HENDERSON - это крупнейший интернет магазин мужской одежды, который предлагает широкий выбор стильной мужской одежды. 

Сегодня HENDERSON присутствует в 160 крупнейших торговых центрах, расположенных более чем в 60 городах России.

Henderson

Подходящее время для покупки акций Henderson

Выручка HENDERSON за 8 месяцев 2025 года выросла к аналогичному периоду 2024 года на 18% и достигла 14,4 млрд рублей. Рост к 8 месяцам 2023 года составил 52,7%. Об этом говорится в пресс-релизе компании.Онлайн выручка за 8 месяцев 2025 года выросла на 36,5% к аналогичному периоду 2024 года и на 112,6% к 8 месяцам 2023 года и составила 3,3 млрд. рублей.Отдельно в августе 2025 года выручка выросла на 21% к августу 2024 года и составила 1,9 млрд рублей. Рост к августу 2023 года составил 51,1%.Акции Henderson опустились к минимумам этого года. Есть ли потенциал для скорого отскока – <a href="https://www.finam.ru/landings/tech-analysis/?int_source=publications&amp;int_medium=news&amp;int_campaign=tech_analyse&amp;from=publications_news_tech_analyse" target="_blank" rel="noopener noreferrer">узнайте в сервисе теханализа в «Финам Трейд»</a>. Технический анализ в приложении FinamTrade предлагает более 130 инструментов для анализа ценовых графиков: линии, каналы, фигуры, уровни Фибоначчи, а также инструменты от Чайкина, Вильямса, Уайлдера и др.<img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/1928270/hen_2506f67026.png" alt="">&nbsp;

Выручка HENDERSON за 8 месяцев выросла на 18% 

Бренд мужской одежды HENDERSON представил на днях свои финансовые результаты по МСФО за первую половину 2025 года. Давайте подробно рассмотрим ключевые показатели и поймём, какие тенденции формируют вектор развития компании.Выручка компании с января по июнь увеличилась на&nbsp;+17,1% (г/г)&nbsp;до 10,8 млрд руб. На первый взгляд, результат выглядит довольно убедительно, ведь эмитент продолжает расти значительно быстрее инфляции. Однако, как это часто бывает, дьявол кроется в деталях.Прежде всего, вызывает обеспокоенность&nbsp;динамика сопоставимых продаж&nbsp;(LfL) в розничных салонах. В отчётном периоде этот показатель вырос всего на +4,1%, и это&nbsp;очень слабый результат, особенно на фоне двузначного роста доходов населения. Очевидно, что в этой ситуации списывать всё на слабый потребительский спрос неуместно, поскольку продажи одежды на тех же маркетплейсах растут как на дрожжах, и скорее всего проблема здесь фундаментальная, а не разовая.Ещё один тревожный сигнал -&nbsp;постоянные корректировки прогнозов. Изначально компания ориентировала рынок на среднегодовой рост выручки не менее +30%, впоследствии прогноз был снижен до 25%, а затем - до уровня не менее 20%. Однако даже при пониженных ожиданиях текущие результаты&nbsp;не дотягивают&nbsp;до поставленных целей.Но вернёмся к цифрам. HENDERSON в первом полугодии расширила торговую площадь на&nbsp;+16,9% (г/г)&nbsp;до 62,3 тыс. м². Однако, даже несмотря на это, выручка с одного метра торговой площади сократилась на&nbsp;-4,4%&nbsp;- это наглядно подчёркивает необходимость поиска путей повышения операционной эффективности и оптимизации бизнес-процессов.Показатель EBITDA скромно увеличился всего лишь на&nbsp;+2,8% (г/г)&nbsp;до 3,6 млрд руб. Причина – сильный рост издержек. Особенно заметно выросли расходы на зарплату, логистику и маркетинг - более чем на 30%!Ну и на таком фоне совершенно неудивительно, что чистая прибыль HENDERSON сократилась по итогам 6m2025 на&nbsp;-32,7% (г/г)&nbsp;до 964 млн руб., что обусловлено как ростом налога на прибыль, так и увеличением процентных расходов, в условиях ужесточившейся денежно-кредитной политики.После публикации финансовой отчётности компания провела традиционный конференц-звонок, на который команда "Инвестируй или проиграешь" конечно же заглянула, и по итогам которой мы предлагаем вашему вниманию основные тезисы:<ul><li>Менеджмент отметил, что весной 2026 года откроется собственный логистический центр, что позволит существенно оптимизировать внутренние процессы доставки и снизить сопутствующие расходы. Пик инвестиций в этот проект уже преодолён, и начиная со следующего года ожидается стабилизация долговой нагрузки.</li><li>Говоря о подборе персонала, руководство компании отметило заметное улучшение ситуации. Уровень заполнения вакансий уже превосходит показатели прошлого года, что свидетельствует о постепенном разрешении кадровых трудностей.</li><li>Что касается международной экспансии, то менеджмент компании сфокусирован на развитии бизнеса в странах СНГ. Главным препятствием на этом пути остается недостаток логистических мощностей, однако запуск собственного распределительного центра в следующем году должен облегчить продвижение на внешние рынки.</li></ul>На фоне других игроков сектора розничной торговли HENDERSON выглядит менее привлекательным активом. В отрасли есть компании, которые демонстрируют более высокие темпы роста и предлагают при этом более щедрые дивидендные выплаты. Тем не менее, если вы всё-таки планируете включить акции HENDERSON в свой портфель, целесообразно дождаться коррекции в район 500+ руб., где уже сформировался сильный уровень поддержки. По текущим ценникам я бы не спешил влезать в эту опасную трясину.<img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/1926222/00_1f47deabb6.png" alt=""><a href="https://t.me/invest_or_lost/7436" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Источник</a>

