ПАО  «НОВАТЭК» является крупнейшим независимым производителем природного газа в России. Компания занимается разведкой, добычей, переработкой, реализацией природного газа, жидких углеводородов и имеет двадцатипятилетний опыт работы в российской нефтегазовой отрасли.

Основные месторождения и лицензионные участки расположены в Ямало-Ненецком Автономном Округе (ЯНАО) в Западной Сибири. ЯНАО является крупнейшим в России регионом по добыче природного газа, на долю которого приходится около 80% российской добычи природного газа и приблизительно 15% мирового объема добычи газа.
«НОВАТЭК» реализует природный газ на территории Российской Федерации, а также на экспорт в форме СПГ. 

«НОВАТЭК» реализует жидкие углеводороды (стабильный газовый конденсат и продукты его переработки, широкую фракцию легких углеводородов, сжиженный углеводородный газ и нефть) на внутреннем и международном рынках.


У Новатэка операционный профиль выглядит сильным по устойчивости, но уже не таким убедительным по темпам роста, как в предыдущие годы. EBITDA-маржа остаётся очень высокой и заметно выше отраслевой медианы, а долговая нагрузка минимальна: net debt/EBITDA около нуля, D/E и debt ratio существенно ниже средних по сектору, текущая ликвидность комфортная. Это говорит о хорошем запасе финансовой прочности и снижает риск для оценки, особенно в капиталоёмкой энергетике. При этом рентабельность по капиталу и активам в TTM просела относительно собственных пиков 2021–2024 годов: ROE, ROIC и net margin ниже прошлых уровней, что указывает на охлаждение операционной эффективности. CAPEX/выручка остаётся умеренным и ниже исторических значений, то есть компания не выглядит перегруженной инвестициями, но и ускорения роста бизнеса это пока не даёт. В целом операционный блок скорее нейтрально-позитивный для цели: баланс и маржинальность поддерживают оценку, но явного ускорения бизнеса по представленным данным не видно. По мультипликаторам картина смешанная: P/E, P/B, P/S, P/CF и EV/S заметно выше медианы отрасли, что обычно означает премию к сектору и ограничивает потенциал дальнейшего роста оценки. На этом фоне EV/EBITDA выглядит умеренным и лишь немного выше медианы, а низкий net debt/EBITDA частично оправдывает более высокий уровень EV-мультипликаторов. Эффективность бизнеса в целом хорошая, но ROE, ROIC и net margin ниже собственных прошлых уровней, поэтому премия к отрасли не выглядит полностью подкреплённой динамикой качества. Для инвестора это означает, что компания остаётся сильной по балансу и денежной устойчивости, но рынок уже закладывает в цену немало оптимизма. Поэтому фундаментал скорее сдерживает повышение целевой оценки и требует небольшой отрицательной корректировки.

Новатэк

Сильный индекс, значительно упал. Быки в растерянности.

Strong index, significantly down. The bulls are confused.

Слабый индекс, незначительно упал. Уверенность медведей остается на низком уровне.

Weak index, slightly down. Bearish confidence remains low.

Слабый индекс, значительно вырос. Рынок не поддерживает быков.

Weak index, significantly up. The market does not support the bulls.

Слабый индекс, значительно упал. Рынок на стороне медведей.

Weak index, significantly down. The market is on the bears' side.

Средний индекс, без изменений. Приток средств в лонги на высоком уровне.

Medium index, flat. Inflow of funds into longs at a high level.

Сильный индекс, без изменений. Отток средств из шортов на высоком уровне.

Strong index, flat. Outflow of funds from shorts at a high level.

НОВАТЭК1Р5

НОВАТЭК1Р4

НОВАТЭК1Р2

НОВАТЭК1Р3

Сильный баланс и высокая EBITDA-маржа поддерживают Новатэк, но премия по мультипликаторам и ослабление ROE/ROIC ограничивают потенциал оценки.

