ПАО «Газпром» — глобальная энергетическая компания. Основные направления деятельности — геологоразведка, добыча, транспортировка, хранение, переработка и реализация газа, газового конденсата и нефти, реализация газа в качестве моторного топлива, а также производство и сбыт тепло- и электроэнергии.

«Газпром» видит свою миссию в надежном, эффективном и сбалансированном обеспечении потребителей природным газом, другими видами энергоресурсов и продуктами их переработки.

Стратегической целью «Газпрома» является укрепление статуса лидера среди глобальных энергетических компаний посредством диверсификации рынков сбыта, обеспечения энергетической безопасности и устойчивого развития, роста эффективности деятельности, использования научно-технического потенциала.
«Газпром» располагает самыми богатыми в мире запасами природного газа.

У Газпрома по представленным данным видно смешанное, но в целом сдержанное фундаментальное состояние: маржинальность восстановилась после провала 2023 года, однако качество капитала и отдача на вложенные средства остаются ниже сильных исторических уровней. Операционный блок выглядит скорее нейтрально-негативным для переоценки: EBITDA-маржа высокая и лучше отраслевой медианы, операционная маржа также держится на приемлемом уровне, но ROIC, ROCE, ROA и ROE заметно слабее, чем в более сильные годы, что говорит о недостаточно эффективной конвертации выручки в прибыль и капитал. Отдельно настораживает текущая ликвидность ниже 1,0 и рост долговой нагрузки относительно медианы, а также высокий CAPEX/выручка, который указывает на значительную потребность в инвестициях и давление на свободный денежный поток. При этом динамика по 5-летнему ряду показывает, что 2023 год был провальным, а затем показатели прибыли и маржи частично восстановились, но до устойчивого тренда роста бизнес пока не вернулся. С точки зрения мультипликаторов компания выглядит дешёвой: P/E, P/B, P/S, P/CF и P/FCF существенно ниже отраслевых медиан, что поддерживает идею недооценки. Однако часть этой дешевизны компенсируется более слабой рентабельностью капитала, повышенной долговой нагрузкой и тем, что EV/S и EV/EBIT не дают такого же сильного дисконта, как классические equity-мультипликаторы. EBITDA-маржа и операционная маржа поддерживают оценку, но ROIC и ROCE сигнализируют, что бизнес пока не создаёт стоимость на уровне, который обычно оправдывает более высокий мультипликатор. В дивидендном профиле из переданных данных нет явного сигнала на усиление: ключевой акцент здесь не на росте выплат, а на восстановлении операционной устойчивости и баланса. Для инвестора это означает, что бумага выглядит скорее как недорогая по мультипликаторам история с ограниченным апсайдом до тех пор, пока не улучшатся эффективность капитала, долговая нагрузка и ликвидность. Поэтому фундаментал в текущем виде скорее оправдывает умеренное снижение целевого ориентира, а не его повышение.

ГАЗПРОМ

Средний индекс, незначительно упал. Быки ослабили, но сохранили уверенность в своих позициях.

Medium index, slightly down. The bulls weakened but remained confident in their positions.

Слабый индекс, значительно вырос. Уверенность медведей остается на низком уровне.

Weak index, significantly up. Bearish confidence remains low.

Сильный индекс, незначительно вырос. Рынок на стороне быков.

Strong index, slightly up. The market is on the bulls' side.

Сильный индекс, незначительно упал. Рынок не поддерживает медведей.

Strong index, slightly down. The market does not support the bears.

Средний индекс, значительно вырос. Приток средств в лонги увеличился и находится на высоком уровне.

Medium index, significantly up. The inflow of funds into longs has increased and is at a high level.

Средний индекс, значительно упал. Отток средств из шортов увеличился и находится на высоком уровне.

Medium index, significantly down. The outflow of funds from shorts has increased and is at a high level.

ГазпромКБ4

ГазпромК 2

ГазпромКБ3

ГазпромКБ1

ГазпромКБ2

ГПБ001P26P

ГазпромБ22

ГазпромК 3

ГазпромБ23

ГПБ004Р02

ГПН005Р-08

ГПН005Р-12

ГПБ003P01P

ГПБ004Р21

Газпн3P15R

ГПН005Р-11

ГазКап3P29

ГПБ004Р34

Газпнф5P2R

ГПБ006Р01P

Газпром выглядит дешёвым по мультипликаторам, но слабые ROIC/ROCE, высокая CAPEX-нагрузка и повышенный долг ограничивают потенциал переоценки.