HENDERSON - повесть о том, как потерять прибыль при растущих продажах

Худшее для Henderson, по нашему мнению, осталось позади. Ключевые драйверы роста, в первую очередь масштабирование торговых площадей и рост онлайн-продаж, продолжают работать, несмотря на сложную макроэкономическую обстановку. Мы ожидаем, что по мере улучшения внешнего фона и смягчения условий кредитования маржинальность и темпы роста компании восстановятся до целевых уровней, а завершение инвестиционной фазы создаст дополнительный потенциал для повышения эффективности.<img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/1921288/1_458b807b22.jpg" alt="">К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических <a href="https://education.finam.ru/course-webinar/utrennii-obzor-rynka-ocenivaem-situaciiu-i-prinimaem-reseniia/?int_source=analitycs&amp;int_medium=tizer_inbound&amp;int_campaign=webinar&amp;from=analitycs_tizer_inbound_webinar">вебинарах учебного центра «Финам».</a>* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 01.09.2025.

Мужской дом моды, а также ритейлер, HENDERSON представил финансовые результаты по МСФО за первое полугодие 2025 года:<ul><li>Выручка выросла на 17% год к году и составила 10,8 млрд рублей.&nbsp;</li><li>Валовая прибыль увеличилась на 13%, до 7,1 млрд рублей. Чистая прибыль при этом снизилась на 33%, до 1 млрд рублей. Рентабельность по чистой прибыли составила 8,9%</li><li>EBITDA выросла на 3% и составила 3,6 млрд рублей. Рентабельность по EBITDA — 33,6%.</li><li>Чистый долг на конец периода составил 2,7 млрд рублей. Чистый долг/EBITDA — 0,5х.</li><li>Коммерческие, общехозяйственные и административные расходы выросли с 4 до 5 млрд рублей. CAPEX — 1,6 млрд рублей.</li></ul>Отчет HENDERSON вышел даже слабее прогнозов. Продажи поддержаны расширением торговых площадей и переформатированием магазинов. Однако чистая прибыль снизилась заметно сильнее, чем ожидалось — основной фактор давления связан с ростом расходов на персонал и активным развитием сети. Здесь стоит учитывать и возможный сезонный и макроэкономический эффект. В среднесрочной и долгосрочной перспективах бумаги компании сохраняют привлекательность: акции по-прежнему торгуются на уровне средних рыночных мультипликаторов, а снижение ставок может дополнительно улучшить финансовое положение ритейлера.Наш таргет по акциям HENDERSON — 824 рубля (покупать).<a href="https://t.me/vse_v_cifre/2536" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Источник</a>

Отчет Henderson вышел слабее прогнозов

Выручка Henderson&nbsp;в 1 полугодии 2025 года выросла на 17% г/г и составила 10,814 млрд рублей, следует из отчетности компании.&nbsp;Валовая прибыль при этом возросла на 13% г/г до 7,15 млрд рублей.&nbsp;Показатель EBITDA вырос на 3% г/г, составив 3,64 млрд рублей, а рентабельность по EBITDA итогам 6 месяцев составила 33,6%.Чистая прибыль снизилась на 33% г/г, оказавшись на уровне 964,311 млн рублей, тогда как рентабельность по чистой прибыли составила 8,9%.