Дивиденды "НОВАТЭКа" соответствуют прошлогоднему уровню

<p>Акционеры «НОВАТЭКа» на внеочередном собрании утвердили дивиденды за 1 полугодие 2026 года в размере 35,5 рубля на акцию, следует из сообщения компании.</p><p>Дата, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов, – 12 октября 2026 года. Последним днем для покупки акций «НОВАТЭКа» под дивиденд в режиме Т+1 станет 9 октября.</p><p>Дивидендный сезон на российском рынке в самом разгаре. Хотите узнать больше информации о дивдоходностях и скорости закрытия дивгэпов отдельных эмитентов? Не тратьте время на ручной сбор данных по ценным бумагам — мы уже сделали всё за вас. <a href="https://ai.finam.ru/?int_source=publications&amp;int_medium=news&amp;int_campaign=ai_screener&amp;from=publications_news_ai_screener" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Используйте «AI-скринер»</a> с интеллектуальным анализом российского и иностранных рынков, чтобы ускорить принятие решений и избежать неточностей.</p>

Акционеры «НОВАТЭКа» утвердили дивиденды за 1 полугодие в размере 35,5 рубля на акцию

<p>Великобритания ввела санкции в отношении российских СПГ-газовозов “Алексей Косыгин”, "Константин Посьет" и Петр Столыпин", следует из документа на сайте британского правительств.</p><p>Также под санкции попал Novatek Gas - &nbsp;трейдинговое подразделение "НОВАТЭКа".</p>

Три российских газовоза попали под санкции Великобритании

<div><p><span>Индекс МосБиржи на открытии торгов в среду, 30 сентября, снижается на 0,15% - до 2259,34 пункта. Индекс РТС также теряет 0,15%, опустившись до 843,01 пункта.</span></p><figure class="image"><img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/2098575/base64_Replace1790745780142_83e3bd526b.png"/></figure><p><span>Инвесторы фиксируют прибыль после вчерашнего отскока, когда рынок подрос на новостях о том, что спецпосланник президента США Джон Коул представил инициативу по смягчению санкций против России в обмен на освобождение заключенных, и Дональд Трамп одобрил такой принцип. Однако конкретики пока нет.</span></p><p><span>Давление на рынок оказывает и нефть: Brent торгуется на уровне 96,4 доллара за баррель. Накануне “черное золото” упало более чем на 3% на фоне восстановления экспорта из Саудовской Аравии после перезапуска трубопровода “Восток-Запад” и роста добычи в регионе до максимума с начала конфликта.</span></p><p><span>В минусе в моменте торгуются акции “Мечела” (-1,1%), “Сегежи” (-1,15%), “Распадская” (-0,88%), ТГК-1 (-0,84%), а в лидерах роста - ВТБ (+1,01%), “ВУШ” (+0,74%), “Полюс” (+0,58%).</span></p><p><strong>Хотите определить справедливую стоимость акций? Воспользуйтесь ИИ-помощником “Финама”, который еще и сэкономит ваше время. ИИ-среда для работы с рынком - данные, анализ и сделки теперь в одном рабочем пространстве с ИИ-консьержем.&nbsp;</strong><a style="-webkit-text-stroke-width:0px;box-sizing:border-box;font-family:Inter, sans-serif;font-size:17px;font-style:normal;font-variant-caps:normal;font-variant-ligatures:normal;font-weight:400;letter-spacing:-0.17px;orphans:2;outline:none;text-align:start;text-indent:0px;text-transform:none;white-space:normal;widows:2;word-spacing:0px;" href="https://finamx.ru/?utm_source=publications&amp;utm_medium=news&amp;utm_campaign=finamx" data-offfy-element="3df8f74f74b0e4c500760ffd"><strong><u>Интеллектуальная платформа FinamX</u></strong></a><strong> - бесплатно первые 14 дней.</strong></p><p><span>Сегодня инвесторов в целом ждет насыщенный корпоративный день: акционеры “НОВАТЭКа”, “Норникеля”, “Черкизово”, “НоваБева” и “Т-Плюс” рассмотрят промежуточные дивиденды. А совет директоров “Т-Технологий” определит цену допэмиссии для консолидации “Точки”.</span></p></div>

