличное давление на маржу и на денежные потоки. Капитальные затраты тоже почти удвоились: 56,2 млрд руб. против 29,8 млрд руб. годом ранее — взят фокус на инфраструктурные проекты и модернизацию. Денежный поток от операционной деятельности почти полностью уходил на CAPEX, а остатками будут гасили долги.<h3>Что по дивидендам?</h3>В июне Совет директоров предложил акционерам рассмотреть два варианта: либо утвердить невыплату дивидендов за 2024 г., либо установить их размер в 0,076 руб. на акцию. В итоге решение так и не было принято. А еще есть сведения, что компания может не платить дивиденды вообще до 2028 года.Без дивидендов в этой бумаге делать нечего. Помощь от государства будет явно дана не для того, чтобы потом щедро делиться с миноритариями, а для того, чтоб уменьшить чрезмерное давление на баланс компании. Мое мнение о компании остается неизменным - идеи в бумаге нет.Не является инвестиционной рекомендацией<a href="https://t.me/particular_trader/3463" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Источник</a>

Без дивидендов в акциях "РусГидро" делать нечего

Мне очень хочется верить, что вчерашний памп нашего рынка вызван объективными причинами, а не противоречивыми заявлениями 79-ти летнего президента чужой страны. По итогам торгов понедельника, индекс Мосбиржи вырос на 2,7%, снова вернувшись к магнитной цене на 2750 п.Ударный рост рынок показал после выступления Трампа, который заявил о планах по введению пошлины в 100% на Россию, если не будет сделки по Украине через 50 дней. За одно Трамп анонсировал отправку Украине дополнительного оружия, в том числе ракет к зенитно-ракетным комплексам Patriot, за которые заплатят страны ЕС.Рынок закладывал более агрессивную риторику американского президента, а по факту мы увидели лишь возможные финансовые последствиям. Тут мне в корне не понятна позитивная реакция инвесторов. Такие заявления только подливают масло в огонь и не дают намеков на прекращение конфликта. Что уж говорить за его полноценное разрешение.Нас конечно могут еще протянуть на 5-7% вверх, но дальше расти будет сложно. Экономика страны по-прежнему движется по военным рельсам. Риски стагфляции все ближе, а регулятор едва ли сможет продолжать агрессивно снижать ключевую ставку. Макроэкономические факторы пока не на стороне частных инвесторов.С другой стороны, эта ситуация дает нам возможность передохнуть, продолжить подбирать перспективные и недорогие активы, по пути получая повышенный доход на долговые инструменты. Сейчас чуть ли не идеальная конъюнктура собрать сильный, диверсифицированный портфель, чем мы и занимаемся с вами ежедневно.Сезон корпоративной отчетности за первое полугодие стартовал. Нам осталось посмотреть всего один отчет “РусГидро” за 1 квартал и приступим к разбору свеженьких отчетов эмитентов. Не расслабляемся, не впадаем в эйфорию, но и не негативим лишний раз. Все самое интересное впереди!<figure class="image"><img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/1901570/base64_Replace1752560240471_51f5ec4683.png"></figure><a href="https://t.me/particular_trader/3461">Источник</a>

