Буссоль

Сейчас акция стоит 101,82 ₽. Годовой оперативный прогноз 73,91 ₽, на 27,4% ниже цены: так модель читает тренд. Аналитики «Финама» ставят 160,5 ₽, примерно на 58% выше цены. У аналитиков других компаний 206 ₽, и таких оценок всего две, обе «покупать». Годовой тех. анализ около 99 ₽, почти у текущей цены. Ниже разобрано, почему эти оценки так далеко друг от друга.

Оперативный прогноз следит за графиком. Дёшево Газпром стоит или дорого, этот расчёт не измеряет. Скринер ставит первую цель, когда тренд устойчивый. Цена дошла до цели, и система проверяет, жив ли тренд. Если жив, появляется следующая цель. Если тренд сломался, новых целей нет. Свежий прогноз выходит, когда факторов для него достаточно. Каждый день новая цель не появляется. Сама модель сложнее этой схемы: её постоянно проверяют и учат на истории именно этой бумаги. На вход идут цены за 10 лет и величины, посчитанные из этих цен. В основе технический анализ, статистика и теория вероятностей.

Дневной тренд за год сейчас боковой, со снижением, и он сильный. Это расчёт за год, не за последние недели. Закрытие 9 октября 101,82 ₽. Обычная средняя за 20 дней сейчас 97,5 ₽, за 50 дней 92,3 ₽, за 100 дней 97,0 ₽. Если свежим дням дать больший вес, средние выходят 96,5 ₽, 95,2 ₽ и 99,5 ₽. Цена выше всех этих средних. Индекс относительной силы около 63: это выше середины шкалы. MACD чуть ниже своей сигнальной линии. Годовую цель это не поднимает, и 73,91 ₽ остаётся ниже рынка. В расчёт здесь входят только цены.

Аналитики считают от отчёта. По мультипликаторам бумага дешёвая относительно сектора. P/E показывает, сколько лет прибыли заложено в цене: у Газпрома 1,92 при медиане сектора 5,57. Цена к капиталу 0,12 против 0,29. Цена к выручке 0,23 против 0,65. EV/EBITDA 2,56 против 3,21: здесь сравнивают стоимость компании вместе с долгом и прибыль до процентов, налога и амортизации. В отчёте за 2025 год прибыль 1,25 трлн ₽, EBITDA 3,26 трлн ₽. Отсюда цели 160,5 и 206 ₽. В материале «Финама» от 31 августа вывод прямой: акции подешевели, а бизнес по отчёту прибыльный. Эти цели стоят на отчёте и на сравнении с сектором.

Дешёвый мультипликатор ещё не говорит, что капитал работает лучше, чем у соседних компаний. Отдача на собственный капитал 6,3%, почти как в секторе, 6,8%. Отдача на задействованный капитал 6,3% против 8,4%. Капитальные затраты забирают 22% выручки. Долг к EBITDA 2,2 при медиане сектора 1,44. Текущая ликвидность 0,83: краткосрочных активов меньше, чем краткосрочных долгов.

На окне в несколько лет рост скромнее, чем в одном отчёте за 2025 год. EBITDA за три года росла в среднем на 49,7% в год, за пять лет снижалась на 1,3% в год. Выручка за три года прибавляла 5,7% в год, за пять лет почти не менялась. Прибыль за пять лет снижалась на 10,4% в год. Свободный денежный поток за пять лет снижался на 9,1% в год, чистый долг за тот же срок рос на 15,7% в год. Дивиденды за три, пять и десять лет сошли к нулю. Рывок EBITDA за три года приходится на восстановление после слабых лет. На пятилетнем отрезке ускорения уже нет, и низкий P/E отчасти это учитывает.

Внутри страны с октября условия лучше. С 1 октября 2026 года оптовая цена газа выше на 9,6%, тариф на прокачку выше на 11,6%. До конца года это около 26 млрд ₽ добавочной выручки. Следующий шаг с 1 июля 2027 года: газ плюс 10,4%, транспортировка плюс 12,4%. К концу 2027 года накопленный эффект больше 150 млрд ₽. Рядом вычеты по НДПИ: налог на добычу для компании легче. Индексация дома, более лёгкий налог и сдержанные капитальные затраты могут нарастить свободный денежный поток и облегчить долг, даже если экспорт останется слабым. На цель 73,91 ₽ эти решения не влияют: она считается по истории цен.