Отчет «Газпрома» показывает, что снижение акций не связано с состоянием бизнеса компании

После уверенного роста в пятницу и консолидации на выходных у локальных максимумов, в понедельник российский фондовый рынок перешел к сдержанной коррекции на фиксации прибыли по краткосрочным длинным позициям. Так, несмотря на продолжающийся рост цен на нефть, по итогам вечерней сессии индекс МосБиржи снизился на 0,9%, отступив в район 2390 пунктов. Отметим дальнейший рост оборотов – объем торгов акциями из индекса МосБиржи вчера превысил 163,5 млрд рублей (против 126 млрд руб. в пятницу), что является максимальным значением с 20 июля.&nbsp;Среди аутсайдеров - «весовые» бумаги нефтегазового сектора, где на прошлой неделе сосредоточились покупки. Так, по итогам понедельника акции Газпрома и Лукойла потеряли порядка 2,5%. Аналогичные потери понесли «префы» Сургутнефтегаза, где давление оказало укрепление рубля. Также отмечаем снижение бумаг Совкомфлота (-3,6%) и НМТП (-2,2%), где в конце прошлой недели также преобладали покупки. Лучше рынка закончили день акции ВК (+6,8%) и Полюса (+4,1%), продолжающие коррекционное восстановление после длительной волны снижения, а также бумаги ЛСР и Россетей, прибавившие порядка 4%.Сдержанная попытка отката российского рынка, предпринятая вчера, по нашему мнению, не меняет основной картины. В целом мы продолжаем смотреть на рынок с умеренным оптимизмом, ожидая попыток продолжения роста в направлении диапазона 2500 – 2600 пунктов, который может выступить целью волны роста, берущей начало в конце августа. При этом ближайшей поддержкой для рынка служит район 2350 – 2360 пунктов, из сопротивлений отмечаем район 2430 – 2450 пунктов – минимумы октября прошлого года. В текущей ситуации удержание длинных позиций в расчете на развитие роста оправданно, однако инвесторам стоит помнить, что рынок продолжает оставаться новостным и при появлении негатива может быстро перейти к снижению. В такой ситуации стоит внимательно следить за «стопами», подтягивая их по мере развития восходящей динамики.

Снижение не ломает восходящий сценарий

Российский рынок акций открывают новую неделю ростом на надеждах на снижение геополитических рисков. 12 октября на 8:01 мск индекс МосБиржи поднимается на 2,89%, до 2388,35 пункта. Днем ранее индикатор торговался выше 2400 пунктов, следует из данных торгов.Поводом для оптимизма выступают договоренности Вашингтона и Москвы о поставках на мировые рынки российского дизельного топлива. Минфин США уже выдал временную лицензию на экспорт российского дизельного топлива на мировые рынки. Поставки дизельного топлива из России освобождены от американских санкций до 7 апреля 2027 года.Также вчера президент США Дональда Трамп сообщил об энергетическом перемирии между Россией и Украиной. Однако в Киеве заявили, что слова Трампа о перемирии стали для них новостью.Между тем, сегодня Евросоюз сегодня намерен принять 22-й пакет санкций против России на встрече глав МИД стран сообщества в Люксембурге.Как отмечает директор по стратегии «Финама» Ярослав Кабаков, возврат индекса Мосбиржи выше 2400 пунктов отражает прежде всего переоценку политических рисков, а не фундаментальное улучшение экономики и корпоративных прибылей.&nbsp;«При подтверждении энергетического перемирия, восстановлении переработки и реальном увеличении экспорта возможен подход к 2500-2600 пунктам. Если договоренности останутся на уровне заявлений, а удары по инфраструктуре продолжатся, рынок рискует вернуться в диапазон 2300-2350 пунктов. В ближайшие дни динамику определят три фактора: фактическое соблюдение перемирия, движение рубля и сигналы Минфина и Росстата по бюджетным доходам и инфляции», – подчеркнул он.Аналитики неоднократно в этом году отмечали, что геополитический фактор может вернуть сильный спрос в российских акциях. Согласны с этим утверждением? <a href="https://broker.finam.ru/landing/web-finamtrade/?int_source=publications&amp;int_medium=news&amp;int_campaign=finam_trade&amp;from=publications_news_finam_trade" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Расширенная аналитика, опционный деск, доступ на глобальные рынки</a>. Продвинутые возможности: эксклюзивные индикаторы теханализа, скальперский стакан, ИИ-подбор оптимальных технических индикаторов.Лидируют в росте утром в понедельник бумаги нефтегазового сектора. В частности, акции «Газпром нефти» прибавляют 2,32%, «Газпрома» – 1,37%, а «Татнефти» – 0,87%.Котировки «Яндекса» дешевеют на 3,91% из-за серии атак на дата-центры на прошлой неделе. Вчера компания сообщила о частичном восстановлении сервисов после сбоя.Бумаги «Норникеля» (-1,4%), «НОВАТЭКа» (-2,87%) и «Т-Технологий» (-2,19%) падают в связи с дивгэпами.<img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/2101609/2388_35_bfa84aa70f.png" alt="">