Риски стагфляции все ближе

Российский фондовый рынок в середине дня&nbsp;10 июля остается на "бычьей" территории, корректируясь после существенной просадки накануне. Пока что эксперты оценивают текущее движение как технический отскок и рыночная&nbsp;ситуация остается сложной, &nbsp;факторы&nbsp;давления никуда не делись. Тем не менее в 14:00 мск индекс «МосБиржи» подрастает на 0,57% до 2711,82 пункта.<img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/1899937/2_9f71bf8dda.png" alt="">Комментируя ситуацию, аналитики "БКС Мир инвестиций" констатируют, что после&nbsp;многодневных распродаж рублевый индикатор технически перепродан и нуждается в отскоке как&nbsp;минимум в район 2750 пунктов. "Фундаментально справедливый уровень бенчмарка оцениваем в 3200 пунктов, поэтому потенциал роста есть, только нужны катализаторы".Но сегодня их нет и рынок движется под влиянием&nbsp;двух факторов - геополитики и монетарной политики. Так, российские инвесторы продолжают ждать обещанного Дональдом Трампом "маленького сюрприза".&nbsp;Как отмечает директор по стратегии ИК «Финам» Ярослав Кабаков, перспективы российского рынка остаются под давлением риска введения новых санкций США и ЕС и предупреждает, что&nbsp;реакция&nbsp;рынка&nbsp;может быть резкой.По словам руководителя отдела инвестиционного консультирования «Алор Брокер» Алексея Антонова, ухудшение геополитики и привлекательность малорискованных облигаций продолжают оттягивать на себя значительную часть инвестиционного капитала. «Во многом нисходящему движению будут способствовать дивидендные гэпы. Так, сегодня последний день с нераспределенной прибылью торгуется ВТБ. Завтра бумага потеряет четверть стоимости, что не сможет не сказаться на индексе МосБиржи», — уверен Антонов.Другой важно темой для инвесторов&nbsp;остается политика ЦБ в отношении ставки. Накануне вышла статистика Росстата, согласно которой инфляция в России в период с 1 по 7 июля составила 0,79% против 0,07% неделей ранее. С начала месяца рост цен в стране достиг также 0,79%, а с начала года - 4,58%.По словам аналитика Freedom Finance Global Владимира Чернова, повышение тарифов ЖКХ лишь ускорило темпы инфляции. Чернов считает, что эти данные не станут существенным фактором для руководства Банка России принять более жесткие решения на предстоящем заседании по ключевой ставке. Автор ТГ-канала MMI, экономист банка «ЦентроКредит» Евгений Суворов при этом считает, что проблема с тарифами по ЖКХ и ценами на бензин может «поставить крест» на ожиданиях рынка снижения ключевой ставки до 200 базисных пунктов.Лидерами дневного роста в четверг оказались акции «СОЛЛЕРС» (3,19%), МКБ (2,97%), БСП (+2%), М.видео (+1,64%), СПБ Биржи (+1,6%).Среди аутсайдеров сегодня акции «МосБиржи» (-11,02%), «НоваБев» (1,69%), «Аэрофлота» (-1,37%), «Северстали» (-0,97%), ВТБ (-0,83%), “РусГидро” (-0,67%).Акции «МосБиржи» падают на фоне дивидендной отсечки. При этом в четверг управляющий директор рынка деривативов Мосбиржи Мария Патрикеева рассказала о запуске торгов вечным фьючерсом на индекс государственных облигаций RGBI. Точные сроки запуска нового контракта пока не объявлены. Сейчас на МосБирже проходят торги семью вечными фьючерсами — среди них контракты на валютные пары, золото, индекс Мосбиржи и акции таких компаний, как «Сбер» и «Газпром».Акции&nbsp;"РусГидро" могут негативно реагировать на вчерашние заявления главы компании&nbsp;Виктора Хмарина, который оценил финансовое состояние как достаточно тяжелое — компания закредитована. Об этом он&nbsp;вчера рассказал на встрече с президентом РФ Владимиром Путиным.&nbsp;Аналитики «БКС Мир инвестиций» считают, что&nbsp;в целом с учетом инвестрасходов компания, скорее всего, переоценена. "По нашим оценкам, до ввода новых мощностей в 2027 г. и далее ситуация останется напряженной, поэтому мы не ждем дивидендов. Поскольку дивидендов нет, а инвестпрограмма большая, считаем РусГидро сложным объектом для инвестиций", - резюмируют эксперты.Если вы не знаете, во что сейчас инвестировать, то у нас для вас есть множество идей. <a href="https://premium.finam.ru/landing/exclusive/?int_source=publications&amp;int_medium=news&amp;int_campaign=unique_products&amp;from=publications_news_unique_products">Новые инвестиционные идеи каждый месяц</a> — будьте в курсе самых топовых инвестиционных продуктов «Финама». Эксклюзивные предложения, скрытые от широкой аудитории.Ближайший фьючерс на доллар сегодня падает на 0,25% до 81,09 руб. На межбанке за один доллар дают 77,84 руб. (-0,38%), евро в минусе на 0,39% и стоит 91,31руб. Юань на Московской бирже дешевеет на 0,16% и стоит 10,82 рубля, но подняться до 11 рублей он так и не смог.К настоящему моменту фьючерс на нефть марки Brent слабо снижается на 0,33% до $69,96 за баррель, фьючерс на нефть марки Light теряет 0,45%, сползая до $68,07 за баррель.&nbsp;Отчет Минэнерго США накануне&nbsp;показал рост запасов «черного золота» в стране на прошлой неделе на 7,07 млн баррелей (прогнозировали снижение на 1,7 млн баррелей).&nbsp;По мнению аналитика ФГ «Финам» Николая Дудченко, существенный рост запасов нефти не оказал никакого влияния на рынок в целом. «Технически пробить 200-ую скользящую среднюю у быков так и не получилось. Таким образом ситуация за сутки изменилась не слишком сильно. В случае, если будет предпринята вторая атака на уровень $71,2/б, то целью продолжает оставаться отметка $72,5/б. В противном случае возможна коррекция и возврат цены ниже недавно пробитого кластера $70,2 – 70,4/б», считает Дудченко.На глобальных рынках наблюдается смешанная динамика - индексы Азии и Европы умеренно подрастают, а вот фьючерсы на ведущие фондовые индексы США снижаются. Инвесторы продолжают следить за торговыми новостями. В среду Трамп подтвердил намерение ввести 50-процентные пошлины на медь и расширил список стран с индивидуальными тарифами. Однако рынки пока спокойно отнеслись к очередным угрозам американского президента.&nbsp; &nbsp;&nbsp;

