FESCO — одна из крупнейших частных транспортно-логистических компаний в России с активами в сфере портового, железнодорожного и интегрированного логистического бизнеса. Диверсифицированный портфель активов FESCO позволяет осуществлять доставку грузов «от двери до двери» и контролировать все этапы интермодальной транспортной цепочки. Большая часть операций Группы сосредоточена на Дальнем Востоке России, что позволяет FESCO получать дополнительные преимущества от участия в динамично растущих объемах торговых операций между Россией и странами Азии.

FESCO является лидером контейнерных перевозок через Дальний Восток РФ по внешнеторговым морским линиям в/из стран Азии, по каботажным морским линиям и по железной дороге, а также крупнейшим портовым контейнерным оператором Дальневосточного региона.

Группе FESCO принадлежит ПАО «Владивостокский морской торговый порт» c ежегодной пропускной способностью 5 млн тонн генеральных грузов и нефтепродуктов, 150 тыс. единиц автомобилей и колесной техники и 670 тыс. TEU контейнерных грузов. 

 FESCO входит в TOP-10 крупнейших российских частных железнодорожных операторов, осуществляя перевозки под брендом «Трансгарант» (100% дочерняя компания FESCO). FESCO эксплуатирует 10 тыс. единиц подвижного состава. В управлении Группы находится более 100 000 TEU.

Флот FESCO включает 22 транспортное судно, которые преимущественно осуществляют перевозки на собственных морских линиях. 

ДВМП

В пятницу утром российский рынок открылся падением. Инвесторы разочарованы итогами разговора Владимира Путина и Дональда Трампа. К середине дня индекс МосБиржи сокращает потери: к 14.50 снижение не превышает 0,2%.Дальнейшая динамика рынка все больше будет зависеть от инфляционных данных в России и подтверждения сценариев по ключевой ставке, считает Ярослав Кабаков, директор по стратегии ИК «Финам». «ЦБ уже сигнализирует готовность к крупному снижению, однако ситуация с доходами бюджета и распродажей ФНБ требует осторожности», - отмечает Кабаков.<img alt="" src="https://cdn.finam.ru/images/publications/1898704/1_1c59cc58fc.jpg"/>Среди аутсайдеров – акции «КАМАЗа» (-2,5%), ОГК-2 (-3%), «Мечела» (-1,4%), ДВМП (-2,1%).Утром акции ЮГК падали на фоне корпоративных новостей, вчерашних обысков в офисах компании, а также иска Генпрокуратуры России об обращении в доход государства бумаг компании «Южуралзолото» миллиардера Константина Струкова. Позднее Московская биржа приостановила торги акциями ЮГК, а также запретила короткие продажи по акциям и облигациям компании. Аналогичное решение предприняла «СПБ Биржа», прекратив прием заявок на сделки с акциями компании. Как отметили в ЦБ, решение о приостановке торгов бумагами ЮГК – временное, поскольку оно обусловлено высокой волатильностью.Падение акций «КАМАЗа» может быть вызвано недавним решением акционеров не платить дивиденды за 2024 год. Акционеры ДВМП тоже ранее отказались от выплаты дивидендов за 2024 год.Среди лидеров роста - акции Полюса (+2,7%). Аналитики «БКС Мир инвестиций» сохраняют позитивный взгляд на сектор золотодобычи. «Покупки растут, золото - по-прежнему приоритетный резервный актив. Чистый прирост золотых запасов у ЦБ оказался на 31% выше апрельского значения», подчеркивают эксперты. На текущий момент торги золотом ведутся на отметке $3347,40 за тройскую унцию (+0,14%). Лучше рынка также акции «Татнефти» (обыкновенные растут на 1,4%, привилегированные – на 1,7%) и «Россетей» (+1,7%).Настроения инвесторов, прогнозы ИИ и технического анализа, тренды и другие инсайты теперь можно увидеть на одной странице - в <a href="https://ai.finam.ru/insights?int_source=publications&amp;int_medium=news&amp;int_campaign=insights&amp;from=publications_news_insights" rel="noopener noreferrer" style="color:blue" target="_blank">новом разделе Finam.ru</a>. Рубль пока чувствует себя неплохо. Фьючерс на доллар сегодня снижается на 0,12% и стоит  82 169 рубля. На межбанке за один доллар дают 78,69  руб. (-0,47%), евро в минусе на 0,39% и стоит 92,7. Юань на Московской бирже дорожает на 0,07% и стоит 10,9775 рубля.Нефть в небольшом минусе, впереди заседание ОПЕК+.  Brent к настоящему моменту теряет 0,8% и стоит $68,25, WTI также снижается на 0,8% - до $66,49.