У инвесторов впереди насыщенный корпоративный день

<p>АО "ФИНАМ" сообщает, что поступила информация от СПБ БАНК АО о корпоративном действии «Внеочередное общее собрание»</p><table cellpadding="0" cellspacing="1" width="100%"><thead><tr><th align="center" colspan="2">Реквизиты корпоративного действия</th></tr></thead><tbody><tr><td>Референс корпоративного действия</td><td>1210959</td></tr><tr><td>Код типа корпоративного действия</td><td>XMET</td></tr><tr><td>Тип корпоративного действия</td><td>Внеочередное общее собрание</td></tr></tbody></table><br/><table cellpadding="0" cellspacing="1" width="100%"><thead><tr><th align="center" colspan="8">Информация о ценных бумагах</th></tr><tr><th align="center">Референс КД по ценной бумаге</th><th align="center">Эмитент</th><th align="center">Наименование ценной бумаги</th><th align="center">Категория</th><th align="center">ISIN</th><th align="center">Номинальная стоимость</th><th align="center">Валюта номинала</th></tr></thead><tbody><tr><td>1210959</td><td>НОВАТЭК ПАО</td><td>NVTK/02#RU#1-02-00268-E#НОВАТЭК, ПАО ао02</td><td>Акции обыкновенные</td><td>RU000A0DKVS5</td><td></td><td></td></tr></tbody></table><br/><table cellpadding="0" cellspacing="1" width="100%"><thead><tr><th align="center" colspan="2">Собрание</th></tr></thead><tbody><tr><td width="30%">Признак обязательности присутствия</td><td>Нет</td></tr><tr><th align="center" colspan="2">Детали собрания</th></tr><tr><td width="30%">Дата и время</td><td>30.09.2026 00:00:00</td></tr><tr><td width="30%">Дата фиксации прав (дата закрытия реестра)</td><td>07.09.2026</td></tr><tr><td width="30%">Признак необходимости кворума</td><td>Да</td></tr><tr><th align="center" colspan="2">Голосование</th></tr><tr><td width="30%">Разрешено частичное голосование</td><td>Нет</td></tr><tr><td width="30%">Разрешено раздельное голосование</td><td>Нет</td></tr><tr><td width="30%">Крайний срок для ответа</td><td>30.09.2026 19:59:59</td></tr><tr><td width="30%">Крайний срок рынка</td><td>30.09.2026 23:59:59</td></tr><tr><td width="30%">Код варианта голосования</td><td>За<br/>Против<br/>Воздержаться</td></tr><tr><th align="center" colspan="2">Методы голосования</th></tr><tr><td width="30%">Голосование через SWIFT</td><td>NADCRUMM</td></tr><tr><td width="30%">Адрес электронной почты, по которому могут направляться заполненные бюллетени</td><td>NDC000000000</td></tr><tr><td width="30%">Адрес сайта в сети "Интернет", на котором может быть заполнена электронная форма бюллетеней</td><td>https://lk.rrost.ru/</td></tr><tr><td width="30%">Раскрытие информации о выгодоприобретателе</td><td>Да</td></tr><tr><td width="30%">Дата фиксации прав</td><td>07.09.2026</td></tr></tbody></table><br/><br/><table cellpadding="0" cellspacing="1" width="100%">
<thead>
<tr>
<th align="center" colspan="2">Связанные корпоративные действия</th>
</tr>
<tr>
<th align="center">Референс</th>
<th align="center">Код типа КД</th>
</tr>
</thead>
<tbody><tr><td>1210962</td><td>DVCA</td></tr></tbody>
</table><p><b>Дополнительный текст</b></p>Время проведения собрания акционеров неизвестно/ The meeting time is unknown<br/><br/>1. О выплате дивидендов по результатам первого полугодия 2026 года.<br/><br/>