Рынок сопротивляется негативу

Глава РусГидро Виктор Хмарин оценил финансовое состояние как достаточно тяжелое — компания закредитована. Такие комментарии вчера прозвучали на встрече с президентом РФ. В отношении инвестрасходов Хмарин пояснил, что пока инвестпрограмма до 2029 г. составляет 1,13 трлн руб.<h3>Оценка</h3>Инвестиции остаются основным риском для компании. Комментарии гендиректора прозвучали сдержанно негативно. Тем не менее напомним, что с точки зрения отчета о прибылях и убытках (то есть, не принимая во внимание инвестрасходы) результаты РусГидро по итогам I квартала 2025 г. были хорошими. EBITDA выросла на 28% относительно аналогичного периода предыдущего года (г/г) до 53 млрд руб., чистая прибыль — на 9% до 20 млрд руб. Основной драйвер — Дальний Восток, где EBITDA удвоилась г/г до 10 млрд руб. благодаря либерализации цен с 1 января 2025 г. Чистый долг на конец I квартала приблизился к 0,5 трлн руб., соотношение Чистый долг/EBITDA составило около 3х. Свободный денежный поток в I квартале был положительным, хотя и небольшим.<h3>Влияние</h3>Дивидендов не ждем, «Негативный» взгляд на РусГидро. После либерализации и роста цен операционные показатели Дальнего Востока не представляет проблемы. Однако в целом с учетом инвестрасходов компания, скорее всего, переоценена. По нашим оценкам, до ввода новых мощностей в 2027 г. и далее ситуация останется напряженной, поэтому мы не ждем дивидендов. Поскольку дивидендов нет, а инвестпрограмма большая, считаем РусГидро сложным объектом для инвестиций.&nbsp;<figure class="image"><img src="https://cdn.bcs-express.ru/article-image/41919593-2e1a-4d82-8136-15045ac50d7e/396ecfe1664e43fd961bdda705bc53f4.jpg"></figure>