Рынок под давлением корпоративных новостей и дивидендных решений

<div>ДВМП оставит акционеров без дивидендов.“Прибыль (убыток) ПАО “ДВМП” по результатам 2024 года не распределять. Дивиденды по размещенным обыкновенным именным акциям ПАО “ДВМП” за 2024 год не выплачивать”, - сказано в сообщении компании. </div>

ДВМП оставит акционеров без дивидендов

Грузооборот морских портов России в январе-мае 2025 года сократился на 4,9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составил 355,3 млн тонн, согласно данным Ассоциации морских торговых портов (АСОП).Перевалка сухогрузов снизилась на 6% до 170,6 млн тонн. При этом выросли объемы перевалки угля (+1,5%), минеральных удобрений (+12,1%), черных металлов (+24,5%) и руды (+41,3%), но резко упали показатели по зерну (-54,2%). Перевалка наливных грузов сократилась на 3,9% до 184,7 млн тонн. Экспорт составил 279,8 млн тонн (-5,3%), импорт — 17,6 млн тонн (+3,9%), транзит — 30,2 млн тонн (+6%), каботаж — 27,7 млн тонн (-15,4%).Грузооборот морских портов Арктического бассейна составил 36,4 млн тонн (-7,5%), Балтийского — 113,6 млн тонн (-3%), Азово-Черноморского — 104,5 млн тонн (-10,6%), Каспийского — 2,7 млн тонн (-35,4%), Дальневосточного — 98 млн тонн (+2%).Среди крупнейших портов рост показали Большой порт Санкт-Петербург (+4,8%), Ванино (+22,6%) и Владивосток (+5,1%). Наиболее заметное снижение грузооборота отмечено в портах Кавказ (-45,4%), Ростов-на-Дону (-25,6%) и Астрахань (-40,4%).

Грузооборот морских портов России снизился на 4,9% за пять месяцев 2025 года

Во вторник, 10 июня, акции ДВМП - одни из немногочисленных бумаг, в которых активны покупатели, на пике стоимость бумаги достигала 60,57 руб. К 14.20 мск акции прибавляют на 0,84%, торгуясь по 59,89 рубля.&nbsp;Считаем, что не стоит пытаться искать причину для роста акций ДВМП — не первый раз на рынке некая не очень ликвидная бумага выстреливает наверх без видимых причин, потом — корректируется. Думаю, что рынок контейнерных перевозок в 2025 году будет демонстрировать рост объемов и, как следствие, снижение цен, и это будет влиять на бизнес ДВМП. Сейчас идет дивидендный сезон — но ДВМП дивидендов не платит уже более 20 лет, это своеобразный рекорд, и вряд ли стоит брать его на таком фоне в портфель на долгосрок.В первом квартале 2025 китайско-российский товарооборот сократился на 6.6%. Это тревожный сигнал для операторов контейнерных перевозок. Если предположить, что начнут снимать санкции, то это будет означать, что на этот рынок могут вернуться иностранные игроки, и конкуренция вырастет. Сейчас, при сниженнной конкуренции, компания могла бы демонстрировать более сильные результаты, но, опять же, мешают санкции.6 июня 2025 года акции ДВМП также стреляли вверх с 61 до 62.66 рублей, и потом резко скорректировались до 59 рублей. История может повториться.<img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/1886366/1_356252cbf7.jpg" alt="">

Акции ДВМП вряд ли могут быть интересны долгосрочным инвесторам

Совет директоров ВМТП рекомендовал акционерам прибыль по результатам 2024 года не распределять, дивиденды по размещенным обыкновенным акциям не выплачивать. Об этом говорится в материалах эмитента.Годовое общее собрание акционеров по этому и другим вопросам пройдет 27 июня. Закрытие реестра для участия в ГОСА - 3 июня.