Выручка Henderson в 1 полугодии увеличилась на 17%

В российском ритейле ожидается новая крупная сделка. После того, как в мае «Магнит» закрыл сделку по приобретению контрольного пакета «Азбуки вкуса», о покупке «О’Кей» может объявить «Лента». Что происходит в секторе? Стоит ли инвестировать в фудритейл? Есть ли идеи в непродовольственной рознице и e-com? Finam.ru изучил ситуацию в секторе и узнал рекомендации аналитиков рынка.<figure class="image"><img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/1919342/1280_2148688502_4e4065a71a.jpg" alt=""><figcaption>изображение: freepik.com</figcaption></figure><h3>Фудритейлу выгодна инфляция</h3>Индекс МосБиржи Потребительского сектора (MOEXCN) в августе показывает неплохой рост, с начала месяца прибавив 8,9% и уступая лишь телекоммуникациям и электроэнергетике. Прирост с начала года скромнее - 3,9%, однако выше, чем у финансовой отрасли. Весомую долю в базе расчета MOEXCN составляют продуктовые сети - «Лента» (9,11%), «Магнит» (13,72%) и Х5 (12,79%), которые традиционно выигрывают от роста цен в условиях высокой инфляции.«В первом квартале текущего года в секторе ритейла наблюдались признаки приближающегося кризиса. Основными причинами стали высокая ключевая ставка и связанные с ней прямые и косвенные последствия для отрасли. Высокая стоимость заимствований привела к росту финансовых расходов компаний, а рационализация потребления — к охлаждению спроса со стороны покупателей. Кроме того, усилилось давление со стороны роста расходов на аренду торговых площадей, а также на фонд оплаты труда, что во многом объяснялось опережающими темпами роста реальной заработной платы по сравнению с производительностью», - комментирует Магомед Магомедов, аналитик ФГ «Финам».Однако, обращает внимание аналитик, по итогам второго квартала ситуация в отрасли стала выправляться. «Обороты розничной торговли, хоть и продолжают демонстрировать признаки замедления, не реализовали ранее обозначавшиеся худшие сценарии развития. Компании ритейла сумели достаточно быстро адаптироваться к новым условиям: были пересмотрены и оптимизированы коммерческие и общехозяйственные расходы, особое внимание уделялось контролю затрат на аренду и персонал. Также замедлился рост финансовых расходов. Расходы на персонал были снижены, в том числе за счет замедления темпов роста реальной заработной платы. Если коротко, то помог контроль за расходами и улучшение макроэкономической среды», - комментирует Магомедов.Очередная крупная сделка в секторе может подстегнуть интерес инвесторов к бумагам продуктовых сетей. Как сообщают СМИ, торговая сеть «Лента» рассматривает возможность приобретения гипермаркетов «О’Кей». Пока сделка находится на стадии необязывающего предложения (Non-Binding Offer), в рамках которого стороны обсуждают ключевые параметры соглашения. А в июне сообщалось о том, что «Лента» присматривается к гипермаркетам «Магнита». На этой новости акции «Ленты» выросли почти на 2%, а расписки «О’Кей» подскочили более чем на 10%. Как отмечают аналитики «Цифра Брокер», для «О’Кей Групп» это шанс снизить долговую нагрузку и сосредоточиться на развитии дискаунтеров под брендом «ДА!», а для «Ленты» - нарастить долю рынка и укрепить позиции в борьбе с конкурентами.Сделка выглядит выгодной для обеих компаний, согласны аналитики «Альфа-Инвестиций». «Выручка «Ленты» может прибавить 15%, EBITDA - 20%, а чистый долг/EBITDA - временно подняться выше 1х, но все равно остаться на комфортном уровне», - отмечают эксперты.По мнению Владимира Чернова, аналитика Freedom Finance Global, при успешной реализации сделки «Лента» может увеличить годовую выручку примерно на 140-150 млрд рублей.«Для «О’Кей групп» основной эффект будет связан со снижением долговой нагрузки и концентрацией на прибыльных дискаунтерах. Это может привести к росту котировок ценных бумаг компании на 15-20% в краткосрочной перспективе, что отразит позитивные ожидания инвесторов от реструктуризации бизнеса», - оценивает Чернов.<h3>Непродовольственная розница тормозит</h3>Вместе с тем, непродовольственная розница явно тормозит в условиях высокой ключевой ставки и роста расходов на оплату труда, а также из-за конкуренции традиционных оффлайн-магазинов с онлайн-продавцами и маркетплейсами. Последние, в свою очередь, готовятся к платформенному регулированию, что неизбежно повлечет затраты на ИТ, процедуры верификации и интеграцию с государственными системами. В конечном итоге это может временно снизить рентабельность и повысить волатильность котировок компаний e-commerce, из которых на Московской бирже представлены «Все Инструменты.Ру» и Ozon, занимающие при этом разные позиции по поводу регулирования интернет-площадок.