Выплаты за 2026 год аналитики почти не ждут. Аналитик Freedom Global Владимир Чернов считает приоритетом снижение долга: дивиденд уменьшил бы запас на погашение, и на выплату в 2027 году лучше не рассчитывать. Прогноз бюджета выплату не назначает, её утверждают акционеры. Аналитик «Финама» Сергей Кауфман оценивает вероятность дивиденда по итогам 2026 года как близкую к нулю. На 2027 год он оставляет узкую возможность: ограниченные дивиденды возможны, если геополитика улучшится, цены на газ и нефть останутся благоприятными и капитальные затраты не вырастут. Эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Олег Решетников видит заметные выплаты только спустя время после запуска «Силы Сибири-2».

На короткой дистанции акцию сильнее двигают новости. За решением США по пошлинам для покупателей российской нефти и газа стоит следить: его ещё нет, срок по закону 18 октября. От него зависит, насколько свободно крупные покупатели смогут брать российский газ и нефть. Квоты ОПЕК+ на ноябрь сохранены. К 14:10 мск 8 октября декабрьский Brent стоил 105,4 $, плюс 5,2% к закрытию среды. Скачок связали с атаками судов в Ормузском проливе, с сообщениями о подготовке ударов по иранской энергетике и с сокращением добычи в Мексиканском заливе из‑за урагана. 9 октября президент США заявил, что новых ударов по Ирану до ноябрьских выборов не планирует. Дата удара по-прежнему не назначена. Более высокая нефть поддерживает экспортную выручку. Если конфликт всё же разрастётся и ограничения на российский ТЭК ужесточат, инвесторы снова заложат в цену российский риск и потребуют дисконт. Запасы в европейских хранилищах по итогам газовых суток 6 октября 72,97%, на 15,1 процентного пункта ниже среднего за пять лет, и это держит цену газа. За январь–август трубопроводные поставки в Турцию по «Турецкому потоку» и «Голубому потоку» ниже на 16,7%, до 12,1 млрд куб. м. Цены на газ для Китая и дальнего зарубежья вместе с индексацией тарифов внутри страны выручку поддерживают.

На графике пока снижение и боковик, поэтому цель по тренду 73,91 ₽. По отчёту бумага дешёвая относительно сектора, поэтому у аналитиков 160,5 и 206 ₽. Дивиденда за 2026 год почти не ждут, долг выше сектора, а новость по экспорту может сдвинуть цену за день сильнее обоих расчётов.

7 октября Минфин продал ОФЗ 26252, погашение 12 октября 2033 года. На аукционе доходность была 16,63%. В скринере 9 октября она 16,73%. Купон 12,50% приходит два раза в год. Купон ниже доходности, потому что бумага стоит дешевле номинала: часть дохода инвестор получает в день погашения.

Вклад длиннее года в мониторинге Банка России от 1 октября даёт 11,69%. Это средняя максимальная ставка десяти крупных банков за третью декаду сентября. Ключевая ставка сейчас 14%. У вклада налог берётся только с процентов сверх порога: 1 млн ₽ умножить на максимальную ключевую ставку за календарный год. Купон облигации брокер включает в доход целиком, отдельного порога как у вклада у него нет.

Рынок ОФЗ уже считает, что жёсткая ставка продержится дольше. Индекс госбумаг RGBI стоит у минимумов июля, около 111 пунктов. Длинные выпуски дают около 16,8% при ключевой ставке 14%. 7 октября спрос на аукционе был выше объёма, который Минфин согласился продать: по любой цене он не занимает. Квартальный план при этом большой, и новые длинные бумаги конкурируют со старыми за одни и те же деньги.

Цена длинной ОФЗ растёт, когда рыночная доходность потом падает. Чем длиннее выпуск, тем сильнее движение. Пока Минфин размещает много таких бумаг, доходность может снижаться медленнее, чем ключевая ставка. Для регулярных выплат удобнее купон около 12–13%, как у ОФЗ 26252: часть денег приходит каждый купон. У бумаги с купоном около 7% доходность к погашению может быть той же. Разница в сроке: у высокого купона деньги идут по пути, у низкого в основном к погашению.

Облигации-360 собирают доходность, купон, срок и кредитное качество в две оценки. Чем выше привлекательность, тем интереснее бумага. Чем выше оценка риска, тем ниже сам риск. У ОФЗ 26252 привлекательность 43, риск 46. Выше по привлекательности в списке ОФЗ стоят более длинные выпуски с оценкой 44 и доходностью около 16,7%.

Рядом корпоративная бумага с рейтингом AAA. У РЖД 1Р-38R погашение 2 марта 2030 года, купон 17,9% каждый месяц, доходность 16,15%. Купон больше и приходит чаще, чем у ОФЗ. Доходность при этом ниже: 16,15% против 16,73%. Привлекательность 39, риск 38.

Продолжаем знакомство со скринером. На этот раз одна функция: темпы роста за несколько лет, а не за один отчёт.