"РусГидро" - сложный объект для инвестиций

Акционеры ПАО «РусГидро» (0,4744 руб./ао; 3%; «держать») 2 июля на годовом собрании не приняли решение по дивидендам за 2024 г. Ранее совет директоров компании предложил акционерами два варианта распределения прибыли по итогам 2024 г.: отсутствие дивидендов или выплата 0,0756 руб. на акцию. На момент утверждения бюллетеня для голосования рекомендации акционерам не были сформированы, поэтому было предложено два варианта. Итоговые рекомендации будут сформированы с учетом позиции правительства РФ, говорилось в материалах компании.&nbsp;Аналогичная ситуация сложилась и на прошлом годовом собрании акционеров ПАО «РусГидро». Тогда были предложены варианты отсутствия дивидендов или выплата 0,0779 руб. на акцию. Решение так и не было принято из-за отсутствия директивы основного акционера – РФ в лице Росимущества.&nbsp;Ранее также сообщалось о подготовке правительством РФ вместе с руководством эмитента предложений по улучшению экономического состояния компании. В середине мая гендиректор компании Виктор Хмарин говорил в интервью ведущим СМИ о том, что менеджмент РусГидро просит правительство о программе финансового оздоровления, но пока у компании нет данных, что она разработана.При этом исходя из поступающих данных компании, мы существенно снизили оценки капитальных инвестиций ПАО «Русгидро» до 238,4 млрд в 2025 г. (ранее данная оценка составляла 320 млрд руб.) с последующим снижением к 2028 г. до 93,8 млрд руб. (ранее данная оценка составляла 177 млрд руб.).На фоне выходивших в последние кварталы новостей об обсуждении регуляторами планов поддержки бизнеса Русгидро – которые включали, в том числе, ускоренное внедрение рыночного ценообразования на Дальнем Востоке (этот регион с 1 января 2025 г. отнесен ко II ценовой зоне оптового энергорынка (Сибирь)) – отмечаем заметное улучшение динамики выручки и показателей рентабельности бизнеса Русгидро по итогам I кв. 2025 г.&nbsp;Закладываем в оценки повышение по итогам 2025 г. и 2026 г. EBITDA компании до 168,5 млрд руб. и 176,1 млрд руб. против 150,8 млрд руб. в 2024 г. Прогноз чистой прибыли эмитента в 2025 г. с учетом статистики I кв. равен 80 млрд руб.&nbsp;В то же время, впрочем, оценки стоимости долга эмитента были нами существенно ухудшены на фоне сохранения в последние кварталы по-прежнему исторически очень высоких значений ключевой ставки и с учетом сохранения «жесткой» риторики Банка России в отношении возможностей значимого смягчения кредитной политики в ближайшие кварталы. Наш скорректированный прогноз динамики выручки компании в 2025-2032 гг. предполагает нулевой реальный рост показателя (против порядка -1% в 2013-2024 гг.).&nbsp;При этом рассчитываем, в рамках указанного прогнозного периода, с учетом корректировки с понижением долгосрочных прогнозов CAPEX, повышение показателя чистого денежного потока к выручке эмитента до долгосрочного среднего уровня порядка 0% (против порядка -5% в 2013-2024 гг.). Долгосрочный, на 2025-2032 гг. прогноз среднегодового прироста выработки электроэнергии ПАО «Русгидро» составляет 2% и соответствует, как представляется, стратегическим, обнародованным в 2021 г. планам эмитента по наращиванию мощности.В отсутствие решений властей по вопросам дивидендных выплат Русгидро за 2023 и 2024 гг. – несмотря на актуальность для оценок Распоряжения правительства от 11 июня 2021 года №1589-р о порядке выплат госкомпаниями дивидендов, но с учетом поступавшей на рынок информации о том, что правительство РФ обсуждает введение моратория на выплату дивидендов ПАО «РусГидро» до 2028 г. в качестве меры по стабилизации финансового состояния компании – не закладываем в оценки возможность дивидендных выплаты компанией по итогам 2023, 2024 и 2025 гг.Оценка справедливой стоимости компании снижена.