По мнению аналитиков «Финама», динамика котировок Ozon напрямую зависит от темпов выхода сегмента e-commerce на операционную прибыль и способности бизнеса покрывать операционные затраты за счет собственной выручки. «Акции Ozon близки к справедливой стоимости», - <a href="https://www.finam.ru/publications/item/aktsii-ozon-blizki-k-spravedlivoy-stoimosti-20250826-1827/">резюмирует</a> Магомед Магомедов, аналитик ФГ "Финам".Что касается «ВИ.Ру», то при выходе на IPO компания позиционировала себя как ИТ-компанию, хотя по факту является, скорее, онлайн-ритейлером.«Если бы они были классифайдом, который связывал бы покупателей-продавцов из России и Китая, то можно было бы отнести их к сектору IT. Но компания покупает все на свой баланс и продает через онлайн-магазин. Это не делает их IT-компанией», - отмечает Никита Степанов, аналитик ФГ «Финам».Вместе с тем, «ВИ.Ру» по итогам 1 полугодия показала неплохие результаты. «Основной риск - если ослабление динамики выручки в последние кварталы не краткосрочный результат макросреды, а устойчивый тренд, связанный, например, с конкуренцией. Но на данный момент у нас нет причин полагать, что этот риск значителен», - комментирует Мария Суханова, аналитик «БКС Мир инвестиций». У аналитика «Позитивный» взгляд на «Все Инструменты.ру» на год вперед с учетом возможного привлекательного роста бизнеса долгосрочно.А вот бумаги "М.Видео" и Fix Price покупать пока опасно, считает Артем Николаев, основатель Telegram-канала Invest Era. «Проблемы этих ритейлеров вызваны в первую очередь невозможностью конкурировать с онлайн-торговцами. Тут нужны кардинальные перестройки бизнес-моделей. Сюда же можно причислить и Henderson. Пока за счет повышения ценников, узнаваемости бренда и в целом более премиальных продаж сохраняют двузначные темпы роста. Но 70% их продаж - это офлайн и тут тоже есть риск оттока клиентов в онлайн», - комментирует Николаев.На фоне растущего интереса инвесторов к сектору розничной торговли найти эффективное решение для долгосрочных вложений становится особенно актуально. Например, одним из популярных решений сегодня становится <a href="https://broker.finam.ru/landing/long-term-investments/?int_source=publications&amp;int_medium=news&amp;int_campaign=long_term&amp;from=publications_news_long_term">тариф «Долгосрочный портфель» от «Финама»</a> - с ним можно покупать ценные бумаги на Московской и СПБ Биржах с нулевой брокерской комиссией, независимо от оборота. Такой инструмент помогает инвесторам максимально эффективно участвовать в росте рынка, особенно в период консолидаций и крупных сделок.<h3>Торговые идеи</h3>Фаворитом в потребительском секторе российского рынка остается группа X5, имеющая запас прочности и потенциал роста. Сеть занимает в российском продуктовом ритейле лидирующее положение с долей рынка 15,6%.«Компания X5 выполнила обещания по дивидендам и продолжила расти, несмотря на высокую процентную ставку и слабую динамику спроса в 4 квартале 2024 и 1 квартале 2025 года, - комментируют аналитики ФГ «Финам». - Мы подтверждаем рейтинг «Покупать» и целевую цену 3&nbsp;990 руб. Потенциал роста составляет 35% от текущих уровней».Аналитики «Финама» также обращают внимание на новую дивидендную политику Х5, предусматривающую выплаты акционерам дважды в год. Выплаты производятся из расчета свободного денежного потока при условии показателя «Чистый долг / EBITDA» в диапазоне 1,2–1,4х. По итогам 2025 года, по <a href="https://www.finam.ru/publications/item/x5-imeet-kak-potentsial-rosta-tak-i-zapas-prochnosti-20250827-1052/">оценке</a> «Финама», ожидаются выплаты в размере 313 руб. на акцию, что соответствует 10,6% дивдоходности по текущей цене бумаги.Однако на пятки Х5 наступает «Лента». По итогам 1 квартала 2025 года торговая сеть обогнала Х5 по маржинальности, а в случае успешной сделки с «О’Кей» - увеличит свою долю рынка на 1%.Ближайший конкурент Х5 и «Ленты» - «Магнит», выглядит менее привлекательно на фоне снижения рентабельности из-за опережающего роста расходов на персонал, аренду, редизайн и рекламу.«Несмотря на постепенное улучшение ситуации в секторе, возвращение «Магнита» к уровням 5000 рублей за акцию в среднесрочной перспективе пока маловероятно без существенного роста прибыли и более четких сигналов об улучшении финансового положения и о выплатах дивидендов. Ответ на вопрос осложняется тем, что «Магнит» не предоставляет промежуточную финансовую отчетность, так что тяжело отследить динамику», - считает Магомедов.Помимо Х5, аналитики «Финама» выделяют акции Henderson и Novabev - обе компании растут по операционным метрикам, несмотря на суровые рыночные условия.