Российский рынок открывает неделю ростом на геополитических надеждах

Новая неделя на российском рынке начинается с попытки переоценить геополитический риск. Индекс Мосбиржи вернулся выше 2400 пунктов после сделки по дизелю и &nbsp;заявлений Дональда Трампа об энергетическом перемирии между Россией и Украиной. Однако считать договорённость состоявшейся преждевременно: заявления сторон противоречивы, а подтверждения устойчивого прекращения ударов по российской энергетической инфраструктуре нет. Главный вопрос недели заключается в том, превратится ли политический сигнал в реальные поставки топлива, восстановление нефтепереработки и снижение санкционных и логистических издержек. Без этого ралли рискует остаться спекулятивным отскоком.На мировых рынках в центре внимания окажутся инфляция в США, динамика доходностей облигаций и старт сезона корпоративной отчетности за третий квартал. Американские фондовые индексы будут проверять на прочность сочетание дорогого капитала и высоких ожиданий от технологического сектора. Отчеты JPMorgan, Goldman Sachs, Citigroup, Bank of America и Morgan Stanley покажут, насколько устойчивы доходы крупнейших банков на фоне роста стоимости заимствований и ухудшения настроений инвесторов. Дополнительный тест для истории искусственного интеллекта дадут ASML и TSMC: рынок ждет подтверждения, что инвестиционный бум в инфраструктуру ИИ по-прежнему превращается в заказы, выручку и прибыль, а не только в растущие капитальные расходы. Заседания МВФ и Всемирного банка добавят сигналов о состоянии мировой экономики и перспективах денежно-кредитной политики.Главный макроэкономический триггер недели для глобальных рынков — американский индекс потребительских цен за сентябрь, который выйдет в среду, 14 октября. В четверг последуют данные по ценам производителей и розничным продажам, а в пятницу выйдут показатели промышленного производства. Если инфляция окажется устойчивее ожиданий, рынок будет вынужден пересматривать перспективы снижения ставок ФРС, а доходности казначейских облигаций получат новый импульс к росту.По сырьевому рынку ситуация остается напряженной. Нефтяной рынок живет в условиях дефицита доступного предложения, дорогой транспортировки и повышенной геополитической премии. По приведенным оценкам EIA, спотовые цены Brent находятся в диапазоне $125–130 за баррель при фьючерсах около $104. Такой разрыв указывает на острую нехватку немедленно доступных поставок и высокие издержки физического рынка. Стоимость перевозки танкера из США в Азию, по данным Bloomberg, достигла рекордных $80 млн. Ураганные риски в Мексиканском заливе усиливают неопределенность, хотя высвобождение нефти из стратегического резерва США может частично сгладить локальный дефицит. Для инвесторов принципиально различать высокие спотовые цены и устойчивый рост доходов нефтяников: дорогая логистика, скидки, простои НПЗ и ограничения экспорта способны съедать значительную часть дополнительной выручки.Российский дизель получил временное окно для расширения внешних поставок благодаря американскому разрешению на операции с этим видом топлива. Однако юридическое послабление само по себе не гарантирует роста экспорта: нужны работающие НПЗ, доступные танкеры, страхование и согласованные маршруты. Первоначальные объемы поставок выглядят умеренными относительно прежнего российского экспорта, а заявленные перспективы резкого увеличения требуют подтверждения фактическими отгрузками. Если ограничения на удары по нефтепереработке действительно заработают, отрасль получит шанс сократить простои и увеличить предложение. Если атаки продолжатся, эффект лицензии останется преимущественно политическим. На рынке газа риски также смещены вверх: заполненность европейских хранилищ около 73,5% перед началом сезона отбора оставляет ограниченный запас прочности. Дальнейший рост цен на газ и нефтепродукты усилит инфляционное давление в Европе и Азии.