Чистая прибыль "РусГидро" в 2025 году может быть на уровне 80 млрд рублей

На российском рынке в среду преобладает пессимизм. К завершению основной сессии индекс МосБиржи опустился на 1,16%, до 2815,26 пункта, РТС – на 1,46%, до 1127,56 пункта. Вечером вышли данные по инфляции – за неделю по 30 июня она ускорилась до 0,07%, а в годовом выражении на эту дату замедлилась до 9,39%. После их публикации рынок замедлил снижение, к 19:18 мск индекс МосБиржи опускается на 0,79%.Более подробно картину происходящего на рынке удобно оценить в разделе «Инсайты».&nbsp;<a href="https://ai.finam.ru/insights?int_source=publications&amp;int_medium=news&amp;int_campaign=insights&amp;from=publications_news_insights">Настроения инвесторов, прогнозы ИИ и технического анализа, тренды и другие инсайты теперь можно увидеть на одной странице - в новом разделе Finam.ru</a>.В лидерах падения сегодня оказались акции ЮГК (-12,28%) на информации об обысках в офисах компании – о них сообщил <a href="https://www.kommersant.ru/doc/7853951">«Коммерсант»</a>. Также в аутсайдерах оказались акции «РусГидро» (-2,41%), акционеры компании не приняли решение по дивидендам за 2024 год. Растут сегодня, в частности, ОВК (+3,26%), «Самолет» (+1,64%), «Позитив» (+1,52%).Рубль показал небольшое ослабление. К закрытию дневных торгов ближайший фьючерс на доллар прибавил 0,39%, до 81,95 рубля, а вечером он подрастает еще на 0,11%, до 82,04. Юань поднялся на 0,07%, до 10,947 рубля.Фьючерсы на нефть Brent дорожают на 1,43%, до 68,07 доллара за баррель, WTI – на 1,36%, до 66,34 доллара.<img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/1897987/Itogi_dnya_2_iyulya_2025_33f36f007a.jpg" alt="">

Российский рынок замедлил снижение на данных по инфляции

Акционеры «РусГидро» не приняли решение по дивидендам за 2024 год, следует из раскрытия информации компании.Ранее совет директоров предложил акционерам два варианта: не выплачивать дивиденды, либо выплатить 0,0756 руб. на акцию.По первому варианту: «За» - 0,1046% голосов, «против» - 11,4704%, «воздержался» - 0,0387%.&nbsp;По второму варианту: «За» - 11,6039%, «против» - 0,0082%, «воздержался» - 0,0032%.При этом большое число голосов по обоим вариантам не подсчитывались в связи с признанием бюллетеней недействительными и по иным основаниям.

Акционеры «РусГидро» не приняли решение по дивидендам за 2024 год

«РусГидро» завершило релокацию своей штаб-квартиры из Москвы в Красноярск, сообщила компания.В крупнейший город Восточной Сибири переехало более 40% работников московского офиса компании, включая всех руководителей. Рабочие места в Москве ликвидированы.Помимо исполнительного аппарата, из столицы России в Красноярск перемещены девять компаний группы «РусГидро», среди них — компании ИТ-блока, а также строительная, энергосбытовая и сервисные организации.В штаб-квартире «РусГидро» в Красноярске на ул. Перенсона работает более 900 сотрудников. Всего в исполнительном аппарате и в релоцированных компаниях в новом офисе будет работать порядка 1,5 тысяч человек.<figure class="image"><img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/1897033/rusgidro_1200_iz_reliza_1_iyul_2025_cb5a0a776b.jpeg" alt=""><figcaption>Источник - пресс-релиз «РусГидро»</figcaption></figure>

«РусГидро» переехало из Москвы в Красноярск

Не видим какого-то значимого всплеска в котировках Русгидро перед ГОСА. Возможно, на нём будет принята директива, о которой давно идёт речь, об отказе от выплаты дивидендов до 2028 года для стабилизации экономического состояния компании.В ближайшие годы холдинг ожидает пик по капитальным затратам, при этом у компании высокая долговая нагрузка. На&nbsp;I&nbsp;квартал 2025 года чистый долг вырос до 497 млрд руб. Но есть и неожиданный положительный момент, в&nbsp;I&nbsp;квартале компания показала рекордную&nbsp;EBITDA&nbsp;и рост маржинальности, благодаря переходу на рыночное ценообразование на Дальнем Востоке с начала этого года.В целом бумаги Русгидро сейчас не представляют интереса, из-за огромной долговой нагрузки мультипликаторы остаются высокими.<img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/1894028/3_92759e7ded.jpg" alt="">

РусГидро

Фундаментальный анализ

Мультипликаторы

Оценка стоимости

Долговая нагрузка

Рентабельность

Финансовые показатели

Выручка

Прибыль

Активы

Финансовые потоки

Долговая нагрузка