НОВАТЭК ПАО - Внеочередное общее собрание

<p>Ооснователя «ЛУКОЙЛа» Вагит Алекперов возглавил список крупнейших получателей дивидендов среди россиян по итогам 2025 года. Об этом <a href="https://www.forbes.ru/milliardery/568649-75-rossian-s-naibol-simi-vyplacennymi-dividendami-rejting-forbes-2026" target="_blank" rel="noopener noreferrer">сообщил журнал Forbes</a>.</p><p>Сумма дивидендов в пользу Алекперов составила 106,2 млрд рублей.&nbsp;</p><p>Вторую строчку в рейтинге занял председател правления «НОВАТЭКа» Леонид Михельсон вместе с членами своей семьи. Они получили 87,1 млрд рублей прямых и косвенных дивидендов от «НОВАТЭКа» и «СИБУРа».</p><p>Третьим в рейтинге стал основатель и владелец инвестиционной группы Volga Group Геннадий Тимченко – его дивидендный доход за прошлый год оценивается 75,1 млрд рублей.</p><p>Cовладелец группы «Меркурий Ритейл Холдинг» Игорь Кесаев получил дивидендов за 2025 года в размере 40,5 млрд рублей. Дивидендный доход президента холдинга «Интеррос» и «Норникеля» Владимира Потанина за прошлый год составил 35,9 млрд рублей.</p><p>Также в десятке рейтинга Forbes оказались совладелец LetterOne Holdings и «Альфа-Групп» Михаил Фридман (39,5 млрд рублей), бывший вице-президент «ЛУКОЙЛа» и экс-совладелец футбольного клуба «Спартак» Леонид Федун (34,9 млрд рублей), председатель совета директоров НЛМК Владимир Лисин (34 млрд рублей) и член совета директоров LetterOne Holdings и наблюдательного совета «Альфа-Групп» Герман Хан (31 млрд рублей).</p><p>Хотите тоже получать дивиденды, но не знаете с чего начать? Сделайте первые шаги в инвестициях с гарантированным пассивным доходом — и <a href="https://broker.finam.ru/landing/interest-on-balance/?int_source=publications&amp;int_medium=news&amp;int_campaign=percent&amp;from=publications_news_percent" target="_blank" rel="noopener noreferrer">получайте первый месяц ежедневную премию 36,6% годовых от «Финама» на ваши активы</a>. Следить за ближайшими выплатами дивидендов удобнее в <a href="https://www.finam.ru/dividends/calendar/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">«Календаре дивидендов» от брокера «Финам»</a>.</p><figure class="image"><img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/2097916/div_2_6c3f9be89a.png" alt=""><figcaption>Источник: Magnific</figcaption></figure>

Алекперов возглавил список крупнейших получателей дивидендов среди россиян

<p>Минфин предлагает сохранить нулевую ставку налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ) на газ с месторождений Ямала и Гыдана в обмен на заключение инвестиционного соглашения. Об этом сообщил Интерфакс со ссылкой на проект поправок в Налоговый кодекс. Законопроект предлагает установить нулевой НДПИ с 1 октября 2026 г. по 31 декабря 2029 г. По действующим правилам льгота прекращается при накопленной добыче 250 млрд куб. м или через 12 лет после первой партии продукции.</p><p>Взамен компания должна заключить с Минэнерго соглашение о финансировании обязательств Камчатского края по строительству объектов регазификации СПГ, а также о развитии проектов СПГ, аммиака или водорода. Объем финансирования должен быть не меньше суммы неуплаченного налога.</p><p>Соглашение нужно подписать до 28 февраля 2027 г. Действовать оно будет до 31 июля 2033 г. При неисполнении соглашение расторгается, а разница между неуплаченным налогом и исполненными обязательствами взыскивается в бюджет с пенями.</p><h3>Влияние</h3><p>Умеренно позитивно в части налогов. Поправка снимает риск резкого роста налоговой нагрузки на ключевой действующий актив «Ямал СПГ». Взамен льготы компания берет на себя обязательство профинансировать развитие новых проектов СПГ, аммиака или водорода. Мы предполагаем, что речь может идти о собственных проектах группы — например, о Мурманском СПГ, по которому, согласно СМИ, уже идет подготовка к реализации. Оценить точный эффект льготы сложно, поскольку подробная отчетность «Ямал СПГ» не раскрывается с 2022 г. Кроме того, документ находится на стадии проекта, и его параметры могут измениться.</p><h3>Оценка</h3><p>Сохраняем «Позитивный» взгляд на акции НОВАТЭКа с целевой ценой 1400 руб на горизонте 12 месяцев. Акции торгуются с P/E 5,8х на базе нашего прогноза прибыли на 2026 г., что на 11% ниже среднего уровня с 2023 г. В оценке мы консервативно учитываем только введенные в эксплуатацию проекты. Поэтому новые инвестиции в рамках соглашения создают потенциал для пересмотра оценки вверх по мере их реализации.</p><p>Ближайшим драйвером остается газовая конъюнктура: заполненность хранилищ ЕС составляет 71% против 85% на ту же дату в 2022 г. Рост цен на TTF может поддержать котировки. Основным риском по-прежнему видим санкции США в отношении «Ямал СПГ».</p><p><img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/2097888/11_48a609d4a8.PNG" alt=""></p>