Продуктовые сети. Новые сделки и перспективы для инвесторов

Henderson планирует в четверг, 28 августа, раскрыть результаты за I полугодие 2025 по МСФО. Ждем неплохой динамики показателей.• Полагаем, что выручка Henderson за I полугодие была близка к раскрытым ранее операционным результатам и выросла на 17% к аналогичному периоду предыдущего года (г/г) до 10,8 млрд руб.• Фактор роста — расширение площадей на 17% за счет переформатирования магазинов. При этом на динамику сопоставимых продаж повлияли аномальные погодные условия и давление на спрос со стороны высоких процентных ставок.• Мы прогнозируем, что EBITDA компании по стандартам МСФО-16 выросла на 9% до 3,9 млрд руб, а чистая прибыль — на 7% до 1,5 млрд руб. (рентабельность 14%).• EBITDA и чистая прибыль, по нашим расчетам, росли медленнее выручки, поскольку что рост выручки в этот период был в основном за счет расширения площадей, и расходы на персонал могли расти быстрее выручки. В прогнозе чистой прибыли мы также учитываем наши ожидания по положительному эффекту от курсовых разниц.Оценка. Неплохая динамика. Мы полагаем, что EBITDA и чистая прибыль выросли, несмотря на некоторые негативные факторы в выручке и прогнозируемое нами увеличение расходов на персонал.Влияние. У нас «Позитивный» взгляд на акции Henderson на горизонте года. Бумаги торгуются с мультипликаторами EV/EBITDA 3,3х и P/E 6,9x на базе наших прогнозов EBITDA и прибыли на 2025 г., и с дивдоходностью 7% на год вперед. Мультипликатор Р/Е на год вперед примерно на уровне среднего за 2024–2025 гг., по нашим расчетам, но мы видим потенциал его расширения в случае снижения процентных ставок.<figure class="image"><img src="https://cdn.bcs-express.ru/article-image/41919593-2e1a-4d82-8136-15045ac50d7e/e239f8d8b45a4831a9c005c6aaa81288.jpg"></figure>