Один сильный год ещё не доказывает рост. Прибыль могла подскочить из‑за курса, разовой сделки или низкой базы прошлого года. Цифры за три и за пять лет такую историю уже не держат: бизнес несколько лет зарабатывает больше, или нет.

В скринере для этого есть шаблон «Темпы роста». По российским акциям видно среднегодовой темп чистой прибыли, дивидендов, EBITDA и прибыли до налогов за 3 и за 5 лет. Одна цифра на компанию: её можно сравнить с сектором и с собственной историей бумаги. Тот же экран открывается по американским бумагам. Метрики те же, список другой.

Три года показывают, бизнес разгоняется или уже выдыхается. Пять лет труднее нарисовать одной отчётностью. Темп за три года выше, чем за пять: рост ускоряется. Ниже: сильные годы уже позади. Быстрый темп при высоком P/E значит ставку на то, что скорость сохранится. Скринер список не выбирает. Он убирает ручной перебор и оставляет вопрос до покупки: это бизнес, который умеет расти, или удачно закрытый год.

Прошлый выпуск давал недельные цели на 5–11 октября. Ниже закрытие пятницы, 9 октября.

Цель «ЛУКОЙЛа» сбылась с запасом. Вечером 2 октября цена была 5 381 ₽, недельная цель 5 500 ₽, верх коридора 5 627 ₽. К закрытию вечерней сессии 6 107,5 ₽. 29 сентября частный инвестор ждал перелома: следующая волна роста, если цена уйдёт выше 5 500 ₽. Цена уже ушла выше.

Сбербанк был 274,35 ₽ с целью 272 ₽ и верхом коридора 280 ₽. Сейчас 285,02 ₽: цена выше верхней границы, цель ниже. Газпром нефть была 562,7 ₽ с целью 550 ₽ и верхом 568 ₽. Сейчас 617,2 ₽, выше коридора. Роснефть 382,35 ₽ против пятничных 341,85 ₽: цель 341 ₽ не взята, верх старого коридора 356 ₽ пробит. Новатэк 1 108 ₽ против 1 047,4 ₽, цель 1 033 ₽ внизу, верх коридора 1 080 ₽ тоже позади.

Таблица ниже — новый недельный срез на день 9 октября. «Цель» — оперативный прогноз на неделю. «Пессимистично» и «Оптимистично» — края недельного коридора.

По американским бумагам цели прошлой недели у всех пяти стояли ниже пятничной цены той недели. NVIDIA сейчас 229,33 $ против пятничных 236,775 $, цель 229 $ почти рядом. Apple 336,08 $ чуть выше пятницы 334,06 $, цель 331 $ позади. Microsoft 535 $ выше пятницы 517,3 $ и выше старого верха 532 $. Amazon 262,53 $ выше пятницы 252,58 $, верх старого коридора 259 $ пробит. Alphabet 351,6 $ выше пятницы 344,75 $, верх старого коридора 357 $ не пробит.

Неделя 12–18 октября открывается возмущением. В субботу 10 октября на Солнце была сильная вспышка, а к вечеру магнитное поле Земли уже было сильно возмущено. Дневной прогноз ждал умеренную бурю на понедельник, 12 октября. К вечеру субботы буря вышла сильнее, чем тот же прогноз ждал на саму субботу. Пятна на Солнце есть, одно скопление заметнее остальных.

Луна будет расти с почти пустого серпа. Новолуние в субботу 10 октября, ещё до понедельника. В понедельник серп будет тонким и виден днём. К воскресенью 18 октября первая четверть, Луна уже будет вечерней.

Волатильность рынка за неделю немного снизилась. Это про прошедшие дни, не про следующие.

Консервативным инвесторам

Понедельник может выйти беспокойным: прогноз ждёт бурю. Если запас денег уже лежит в плане, пусть лежит. Горизонт, который выбрали раньше, на следующей неделе будет важнее вспышки.

Умеренным инвесторам

Начало недели будет возмущённым. Привычный шаг и баланс лучше разовой перекладки из-за вспышки. Портфель из-за бури перекраивать незачем.

Агрессивным инвесторам

Сильная вспышка и сильная буря легко читаются как повод войти. Это небо. Выдержать начало недели полезнее, чем ловить разворот. В долг и сгоряча лучше не входить.

Инвесторам-аналитикам

Буря в субботу уже была, на понедельник прогноз тоже ждёт возмущение. Это можно записать и не исполнять в тот же день. Цифра, которая сложилась до вспышки, из-за неба сама не меняется. Волатильность ниже: это про прошлую неделю.

Эмоциональным инвесторам

Вспышку хочется принять за знак действовать, а бурю за повод всё переделать. Это Солнце и магнитное поле Земли. Если тянет нажать кнопку из-за вспышки, подождите, пока пройдёт начало недели.