Ближайшим драйвером акций "НОВАТЭКа"остается газовая конъюнктура

<p>АКРА подтвердило кредитный рейтинг «НОВАТЭКа» на уровне AAA(RU), прогноз - «стабильный», говорится в сообщении рейтингового агентства.</p><p>«НОВАТЭК» — один из крупнейших в России независимых производителей газа, на долю проектов которого приходится более двух третей российского производства СПГ. Очень сильная оценка бизнеса компании обусловлена очень низкими затратами на добычу и восполнение сырьевой базы, очень высоким уровнем обеспеченности запасами углеводородов, а также высокой диверсификацией каналов и рынков сбыта.</p><p>Агентство оценивает стратегию компании как успешную и последовательную. Системы корпоративного управления и риск-менеджмента соответствуют лучшим мировым практикам. Структура группы умеренно усложнена, что является экономически обоснованным и объясняется масштабами деятельности.</p><p>Очень высокая рентабельность бизнеса обеспечивается рядом факторов, ключевые из которых — высокая операционная эффективность, очень низкая себестоимость добычи и эффективные каналы монетизации.</p><p>Очень низкая долговая нагрузка и очень высокая оценка обслуживания долга. Средневзвешенное за период с 2023 по 2028 год отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей, по оценкам АКРА, составит 0,6х, при этом средневзвешенное за тот же период отношение чистого долга к FFO до чистых процентных платежей окажется на околонулевом уровне. Средневзвешенное за 2023–2028 годы отношение FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам оценивается агентством в 19,5х. При расчете FFO до чистых процентных платежей АКРА учитывает в составе FFO дивиденды, получаемые Компанией от совместных предприятий. По долгу «Ямал СПГ» у компании имеются финансовые гарантии перед кредиторами. При этом Агентством не учитывается в составе общего долга ПАО «НОВАТЭК» долг «Ямал СПГ», поскольку гарантии не предполагают регресса на основной бизнес.</p><p>Очень сильная ликвидность при сильной оценке денежного потока. Очень сильная ликвидность компании объясняется устойчивым операционным денежным потоком, комфортным графиком погашения долга, широким доступом к внешним источникам ликвидности и сбалансированной дивидендной политикой.</p><p>«Стабильный» прогноз предполагает с высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.</p>

АКРА подтвердило кредитный рейтинг «НОВАТЭКа» на уровне AAA(RU)