Для российского рынка базовый сценарий на неделю остается волатильным. Возврат индекса Мосбиржи выше 2400 пунктов отражает прежде всего переоценку политических рисков, а не фундаментальное улучшение экономики и корпоративных прибылей. При подтверждении энергетического перемирия, восстановлении переработки и реальном увеличении экспорта возможен подход к 2500–2600 пунктам. Если договоренности останутся на уровне заявлений, а удары по инфраструктуре продолжатся, рынок рискует вернуться в диапазон 2300–2350 пунктов. В ближайшие дни динамику определят три фактора: фактическое соблюдение перемирия, движение рубля и сигналы Минфина и Росстата по бюджетным доходам и инфляции.В российской макроэкономике есть локально позитивный сигнал: по данным, приведенным в исходных материалах, федеральный бюджет в сентябре второй месяц подряд был профицитным, а накопленный с начала года дефицит сократился до 5,2 трлн рублей, или 2,2% ВВП. Но два месяца профицита не означают решения бюджетной проблемы. Важны структура доходов, динамика нефтегазовых поступлений и исполнение расходов в конце года. В среду рынок получит данные по потребительской инфляции в России, а в понедельник выйдет торговый баланс за август. Если инфляция останется высокой, пространство для смягчения денежно-кредитной политики будет ограниченным. Для облигаций это означает сохранение чувствительности к аукционам ОФЗ и ожиданиям по ставке, для акций это повышает требования к качеству балансов и способности компаний обслуживать долг.В корпоративных идеях предпочтение стоит отдавать не покупке всего рынка на геополитической надежде, а выборочным позициям. В нефтегазовом секторе «Лукойл» после сильного роста выглядит кандидатом на частичную фиксацию прибыли: значительная часть позитивного сценария уже могла попасть в цену, тогда как риски инфраструктуры и экспорта остаются. «Татнефть» и «Газпром нефть» находятся в центре внимания из-за дивидендного календаря, но покупать их только ради выплаты без учета предстоящего дивидендного гэпа и нефтяной волатильности рискованно. «НОВАТЭК» остается чувствителен к санкциям, логистике и реализации экспортных проектов. В облигациях разумнее смотреть на надежных эмитентов с умеренной долговой нагрузкой и фиксировать привлекательную доходность, не игнорируя риск ухудшения кредитного качества. ОФЗ могут оставаться интересными при высокой доходности, но ставка на быстрое снижение доходностей пока преждевременна.Отдельный риск для российского технологического сектора связан с атаками на &nbsp;дата-центры «Яндекса» и сообщениями о сбоях ряда сервисов. Масштаб ущерба и сроки восстановления оборудования публично не раскрыты. До появления оценок нельзя корректно посчитать финансовые последствия, но инцидент напоминает, что для цифровых платформ критична не только стоимость программных продуктов, но и физическая устойчивость инфраструктуры. Инвесторам стоит следить за комментариями компании о восстановлении мощностей, резервировании и влиянии происшествия на сервисы. В краткосрочной перспективе это скорее риск неопределенности, чем основание для количественной переоценки бизнеса.Основные корпоративные события российского рынка на понедельник, 12 октября:<ul><li>Последний день покупки акций «Татнефти» под дивиденды 32,88 руб. и «Газпром нефти» под дивиденды 42,51 руб.</li><li>Дивидендные гэпы: «Т-Технологии» 4,70 руб., «НОВАТЭК» 35,50 руб., «Норникель» 1,85 руб., Novabev 8 руб.&nbsp;</li><li>Операционные результаты «Аэрофлота» за сентябрь. Торговый баланс России за август, 16:00 мск. Ожидаемое утверждение 22-го пакета санкций ЕС.&nbsp;</li></ul>