ВМТП оставит акционеров без дивидендов за 2024 год

ДВМП стал бенефициаром роста товарооборота между Россией и Азией, однако ряд инвесторов полагает, что компания исчерпала потенциал дальнейшего расширения своего бизнеса. Попробуем выяснить, насколько обоснован такой взгляд, изучив финансовую отчетность эмитента по стандартам МСФО за 2024 год.Итак, выручка компании увеличилась на 7,5% до 185 млрд рублей. В отчетном периоде эмитент увеличил объем морских перевозок на 20%, однако снижение ставок морского фрахта на мировом контейнерном рынке помешало показать двузначные темпы роста выручки.Грузооборот контейнеров во Владивостокском порту вырос всего лишь на 2% до 879 тыс. TEU. Планируется, что к 2028 году этот показатель достигнет 1,2 млн TEU.&nbsp;В теории всё выглядит неплохо, однако на практике грузооборот растет медленно из-за дефицита пропускной способности на Восточным полигоне РЖД. Об этой проблеме говорят уже не один год, но воз и ныне там.Сильный рост издержек оказал давление на доходную часть бизнеса, что привело к увеличению показателя EBITDA всего лишь на 2% до 53,6 млрд рублей. Почти все компании на фондовом рынке отмечают нехватку кадров и значительное увеличение затрат на персонал, однако у ДВМП ситуация по этим статьям расходов относительно стабильна, а основной вклад в рост издержек вносят железнодорожные и прочие транспортные тарифы.Переоценка налоговых обязательств вкупе с ростом расходов на обслуживание долговой нагрузки привели к снижению чистой прибыли на 33% до 37,8 млрд рублей. Пик капитальных затрат компания преодолела в 2023 году,&nbsp;и теоретически у нее есть возможность выплачивать дивиденды, однако главный акционер - Росатом - пока не давал никаких сигналов о таком намерении.ДВМП на бирже с 2008 года, однако еще ни разу не платил дивиденды и увидят ли акционеры выплаты – большой вопрос. Между тем низкий уровень долговой нагрузки и положительный свободный денежный поток создают объективные предпосылки для распределения части прибыли.Перспективы 2025 года для компании выглядят неопределенно. Свежие данные свидетельствуют о снижении объемов перевалки контейнеров в портах Дальнего Востока почти на 10%&nbsp;за январь-апрель. Кроме того, ставки морского фрахта на мировом контейнерном рынке сейчас на 18%&nbsp;ниже прошлогодних значений, что также становится серьезным вызовом для ДВМП.<div class="image-popup-no-margins"><figure class="image"><img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/1875245/00_7c23e063bf.JPG" alt=""></figure></div><a href="https://t.me/c/1131897537/3383" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Источник</a>

ДВМП против обстоятельств

Выручка группы FESCO за 2024 год увеличена на 8% относительно результата предыдущего года и составила 184,978 млрд руб. Об этом сообщила компания.Показатель EBITDA увеличен на 2% и составил 54,498 млрд руб.Показатель «Чистый долг / EBITDA» остается на рекордно низком уровне в размере 0,5х на 31.12.2024.Вместе с тем группа FESCO отмечает снижение чистой прибыли более чем на 30% относительно уровня 2023 года - до 25,4 млрд рублей. Это связано с увеличением амортизационных отчислений из-за покупки новых судов и контейнеров, ростом процентных расходов из-за повышения ключевой ставки и новых договоров аренды, а также снижением положительного эффекта от курсовых разниц. В 2023 году эти разницы принесли более 8 млрд руб., но в 2024 году эффект снизился вдвое. Менеджмент компании работал над погашением внутригрупповых валютных обязательств для минимизации "бумажного" эффекта. Дополнительные расходы также связаны с повышением ставки налога на прибыль до 25% с января 2025 года, что привело к переоценке налоговых активов и обязательств.