<p>Морские тяжеловозы Glory и Bright вышли в РФ из порта Чжанцзяган с двумя модулями генерации для второй технологической линии «Арктик СПГ — 2», сообщает отраслевой информационный портал gCaptain. Оба судна под санкциями США.</p><p>Проект НОВАТЭКа «Арктик СПГ — 2» рассчитан на три линии по 6,6 млн т газа в год каждая — суммарно 19,8 млн т, плюс до 1,6 млн т стабильного газового конденсата. Продукция с проекта идет на китайский рынок. Первая линия введена в 2023 г., а вывод второй на полную мощность задержался из-за нехватки генерации электроэнергии. После ухода Baker Hughes из примерно 20 запланированных турбин LM9000 отгружены только четыре, и все — для первой линии. Схема замещения построена на китайском оборудовании.</p><p><strong>Влияние.</strong> Шаг к полной мощности второй линии — поддержка будущих объемов. Новость умеренно позитивна для акций НОВАТЭКа. Главный фактор — физические объемы: поставка модулей снимает ключевое ограничение для вывода второй линии на проектные 6,6 млн т в год и приближает рост производства и отгрузок СПГ. Краткосрочно новость поддержит настроения в бумаге и подтвердит, что проект продвигается несмотря на санкции. При этом санкционный фон (оба судна под ограничениями США) сохраняет риски для логистики и дальнейших поставок оборудования.</p><p><strong>Оценка.</strong> Событие усиливает инвестиционный кейс, взгляд не меняется. Мы сохраняем «Позитивный» взгляд на акции НОВАТЭКа на 12 месяцев с целевой ценой 1400 руб. Новость не меняет фундаментальный кейс, но усиливает его: рост отгрузок «Арктик СПГ —2» служит одним из ключевых драйверов бумаги, а снятие ограничения по генерации подтверждает этот сценарий. У НОВАТЭКа сейчас невысокая оценка — P/E 5,7х на 2026 г. против среднего 6,4х с 2023 г. Открыта и краткосрочная инвестиционная идея «Лонг НОВАТЭК».</p><figure class="table tableFromWord"><table><tbody><tr><td><strong>NVTK</strong></td><td>&nbsp;</td><td>Позитивный взгляд</td><td>&nbsp;</td></tr><tr><td><strong>Целевая цена, руб.</strong></td><td>1 400</td><td><strong>Потенциал к цене</strong></td><td>36%</td></tr><tr><td><strong>Цена, руб.</strong></td><td>1 030</td><td><strong>Избыточная доходность *</strong></td><td>14%</td></tr><tr><td><strong>В свободном обращении</strong></td><td>23%</td><td><strong>Рыночная капитализация, млрд руб.</strong></td><td>3 128</td></tr><tr><td><strong>Средний объем торгов за 3 месяца, млн руб.</strong></td><td>3 897</td><td><strong>Стоимость компании (EV), млрд руб.</strong></td><td>3 099</td></tr></tbody></table></figure><p>&nbsp;</p><figure class="table tableFromWord"><table><tbody><tr><td><strong>Прогноз</strong></td><td><strong>2026 г.</strong></td><td><strong>2027 г.</strong></td></tr><tr><td><strong>P/E скорректированный</strong></td><td>5,7</td><td>6,0</td></tr><tr><td><strong>EV/EBITDA</strong></td><td>7,8</td><td>7,9</td></tr></tbody></table></figure><p><span class="font-xs">* Потенциал роста минус стоимость акционерного капитала</span>&nbsp;<br><span class="font-xs">Источник: БКС Мир инвестиций</span></p>

Санкционный фон сохраняет риски для "НОВАТЭКа" в логистике и дальнейших поставках оборудования

<p>Правительство РФ решило продлить производителям дизельного топлива запрет на его экспорт до конца октября 2026 г., сообщают источники Ведомостей. Эмбарго действует с апреля и должно было завершиться 30 сентября. По словам одного из собеседников издания, запрет экспорта продлят, чтобы обеспечить поставки топлива на внутренний рынок.&nbsp;</p><p><img src="https://cdn.finam.ru/images/publications/2094950/001_1fc810a448.JPG" alt=""></p><h3><strong>Влияние</strong></h3><p>Цены уже снижаются — позитивно для настроений и признак улучшения ситуации в переработке. Сейчас оптовая цена дизтоплива на 6% ниже среднемесячной за август. Рынок должен позитивно воспринять начало насыщения внутреннего рынка. Для переработчиков же новость скорее негативна: внутренние цены их продукции снижаются, а сырье — сырая нефть — за последние недели резко подорожало.</p><h3><strong>Оценка</strong></h3><p>«Нейтральный» взгляд на большинство нефтяников на горизонте года, газовики интереснее. Мы видим риск резкой коррекции нефтяных цен и маржи переработки при первых признаках конструктивного диалога США и Ирана. Наш прогноз цены Brent на 2027 г. — $71 за баррель.&nbsp;</p><p>Сейчас мы выделяем газовые компании. В частности, у нас «Позитивный» взгляд на год на акции НОВАТЭКа и открыта краткосрочная идея «Лонг» по бумаге. Ожидаемый катализатор — перспективы роста мировых цен на газ к отопительному сезону.</p>