Три фактора определят динамику российского рынка на неделе

Российский рынок на открытии субботних торгов, 10 октября, продолжил ралли пятницы. К 10:30 мск индекс МосБиржи растет на 4,1%, до 2410,14 пункта. Рыночная активность сегодня немного выше обычных торгов выходного дня.<img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/2101537/11_066322f730.PNG" alt="">Ожидаемо растут акции нефтяных компаний - бенефициаров вчерашнего телефонного разговора Владимира Путина и Дональда Трампа, которые договорились о поставках на мировые рынки российского дизельного топлива. Вчера же, сразу после разговора, Минфин США выдал соответствующую лицензию до 7 апреля 2027 года. На этом фоне топ лидеров роста состоит из акций «РуссНефти» (+3,09%), «Газпром нефти» (+2,93%), «Башнефти» (ап+2,65%), «Татнефти» (ап +2,39%, ао +2,34%), «Газпрома» (+2,08%), «Транснефти» (+2,04%). Также активные покупки идут в акциях «Совкомфлота» (+2,56%).Основатель и автор проекта Finrange Дмитрий Баженов, анализируя последние новости, <a href="https://www.finam.ru/publications/item/kto-vyigryvaet-ot-sdelki-ssha-i-rossii-po-diztoplivu-20261010-0935/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">считает</a>, что на фоне роста цен на нефть, ослабления рубля, частичного снятия санкций и возобновления экспорта нефтепродуктов, «российская нефтянка – это мастхэв на ближайшие полгода». Он считает также, что интерес могут представлять акции «Совкомфлота» и «НОВАТЭКа» и возможно ВТБ, так как Путин и Трамп обсудили подготовку масштабных экономических инициатив. Однако эксперт предупреждает, что большая часть рынка акций все же может остаться под давлением рисков усиления атак беспилотников на другие российские инфраструктурные объекты.&nbsp;В свою очередь финансист, автор ТГ-проекта Bitkogan Евгений Коган, <a href="https://www.finam.ru/publications/item/povodov-dlya-ostorozhnogo-optimizma-pribavilos-20261010-1000/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">напоминает</a>, что российские НПЗ испытывают значительные трудности, да и внутренний топливный рынок не в лучшей форме. «Поэтому договориться о поставках — одно. А обеспечить их — совсем другое». Однако он считает, что если договоренности получат практическое продолжение, это может стать серьезным позитивным сигналом для инвесторов. «Да и стимулы для ускоренного восстановления российских НПЗ могут усилиться», - считает он.&nbsp;Акции «Займера» сегодня снижаются на 0,52% - на фоне закрытия дивидендного реестра.Продажи наблюдаются в бумагах «Т-Техно» (-0,96%), «НоваБева» (-0,95%), «Норникеля» (-0,72%), ПИКа(-0.02%).Хотите получить детальное представление о тенденциях и событиях на рынке, не тратя лишнего времени? <a href="https://ai.finam.ru/insights?int_source=publications&amp;int_medium=news&amp;int_campaign=insights&amp;from=publications_news_insights" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Настроения инвесторов, прогнозы ИИ и технического анализа, тренды и другие инсайты теперь можно увидеть на одной странице</a> - в разделе "Инсайты". Так, настроение инвесторов «ЛУКОЙЛа», по оценке AI, изменилось с «медвежьего» на «бычье», а прогноз цены акций вырос на 10% - новая целевая цена на год выросла до 6563 рублей.

Субботние торги открылись ростом, спросом пользуются бумаги нефтегаза

«Газпром» создал рекордный запас газа в подземных хранилищах России, следует из сообщений компании, опубликованных в ее Telegram-канале.Так, 8 октября компания на 100% выполнила установленный показатель по заполнению ПХГ к предстоящей зиме. Оперативный резерв газа достиг 73,296 млрд куб. м., что является абсолютным историческим рекордом для отечественной газовой отрасли.&nbsp;При этом в компании отмечают, что наличие достаточных запасов газа в ПХГ является одним из ключевых факторов успешного прохождения сезона зимнего пикового спроса. При резких похолоданиях «Газпром» имеет возможность оперативно увеличивать подачу газа потребителям.<figure class="image"><img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/2101301/gazprom_gazprom1_TG_55466a125f.png" alt=""><figcaption>Источник: Telegram-канал “Газпрома”</figcaption></figure>

«Газпром» создал рекордный запас газа в подземных хранилищах России

«ЛУКОЙЛ» и «Газпром» начали опытно-промышленную эксплуатацию Лаявожского месторождения в Ненецком автономном округе, говорится в пресс-релизе. Это совместный проект компаний.<figure class="image"><img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/2101285/4_b695d9f034.png" alt=""><figcaption>Изображение: «ЛУКОЙЛ»</figcaption></figure>На месторождении создана инфраструктура, необходимая для подготовки и отгрузки нефти, построены технологические площадки и автомобильные дороги, введены в эксплуатацию энергетический центр и временный жилой комплекс.При реализации проекта используются наилучшие доступные технологии российского нефтегазового сектора, а также опыт «Газпрома» и «ЛУКОЙЛа», накопленный при освоении месторождений в сложных геологических и климатических условиях Крайнего Севера и Заполярья.&nbsp;

«ЛУКОЙЛ» и «Газпром» начали опытно-промышленную эксплуатацию Лаявожского месторождения