Выручка группы FESCO за 2024 год выросла на 8%

Транспортная группа FESCO с целью расширения географии сухопутных сервисов между Китаем и Россией запустила первый регулярный контейнерный поезд из города Уху (провинция Аньхой) в Москву через территорию Монголии, сообщает пресс-служба компании.Отмечается, что организацией железнодорожного сервиса группа занимается в сотрудничестве с китайской платформенной компанией. Маршрут проходит через пограничные переходы Эрлянь/Замын-Ууд/Наушки (Китай/Монголия/Россия), поезда прибывают на станцию Белый Раст Московской железной дороги. При этом FESCO предоставляет контейнерное оборудование, собственные фитинговые платформы и обеспечивает перевозку на пространстве колеи 1520.<figure class="image"><img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/1845534/FESCO_17aca25e04.jpeg" alt=""><figcaption>Источник: пресс-релиз FESCO</figcaption></figure>Согласно релизу компании, железнодорожный сервис ориентирован в первую очередь на доставку товаров народного потребления, оборудования и автомобилей из китайской провинции Аньхой. На первом этапе работы сервиса FESCO планирует отправлять из Уху в столичный регион до 4 контейнерных поездов в месяц.«Город Уху играет значительную роль в экономике как провинции Аньхой, так и Китая в целом. Это развитый промышленный центр, известный своим машиностроением, производством автомобилей, электроники и химии. Все эти факторы делают новый железнодорожный сервис FESCO востребованным среди наших китайских и российских клиентов, ориентированных на ритмичные и прямые поставки различных контейнерных грузов в московский регион», — заявил вице-президент по линейно-логистическому дивизиону FESCO Герман Маслов.

FESCO запустила регулярный контейнерный поезд из китайского города Уху в Москву

Транспортная группа FESCO и Горьковская дирекция по управлению терминально-складским комплексом ОАО «РЖД» заключили соглашение о взаимодействии в сфере развития контейнерных перевозок со станций Доскино (Нижний Новгород) и Тихорецкая (Казань) Горьковской железной дороги — филиала ОАО «РЖД». Об этом сообщает пресс-служба FESCO.Соответствующий документ был подписан в рамках выставки TransRussia («ТрансРоссия»).<figure class="image"><img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/1839161/60_d1dca30bdd.jpeg" alt=""><figcaption>Источник: пресс-релиз FESCO</figcaption></figure>Кроме того, сообщается, что стороны также изучат возможность развития терминально-складской инфраструктуры на грузовых станциях Доскино и Тихорецкая. Помимо этого, в целях эффективной реализации соглашения FESCO и ОАО «РЖД» намерены расширить номенклатуру грузов для достижения полносоставности и регулярности курсирования контейнерных поездов. Также в рамках взаимодействия Группа будет прилагать усилия по привлечению дополнительной грузовой базы на станции Доскино и Тихорецкая, а Горьковская дирекция по управлению терминально-складским комплексом — обеспечивать бесперебойную технологию работы и повышение качества обслуживания грузовых терминалов этих станций.Отмечается, что данное соглашение направлено в первую очередь на развитие более эффективного сотрудничества между FESCO и Горьковской дирекцией по управлению терминально-складским комплексом, которое предусматривает увеличение контейнерных перевозок из Нижнего Новгорода и Казани как во внутрироссийском, так и в экспортно-импортном направлениях.&nbsp;

FESCO и РЖД будут развивать контейнерные перевозки со станций в Нижнем Новгороде и Казани

Транспортная группа FESCO в 2024 году увеличила контейнерные перевозки из Китая через сухопутные железнодорожные погранпереходы на 66% относительно предыдущего года, до 53 тысяч TEU, сообщила компания.Группа в сотрудничестве с китайскими платформенными и агентскими компаниями отправила 479 контейнерных поездов преимущественно из городов Сиань, Чунцин, Чэнду, Хэфэй, Туншань, Цзэнчэн, Сучжоу, Гуанчжоу через пограничные переходы Замын-Ууд (Монголия), Достык и Алтынколь (Казахстан). Основными грузами, перевезенными FESCO через сухопутные погранпереходы, стали товары народного потребления (63%), автомобили и комплектующие (23%), бытовая техника и электроника (14%).Также осенью 2024 года группа запустила собственный регулярный публичный поезд из китайского города Чэнду в Москву через Монголию в рамках железнодорожного сервиса FESCO Asia Landborder Shuttle (FALB). Объем перевезенных грузов в рамках FALB за прошлый год увеличился на 62% и достиг показателя более 3,2 тысячи TEU.

ДВМП

Фундаментальный анализ

Мультипликаторы

Оценка стоимости

Долговая нагрузка

Рентабельность

Выручка

Финансовые показатели

Выручка

Прибыль

Активы

Финансовые потоки

Долговая нагрузка