Дизель без экспорта

<p>Цены на газ в Европе превысили $1000 за тыс. куб. м. впервые с 2022 года, а добыча на Арктик СПГ — 2 бьет рекорды. Разбираемся, как все это скажется на компании Новатэк, и интересны ли ее акции.</p><h3><strong>Как там в Европе</strong></h3><p>Закрытие Ормузского пролива заблокировало около 20% мировых поставок СПГ. В связи с этим цены на газ в Европе выросли практически в два раза за последние два месяца — с $500 до $1000 за тыс. куб. м. При этом газовые хранилища ЕС заполнены лишь на 67% (в прошлом году к этому моменту на 80%).</p><p>Чтобы их заполнить, ЕС вновь нарастила поставки СПГ из России: в январе - августе 2026 года он вырос на 11%. В отдельных странах, например, в Испании рост составил 36,3% г/г, а Россия заняла третье место среди поставщиков на этот рынок.</p><h3><strong>А что у нас</strong></h3><p>Основным поставщиком СПГ в России является Новатэк. В первом полугодии он нарастил добычу на 2,6%. Bloomberg сообщает, что в августе добыча на новом проекте компании «Арктик СПГ-2» достигла рекорда — 27 млн куб. м. в сутки. Это почти вдвое больше чем, в августе 2025 года.</p><p>Напомним, что отгрузки с этого проекта компания начала в прошлом году. Они идут в основном в Китай через Северный морской путь. Ранее основной проблемой проекта был недостаток танкеров ледового класса. Сейчас, по данным Bloomberg, их количество увеличилось до 20 по сравнению с 11 в конце прошлого года.</p><p>В Европу же поставки идут с проекта Ямал СПГ, но актуальных данных по добыче на этом проекте в открытом доступе нет.</p><h3><strong>Как себя чувствует Новатэк</strong></h3><p>Взглянем на отчет за первое полугодие:</p><ul><li>выручка: 836,3 млрд руб. (+4% г/г);</li><li>операционные расходы: 658,1 млрд руб. (+4,7% г/г);</li><li>EBITDA: 430,4 млрд руб. (-8,8% г/г);</li><li>прибыль: 216,5 млрд руб. (-8,7% г/г).</li></ul><p>Рост доходов в первом полугодии был сдержан крепким рублем. При этом рост цен на нефть и СПГ во втором квартале будет отражен только во втором полугодии, т.к. долгосрочные контракты на СПГ привязаны к ним с лагом.</p><p>В то же время чистый долг Новатэка вновь стал отрицательным, а FCF получился на уровне 80 млрд руб. за полугодие. Также компания может заплатить дивиденды за полгода в размере 32,4–35,7 руб. на акцию (3–3,3% дивдоходности) в зависимости от коэффициента выплат.</p><h3><strong>Наше мнение</strong></h3><p>2026 год для Новатэка складывается как нельзя лучше: высокие цены на газ, рост поставок и постепенное ослабление рубля. Компания может приятно удивить результатами и дивидендами за второе полугодие. Но перспективы 2027 года пока туманны. В ЕС вступает запрет на российский СПГ с 1 января, но получится ли его соблюдать — пока вопрос. Если все же удастся, то Новатэк лишится серьезной доли выручки и остатков высокомаржинального европейского рынка, а Китай вряд ли сможет заместить выпадающие объемы. Поэтому краткосрочно мы оцениваем перспективы компании позитивно, но в долгосроке риски пока высоки.</p><p><a href="https://t.me/if_stocks/9494" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Источник</a></p>

Показатель	TTM Медиана
P/E	17,97 5,60
P/B	1,09 0,29
P/S	2,14 0,66
P/CF	6,59 1,90
P/FCF	6,59 4,92
EV/S	2,11 0,79
EV/EBITDA	3,81 3,17
EV/EBIT	12,10 4,34

Показатель	TTM Медиана
Коэффициент долга	0,21 0,36
D/E	0,27 0,56
CAPEX/Выручка	12,48 14,57
Чистый долг/EBITDA	-0,05 1,42
Долг/EBITDA	0,33 1,44

Показатель	TTM Медиана
ROE	6,15 6,75
ROA	4,84 4,51
Операционная эффективность	17,44 17,52
ROIC	6,37 7,09
ROCE	7,94 8,35
Чистая рентабельность	12,17 13,05
Операционная маржа	20,08 —
EBITDA рентабельность	55,35 24,39
Тек. ликвидность	1,76 1,28

Новатэк

Показатели за последние годы МСФО и TTM

Оценка стоимости

Долговая нагрузка

Рентабельность