Аналитики «Финама» подготовили макроэкономический обзор, в котором представили прогнозы и рекомендации.На фоне бума капитальных затрат на дата-центры гиперскейлеры наращивают инвестиции, которые в 2026&nbsp;г. могут превысить $725 млрд. Из них значительная часть идет на промышленные решения: электроснабжение, охлаждение, трансформаторы, строительные работы. Стремительно растет и спрос на водные решения для дата-центров: по прогнозам Mordor Intelligence, мировой объем водопотребления дата-центрами вырастет с 2,97 до 5,2 трлн литров к 2031 г. (CAGR 11,8%).<ol><li>Общая ситуация</li></ol>Мировая экономика балансирует между нарастающими рисками, пока сохраняя устойчивость. Ключевые вызовы — возобновление конфликта на Ближнем Востоке и возвращение нефти выше $100/барр., рекордные цены на дизель в США и ряде европейских стран, повышение мировых цен на продовольствие, нарушения поставок, удорожание транспортных расходов, повышение глобальной инфляции, максимальные за десятилетия доходности гособлигаций США, Европы, Великобритании и Японии, разворот ФРС к повышению процентной ставки. Все это, вероятно, приведет к замедлению роста мировой экономики в 4К26 и в начале 2027 г. В России все заметнее последствия военного конфликта с Украиной: атаки БПЛА на производственную и логистическую инфраструктуру, обострение отношений с Европой. При этом появилась и хрупкая надежда на возобновление трехсторонних переговоров.2. Ключевой фактор неопределенности — по-прежнему Ближний ВостокГлавный фактор неопределенности — ближневосточный конфликт, поддерживающий высокие цены на энергоресурсы. Это шок предложения: он сдерживает рост экономики и усиливает инфляцию, вынуждая большинство центробанков (кроме НБК) проводить более жесткую денежно-кредитную политику (ДКП). В 3К возобновилась эскалация конфликта между США и Ираном. Сокращение трафика через Ормузский пролив (имеющего большое значение для мировых поставок нефти, СПГ и удобрений), угрозы его полной блокады, переход Баб-эль-Мандебского пролива под контроль хуситов и остановка нефтепровода «Восток&nbsp;— Запад» в Саудовской Аравии подняли цены выше $100/барр. Основные проблемы сейчас связаны не столько с высокими ценами на нефть, сколько с рекордными ценами на дизель. Риски затягивания конфликта до 2027 г. или дольше сохраняются. При этом возможен и сценарий деэскалации, как это было в июне 2026 г., когда цены на нефть быстро развернулись вниз.3. ИИ — главный драйвер роста мировой экономики, но есть риски резкого охлажденияПозитивное влияние на мировую экономику оказывает такой драйвер роста, как взрывной рост инвестиций в ИИ и связанное с ним оборудование. Основные бенефициары — США и азиатские экспортеры технологий (Япония, Южная Корея, Тайвань, Китай). В долгосрочной перспективе ИИ может повысить производительность, но сроки и масштабы эффекта неясны; в краткосрочной — масштабные инвестиции в дата-центры поддерживают спрос и могут усиливать инфляционное давление. Но продолжение бума без хотя бы временного отката неочевидно. Во-первых, риски связаны с ужесточением финансовых условий (ужесточение ДКП мировых центробанков, рост доходностей госдолга США до максимальных значений с 2007 г., <a href="https://www.kommersant.ru/doc/8953647">отток</a> средств международных инвесторов из фондов американских акций). Во-вторых, замедлить развитие ИИ может регулирование и саморегулирование отрасли. Так, в сентябре главы ведущих компаний — разработчиков ИИ Anthropic, OpenAI и xAI призвали отрасль замедлить совершенствование наиболее мощных моделей, поскольку развитие возможностей нейросетей опережает создание механизмов контроля, из-за чего ИИ-системы могут нанести непоправимый ущерб.4. Глобальные финансовые условия ужесточилисьДоходности долгосрочных гособлигаций обновили максимумы с начала 2000-х. Основные факторы — повышенный спрос на заимствования со стороны государств и корпоративного сектора при нарастающем беспокойстве инвесторов относительно инфляции, процентных ставок и бюджетных дефицитов. США и Япония впервые с 2011 г. провели совместную валютную интервенцию для поддержки иены, Япония затем также проводила интервенции. Банк Японии дает сигналы о продолжении повышения процентной ставки, которая уже находится на максимуме с 1995 г. Это может влиять на глобальные потоки капитала в виде возможного разворота керри-трейд (где в течение нескольких десятилетий низкодоходная иена использовалась как валюта фондирования) и репатриации капитала в Японию. Минфин США для поддержки ликвидности рынка увеличил обратные выкупы долгосрочных гособлигаций, но это тактическое решение. Крупнейшие мировые центробанки демонстрируют готовность действовать для возвращения инфляции к цели в среднесрочной перспективе.&nbsp;5. Основные ожидаемые события международной повестки в 4К261) Промежуточные выборы в Конгресс США. Предстоит полное обновление Палаты представителей и Сената на 1/3. Основной вопрос: потеряют ли республиканцы хрупкое большинство в Конгрессе?2) Саммит АТЭС (18–19 ноября). Площадка, где могут встретиться лидеры США, России и Китая.3) Возможное возобновление трехсторонних переговоров (Россия — Украина — США), октябрь.6. Инвестиционные приоритетыВ зависимости от сценариев и готовности инвесторов к риску их интересы могут быть направлены на следующие активы.• Защитные активы — золото (долгосрочная диверсификация в условиях высоких геополитических рисков), во внешнем долларовом контуре — с учетом разворота по ставке ФРС ориентация на инструменты с невысоким процентным риском, привязанные к текущим растущим ставкам (краткосрочным классическим облигациям и флоатерам). Они могут служить и хеджем для позиции в средне- и долгосрочных облигациях, доходности которых выглядят очень заманчиво (&gt;5%) с точки зрения фиксации на много лет вперед..• Энергетика — нефтегазовые активы и ВИЭ как бенефициары высоких цен на нефть (при затягивании конфликта на Ближнем Востоке).• Защитные сектора (здравоохранение, нецикличный потребительский сектор).• ИИ и полупроводники — долгосрочный тренд, но есть риски перегрева акций и роста издержек.• Долговой рынок РФ — учитывая, что «ключ» до конца года, видимо, не сильно изменится относительно своего текущего уровня, акцент в инвестировании на долговом рынке продолжает смещаться в сторону купона. В сценарии отсутствия ценового роста в 4К26, вероятность которого сейчас видится довольно высокой, нашей базовой рекомендацией остаются инструменты с невысоким процентным и кредитным риском. Основу портфеля стоит держать в качественных корпоративных бумагах с фиксированными купонами (с фокусом на крепких AA-эмитентах с интересной премией к ОФЗ), а также флоатерах, которые помогут стабилизировать портфель в периоды слабости рынка. Для минимизации фактора ценовой волатильности рекомендуем держать фокус на сравнительно коротких инструментах. Кроме того, интересно выглядят российские квазивалютные инструменты, доходности которых находятся сейчас на локальных пиках.Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 01.10.2026.Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.