EBITDA и чистая прибыль Henderson могут вырасти

Приближается осень, а вместе с ней – начало сезона принятия решений по промежуточным дивидендам. Так, совет директоров «ФосАгро» уже рекомендовал выплатить 387 руб. на акцию в качестве дивиденда за первое полугодие, а «Яндекс», как и годом ранее, 80 руб.&nbsp;Мы считаем, что по итогам первого полугодия, судя по уже начавшемуся сезону корпоративных отчётностей за шесть месяцев текущего года, многие эмитенты могут выплатить дивидендов, но не все столько же, сколько годом ранее. Полагаем, что порадуют инвесторов МКПАО «МД Медикал Групп», банк «Санкт-Петербург», «Т-Технологии», которые, скорее всего, нарастят выплаты акционерам в годовом выражении пропорционально росту чистой прибыли за первом полугодие текущего года.&nbsp;Мы ожидаем увеличения промежуточного дивиденда на акцию в годовом выражении у «МД Медикал Групп», который, по нашей оценке, вырастет не менее чем на 50% в годовом выражении и составит 33-34 руб. на акцию. Прогнозируем, что банк «Санкт-Петербург» увеличит дивиденд на обыкновенную акцию на 9-11% в годовом выражении, до 29,7-30,3 руб. на акцию.&nbsp;Возможно, что промежуточными дивидендами порадуют МФК «Займер», а также ретейлеры «Хэндерсон» и «ИКС 5». В то же время выплаты акционерам при неблагоприятной конъюнктуре рынка может снизить ЛУКОЙЛ. А вот среди отказавшихся от выплат промежуточных и, возможно, годовых, дивидендов, скорее всего, можно будет увидеть ММК и «Северсталь». Под большим вопросом также аналогичное решение «Алросы». По мере улучшения ситуации в отраслях эмитенты возобновят дивидендные выплаты, но это произойдёт, скорее всего, по итогам 2026 года.

От каких компаний стоит ждать промежуточных дивидендов

<div>Во вторник, 12 августа, выйдет целый блок отчетностей:<ul><li style="margin-left:0">“Аэрофлот” должен отчитаться за июль 2025 года. В июле 2024 года общий объем перевозок группой составил 5,8 млн пассажиров. На внутренних линиях перевезено 4,7 млн пассажиров.</li><li style="margin-left:0">МГКЛ опубликует операционные показатели за 7 месяцев 2025 года.За первые 7 месяцев 2024 года выручка компании достигла 3,44 млрд рублей. Количество розничных клиентов группы составило 125,7 тысячи человек.</li><li style="margin-left:0">“Промомед” представит операционные результаты за 2 квартал 2025 года будут. За весь прошлый год компания получила выручку в 21,1 млрд рублей (+33% за год), что значительно опередило рост фармацевтического рынка (18%).</li><li style="margin-left:0">“Диасофт” опубликует консолидированные результаты по МСФО за первые 3 месяца 2025 финансового года. Выручка компании по итогам 1 квартала 2024 финансового года составила 2,14 млрд рублей, а чистая прибыль - 498,8 млн рублей.</li></ul>Кроме того, ожидаются отчетность “Юнипро” по РСБУ за 6 месяцев 2025 года и раскрытие выручки Henderson за июль 2025 года. Также пройдут заседания советов директоров ТГК-14, ЧМК, ПАО “СТГ”. А “Ростелеком” предоставить последний шанс купить его акции с целью получения дивидендов. Дата закрытия реестра компании на получение дивидендов - 13 августа.Помимо этого, сегодня Мосбиржа начинает торги фьючерсами на один из крупнейших в мире облигационных фондов - iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT ETF).</div>

Отчеты “Аэрофлота”, “Промомеда”, “Диасофта”, МГКЛ - основные события 12 августа

<div>12 августа HENDERSON раскроет данные о выручке за июль 2025 года.Выручка HENDERSON в июле 2024 года выросла более чем на 19% к июню 2023 года и составила 1,4 млрд рублей. </div>

Henderson

История цены

Акции 360

Риск инвестиций — средний

Потенциал инвестиций — высокий

Henderson демонстрирует рост ключевых показателей, однако растущая долговая нагрузка вызывает опасения.

AI-факторы

Рост выручки

Давление на маржинальность

О компании