Доходности долговых рынков вернулись 
к началу тысячелетия

В сентябре 2026 года в «народный портфель» частного инвестора Московской биржи вошли обыкновенные и привилегированные акции «Сбербанка» (30,4% и 6,9% соответственно), акции «ЛУКОЙЛа» (14,8%), «Газпрома» (12,3%), ВТБ (7,1%), «Т-Технологий» (6,8%), «Яндекса» (5,8%), «Роснефти» (5,5%), «Новатэка» (5,5%) и Х5 (4,9%).Бумаги X5 вернулись в состав топ-10 акций, тогда как в августе их место заняли акции «Норникеля».Так, в августе 2026 года в «народный портфель» вошли обыкновенные и привилегированные акции «Сбербанка» (31,7% и 7,2% соответственно), акции «ЛУКОЙЛа» (13,3%), «Газпрома» (11,6%), ВТБ (7,2%), «Т-Технологий» (7,1%), «Яндекса» (6%), «Норникеля» (5,4%), «Новатэка» (5,3%) и «Роснефти» (5,2%).Заработать, инвестируя в любимчиков российских инвесторов, можно с дополнительной выгодой. Если вы знаете, какую стратегию для торговли использовать на рынке, поделитесь своими знаниями с другими. <a href="https://www.comon.ru/landing/strategy-authors/?utm_source=publications&amp;utm_medium=news&amp;utm_campaign=author_comon&amp;from=publications_news_author_comon">Станьте автором стратегии автоследования в «Финаме»</a> — и получайте дополнительную выгоду от инвестиций благодаря подписчикам. С вас инвестидеи — с нас подписчики.&nbsp;<figure class="image"><img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/2101250/investments_pressfoto_freepik_3d9f827637.jpg" alt=""><figcaption>Изображение от pressfoto на Magnific</figcaption></figure>

Акции X5 вернулись в «народный портфель» Мосбиржи 

В четверг, 8 октября, российский рынок начал основные торги снижением. К 9.20 мск индекс МосБиржи теряет 0,5% и находится на уровне 2 325,9 п. Участники торгов пока так и не дождались звонка Трампа Путину, расстраивает и растущая инфляция.Кроме того, сообщается, что 22-ой пакет санкций ЕС против России должен быть принят 12 октября. Накануне представители ЕС согласовали новые ограничительные меры в отношении более 1600 компаний и физлиц.Хуже рынка выглядит «Яндекс», бумага падет более чем на 3%. В ЦОДе компании под Рязанью начался пожар. Как передают СМИ, инцидент произошел после атаки БПЛА, официально компания об этом не сообщает. Работа дата-центра полностью остановлена, в связи с чем часть сервисов "Яндекса" <a href="https://www.finam.ru/publications/item/chast-servisov-yandeksa-rabotaet-s-pereboyami-iz-za-pozhara-v-tsode-pod-ryazanyu-20261008-0917/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">работает с перебоями</a>. Пострадавших нет, последствия устраняются.<img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/2100938/123_153b85830a.png" alt="">В аутсайдерах также МКБ (-2,4%), «СПБ Биржа» (-2%), «ФосАгро» (-1,7%), ВК (-1,7%), «Самолет» (-1,6%) и «Лента» (-1,6%).В плюсе торгуются «Селигдар» (+0,5%) и «Полюс» (+0,3%) на фоне начавшегося восстановления золота.«Газпром» подрастает на 0,4% после сообщений о том, что США и Россия рассматривают возможность продажи газа в Европу. Об этом <a href="https://www.finam.ru/publications/item/ssha-i-rossiya-rassmatrivayut-vozmozhnost-prodazhi-gaza-v-evropu-20261008-0905/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">пишет Reuters</a> со ссылкой на источники.Рубль пытается начать укрепляться: к 09.30 мск фьючерс на доллар теряет 0,22% и стоит 86 808, юань на Московской бирже снижается на 0,2% и стоит 12,726 рубля.&nbsp;Защитите свой портфель от нестабильности на рынке акций. Используйте <a href="https://funds.finam.ru/bpif/fmmm/?int_source=publications&amp;int_medium=news&amp;int_campaign=bpif_FMMM&amp;from=publications_news_bpif_FMMM" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Фонд «Финам — Денежный рынок»</a> как инвесткопилку с потенциальной доходностью до 14% годовых (тикер – FMMM). Начать можно с 13 ₽.

"Яндекс" падает на 3% после пожара в ЦОДе, "Газпром" ищет позитив в новостях

<div class="text-module__text__0GDob text-module__dark-grey__UFC18 text-module__regular__qJJtA text-module__small__sph8i body-module__full_width__kCIGb body-module__small_body__gOmDf article-body-module__paragraph__Ts-yF">Высокопоставленные российские и американские чиновники, включая спецпосланника США Джареда Кушнера, провели переговоры о привлечении американского инвестора к проекту газопровода «Северный поток», по которому Россия ранее поставляла газ в Германию, пишет Reuters со ссылкой на источники. По словам источников, в обсуждении участвовали глава РФПИ Кирилл Дмитриев.Джаред Кушнер считает ведение бизнеса ключевым фактором восстановления мира. Дмитриев и Кушнер встречались в Москве и Нью-Йорке в последние недели. Хотя неясно, в какой степени они обсуждали «Северный поток» на этих встречах, эта тема остается в повестке дня, сообщили агентству Reuters два источника.Дмитриев, который выступает за возобновление продаж российского газа Германии, ранее встречался с представителями министерства энергетики и министерства финансов США для обсуждения потенциальных американо-российских инициатив в энергетической сфере.Остается неясным, насколько Вашингтон заинтересован в возобновлении поставок российского газа в Германию, которая является крупнейшим потребителем энергоресурсов в Европе.Американский чиновник заявил, что, учитывая существующие препятствия, заключение сделки в среднесрочной перспективе маловероятно. Газопроводы «Северный поток» находятся под санкциями США и ЕС, поэтому любое возобновление их работы является незаконным.Трамп мог бы отменить или смягчить американские санкции, но если демократы получат контроль над Конгрессом на промежуточных выборах в следующем месяце, это станет сложнее.</div>

Показатель	TTM Медиана
P/E	1,92 5,54
P/B	0,12 0,28
P/S	0,23 0,64
P/CF	0,78 1,83
P/FCF	3,40 4,92
EV/S	0,83 0,79
EV/EBITDA	2,55 3,20
EV/EBIT	4,69 4,31

Показатель	TTM Медиана
Коэффициент долга	0,40 0,36
D/E	0,66 0,56
CAPEX/Выручка	22,14 14,57
Чистый долг/EBITDA	1,86 1,42
Долг/EBITDA	2,20 1,44

Показатель	TTM Медиана
ROE	6,32 6,75
ROA	3,80 4,51
Операционная эффективность	17,60 17,52
ROIC	3,97 7,09
ROCE	6,31 8,35
Чистая рентабельность	12,37 13,05
Операционная маржа	16,67 —
EBITDA рентабельность	32,34 24,39
Тек. ликвидность	0,83 1,28

ГАЗПРОМ

Показатели за последние годы МСФО и TTM

Оценка стоимости

Долговая нагрузка

Рентабельность